文｜达摩财经 文｜达摩财经 光模块“三剑客”新易💯盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天😘孚通信（300394.SZ）股价涨至高位盘整之际，中际旭创控🤗股股东的一则减持公告，迅速将公司推上舆论焦点。 9月2😍6日，中际旭创发布公告称，控股股东山东中际投资控股有限公司（😁下称“中际控股”）计划于未来3个月减持不超过550万股公司股🤗份，占总股本的0.49%。本次减持采取大宗交易方式进行，中际😴控股及其一致行动人承诺，本次减持计划完成后12个月内，不再减❤️持公司股份。 中际控股由中际旭创实控人王伟修家族控制，😅目前持有上市公司11.42%的股份。以公告当日收盘价413.⭐70元/股计算，中际投资若按上限减持，可套现约22亿元。 😉 同日，中际控股还宣布派发2025年中期分红，每股派发现金🔥红利0.4元，合计4.44亿元，这也是中际控股上市以来首度派🤯发半年度分红。 受益于AI热潮，光模块龙头中际旭创近年🔥来业绩增长迅速。2022年至2024年，公司的营业收入分别为😊96.42亿元、107.18亿元、238.62亿元；归母净利🤩润分别为12.24亿元、21.74亿元、51.71亿元。今年🥳上半年，公司的营收为147.89亿元，同比增长36.95%；🔥归母净利润39.95亿元，同比增长69.40%。 中际😂旭创最新股价为413.70元/股，总市值达4597亿元。自今🌟年4月以来，公司股价从70元左右起步，一路涨至400元以上，🔥累计涨幅超470%。目前，中际旭创已超越海尔智家，成为山东市🔥值最高的上市公司。 中际旭创股价走高，实控人王伟修家族😀的身价随之上升。今年9月初，王伟修家族合计控制上市公司17.😍92%的股份，穿透下来最终受益股权约为15.36%，对应的市😘值约为706亿元。半年时间里，王伟修家族的身价涨超580亿元😂，被称“烟台首富”。 高管同步减持 今年75岁的👍王伟修是山东烟台龙口人，上世纪80年代时进入机械行业，后创办🤯中际装备（中际旭创前身），2012年在深交所上市。 此😅次减持公告中，中际控股表示此次减持出于公司自身资金需求。天眼😜查显示，自去年年底以来，中际控股开始频繁对外投资。 2😀024年11月，中际控股与烟台源禾资本合资成立了一家私募基金😉烟台源禾致隆，中际控股的出资额为7000万元。源禾资本是一家🔥烟台国资背景的私募机构，主要投资半导体、新能源、新材料、 生😍物医药、先进制造等领域。 今年，中际控股又与王伟修之子🔥王晓东合资成立了一家名为上海云际天泽企业管理的公司，中际控股😀持股30%，王晓东持股50%，注册资本合计1000万元。 🔥 目前，王晓东在中际旭创担任董事、常务副总裁。今年8月初，🚀王晓东官宣减持不超过0.06%的中际旭创股份。今年以来，其多🎉次减持上市公司股票。同花顺iFind数据显示，年内王晓东累计😎减持121.55万股公司股份，套现约2.67亿元。 展🚀开全文 除王氏家族外，中际旭创部分高管也在近期减持了公😆司股票。今年7月1日至9月17日，公司股东苏州益兴福及其一致🙌行动人合计减持了463.41万股公司股份，占公司总股本的0.🎉42%，持股比例减少至8.9999%。其中苏州益兴福的减持比🌟例为0.15%。 天眼查显示，苏州益兴福由中际旭创董事😜长、总裁刘圣控股，其持有苏州益兴福62.12%的股份。 🤔 刘圣是光模块公司苏州旭创的创始人，2017年时，中际旭创出😘资28亿元全资收购了苏州旭创，刘圣由此成为了上市公司股东。同😉年，刘圣从王伟修手中接过公司总裁之位，后于2023年接任公司🥳董事长职务。 受益AI浪潮 近年来的AI浪潮，为🤩主营光模块业务的中际旭创提供了绝佳的发展机会。 随着C🤔hatGPT、DeepSeek等生成式AI爆火，相关厂商为满🤗足相应的推理和训练需求，持续加码AI基础设施投资。而光模块正😡是AI基础设施中的重要组成部分，可以用于高速数据传输。 😢 据Lightcounting预测，2026年全球以太网光模😆块市场规模有望同比增长35%至189亿美元，2030年有望突💯破350亿美元。其中，高速光模块市场将快速放量，预计2030😆年800G和1.6T以太网光模块的整体市场规模将超过220亿👏美元。 作为全球光模块龙头，中际旭创对高速光模块产品早⭐有布局，目前可以为云数据中心客户提供400G、800G、1.😜6T等高速光模块。国盛证券研报显示，今年二季度，中际旭创1.😉6T光模块产品已开始逐步出货，预计未来两个季度1.6T将持续🤯量产和规模出货。 今年上半年，公司光模块的产能同比增长🙄29%至1161万只，产能利用率为80.96%，较上年同期涨😘超8个百分点。据Lightcounting，自2021年以来🤗，公司已连续4年蝉联全球光模块厂商之首的宝座。 产品需🙄求快速上涨，中际旭创的业绩也水涨船高。今年上半年，公司营收1👍47.89亿元，同比增长36.95%；归母净利润39.95亿😎元，同比增长69.40%。毛利率为39.33%，同比增长6.🤯13个百分点。 值得注意的是，中际旭创爆火之下，市场一🚀度预测“2027年中际旭创利润将超过250亿”。但部分投资人😁对于该公司的未来业绩表现产生了不同观点。 月初，买方大😡佬、荒原投资董事长凌鹏曾发文称，当前市场对中际旭创2027年😜净利润的乐观预测，主要建立在两大核心假设之上。其一为产能投放😴，其二源于企业表态不降价，市场便以当前的利润率预测两年后公司🚀的业绩表现。凌鹏质疑，这一预测过于理想，即便是当前的产能紧缺🚀，如何保证几年以后的投产不降价？ 对于上述言论，也有卖🚀方分析师表示反对。有国盛证券分析师在朋友圈回怼称，“买你的白🚀酒去吧，老登。”据国盛证券研报预计，2027年中际旭创的营收😡将达到675.77亿元，归母净利润为198.24亿元。返回搜😉狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多