文 | 预见能源 文 | 预见能源 “经营正常”😡为何难以转化为股价动能？ 9月29日，宁波能源2025😁年半年度业绩说明会现场，投资者的提问直指核心：“公司股价长期😡低迷，是否遇到经营困难？有何提振股市的具体措施？”面对这一尖⭐锐质询，董事长马奕飞给出“日常经营一切正常，上半年归母净利润😡增长13.05%”的回应。 然而市场对此并不买账——作😡为1995年成立、2004年登陆上交所的老牌企业，其首发价格🤔4.2元，二十余年后股价仍在4元区间徘徊，与宁波光伏装机容量🌟突破千万千瓦的区域能源发展热潮形成鲜明反差。 当202😊4年营收同比下滑21.24%、归母净利润同比下降30.05%🤩的年报数据与半年报“增利不增收”的表现叠加出现时 ，这家国企🥳的估值困境更显扑朔迷离：所谓的“经营正常”为何难以转化为股价🙌动能？二十余年的发展又为何未能给投资者带来超额回报？ 🤯分红维稳与市值管理：为何难破股价僵局？ 股价长期与首发👍价持平的背后，是市场对企业成长价值的深度疑虑。通常而言，此类😅局面往往源于长期盈利增长乏力、资产增值效率低下，导致股价无法😂反映企业成长红利。宁波能源的财务轨迹似乎正在印证这一逻辑：2🤗022至2024年，公司归母净利润波动明显，分别为3.64亿😀元（同比减少23.22%）、4.07亿元（同比增加18.65🤗%）、2.85亿元（同比减少30.05%），缺乏稳定增长的核🤩心支撑。 面对投资者关切，马奕飞在业绩会上着重强调公司🤗对股东回报的重视，提及2022至2024年现金分红比例分别达🤗41.48%、41.15%和58.83%，2025年5月已实🌟施每10股派1.50元（含税）的分红方案，总额约1.68亿元🙄。但分红力度与股价表现的脱节，暴露出市值管理的深层短板。尽管😆管理层提出“以价值管理为核心，通过增强竞争力、优化治理、加强🙌投资者沟通”等长效措施，甚至暗示未来可能推出股权激励计划，但🤔市场更关注实际成效。 值得注意的是，投资者对“增收不增😀利”的追问直击痛点。2025年上半年18.74亿元的营收同比⭐减少11.24%，与1.97亿元归母净利润的13.05%增幅🤔形成诡异背离，而马奕飞“积极开拓市场、优化资产结构”的回应未😡能给出实质性解决方案。这种增长质量的瑕疵，或许正是股价长期低😘迷的核心症结。 增利不增收背后：数据矛盾与流动性暗礁 🔥 2025年半年报呈现的“营收降、利润升”异象，并非宁波🤩能源业绩质量问题的个例。回溯2024年数据，公司营业收入42🤔.42亿元同比下降21.24%，归母净利润2.85亿元同比下🎉降30.05%，已显现营收利润双降的压力，仅依靠经营性净现金🙌流124.55%的同比增幅形成短暂支撑，而这种现金流与营收的🤩反向变动已持续多个报告期 。 业绩说明会上暴露的数据矛👍盾更引发市场担忧。针对经营活动现金流净额同比减少55.45%🤔的问题，财务负责人夏雪玲称系2024年同期收回2.61亿元可🤗再生能源补贴所致，但半年报明确记载该笔补贴为2.54亿元，7🔥00万元的差额未获解释。无独有偶，独立董事张志旺将研发费45🎉.25%的增幅归因于技术研发方向，而财报则明确指向“潜江热电😆、溪口蓄能研发费增长”，信息披露的不一致性削弱了市场信任度。🤩 展开全文 财务报表背后的流动性风险更不容忽视。😊截至2025年6月末，公司资产负债率64.46%，虽处于能源😊行业60%～75%的常规区间，但货币资金仅7.62亿元，占5❤️6.09亿元流动负债的比例仅13.58%，现金比率远低于20😊%的安全线。2024年数据显示，公司资产负债率已连续三年上升🥳，从59.07%增至65.99%，短期债务占总债务比例达49😂.67%，应收账款周转率则从2022年的15.06次降至2.