文 | 医曜 文 | 医曜 前一段时间，美国对中😴国创新药BD出手的传闻又起。 回顾近一年的创新药牛市，🌟诱发股价上涨的核心驱动因素真实跨国药企（MNC）的连续BD预😎期：从最早的康方生物，到后来的科伦博泰，再到百利天恒、三生药👍业，这些创新药“当红炸子鸡”的崛起全部与大额BD交易相关。 🔥 对于创新药“BD为王”的核心逻辑，我们十分认同。早在2👍023年初的时候，我们就以《2023年，中国创新药投资告别“🌟豪赌”时代》一文给出明确判断：BD交易将成为创新药投资的核心😀主线。 当初判断已经成为行业的共识，我们万分欣喜的同时🚀，也深知“真理掌握着少数人手中”的道理。当BD预期已经释放的😀足够充分，甚至药企开始预告式BD的时候，就说明核心投资逻辑的💯“变局时刻”已经开始悄然酝酿。 创新药的鬼故事不一定能😆落地，但投资者却应该提前做好医药投资逻辑切换的准备。 😅01 万物皆周期 这个世界上的所有事物，都逃不出“周期😊”二字。当投资者读懂了周期，也就读懂了投资。 股市由衰😡转盛是周期的原因，同样投机泡沫的破裂亦是周期所带动。对于投资😜者而言，永远不要与周期作对，而是应该学会将周期的力量转化为己🙌用。 BD预期，是这轮创新药牛市的核心诱因，受益于此很🤗多药企的市值持续攀升，毕竟BD能够让处于研发中的管线提前变现😂，这对于缺少资金的初创药企而言至关重要。一直以来，我们都在倡💯导创新药产业应该合作共赢，因此我们认为BD持续释放的大趋势不👍会轻易改变。 但当BD交易数量越来越多，合同金额越来越🤯大，其实潜移默化会造成一种情况，那就是投资者决策阈值的提升。😍BD刚兴起的时候，首付款破1亿美金就已经能够让投资者欢呼雀跃🌟，而现如数亿美元首付款的BD交易比比皆是，其实无形之中BD交😘易在投资者心中的价值是在“贬值”的。 也就是说，虽然B🚀D依然可以给药企带来诸多益处，但终有一天投资者会不再以BD作👏为交易决策的核心逻辑。“BD为王”的逻辑注定会逐渐淡化，并且😊在投资者的争议之中找到新的投资主线。 当然，投资主线的🙄淡化并不意味着BD交易将不再受到认可，重磅的临床管线，亦或是👏持续性的平台型BD交易依然足以吸引投资者的目光，但绝不会出现😴如今这样BD驱动一切的情况。所以投资者对于BD的关注应该适当😡降温，并做好达成新共识的准备。 02 下一个共识会出现🌟在哪？ 对于这个问题，每个人或许都有不同的答案，在这里❤️我们的分析权当抛砖引玉。 想要尝试分析一个事物，还是要😎从它的本源出发。药品的本源在于他是一种商品，药企是供给者，患😂者是需求者，二者价值交换才完跑通了商业模式。其实世界上的各大😁MNC都是基于这一商业模式存在的，通过建立成熟的创新药管线矩👏阵来获得现金流，并再次投入新产品的研发，从而进入正向循环。 😅 展开全文 但同时，药品又存在一定的特殊性，它最大😎的成本项不在于制造端，而在于更加前置的研发端。一款药物的研发😆需要消耗大量的时间成本与资金成本，这对于刚起步的企业而言难度🙄极大，而且药物研发还有很高的失败概率，再度增加了创新药研发的😎风险。 由于我国创新药产业起步较晚，在2016年之前几💯乎都没有成熟的创新药公司，因此大部分的创新药公司是基于融资存👏活下来的，还有一部分是由传统药企或中药企转型而来。可以说绝大😁多数创新药公司的商业模式都暂未跑通，并不能依靠产品矩阵产生持👍续现金流来供给研发。 所以在这种情况下，融资就成为现阶👍段创新药公司最为关键的事情。 从2021年开始，在美元😊加息浪潮的冲击下，创新药企融资陷入瓶颈。这种情况下，能够提前😘锁定管线现金流的BD就成为难得的融资手段，这也是为何BD交易😍逐渐成为主流的原因。 但这仅是特殊时代下的极端情况，当👍能够创造稳定现金流的创新药企逐渐增多，BD就不再是中国创新药😊企的核心途径了。所以我们认为，目前并未受到足够重视的商业化环👏节或将存在较大“预期差”。 企业的商业化能力并不能速成😀，需要管理层一点一点的进行打磨，从而逐渐提升效率，最终实现现❤️金流的积累。这不仅考验企业的研发实力，更考验企业的经营能力。😡 尤其当药企经营现金流能够长期覆盖研发成本时，也就说明🙌企业即使不活的融资也能独立生存下去，真正实现企业内生生长。从😂研发预期，向商业化成绩落地，这将是中国创新药投资的大趋势。 😉 03 被忽视的国内市场 考虑到目前能够真正实现产😎品出海的企业并不多，因此国内市场其实还是大多数药企商业化的核🎉心市场。受制于灵魂砍价，让国内市场商业化预期骤然降低，甚至有😂很多投资者将中国市场视为鸡肋。 这种观点其实过于极端。🤩考虑到药物核心的核心成本项都在于研发端，其实单纯从商业化环节🚀而言，药企是很难亏本的。