文 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 文🎉 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 疫情🤩检测红利消退后，体外诊断（IVD）行业近两年一直处在漫长的调😆整期，不断有企业被淘汰出清。 在这之中，圣湘生物的20😜25年半年报显得格外独特：公司营收8.69亿元，同比增长21👏.15%，归母净利润1.63亿元，同比增长3.84%，与一众😢亏损或萎缩的同行形成反差。 事实上，近两年的圣湘生物，👏并未幸免于这场行业下行的冲击：2023年营收暴跌超80%，2😂024、2024年利润持续下滑。 而在公司今年的逆势发🤩展背后，一个名字频频出现——卫哲。 2024年底，这位🌟前阿里巴巴CEO、嘉御资本创始人，被提名为圣湘生物董事候选人👏，他的入局既带来了资本市场的关注，也引发了行业内的质疑。 🤗 卫哲的到来，究竟会把这家传统检测企业带向何方？ 1👍、卫哲入局后半年，财报反转 7月底，体外诊断（IVD）😢公司圣湘生物发布公告，正式聘任55岁的前阿里巴巴CEO卫哲为🤔公司非独立董事。这位在中国互联网和资本市场摸爬滚打二十余年的👏老将，首次进入一家以医疗检测为核心业务的企业。 早在2🤩024年12月，圣湘生物就已经宣布提名卫哲为董事候选人。当时😍卫哲在朋友圈公开确认，并表示与董事长戴立忠在战略方向上“高度😍一致”，并“期待为圣湘生物成为世界级医疗巨头做贡献”。 😢 1月21日，圣湘生物披露的2025年第一次临时股东大会决议🎉公告显示，卫哲几乎以满票当选圣湘生物董事一职。 这种高😴调、迅速的姿态，叠加他过往的经历和声望，使得这起人事变动在行🎉业内外引发了强烈关注。 卫哲的名字曾长期与阿里巴巴紧密😊相连。他2006年加盟阿里，担任CEO时主导了公司在香港的上🌟市进程，2011年离开阿里后他创立嘉御资本，投出过多家新消费😜和科技领域的独角兽。 嘉御资本的投资风格以激进和果断著😎称，但在医疗健康赛道鲜少涉猎。 直到2023年底，嘉御😂资本与紫牛基金共同成立嘉御紫牛医疗基金，专注于医疗健康产业早🤯期投资，重点投向医疗器械和先进生物技术项目。 基金成立🚀不到一年，卫哲便选择以董事身份进入圣湘生物，这也被外界视作他😘个人与嘉御资本在医疗领域布局的延伸。 对于圣湘生物而言🥳，这样的背景让卫哲的“空降”充满争议。一方面，他代表着资本和😜资源的注入，有助于提升公司在资本市场的关注度；另一方面，他并🎉非行业出身，且和过往经历跨度不小。 展开全文 更🥳关键的是，IVD行业近两年普遍颓势，检测红利消退后，整个IV🤯D行业遭遇断崖式下滑。卫哲在这个节点选择进入诊断检测行业，既🔥带来了想象空间，也带来了不小的质疑声。 圣湘生物就是冷😉淡行情中暴跌的典型：2023年公司全年实现营业收入10.07⭐亿元，同比下降84.39%；归属于上市公司股东的净利润仅3.🤩64亿元，同比下滑81.22%。 2024年圣湘生物继❤️续承压，实现营业收入14.58亿元，同比回升44.78%，看👍似有所恢复，但归母净利润却延续上一年的下降趋势至2.76亿元😀，同比下滑24.23%。 也正是在两年内业绩持续低迷的🤩背景下，圣湘生物做出了一系列动作，包括设立圣湘生物产业基金，🥳试图在更广泛的生物医药、大健康等领域展开投资；以及引进卫哲至🎉董事席位上，不断释放寻求转型与合作的信号。 一番努力之😉下，2025年上半年，圣湘生物迎来久违的利润回升。 公🤩司实现营业收入8.69亿元，同比增长21.15%；归母净利润😊1.63亿元，同比增长3.84%；扣非净利润1.36亿元，同🤔比增长12.19%。 相比2023年的暴跌与2024年🚀的承压，2025年半年报无疑呈现出反转形势。那么，使业绩在短😂期内得以复苏的“主要推手”到底是什么？ 2、IVD行业😆低迷潮下的“例外” 过去两年，体外诊断行业进入了明显的⭐下行周期。疫情期间被透支的检测需求逐渐恢复常态，行业增速随之😡放缓，不少企业不得不直面业绩的落差。 