😎89次，资金回笼能力持续弱化 。 尽管管理层提出“发债🥳置换高息贷款”的融资策略，但在货币资金占总资产不足5%的现状😎下，其抗风险能力与投资弹性已备受质疑。 智慧能源转型：🚀蓝图之下的落地困境 在业绩说明会上，马奕飞将公司未来发🚀展的重心锚定智慧能源转型，提及已在象山波威重工建成全市首个厂🤩区内风光储一体化项目，推进虚拟电厂与智慧能源管控平台建设，并😍计划“持续拥抱数智力量”。这一战略看似契合宁波打造“能源+数🤗字”新型能源体系的城市规划——截至2025年5月，宁波光伏装🥳机容量达1024.45万千瓦，象山海风电装机容量超106万千😉瓦 ，但宁波能源的转型实践却面临多重挑战。 对外投资的⭐分散化与项目效益的不确定性形成鲜明对比。2025年上半年，公🔥司既斥资9610.75万元收购坤能集团22家光伏项目公司股权😜，又通过子公司新设马鞍山朗辰、青辰新能源等平台，同时推进8项😘认缴出资，但多数项目出资进度不足50%，难以形成规模效应。反😀观存量资产，子公司潜江瀚达热电上半年亏损1828.58万元，🙄兰溪甬能生物质能源有限公司因效益问题被清算注销，核心业务的盈🤔利稳定性亟待改善。 转型项目的长周期与行业竞争的白热化😆更加剧了不确定性。公司寄予厚望的抽水蓄能项目中，仅80MW的😢溪口项目已投运，1200MW的状元岙项目仍在推进中，而此类项🤩目普遍存在投资大、回收慢的特点。与此同时，电力市场化改革带来😀的挑战已然显现：浙江省内三家热电企业均需参与电力市场交易，绿👍电绿证、辅助服务等新型交易品种对企业运营能力提出更高要求，而💯公司目前尚未展现出差异化的竞争优势 。 当区域能源转型🎉的红利持续释放时，宁波能源的转型成效仍待市场检验。返回搜狐，🥳查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

阅读本文前，诚邀您点击“关注”按钮，以便日后持续收到此类精彩😁内容推送，同时也方便您参与讨论和分享。您的支持，是我们坚持创👏作的最大动力！ 文丨季暖 编辑丨季暖 众所😢周知，中国常被国外称为“基建狂魔”，这源于我国的建筑工人勇于🤯开山辟路，遇水搭桥，几乎没有任何工程难题能难倒他们。中国的建🙌筑领域以攻坚克难著称，创造了无数奇迹。 不过，在我国的🙌建设史上，也有一些不尽如人意的失败案例。某些工程耗资巨大，最😎后却沦为烂尾项目，造成严重损失。令人惊讶的是，世界四大失败工🤩程里，中国竟占了两个名额。 当你看到下面这张照片，是不👏是误以为来到了童话般的迪士尼乐园，或者是某个浪漫的欧洲小镇？😉其实都不是。这里是土耳其西北部博卢省的穆杜尔努镇，青山环绕，🤩风景秀丽，而这片土地上矗立着一片庞大的城堡式别墅群。 🎉这座豪华度假村名为Burj al Babas，由Sarot集❤️团开发，坐落于土耳其首都安卡拉与伊斯坦布尔之间。每栋建筑都采😂用哥特式建筑风格，据说灵感来源于迪士尼城堡，住在这里仿佛置身🤗童话世界，犹如真正的王子和公主。然而，如今这片别墅群已成断壁🥳残垣，寂寥凄凉。 当初，该度假村计划建设732栋别墅，😎除了满足居住需求，还规划了购物中心、游泳池、健身房等各类娱乐👏设施，主要面向中东富裕阶层。 起初，开发商的设想确实获😆得了成功，博卢城堡别墅受到了很多中东富豪的热捧，甚至在项目尚😎未完工时，就已经卖出了三百多栋。数据显示，购买者主要来自卡塔👏尔、巴林、科威特、阿拉伯联合酋长国等国家，每栋别墅售价在37😂万至53万美元之间。 然而，危机来得异常突然。别墅建至😡近600栋时，国际油价暴跌，众多买家无法继续支付尾款，纷纷退🙌出购买。