文 | 斑马消费，作者 | 杨柘 文 | 斑马消费，作🤯者 | 杨柘 富力地产懂得用时间换空间，让自己获取喘息😆的机会。 日前，公司启动对境内债券二次重组，计划通过现🙄金购回等6种形式，来缓解债务偿付压力。 相比3年前境内😍外债务全部展期的方案，此次的债券重组方案被广泛理解为“削债”😉。包括现金购回等多个偿付方案，均拟以折价形式实现兑付，余下的🎉股票经济收益权兑付、全额留债长展期方案，对债券持有人来说也相🚀对苛刻。 尽管，这只是初步方案，但也侧面说明富力地产面🌟临债务的严峻性。不过，该方案尚未最终确定，能否顺利推进还是一😉个未知数。 再次“削”债 继3年前顺利完成境内外😘债务全部展期后，富力地产（02777.HK）日前再次着手推动😀对境内债券的二次重组，且方案已在9月10日盘后公告披露。 😂 根据公告，再次启动债务重组，乃是鉴于企业整体经营现状作出😆。这次境内债务重组，公司基本遵循着进一步“削债”的思路。 😜 此次为公司债券持有人提供的整体境内债券重组方案，分别有现🥳金购回、以物抵债、应收账款信托份额抵债、资产信托份额抵债、股👏票经济收益权兑付以及全额留债长展期。 初步统计，前4项😜债务抵偿方案，整体抵债债券本金余额合计不超过139亿元。 😍 从重组债券方案来看，公司利用现金购回方案规模并不大，即拟🚀对债券分三次进行折价（每张债券剩余面值的20%）购回，预计购🚀回总金额不超过6亿元。 重头戏是以物抵债和资产信托份额😁抵债。 公司披露以物抵债方案显示，拟以实物资产偿付债券😜，每100元人民币剩余面值的债券可申报登记可抵债价值为30元🚀的实物资产，公司此次拟进行以物抵债的未偿还债券本金余额合计不💯超过66亿元； 公司还计划以实物资产收益权作为资产信托😍的基础资产，设立服务型信托。即每100元剩余面值的债券，可申❤️报登记价值为35元的资产信托份额。公司拟以此种方式抵债的未偿😍债券本金余额合计不超过57亿元。 相比折价清偿方式，对👍于债券持有人来说，富力地产提供的股票经济收益权兑付和全额留债🙄长展期方案，或许更具现实意义，但需要经受市场和时间的考验。 😁 股票经济收益权兑付方案，公司拟在香港向特殊目的信托定向😅增发不超过2亿股股票，用于股票经济收益权兑付。处置定增股票所😆获外币资金净额等额的境内资金，将用于偿付获配股票选项的债券持😘有人。 全额留债长展期方案，则需要本次境内债券重组经全💯体持有人会议顺利通过后，将前5个化债方案完成后的剩余境内公司🚀债券本金余额，全部展期至2035年9月16日。自2031年3😘月16日起每张债券每半年支付1元本金，于最后一期到期日支付全😘部剩余本金及利息。过往及长展期期间内的利息部分统一降低至1%😅，单利计息、不计复利。 展开全文 上述化解债务方😂式，考虑到债券持有人各种诉求，不过，还需通过全体债券持有人会😡议。 公司认为，上述债券重组方案如得以顺利推进并完成，🤔将缓解公司短期偿债压力，降低负债率，优化债务结构，改善财务状😆况。 债务警报尚未解除 如果上述债务重组方案顺利🤗通过，富力地产的债务兑付周期，预计将延长6至10年，由此避免😊了短期内集中偿付压力。 不过，自我造血能力恢复正常，才😍是公司向前走的基本动力。这主要取决于房地产市场的回暖复苏，住😜宅及商业产品销售走上正轨。从目前市场趋势来看，公司仍需左右腾🤔挪来维系债务平衡。 自2022年债务违约以来，变现资产😆成为公司获取现金的重要方式。在违约当年，公司通过抵押部分资产🤔，变卖远在英国伦敦的两大项目，以及以百亿元价格出售富力物业，🥳所获资金大多用于债务偿付。 但出售资产获得资金是一次性😎的，可为公司提供可续性发展保障的销售业务，受行业深度调整，一🥳直未能得以提振。 2025年上半年，公司来自物业发展的🤯营业额实现约41.65亿元，同比下降60%。该营业额乃是基于🎉期内交付销售物业约46.10万平方米，同比下降约48%。同期🚀，公司整体平均售价约9000元/平方米，同比下降23.73%😊。 此外，公司投资物业租金收入3.13亿元、酒店运营营😀业额8.27亿元，同比分别下降26%和70%。 受行业🌟持续低迷，今年上半年，公司录得净亏损40.82亿元，相比上年🤩同期净亏损23.31亿元进一步扩大。 由于缺乏源头活水🤯，公司借多还少。