加之，集采政策加😎速推进，形成了“国采+省级联盟”的格局，DRG/DIP按病种🤗付费改革不断深入，进一步压缩了IVD产品的获量空间。 😀虽然行业出清在加速，但仍有上千家IVD企业在争夺有限的市场份😁额，马太效应愈发明显。 2024年，中国IVD市场规模😉约为718.9亿元，同比下滑15.8%，进入2025年，压力😉并未缓解：上半年64家上市IVD企业中，营收同比下降的企业多😆达51家。 2025年上半年，金域医学归母净利润亏损8👏481万元，应收账款余额高达58.7亿元，周转天数延长至25🤩5天。 同期，迈瑞医疗的IVD业务实现营业收入64.2🥳4亿元，占公司总收入的38.4%，同比下降16.1%；毛利率😆为59.5%，同比下滑4.37%。 无论是独立实验室，⭐还是高端设备巨头，诊断业务均难逃下行。在这样的背景下，圣湘生🙌物净利润还能同比增长3.8%，显得格外突出。 然而，进🙌一步拆解圣湘生物的财务报表就会发现，这一增长并非来自IVD主🥳业复苏，而是源于并购资产。 今年1月，圣湘生物宣布以8😁.075亿元现金收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权😢（后已更名为中山圣湘海济生物医药有限公司或“圣湘海济”），并🎉在当月底完成交割。 中山海济的主营业务是重组人生长激素🎉产品，公司成立于2010年，在国内属于较早一批进入该领域的企👍业。其产品线主要覆盖短效粉针和水针，应用于儿童生长激素缺乏症❤️、特发性矮小等适应症。 从市场格局来看，长春高新和安科💯生物在生长激素领域长期占据绝对优势，两家合计市占率超过70%😘，中山海济属于第二梯队，更多依靠价格策略和渠道下沉来维持份额😴。 2023年，中山海济实现营收3.5亿元，净利润48💯26万元；2024年前11个月营收4.08亿元，净利润1.0🥳5亿元，盈利能力尚算稳定。 根据上述交易安排，原股东承🌟诺中山海济2025年和2026年净利润分别不低于1.4亿元和😂1.8亿元。 今年上半年，并表后的中山海济为圣湘生物贡😴献了2.4亿元营收、0.975亿元净利润。如果剔除这部分，圣🙌湘生物的主营业务营收反而同比下降12.27%，净利润同比下滑🥳近60%。 值得注意的是，这还是在海外业务大幅增长的加🤔持下取得的。 2025年上半年，圣湘生物海外收入同比增🌟长超过60%，受益于在印尼、法国、菲律宾、加拿大等地设立的子🌟公司和办事处。即便如此，也难以抵消国内IVD主业的下行压力。🔥 此外，2025年公司中报销售毛利率为73.28%，看😡起来依旧保持较高水平，但相比2024年中报的77.27%有所🚀下降；2025年第二季度毛利率更下降至69.14%，意味着产😢品的盈利空间有所收窄。 与此同时，圣湘生物上半年公司销😴售费用达2.76亿元，同比增长23.67%，占营业收入的比值😅为31.83%，处于较高区间。这都显示公司可能面临原材料成本🤔上升、以及产品价格竞争的挑战。 3、是资本新故事，还是🤔第二增长曲线？ 事实上，IVD行业的下行这并非中国独有😉的现象，而是全球趋势。 全球IVD巨头罗氏诊断部门在2🚀024年实现销售额144亿瑞士法郎（约合人民币1293亿元）🤩，同比下降13%。为了应对下滑，罗氏在欧洲市场关闭部分检测产🙄品线，并宣布优化全球供应链。 无独有偶，雅培诊断业务2💯024年收入93.41亿美元（约合人民币664亿元），同比下😅滑6.5%，公司在北美和拉美市场裁撤了部分生产岗位，并削减了😢研发预算，以控制成本。 这两家恰好还是圣湘生物在财报中🥳特意提到的同业巨头。因此不难理解，账上现金超过33亿元的圣湘🤯生物为何急于寻找第二增长曲线。但问题在于，它所押注的方向是否👏足够稳固？ 据「创业最前线」观察，圣湘生物新整合的生长❤️激素业务并非蓝海市场。过去几年，中国生长激素市场的扩容速度已😉有所放缓。 Frost&Sullivan数据显示，20🎉23年中国市场规模约为116亿元，2023年仅增长至约约13🤔5亿元，未来五年预计复合增速约12～13%。 