一家深圳明星独角兽冲向港股。 近日，飞骧科技申请在港上🚀市。在清华校友龙华的带领下，这家已盈利的半导体公司通过深耕射🤗频前端芯片，不仅成功拿下小米、荣耀等客户，而且功率放大器（P🔥A）及PA集成收发模组的销量全球第一。 这些成绩的背后🚀，离不开众多投资者的支持。 从深高新投、中金、元禾厚望🤩、中芯聚源、闻泰科技、扬子江基金、昆仑资本、云创资本、上海国😅和投资、鋆昊资本、中建投资本、华天科技、中电基金、启迪科服、😉吾同投资、嘉善国资控制的同鑫力诚等手中拿到约20亿元后，增资😀十余次的飞骧科技的估值也达到约86亿元。 清华校友带队❤️，干出一家深圳明星独角兽 飞骧科技的故事，始于一笔十年🤔前的收购。 时间回到2015年，在将收购来的公司卖给星😜星科技后，看好手机射频行业的潘清寿又准备收购国民技术剥离的射🎉频功率放大器业务。正是在这个过程中，潘清寿结识了国民技术无线😉射频产品事业部总经理龙华，并为双方一起创业埋下伏笔。 😘同年5月，潘清寿和龙华等人在深圳成立飞骧科技，最终拿出450😡0万元将国民技术无线射频产品事业部资产组收入囊中。与此同时，👍国民技术相关专利及无线射频产品事业部员工，也成为飞骧科技发展🙄的基础。 虽然这家公司很快便实现4G第二阶段功率放大器🤯的批量出货，不过他们在刚起步的前几年的发展速度并不快，甚至还❤️因业绩未达标而触发与投资人签署的对赌协议。再加上后续融资压力😎、自身资金状况与精力分配等，最终让潘清寿心生退意。 凭😆借多年的行业经验，拥有清华大学精密仪器专业硕士学历和加州理工⭐学院电子工程专业硕士学位的龙华，在当时仍然坚定看好本土射频行🙌业及飞骧科技长期发展。到了2019年8月，龙华通过收购潘清寿🌟持有的部分股权，从而取代对方成为公司实控人和董事长。 👏当时，为了拿到公司18%的股权，龙华付出的代价是7000多万🥳元。不过要想在短时间内凑出这笔庞大的资金，对龙华来说并不是一😘件容易的事。最终，龙华通过向朋友等人借钱才得以渡过难关，并在😘很长一段时间里的直接或间接负债达到6000多万元。 负🤩债金额虽然看着很高，但是龙华获得的回报更高。 从202❤️2年开始，飞骧科技在三年时间里向龙华发放包括工资和股权等在内😉的薪酬，共超过6200万元。此外，在2022年公司向科创板递🤗表前，龙华还通过卖老股套现超过9000万元。当时间来到公司赴😂港上市前，龙华再次通过卖老股套现近6000万元。 不过😎在龙华的带领下，飞骧科技也迎来了飞速发展。龙华掌管公司还不到😀一年，飞骧科技便发布了一套完整的5G射频前端解决方案，成为中😢国首家推出完全支持所有5G频段的5G射频前端解决方案的本土企😴业。 时至今日，这家公司已经成长为深圳的明星独角兽，并😘且成功开启国际扩张与发展。用弗若斯特沙利文的话来说，如果按照🤔2024年PA及PA集成收发模组的出货量计算，飞骧科技位居全❤️球第一。 展开全文 拿下小米、荣耀等客户，三年入🙄账超50亿元 能够撑起一个IPO，飞骧科技靠的是射频前👏端芯片。 作为无线通信系统的核心组件，射频前端芯片由功😡率放大器（PA）、低噪声放大器（LNA）、滤波器/双工器及开😍关组成，能够实现无线通信功能。 这样的能力，也使得智能🙌手机、平板电脑、可穿戴设备、Wi-Fi终端、物联网、卫星通信😴、车联网等成为射频前端芯片的主要应用领域。 飞骧科技重👏点发力的方向，便是其中的核心元件——PA。目前，这家公司的产😂品覆盖5G、4G、3G、2G、Wi-Fi、NB-IoT等多种😢网络标准通信制式，兼容主流蜂窝基带通信平台及Wi-Fi平台。👏 从2018年开始，他们的产品逐步导入小米、荣耀、联想🙄（摩托罗拉）、传音等终端客户，并通过向华勤技术、闻泰科技等O😡DM厂商供货间接应用于三星、vivo等手机品牌，最终在业界的😡名气越来越大。 产品能够被众多知名客户认可，得益于飞骧😉科技对研发的持续投入。虽然站在国民技术的肩膀上，不过他们对于👏研发也是相当上心。从2022年开始，这家公司三年累计在研发上💯的投入达到5亿多元，最终拥有331项专利。 也正是在这😎个过程中，他们的业绩实现飞速增长。翻看招股书，从2022年到👍2025年5月，飞骧科技的收入分别达到约10.21亿元、17😅.17亿元、24.58亿元和7.56亿元，同期的净利润则分别🙄约为-3.61亿元、-1.93亿元、0.76亿元和0.13亿🤔元，成功实现扭亏为盈。 随着智能手机、通信基站、车联网👏等新兴领域的快速发展，未来全球射频前端芯片市场有望继续增长。😡按照弗若斯特沙利文的说法，预计2029年全球射频前端芯片销售🚀收入将达到2343亿元，2024年至2029年的复合年增长率👍约为10.1%。 这也意味着，在5G技术商业化与智能手😘机升级驱动下，以及国产替代加速的大趋势影响下，飞骧科技仍然存😂在巨大的增长空间。 融资超10次，估值86亿元 😉一路走来，飞骧科技增资达到十余次。 从2016年开始，🙌这家公司一直到2022年申请在科创板上市前，每年都拿到了融资😍。在成立一年多后，他们便从峰林创投、深高新投等手中拿到600💯0万元，完成首轮外部融资。 当时间来到2019年10月😡，飞骧科技完成近亿元B+轮融资，由中金和元禾厚望领投，投资方🌟还包括弘图广电、天巽投资、保腾创投。此时，离龙华正式掌管这家🥳公司还不到3个月。 那个时候，元禾厚望已在深耕硬科技领🙌域，同时更专注上下游产业链的投资。在搞定这轮融资数月后，飞骧🔥科技便正式发布了一套完整支持所有5G频段的国产射频前端解决方🚀案，成功打出了自己的名声。 到了2020年，这家公司的🌟融资节奏明显加快，累计从中芯聚源、闻泰科技、扬子江基金、昆仑😘资本、云创资本、上海国和投资、亚商诺辉、腾晋投资、一村淞灵、❤️泛鼎投资、鑫鼎国瑞、瑞鑫达投资、凯同伟业投资、鼎锋资产、仁馨💯资本、天巽投资等手中拿到数亿元。 不过这还没有结束，哪🚀怕是进入2021年，飞骧科技的融资节奏也依旧高频。 在😡鋆昊资本、中建投资本、深高新投、信达鲲鹏、建信国贸、联道资产😅、鲲鹏一创、中慧资本、全村创投、诺辉投资、华天科技、泛鼎投资⭐、宝鼎投资、同鑫力诚、康成亨投资等支持下，这家公司又累计完成🤯超7亿元融资。 成为飞骧科技的股东后，鋆昊资本除了协助🙌该公司规划建设封测厂，还帮助对方拓展产业链布局和积极导入客户😅资源，以及助力其梳理解决上市过程中的各种障碍。鋆昊资本总裁（❤️CEO）、管理合伙人贲金锋曾向投中网透露，“我们一旦投了某个😉项目，就会花非常多的时间和精力去为对方提供服务。” 转❤️眼便来到2025年3月，从吾同投资、嘉善国资控制的同鑫力诚手🔥中拿到3亿多元后，飞骧科技的估值达到约86亿元。 此前🙄，他们已在嘉善投建射频芯片封测研发与生产项目。在未来的规划中😢，飞骧科技将在嘉善打造集华东总部、封测中心、化合物晶圆生产于🌟一体的产业高地，“嘉善是我们布局长三角的重要支点。” 😊随着公司越做越大，龙华经过上十年的打拼后，身价也水涨船高。按😍照86亿元的估值粗略计算，上市前持股约14.88%的龙华，身😴价也超过12亿元。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药😍捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“😉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关👍ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 🙄 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。😀 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康⭐于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处😴于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🔥脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康😍的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时👏被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🌟“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被👍调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3😍06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😆5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16😴日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🙌但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5🎉港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨👏幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😁起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET🌟F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创🔥新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品🔥中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷💯安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿🙌港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🤔共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6😘3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🌟元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，🙌不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股💯价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😂%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷😡”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方😅法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😍港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9💯 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日🤯正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指🤩数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😡被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上😀的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 ❤️ 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😜但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一🌟定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者👏表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规🔥、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😊察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样🔥空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对🔥选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 👍50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 🤩 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足🌟3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’🌟的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占😢比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大👍幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind🤯数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😡，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股😎，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😀TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股😎市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😴量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E🤔TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 😀 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等😀多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权😘重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定🤩的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的😡权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减🤯持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创😉成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖🔥出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 🙄 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢🌟调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win😂d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调💯整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😜团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF👏规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资❤️金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🌟TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易😍产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化🌟可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程🤔 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信👍息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😊stcn.com返回搜狐，查看更多