文｜新品略财经，作者｜吴文武 文｜新品略财经，作者｜吴🤯文武 正在第四次冲刺资本市场的八马茶业，看起来是在卖茶🤔叶，或许本质上却不卖茶叶，八马茶业还需要讲出更多新故事，不妨🤗大胆拜师老铺黄金。 01 八马茶业第四次冲刺资本市场 😎 最近几年，新茶饮狂飙，奈雪的茶、古茗、蜜雪冰城、霸王茶🔥姬等新茶饮品牌已登陆资本市场，都讲出了各自动听的新故事。 🌟 然而，和新茶饮爆火形成鲜明对比的是，新茶饮背后的传统茶叶😢市场却是另一个场景。 数据显示，市场规模已经超过了30😀00亿元的中国茶饮消费市场，至今A股仍未出现一家“纯茶叶”的🌟上市公司。 不过，有这样一家老牌茶叶公司多年来从未放弃😎过IPO梦，它就是知名的老牌茶叶公司八马茶业。 据公开🎉资料显示，八马茶业在过去的十年内曾三次冲击IPO。2013年⭐，八马茶业曾谋求在中小板上市，打“精制茶第一股”名号，不过基🎉于当时的市场环境及盈利问题，首战IPO搁浅。 后来的2😘021年，八马茶业卷土重来，这次把主营业务定位改为零售业，转🤯战创业板，却因为八马茶业的研发费用占营收比不足1%，研发人员😍仅10人等原因，最终无奈撤回。 到了2023年，八马茶🤩业再度递表，准备上深市主板，又未能成功。最新到了2025年初🔥，不想放弃上市梦的八马茶业第四次冲刺资本市场。 《新品😁略财经》关注到，这次八马茶业转战港股，据港交所8月28日披露🥳，八马茶业股份有限公司向港交所主板递交上市申请，华泰国际、农🥳银国际、天风国际为联席保荐人，并更新了2025年上半年的财务🌟数据。此前，八马茶业已完成港股上市备案，或很快在港交所进行上😍市聆讯。 在《新品略财经》看来，很显然，八马茶业还是想😉冲进资本市场，今年古茗、蜜雪冰城等新茶饮品牌在港交所上市后，🔥特别是蜜雪冰城上市后股价表现不错，八马茶业也想踩着这一波市场😊利好势头，向资本市场展现自己。 不过，很有意思的是，八🤔马茶业的招股书信息却显示，当前的八马茶业的经营现状呈现出了多🥳面性，甚至有不乐观因素存在。 据八马茶业招股书，从20😢22年至2024年期间，从2022年2024年期间，公司的营⭐收分别为18.18亿元、21.22亿元和21.43亿元，虽然😆营收整体保持稳定增长，但增速从2023年的16.8%骤降至2😴024年的1.0%，归母净利润三年间依次为1.66亿元、2.😅06亿元、2.24亿元，实现阶梯式增长，但增速却从24.0%🤩放缓至8.9，几乎折半。 2025年上半年，八马茶业的👍经营态势更是急转直下。期内营业收入10.63 亿元，同比下降💯4.23%；净利润1.20亿元，同比下滑17.81%，远超收😜入下滑幅度。 展开全文 尽管八马茶业的业绩出现一🤔定的下滑趋势，但整体上仍保持门店扩张。招股书显示，截至202😘5年6月底，八马茶业全国门店数量已经达到3585家，与202😴2年末2931家的门店数量相比，三年时间里门店净增652家，🌟扩张幅度超22%。 八马茶业还是选择第四次冲刺IPO，😊冲刺港股。按照目前八马茶业冲刺上市进度，如果符合预期进展的话😴，八马茶业此次很大概率会圆梦IPO。 02 八马茶业，😊不卖茶叶 八马茶业是一家老牌茶叶公司，无论是历史文化传🙄承故事，还是发展故事，乃至是商业模式等方面来看，八马茶业已经😴很成熟了。 