且圣湘生😎物并购的中山海济的产品主要依靠短效针剂维持营收，而长效制剂正😆在成为行业主流。医保控费与价格战进一步压缩空间，市场份额逐渐😜向头部集中。 在这种环境下，中山海济能否兑现未来两年的🤩业绩承诺仍有不确定性。 但若中山海济接下来两年能达成约😂定的利润增长目标，此次交易估值将分别上调1.725亿元与2.🤯2亿元。交易对价8.075亿元，本身溢价水平已不低，如果未来😎业绩兑现触发估值上调，圣湘生物的收购成本将进一步增加，也意味🎉着未来商誉减值的风险随之加大。 通过这次收购，圣湘生物🙌获得了从基因重组原液到水剂、长效制剂的生产体系，试图完善治疗❤️端拼图。 然而，检测与药品在销售模式、渠道建设、合规监😁管上存在明显差异，两者的整合并非简单的财务并表。打通诊疗闭环🥳对原先业务较为集中的圣湘生物来说还有长路要走。 「创业😉最前线」注意到，在主营业务上，圣湘生物越来越密集推出带有消费😀属性和科技感的新品。 例如2025年9月发布的Quan😘tuMDx Q-POC 2.0核酸检测平台，将“30分钟完成👍上百靶标检测”作为卖点，强调多组学检测能力；在居家快检领域，😉公司与京东、美团合作，推出HPV、呼吸道感染等自测产品，直接😡面向消费者。 这一战略方向与卫哲的影响密不可分。今年1🤔月，他在圣湘生物股东大会上直言，伟大的生命科技企业往往依靠“🙄杀手级”的消费级应用来成就自身，并举出辉瑞的伟哥、诺和诺德的😎司美格鲁肽为例。 不过，消费级应用并不是圣湘生物独有的😂故事。以HPV检测为例，公司今年上半年发货量达到469万人份😴，表现亮眼，但凯普生物、之江生物、万泰生物、达安基因等竞争对🙄手也在该领域深耕多年，且各自拥有技术特色和渠道优势。 😴财报中，公司还多次强调AI技术贯穿于多个核心业务领域，提升产😆品竞争力并为接下来的发展奠定基础。 这也是卫哲带来的理🙄念：他认为AI在基于算法模型上的突破会对很多新品研发起到革命🙄性作用，也是将严肃医疗消费化的关键。 显然，圣湘生物力🌟图把自己从一家传统IVD厂商包装成“科技成长股”，与一众陷入😢亏损的同行拉开形象上的差距。 不可否认，卫哲的加入让这😉家传统IVD企业更具资本市场的想象力，但这条“AI+消费+出😊海”的路径，究竟能否帮助圣湘生物脱颖而出，并摆脱IVD行业下😢行的桎梏，还需要时间给出答案。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

近日，多位浦发银行信用卡用户反映，其名下万事达“无价世界卡”🔥在境外遭遇盗刷。记者获悉，浦发银行已向部分用户提供补偿措施，👏包括积分补偿、消费返还及费用减免等。同时，浦发银行信用卡中心😜也迅速回应称，近期已监测到部分客户存在未经本人授权的异常交易🤯，并已启动风险防控机制。 然而，这一事件仍引起高度关注🥳：在移动支付盛行、跨境消费日益频繁的背景下，“隔空”盗刷是如😡何发生的？一旦损失产生，责任应如何划分？而在磁条卡仍在海外大😎量使用的现实下，支付安全风险该如何防范？ 隔空盗刷如何😂发生？ 与国内“刷卡必须输入密码”的普遍习惯不同，海外🙌信用卡交易中，持卡人多数场景只需提供卡号、有效期与CVV码（❤️Card Verification Value）即可完成支付😉。缺乏密码验证的流程，令信用卡信息一旦泄露，极易被复制利用。😜 CVV码由发卡行通过算法生成，并印制在卡背签名栏附近💯。它与卡号、有效期共同构成离线交易的核心验证要素，主要用于酒😊店预订、电话订票、网络购物等无需实体卡的支付。 “盗刷😉的关键往往在于CVV码。”浙江杭州一位支付行业技术专家对记者😘解释称，“卡号和有效期在很多支付环节可能被记录，若再加上CV🚀V码，几乎等同于拿到一张可交易的信用卡。” 记者了解到🙌，CVV码被盗取存在多种途径。最常见的是数据泄露，黑客通过攻😊击电商网站、支付平台甚至银行数据库，批量窃取卡片信息。暗网交😂易是另一途径，一整套包括卡号、有效期、CVV、姓名及地址的信⭐息，售价仅数美元至十几美元不等。 