资金链断裂令开发商陷入困境，Sarot集团被迫停工，🚀不仅面临破产，还背负高达2700万美元的巨额债务。 时😍至今日，这个烂摊子依然无人敢接手。原本梦想成为“迪士尼城堡”😍的豪华度假村，如今摇身一变成了土耳其知名的灵异探险打卡地。 👏 为何油价波动会直接导致集团破产？当年法新社曾这样形容：🔥“Burj al Babas的故事，正是土耳其建筑业乃至整个😀经济的缩影。” 一座被风吹倒的大桥，可以有多讽刺？ 😡 1940年7月11日，美国华盛顿州的塔科马海峡吊桥竣工通💯车。但仅仅四个月后，这座大桥轰然坍塌，震惊世人。 作为😂悬索桥的代表作，塔科马海峡大桥从一开始便备受争议。车辆行驶时😡明显感到桥面晃动，风大时桥身甚至变形，仿佛在跳舞一般。 ❤️ 设计上，曾有两位工程师提出不同方案。一位建议传统的稳固设计😆，确保大桥坚固耐用；另一位则提出新颖理论，强调桥不仅要坚固，🌟还要美观且节约成本。最终，后者的设计方案被采纳。 建成👏前，塔科马大桥还被宣传为“全球首座采用板状钢梁支撑的桥梁”，🤗意图展现其非凡坚固性。可惜，通车后这一宣传成了笑话。 😊造成桥梁摇晃的根本原因，是施工方为了节约成本，使用了廉价劣质🤩材料，原本设计的钢桁架主梁被钢板梁替代，梁高从7.6米降低至🤯2.4米，导致桥梁刚性不足。 面对市民投诉，施工方强词🙌夺理，坚持称桥梁结构巧妙，任何风力都无法对桥造成影响，拒绝承😢认问题。 然而，有一天一阵风刮过，桥梁遭遇了与风频率一🤔致的共振现象，结果被风吹垮。 当时许多人亲眼目睹了这场😁灾难，这座桥因而闻名全球。施工方再怎么辩解，也难以挽回声誉。👍 这场灾难带来的积极影响是，如今世界各地建桥时都会安装😉阻尼器，防止类似共振现象再次发生，塔科马桥的教训成为桥梁设计😎史上的重要警示。 虽然中国在基建方面表现卓越，但仍难免🙄出现一些质量不达标的“豆腐渣工程”。 2011年7月某🥳个凌晨，钱江三桥突发坍塌事故，震惊全国。外国人听闻此事多感惊🎉讶，认为中国基建几乎无懈可击；而杭州本地人听到消息，却反应平😂淡，因为他们早已心存疑虑。 事实是，钱江三桥建成后的十😂年间，曾多次进行维修翻修，若工程质量可靠，根本无需反复修缮。🤔 事故发生后，杭州市相关部门迅速召开新闻发布会，官方将😁坍塌原因归咎于“车辆超载”。 然而，这个解释并未让公众😀信服，发布会仅持续五分钟，显得草草了事，回避了对桥梁质量的深😀入讨论。 记者随后采访了浙江大学建筑工程学院土木系教授❤️谢旭，他指出，“车辆超载虽然是直接诱因，但绝非根本原因。” 😀 央广网也发表相关文章，标题为《钱江三桥塌陷：建筑方屡获🌟国家奖项却屡发坍塌事故》，验证了大众心中的疑问。 最终😀，部分涉事官员因贪腐被查处。钱江三桥虽仍在使用，但不少杭州人👏每次经过时都会心存戒备，选择此桥时都会多加小心。 豆腐🤗渣工程虽让人心痛，但至少能完工。而下面这项工程，完全是“胎死😍腹中”。 远达集团曾计划斥资90亿元在长沙打造一座超越🔥迪拜塔的超级高楼，名为“天空之城”，预计高度838米，楼层数😀超过200层，力图夺取“世界第一塔”的称号。 然而，建😊造如此高楼，开发商却将工期定在2013年10月至2014年4🎉月，仅仅6个月内完成200层，平均每月要盖15层楼，这根本不😢现实，简直是痴人说梦。 因此，“天空之城”项目还未打好😎地基就被叫停。除了工期和预算过紧，更有安全隐患。838米的高😘度远超目前最高消防云梯的130余米，一旦发生火灾，后果不堪设⭐想。 相关部门基于安全考量，拒绝审批该项目。最终“天空😀之城”沦为一个积满雨水的荒地。新华社更是毫不留情地讽刺其为“😜口水之城”，彻底揭穿远达集团借项目炒作的真相。 返回搜😡狐，查看更多