随着国家标准的出台，行业洗牌或将加速，千味央厨能否凭借供应链🙌优势在合规化进程中抢占先机，或是其估值逻辑能否延续的关键。对👏投资者而言，在享受行业红利预期的同时，更需警惕业绩兑现不及预🤔期带来的"戴维斯双杀"风险。 9月12日，千味央厨发布😘公告称，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回🤗购股份，回购股份数量为11.48万股，占公司总股本的0.11😍82%，成交总金额为372.45万元（不含交易费用）。 💯 图片来源于：千味央厨公司公告 偿债能力稳健，估值安全😘边际偏薄 此次股份回购计划源于千味央厨于2025年5月😍下旬作出的决策，拟通过集中竞价交易方式回购公司普通股股份，用😉于股权激励或员工持股计划。回购资金总额不低于人民币4000万😍元（含）且不超过人民币6000万元（含），回购价格不超过人民😡币43.21元/股（含）。 值得一提的是，上述回购所用🙌资金部分来源于中信银行郑州分行提供的不超过人民币5400万元😎额度的股票回购专项贷款，虽然债务融资的税盾效应可提升每股收益🙄和净资产收益率，优化资本结构，但同时对千味央厨现金流管理能力😉提出更高要求。 截至2025年6月30日，千味央厨的资⭐产负债率为19.02%，账面货币资金储备达3.6亿元。与此同👏时，公司流动比率与速动比率分别为2.27和1.53，整体偿债💯能力保持稳健，尚未形成显著的流动性压力。 值得关注的是😉，自首次发布回购公告至今已逾三个月，即便按回购资金下限400🤗0万元测算，千味央厨实际成交金额占比仍不足总额的十分之一，回👏购诚意稍显不足。股票回购作为管理层传递股价低估信号、提振市场😀信心的重要工具，其执行力度直接关乎投资者预期管理成效。据前复😍权数据统计，千味央厨股价自2023年2月82.62元的历史高🚀位持续回落，截至2025年9月12日收盘已跌至33.59元/😴股，累计跌幅近60%。 从估值安全边际分析，当前公司滚🚀动市盈率达54.25倍，处于近三年77.03%的历史分位水平❤️，一定程度上表明千味央厨的估值水平已处于相对高位，市场对其未🌟来业绩增长寄予厚望，但同时也隐含着业绩兑现风险的累积。 🤗 图片来源于：wind 基于速冻食品行业横向比较，千味🥳央厨当前滚动市盈率较行业龙头安井食品高出200%，较三全食品😉溢价幅度达184%，即便与预制菜细分领域龙头企业味知香相比，😎仍存在12%的估值溢价空间。从收益与风险的角度分析，千味央厨😉现阶段的安全边际厚度较同业可比公司明显偏薄。 图片来源👍于：wind 业绩踩刹车，预制菜信任体系待建 那🔥么千味央厨的估值"高溢价"逻辑能否成立呢？ 从宏观产业😉趋势看，国家统计局数据显示，2025年1-6月全国餐饮收入规❤️模达27,480亿元，同比增长4.3%，增速较上年同期7.9👏%的水平明显回落，终端消费需求复苏动能稍显不足。 展开🙄全文 千味央厨主要依赖餐饮渠道客户，如百胜（中国）、海😊底捞、华莱士、真功夫、老乡鸡等。2025年上半年头部餐饮企业🔥普遍面临同店销售下滑、翻台率下降等经营压力，部分企业通过压缩🤗供应链采购成本维持利润空间，直接传导至上游供应商的议价能力削😉弱。 2025年上半年，千味央厨实现营业收入8.86亿😅元，同比下降0.72%；实现扣非净利润3409.28万元，同👍比下降41.94%，基本面表现不容乐观。 分产品来看，👍2025年上半年，主食类、小食类分别实现营收4.13亿元、1😀.97亿元，同比下滑9.10%、6.57%，主要源于餐饮终端😢同质化竞争加剧，油条、芝麻球、饼类等传统产品处于迭代期，而新🌟品尚处市场导入期，渠道渗透率与品牌认知度有待提升。 与😴之形成对比的是，受益于预制菜需求旺盛，冷冻调理菜肴类产品实现😂爆发式增长，上半年收入同比增幅达67.31%，但碍于其基数偏😍低，仅占2025年上半年总营收的7%，尚未形成对整体业绩的有😊效支撑。 图片来源于：千味央厨2025年半年报 🥳值得一提的是，市场对千味央厨的高溢价很大程度来源于对预制菜行⭐业的高增长预期。艾媒咨询数据显示，2024年中国预制菜市场规🤯模已经达到4850亿元，同比增长33.8%，整体呈现上升趋势😢，至2026年预制菜市场规模有望达到7490亿元。 过🚀去几年，在餐饮行业工业化、连锁化发展趋势的驱动下，预制菜行业💯迎来资本与产能的迅猛扩张，逐步构建起以B端降本增效为核心驱动😊力的增长模式。然而，近期西贝与罗永浩相关口水战风波持续发酵，😅将预制菜行业生长过程中暴露出的安全合规问题推至公众视野，引发😎广泛关注。 面对预制菜，消费者的核心不满聚焦于知情权被🤔剥夺。长期以来，预制菜缺乏较为明晰的概念界定，而部分小规模餐🚀饮企业食品安全难以保障，透支公众对于预制菜的信任，如2024🔥年3.15曾曝光用“槽头肉”制作预制菜。更为重要的是，部分商😂家以预制菜品冒充现做菜肴，却仍按现做现炒的标准收取费用。 🤔 综合来看，在消费者信任体系尚未有效构建、C端市场转化率偏❤️低的现实背景下，预制菜企业或仍会陷入增长瓶颈。一旦食品安全问😂题频繁被曝光，行业高估值泡沫破裂的风险将急剧上升。 好😜消息是，根据第一财经报道，国家卫健委主导的《预制菜食品安全国🔥家标准》草案已通过专家审查，即将向社会公开征求意见。届时，预😜制菜“身份”将有统一说法，餐饮门店是否使用、如何使用预制菜，❤️也将首次纳入强制信息披露范畴。据一位参与起草的专家透露，草案👏对预制菜的分类、原料、加工工艺、贮存运输及检验方法作出了统一👍规定，并首次提出“不添加防腐剂”等强制性指标。 随着国😀家标准的出台，行业洗牌或将加速，千味央厨能否凭借供应链优势在💯合规化进程中抢占先机，或是其估值逻辑能否延续的关键。对投资者😁而言，在享受行业红利预期的同时，更需警惕业绩兑现不及预期带来😘的"戴维斯双杀"风险。 作者 | 沈言 编辑 |🙄 吴雪返回搜狐，查看更多

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这篇文章通过窦长民投资案例，探讨了创始人是否应该主动放弃控制🙄权的问题。文章提出，一个成功的创始人会选择将公司卖个好价钱，🥳而不是赠予员工，而不是选择“禅让”。此外，文章还指出，这种做👍法没有引发投资者的“钥匙人风险”恐慌，因为基金的灵魂不...😢