有意思的是，八马茶业是一家典型的福建家族企🥳业，不过，最开始的八马茶业却是在深圳诞生。 受茶文化的🤩影响，1997年，由八马茶业创始人王文彬、王文礼两兄弟在深圳👏开了第一家八马茶业连锁专门店。 2010年9月，八马茶😎业第一家子公司福建八马茶业有限公司成立，并在福建安溪开设了茶🤯叶制作工厂，很快在厦门、北京、广州、福州、佛山等地设立零售批😎发子公司，八马茶业就这样一步步发展壮大。 八马茶业还讲🤩出了一个不错的茶叶历史文化和品牌故事，其创始人之一的王文礼，🙄出生在福建安溪铁观音名门王氏家族。 据八马茶业官网，这😴一家族的制茶历史可追溯至清朝，其先祖发现了“铁观音”这一新茶🤔种，通过海上丝绸之路从泉州出发，卖到了东南亚，创立了“信记茶😆行”， 清朝运茶专用马队的编号“八马”，最终成为了家族茶叶品👏牌的名称。 买过或者看见过八马茶业门店的消费者或路人，🙄从其门店装修风格，陈列及产品包装风格等都可以看出来，八马茶业🥳走的是高端礼品赛道的咖位，主打送礼，瞄准商务场景，目标客群为🌟中小企业主和中高端消费人群。 据八马茶业招股书，八马茶🙌业其盈利由高毛利率产品主导，2025年上半年茶叶毛利率58.😂5%（茶具/茶食仅22%-23%），核心品类铁观音、普洱茶贡❤️献主要收入。通过贴牌代工降低生产成本（贴牌占比超50%）。 🙄 八马茶业早就做起了会员经济和熟客体系，把线下门店更是定😉位为“商务社交空间”。数据显示，八马茶叶依托会员复购（202🎉4年会员年均消费2469.6元）和中小企业主送礼需求支撑高端💯溢价。 可见，八马茶业的商业模式是以茶叶为载体，以精致💯茶礼为形式，定位中高端茶消费市场，说得更直白点，八马茶业看起😴来是卖茶叶，实际上是卖礼盒，更多卖的是品牌溢价和高端茶礼情绪😎消费。 《新品略财经》认为，八马茶业看起来是卖茶叶，本🤗质上并不是卖茶叶，而是卖高端茶礼，更可以概括为：八马茶业，不💯卖茶叶。 03 八马茶业还需更多新故事，不妨拜师老铺黄😉金 不过，在《新品略财经》看来，在新茶饮爆火，传统茶叶😂行业发展常态的背景下，现在正冲刺资本市场的八马茶业的品牌故事😍还远远不够，未来还需要讲出更多更动听的新故事。 整体看🙄，八马茶业现在面临着和传统商超零售时代不一样的市场环境和消费😊环境。 过去，八马茶业享受到了当时消费升级，茶礼盛行年😉代的红利，而在当前的实际消费环境下，很多消费者的观念变了，消😎费理性，在高端茶礼方面的购买力明显减弱或者是减少，这也正是八😉马茶业近几年营收增长，增速放缓，特别是在2025年上半年出现😅了营收和净利润双降的一大原因所在。 在传统零售时代，茶😍叶通常都是通过线下门店进行消费购买，而现在茶礼购买的渠道非常👍多，可替代性也很强，比如种草笔记、直播带货等。 特别是😘新一代年轻人更喜欢喝新茶饮和咖啡，在茶礼消费方面至少目前没有😴从70、80后手中接过接力棒。 就连之前八马茶业的友商😍，大名鼎鼎的小罐茶，现在为了贴近年轻人市场，不惜自降身段做起🔥了瓶装茶生意。 八马茶业也瞄准了年轻人茶饮消费市场，在🚀2024年推出了年轻化子品牌“万山红”覆盖高性价比需求，同步😁试水新式茶饮“小马茶趣”及速溶茶品牌“fnf”，去布局多元化😢消费场景，但八马茶业还需要讲出更多年轻化新品牌故事。 