此外，钓鱼诈骗也较为😢普遍，犯罪分子伪造银行或支付平台网站，通过短信或邮件诱导用户😍输入信用卡信息。物理偷盗同样存在风险，一些ATM或POS机被😍安装盗录设备，同时配合针孔摄像头偷窥CVV码。 业内人🚀士分析，此次浦发“无价世界卡”事件，部分用户近期并未使用过卡😉片或访问可疑网站，大概率涉及某电商或支付平台数据泄露，被黑产😘批量盗取。 值得注意的是，犯罪团伙通常不会立即动用盗取😀的信息，而是将其绑定到具备NFC功能的手机电子钱包中，等待数🔥月后集中进行“爆发式”盗刷，以规避风控系统监测。“这就是典型😆的‘无卡支付’盗刷。”一位银行风控人士指出。 600元⭐如何刷出2万元额度？ 除了盗刷行为本身，此次事件还引发😴了一个令人费解的现象：部分用户的信用卡额度仅为数百元，但盗刷🤔金额却高达数万元。 “这与海外信用卡的离线交易机制密切😊相关。”上述支付行业人士对记者说，在该模式下，商户无需实时与😡发卡行交互即可完成交易，先行放行后，再在数天或最长30天内提🤗交清算。这意味着，犯罪分子可以在短时间内集中完成多笔交易，而😁银行的实时额度系统尚未更新冻结金额，从而形成“账面可用余额虚😘高”。 一位从事支付清算的技术专家向记者解释：“离线交👏易模式下，商户先消费、后入账，结算通常可延迟数天。而国内银行😜多采用‘T+1’更新额度逻辑，两者之间存在错配，为盗刷提供了😜可乘之机。” 展开全文 更复杂的是，一些银行在境🎉外场景下会自动上调临时额度至原授信的3至5倍，以提升用户体验😡。这一机制在正常情况下便利了大额消费，但在盗刷场景下却被犯罪😁分子利用，相当于提供了额外的“杠杆空间”。业内人士分析，这也💯是为何原本额度不高的卡片，在短时间内出现数万元盗刷的原因之一😂。 责任如何划分？ 在信用卡盗刷案件中，责任归属🙄长期是争议焦点。根据最高法2021年出台的司法解释，信用卡盗🥳刷案件中举证责任主要在银行。北京大成（长春）律师事务所律师葛💯仲彰认为，如果银行未能识别伪卡交易或未及时拦截异常消费，即未👏能尽到安全保障义务，应承担主要赔偿责任；而持卡人若存在信息泄😘露、延迟挂失等过错，则需自行承担部分损失。 记者了解到🤔，司法实践中，多数案件银行需承担七成以上责任。例如，华北某地🙌法院近期审理的一起案件中，持卡人王某的信用卡境外被盗刷200🎉0元。他在第一时间冻结账户并报警，法院最终判定银行未尽风控义🚀务，应承担全部赔偿责任。 但跨境交易中的维权远不如国内😉顺畅。“国际卡组织通常要求持卡人在规定时间内提交包括交易凭证👏、沟通记录在内的支持文件，否则银行无法代表客户申请拒付或退款🥳。”一位金融律师提醒，“时间优先、证据为王，这是跨境维权的基🥳本原则。” 通常来说，信用卡交易链条涉及发卡行、国际卡🙄组织、收单行、商户等多方主体。上述律师称，法院在审理时通常认🎉定消费者作为弱势一方，银行及相关机构应对外承担赔偿责任，至于🚀各方之间的责任再通过内部追偿解决。 不过，也存在法院酌😅定责任的情况。若原告在卡片保管上存在明显疏忽，法院可能判定持💯卡人与银行各自承担一定比例责任。 支付安全：磁条卡换芯😆片卡 从介质层面看，磁条卡仍是盗刷高发的重要原因。业内🤔普遍共识是，磁条卡被盗刷的概率是芯片卡的数倍。老版万事达卡多🔥数仅具备磁条功能，安全性远逊于支持EMV芯片标准的卡片。 🤯 中国市场近年来已逐步完成芯片卡替换，但在海外，磁条卡仍然🚀被大量使用。一旦持卡人持有的仍是磁条卡，境外交易的安全隐患就👏不可避免。 “从安全角度看，磁条卡确实是软肋。”前述支😘付行业人士表示，“更换芯片卡既是资金安全的需要，也能提升支付😉体验。” 据悉，万事达已在中国市场推出兼容EMV和银联😀PBOC3.0标准的新型芯片卡，实现“一芯双应用”，可同时支👏持境内外使用。与此同时，卡组织的活动与权益也已明确限定在新发😘芯片卡用户范围内，以进一步推动存量磁条卡的更新换代。 🎉前述人士称，对于普通持卡人而言，主动更换芯片卡不仅能降低盗刷😜风险，还能参与更多权益活动；而对于银行和卡组织，全面淘汰磁条🎉卡则是提升支付体系安全性的必由之路。返回搜狐，查看更多