文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市😢场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着❤️未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一👍数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存🤗，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国😆智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港🌟交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股😜股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1🌟4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🥳 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总😊募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次💯不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的🤔亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元😡，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增🌟至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😅”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持🤩续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😴？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早💯且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🙄。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP😉O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加😀上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（🤔约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价😆格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来💯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而😘更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募🥳资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😢务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R😴obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性😘投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余🥳凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😢年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🤩必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车🙄企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤩应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😁务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车💯载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😡门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😜年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%👏，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达🤯到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比🤯增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正😎在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😊芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，🔥贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单😜车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向❤️城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方🤯案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大😍众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家🤔车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😉客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品😢牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳❤️居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 😡 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🙌险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前👍五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%😴、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平🙄线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🔥大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但😴从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当🤩主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🥳企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危⭐机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob😀otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，😡国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市👍场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So🌟C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，🙌2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿😡美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功🌟能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 😂 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国🙌产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升🙌到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶🌟芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落😜地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商🤯也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🙌5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😘下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 🤯U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😀OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202😀4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主🔥导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😡内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别👏以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 😊 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上🌟车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2😆250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号😘+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”😢的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解❤️决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😡云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😜的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，😉面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”😀的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202💯1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，🙌其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 🤔 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品🤯解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注⭐的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro🥳botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国😡将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🎉下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😊基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打⭐造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 😍在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本🤯市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤯能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可😍以顶住压力。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 } 蓝鲨消费 文 } 蓝鲨消费 你好，贾总。😍 从9月10日开始到现在，笔者始终关注着西贝和罗永浩的😊PK。作为西贝的顾客，笔者经常带家里的小朋友到西贝吃饭，西贝😡餐厅给人的印象是干净、卫生，餐食口味受到小朋友的喜欢。本次争😂论的焦点在于西贝是否使用预制菜，从西贝公布的餐食制作标准和后😘厨直播来看，西贝没有国家规定的使用预制菜的情形。但西贝确实会🤔使用保质期较长的食材制作餐食。 其实我们都知道，随着冷😁鲜、冷藏技术的进步（比如液氮技术），很多食品可以先在中央厨房🌟做成半成品用冷鲜技术保存，再送到门店加工，其口感还原度越来越🥳接近大厨现做的水平。一些高端的西餐店，其高等级牛肉如果是从澳😊大利亚等海外进口，也是冷藏后通过冷链物流送到中国，再在门店解😀冻做成食材招待顾客。从行业角度讲，西贝用冷冻、保质期较长的海🙌鲈鱼做烤鱼是没有问题的。 不过，西贝主打儿童餐第一品牌🌟，作为一个家长（以及其他众多家长），关心的除了安全、卫生外（😀这点大部分家长相信西贝是没有问题的），还会关心其食材是否新鲜😎，是否现场烹制，当天卖完。这一点上，西贝自己也承认“没有满足🤯广大顾客的需求和期待”。 你和西贝的1.8万小伙伴显然🙄看到了顾客对西贝的疑问和期待。9月15日，西贝发布了一封《西🤔贝致歉信》，宣布在10月1日前对包括儿童餐牛肉饼等8款产品逐❤️步实行门店现做；并跟供应商沟通，在保证食品安全和库存周转的情🤩况下，尽量缩短保质期。 在为西贝叫好的同时，笔者还是希🙌望给你和西贝提点建议： 1.请你高度重视食材的新鲜度。🔥作为一个南方人，认为餐食好不好吃，跟食材新不新鲜息息相关（相😴信也是很多国人的基本认知）。食材新鲜，烹饪技术不用多先进餐食😊口感都不会太差。还以海鲈鱼为例，其核心产区是珠海市斗门区白蕉🔥镇，该地区占全国海鲈总产量的一半以上。那个地方属于亚热带气候😘，不存在冬天不能捕捞作业的问题。 西贝完全可以跟当地某🔥个或N个供应商谈好每年大概采购量，再让其按合同，提前一天将活😅鱼通过高铁、高速等运输到西贝在全国各地（合作或自建）的央厨，👏央厨宰杀处理冷鲜保存后运到门店，应该能做到当天宰杀当天烤卖（👍可能会增加一些成本，但值得）。 事实上，中国冷链技术已🙌相当发达，笔者建议西贝在采买生鲜食材（比如西蓝花等）时，向京😉东、阿里、拼多多等平台的供应链团队学习，你亲自带领采购团队绕😜开中间商，去到原产地，一方面确保食材优质、新鲜，另一方面也能🤩降低食材成本，还有助乡村振兴，帮助农民增收，对西贝树立良好品🌟牌形象大有裨益。 2.请你高度重视质优价美。这次风波中😅，顾客反映最多的问题之一是西贝的餐食有点贵。业内人士透露，西❤️贝的客单价高，因为用的是真材实料的食材，连员工的工服都不将就😀。行业内的人都知道，你做过多次快餐项目，比如贾国龙中国堡，但😁都不算成功，原因是你总用货真价实的食材来做快餐，算不过账来。🚀 本次顾客之所以对西贝后厨出现长保质期食材感到不舒服是💯因为：西贝的客单价不低，但量不大，食材也没有想象中新鲜。此外👍，顾客觉得贵，跟大家的整体收入承压有关。 西贝作为中国😍儿童餐龙头企业，年营收超60亿元，也应该站在顾客的立场（西贝🥳的顾客以中产为主，这些年普遍面临失业、房贷等压力），让顾客既🥳能享受到西贝优质的餐食，花费又不会觉得高，让顾客带着小孩来西⭐贝消费常常觉得“物超所值”。这可能要求西贝想办法全面降低食材😴（源头直采，大宗采购）、房租（门店可能不用那么大）、人工（使😊用炒菜机器人等）等成本，从而实现“西贝自己过紧日子，让消费者🤯过好日子”。 展开全文 3.请你高度重视公关工作😍。笔者在跟很多餐饮企业打交道的过程中有一个普遍的印象，不怎么🤯重视公关工作，常把公关等同于应对消费者投诉，给企业“灭”负面💯。西贝本次舆情风波所以愈演愈烈，跟你作为西贝创始人、以及有知😢名度的企业家IP，早早出来回应（可能不够重视公关团队的专业意👍见）有一定的关系。 你1988年创立西贝，至今37年了🌟，西贝像你的闺女，容不得任何质疑。但经过这次舆情危机你应该感🤯受到，没有一家企业是十全十美的，总有做得不到位的地方，况且是😆餐饮这种有无数细节和控制点的企业类型。本次事件的对错输赢可能🙌没那么重要，消费者怎么看的，西贝的各种应对在消费者心目中会留🔥下什么样的心智更重要。 如果你和罗永浩继续用诉讼等手段😜互相硬刚，西贝即便官司打赢了，品牌也输了。希望西贝从专业品牌🥳公关的角度出发，把罗永浩当成顾客，真诚地回应他的疑问和关切，💯秉着“有则改之无则加勉”的态度跟其沟通，而不是把他当成所谓的🤗“对手”，甚至还可以邀请他做“西贝首席品鉴官”，让其帮助西贝😂不断进步，笔者相信事情会很快得到妥善解决。 4.请你“😊让西贝透明”落到实处。西贝是中国餐饮行业的著名品牌，跟海底捞💯等一起，引领了中国餐饮行业的进步。西贝本次遇到的风波，如何应❤️对并做出切实的改变，将对全国餐饮行业（尤其是连锁餐饮龙头）起🤔到重要的示范作用。 至于如何让“透明的西贝”落到实处？😎笔者认为，西贝可以定期组织媒体、KOL（不建议任何人、任何时🤔候去，有食品安全隐患）走进西贝门店和后厨，见证和监督西贝的变😎革；西贝可以定期组织消费者走进西贝的央厨（北京平谷），走进西😉贝的食材原产地，见证食材的采购和预处理过程；西贝可以跟餐饮行😍业协会和相关部门沟通，推出相关预制菜、半成品等公示标准，推出😴餐食的制作标准并公开…… 中国餐饮是一个年GMV超5万😁亿元的民生行业，涌现出了海底捞、小菜园等优秀的餐饮龙头企业。🤗这些企业的创始人和你一样，带领企业在对标肯德基、麦当劳等全球🤯餐饮巨头的过程中，在中餐的安全、卫生、标准化等方面做了大量的🙄探索，让中国餐饮的连锁化率一路提升到23%（2024年数据）😊，但这跟美国的46.6%（2023年数据）依然存在巨大的差距😴。希望你能继续带领西贝，在对标欧美餐饮企业实现安全、卫生、标👍准的前提下，能把中餐强调食材新鲜、质优价美等优势发挥出来，让🚀中国餐饮走出海外，引领全球。让中国美食美味全世界。 此😁致， 敬礼！ 2025年9月15日返回搜狐，查看🙌更多