😴但要站在茶礼高端市场来看，过去八马茶业的一大竞对是小罐茶。可😁如果跨行业来找参照物的话，当红的老铺黄金或许值得八马茶业认真❤️学学。 老铺黄金，靠着黄金文化故事，主打古法黄金，其产😜品售价远超过其成本，赋予了更多的品牌溢价，已经成功走上了奢侈😡品销售的路线。 从产品属性、主要客户人群，乃至是品牌市😂场定位方面，虽然黄金和茶叶有着本质区别，但八马茶业的高端茶礼🤗市场和老铺黄金却有着诸多相似之处。 八马茶业主品牌在高❤️端茶礼市场行业地位很稳固。比如，以“赛珍珠”铁观音、“牛一”😀武夷岩茶、“鼎红”红茶等明星产品为代表，“八马”品牌已成为高😴端商务用茶和礼品茶的首选。 未来在高端茶礼市场，八马茶😴业应该像老铺黄金一样，赋予茶礼更多文化故事、收藏价值等新故事⭐，推出新的明星级品牌，在讲故事方面，八马茶业或许真的可以拜师💯老铺黄金。 据证券日报，八马茶业正在推进转型升级，主动😴减少一部分普通门店数量，视为其战略升级的重要一步，愿意牺牲短🤩期数据，去换取和升级品牌高度，比如喊出了顶级体验的“城市会客😡厅”旗舰店概念。 《新品略财经》认为，八马茶业是行业老😂兵，线下门店网络遍布全国、线上业务也在明显增长，有品牌发展故❤️事及沉淀等优势明显，但茶饮行业虽传统，但市场环境在不断变化，🤯八马茶业也要与时俱进，需要不断讲出更多新故事。 参考资😆料： [1] 证券日报：透过表象看本质 解码八马茶业战😉略调整的深层逻辑 [2] 胡润百富：500亿护航！巨头😀四冲IPO！ [3] AI蓝媒汇：八马茶叶，想上市想疯👍了返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

近日，《Nature》杂志的最新一期封面论文引起了广泛关注，😂研究主题是 DeepSeek-R1。这项研究由梁文锋教授团队😘主导，内容围绕如何通过强化学习来提升大型语言模型（LLM）的😢推理能力。早在今年1月，该研究已在 arXiv 上发布，受到😴学术界的高度评价。 在封面介绍中，《Nature》指出😍，如果大型模型能够规划解决问题的步骤，往往会得到更好的解决方👏案。这种推理能力与人类处理复杂问题的方式相似，但在人工智能领🥳域实现这一点面临着巨大的挑战。研究团队展示了如何在极少人工干🤗预的情况下训练出具备推理能力的模型。 DeepSeek💯-R1模型的训练采用强化学习策略，模型在正确解答数学问题时会❤️获得高分奖励，而答错则会受到惩罚。通过这样的机制，DeepS😉eek-R1学会了逐步推理、解决问题，并在给出答案前进行自我❤️验证，从而提高了其在编程和科学研究中的表现。 值得一提🤗的是，DeepSeek-R1被认为是首个经过权威学术期刊同行🚀评审的语言模型，这一成就标志着 AI 领域的一个重要里程碑。👏Hugging Face 的工程师 Lewis Tunsta🤩ll 对此表示，这是一个重要的先例，强调了行业规范的重要性，😊尤其是在评估 AI 系统潜在风险时。 此外，研究团队在🚀论文中对模型的训练数据类型和安全性进行了详细说明，避免了对模🤔型的拟人化描述，确保研究的严谨性和透明度。这一开放模式得到了😊同行的广泛赞誉，认为有助于提升公众对 AI 的信任。 🤩划重点:返回搜狐，查看更多