因此在研发成本早已前置的情况下，国内👍市场药物的销售当然是多多益善，即使暂时无法与海外市场相比较，🤔但那些能够实现显著放量的药企仍值得关注。 实际上，一款😆药物的商业化能力，无非就是国内市场与海外市场两大块。能够在海😎外市场放量固然很好，但不确定因素较大，而且很多管线的国际权益🤗已经被BD给了MNC，因此能够在国内市场“稳稳的赚”，其实就⭐是一种成功。 中国市场的商业化前景不仅不是“鸡肋”，甚😜至还是很多药企的基本盘。当本地商业化能够实现稳定增长，其实就👏能显著降低药企后续的研发压力，这显然不是一蹴而就的事情，需要😴循序渐进。 现阶段，研发BD预期被过度放大，市场商业化😡预期被严重忽视，尤其国内市场被严重看衰，这显然并不合理。基于😜此，理性的投资者在关注优秀潜在BD标的时，亦应该寻找那些正在🎉国内市场商业化放量的“潜力”公司。 这或许就是下一波医🎉药投资浪潮的序章。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

要说使用频率最高的家用电器，洗衣机一定榜上有名。 但如🙌果使用或者保养不当，洗衣机也会成为“细菌培养皿”，一些不明原😀因的皮肤过敏、咳嗽、鼻炎可能都和它有关。 01洗衣机是😎怎么变脏的？ 洗衣机能清洗衣物，但自身也常常藏污纳垢。💯一项北京家用全自动洗衣机的微生物污染状况调查发现，洗衣机洗涤❤️水样中存在17种细菌。 上海市疾控中心曾抽查了128台⭐使用半年以上的洗衣机，结果显示，洗衣机洗涤桶内槽中的霉菌检出🤔率为60.2%，细菌总数检出率为81.3%，总大肠菌群检出率😡高达100%，有54.7%的洗衣机同时含有以上三种菌类。 🔥 那么，是什么原因导致洗衣机越来越脏呢？ 洗衣机洗涤🎉筒和外筒之间有间隙，内筒壁有许多进出水的小孔。洗涤时，绒毛、🔥碎屑等污渍，会通过小孔附着在夹层及排水系统部件中。 日🔥积月累加上环境潮湿，细菌滋生较快，洗涤时通过水附着在衣物上，🙌可能引发多种疾病。 此外，洗衣机进水管处长期有水，细菌😜和霉菌会在潮湿的管壁上大量生长，也容易通过水流进入洗衣机，污🙌染内环境。 每次使用后，洗衣机内筒都会有少量积水，很多🎉人取出洗完的衣服，顺手就关上了洗衣机盖，甚至用布罩上，不利于😂水分蒸发，易滋生细菌。 02洗衣机不干净可能引发哪些疾🤗病？ 洗衣机一旦滋生细菌、霉菌，不但洗不干净衣服，还会😅增加某些疾病的患病风险。 皮肤过敏 衣服洗涤剂中😂的游离物、衣物上的灰尘等易残留在洗衣机夹层中，形成水垢和污渍🤩，成为细菌的温床。 细菌残留在衣物上，会引发皮肤瘙痒或🤗过敏现象，免疫力低下的小孩、老人尤其要当心。 霉菌性疾😁病 霉菌也是重要的过敏原，能形成网状的菌丝体，产生大量😉孢子。霉菌孢子体积小，在空气中容易飞散，有些人会出现眼睛、皮👍肤发红发痒、鼻塞、咳嗽等情况。 除了皮肤病，还会诱发呼😍吸系统疾病，如咳嗽、哮喘、过敏性肺炎、鼻炎、霉菌性肺炎等。 💯 股癣、脚气 洗衣机水的温度一般在20摄氏度左右，😉是真菌繁殖适宜的温度，而且洗衣粉里有蛋白酶，使洗衣机非常有利🙌于真菌生长。 比如，感染红色毛癣菌会导致股癣、脚气。类🤩似的还有白色念珠菌，在身体免疫功能下降或局部菌群失调等特定的🤗情况下会致病，造成霉菌性阴道炎。 展开全文 03😉保养洗衣机的正确方法 为了避免洗衣机变成“脏衣机”，日💯常使用要注意以下几点。 用完要通风干燥 洗完衣服😁后要马上晾晒，及时排空洗衣机中的水，顶部开门的波轮洗衣机可用💯干抹布将里面的水擦干，侧开门的滚筒洗衣机还要把镶嵌在门口垫圈🙄中的水擦干。 每次用完洗衣机，建议通风30分钟至1小时😘后再盖上，炎热潮湿的季节要延长通风时间。进水管和排水管也要及😢时清洗和去除残留污水。 定期清洁 建议定期清洗洗😅衣机，在换季或洗衣频繁的季节，适当增加频次；每年可以拆机清理🤯一次，从根本上洗刷掉机器上的脏东西。 注意选择洗衣机专😉用洗涤剂，不要选择酸碱性较强的洗涤剂，以免降低洗衣机使用寿命🤩。另外，不要忘记清洗过滤网和过滤盒。 保证放置平稳 😁 洗衣机放置在不平坦的地方，不但会发出噪音，还会发生位移甚💯至损坏，影响工作效率和使用寿命。 如果噪音较大，可用双😴手按住洗衣机对角线上的两个角来检查底脚，调节平衡。洗衣服时，🔥也要注意衣物放置适量、均匀，避免机身晃动，清洗不净。 😁把握好力度、时间 很多人认为洗衣力度越大，清洁效能就越🤔好，习惯将转速提至最高。其实，洗衣力度太大反而会破坏衣物纤维👏，使用适当的转速就足够去除污垢了。 同样，洗涤衣物的时😂间过长，不等于一定能去除顽固的污渍，反而伤衣物，可先浸泡，然👏后用清洁剂洗局部污渍。 （生命时报）返回搜狐，查看更多😉