期内，新增银行借款37.3亿元，偿还银行借款👏23.3亿元。 截至今年6月，公司借款总规模1045.😂2亿元，其中，一年内到期借款为975.9亿元。 与此同😜时，公司现金及银行存款（包括受限制现金）为35.1亿元，同比👍下降9.07%。非受限资金仅约6.9亿元，难以覆盖短期借款总😊额，公司资产负债比率高达408%。 为此公司压缩费用支🤯出，积极降本增效。上述同期，销售及营销开支减少25%至4.5🌟3亿元，相当于比去年同期少花1.53亿元；行政开支比上年同期🔥下降0.57亿元。 员工成本仍然是行政开支的最大部分。😀截至6月底，公司员工规模为约20276人，同比减少3376人😀。 降本收效甚微，公司不得不继续资产变现。9月9日，旗😁下长沙富力万达文华酒店公开挂牌拍卖，回笼资金约5.14亿元。🚀相比千亿级负债规模，仍难解对资金的饥渴。 不过，公司仍🎉然有最后一张底牌，那就是丰富的土地储备。截至今年6月，公司拥🌟有土地储备总建筑面积约4803.70万平方米，其中可售面积约🌟3662.50万平方米，大部分分布在华北、华东及西北等地区。🤩 这构成公司化解债务的关键资产支撑。返回搜狐，查看更多🔥

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

光明网评论员：又是一个硕果累累的秋天！ 南国海面上，科⭐考船“梦想号”向着海洋深处慢溯；新疆喀纳斯，秋风染醉的层林间⭐游人如梭；丽江花卉产业园，姹紫嫣红争奇斗艳；黑龙江建三江垦区😆，万顷灼金稻浪翻卷…… 十月，把最丰富的表情、最饱和的💯色调、最华丽的和声，毫无保留地献给我们，献给这个伟大的节日—😎—我们共和国76岁华诞！ 这个节日里，故事很多很多： 💯 民以食为天。但以前的史册里，写满了饥馑、荒年。刚刚过去😉的第八个“中国农民丰收节”，捷报一个挨着一个——夏粮创下历史🙌第二高产纪录、早稻亩产首次突破400公斤。 这是大西南🙄，地无三尺平，处处行路难。可现在，天堑变通途。这不，通车不久🙌的贵州花江峡谷大桥，桥梁高度、主桥跨径居山区桥梁跨径世界第一😅。 忘不了当年，西方侵略者在海岸线上架起几尊大炮就逼着🤩我们割地赔款。再瞧，九三阅兵，铁甲滚滚，战车隆隆，猎鹰翱翔，🙌赫赫大国重器让那些觊觎者心惊胆寒…… 这个节日里，欢乐😍连着欢乐： 大众参与、大众共创、大众传播、大众热爱的“😆新大众文艺”把普通人变成文艺作品的主角；热爱就能上场、随时都👏能锻炼的“新大众体育”，让体育重回快乐的本质。 为看一🤗场演出奔赴一座城，为看满天星斗说走就走，舞台拓展了，赛场开阔😜了，旅途畅通了，一句话：咱的生活更好了。 更好了意味着🙌什么？奋斗增强了国力，拼搏带来了突破，国富民强才有了万民和乐👍！ 这个节日里，收获连着收获： 扎陵湖畔那方石刻😜，出自何人之手？昆仑地望，究竟如何界定？廿六、卅七，到底谁更😀准确？发轫于光明日报的“昆仑石刻”学术争鸣，让我们再一次惊叹😎华夏文明的瑰丽宏远。这是全民文化素养提高的明证，这是当代中国😡文化自信的彰显！ 而中国社科院刚刚公布的12项重要考古😍成果，哪一项不让人欣羡？哪一项不令人思索？哪一项不推动传统文🥳化传承发展？ 国泰民安，国富民强！这个节日里，让我们在🤔城市乡村的变化中，在历史演进的长河里，在身边小事的折射中，更😜真切地感知社会进步的节律，更自豪地品味劳动收获的快乐。 🤯 如果把眼光放得更长远一点，这种感觉就会更加真切、更加夺目。😡76年积累，76年奋斗，山河巨变，家国共兴。我们用几十年时间😜走完了其他发达国家几百年走过的路，我们在众多领域攀升到领跑的💯位置，但我们，仍需继续努力，仍需奋力跋涉！ 因为我们明🙄白，人到半山坡更陡，船到中流浪更急。前进道路上，还有丛丛荆棘😡，还有道道坎坷。且不说国内外环境变化带来的复杂影响，也不说与😍某些自然灾害的不期而遇…… 有困难，但我们不怕困难！ 😍 “寒露接霜降，秋收秋种忙。”这个丰盈的节日，只是我们新❤️的奋斗的起点。我们收获了沉甸甸的稻穗，那无垠的田野，又召唤着😉我们去耕耘，又期待着我们把冬小麦撒播。 是啊，秋天就是😊这样，它慷慨地把收获的快乐全部献给你，同时也毫不客气地督促你😂：出发吧，为了下一季的收获！ 编辑：邬嘉宏返回搜狐，查😜看更多