随着国家标准的出台，行业洗牌或将加速，千味央厨能否凭借供应链❤️优势在合规化进程中抢占先机，或是其估值逻辑能否延续的关键。对😢投资者而言，在享受行业红利预期的同时，更需警惕业绩兑现不及预❤️期带来的"戴维斯双杀"风险。 9月12日，千味央厨发布😀公告称，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回⭐购股份，回购股份数量为11.48万股，占公司总股本的0.11😴82%，成交总金额为372.45万元（不含交易费用）。 🙄 图片来源于：千味央厨公司公告 偿债能力稳健，估值安全😎边际偏薄 此次股份回购计划源于千味央厨于2025年5月😎下旬作出的决策，拟通过集中竞价交易方式回购公司普通股股份，用😂于股权激励或员工持股计划。回购资金总额不低于人民币4000万🙌元（含）且不超过人民币6000万元（含），回购价格不超过人民😜币43.21元/股（含）。 值得一提的是，上述回购所用👍资金部分来源于中信银行郑州分行提供的不超过人民币5400万元🔥额度的股票回购专项贷款，虽然债务融资的税盾效应可提升每股收益😊和净资产收益率，优化资本结构，但同时对千味央厨现金流管理能力👏提出更高要求。 截至2025年6月30日，千味央厨的资😢产负债率为19.02%，账面货币资金储备达3.6亿元。与此同😆时，公司流动比率与速动比率分别为2.27和1.53，整体偿债🥳能力保持稳健，尚未形成显著的流动性压力。 值得关注的是😅，自首次发布回购公告至今已逾三个月，即便按回购资金下限400😊0万元测算，千味央厨实际成交金额占比仍不足总额的十分之一，回😎购诚意稍显不足。股票回购作为管理层传递股价低估信号、提振市场🤗信心的重要工具，其执行力度直接关乎投资者预期管理成效。据前复😂权数据统计，千味央厨股价自2023年2月82.62元的历史高😢位持续回落，截至2025年9月12日收盘已跌至33.59元/😉股，累计跌幅近60%。 从估值安全边际分析，当前公司滚🤯动市盈率达54.25倍，处于近三年77.03%的历史分位水平😁，一定程度上表明千味央厨的估值水平已处于相对高位，市场对其未😍来业绩增长寄予厚望，但同时也隐含着业绩兑现风险的累积。 😡 图片来源于：wind 基于速冻食品行业横向比较，千味🚀央厨当前滚动市盈率较行业龙头安井食品高出200%，较三全食品😍溢价幅度达184%，即便与预制菜细分领域龙头企业味知香相比，😎仍存在12%的估值溢价空间。从收益与风险的角度分析，千味央厨😜现阶段的安全边际厚度较同业可比公司明显偏薄。 图片来源😎于：wind 业绩踩刹车，预制菜信任体系待建 那😍么千味央厨的估值"高溢价"逻辑能否成立呢？ 从宏观产业😍趋势看，国家统计局数据显示，2025年1-6月全国餐饮收入规😡模达27,480亿元，同比增长4.3%，增速较上年同期7.9😂%的水平明显回落，终端消费需求复苏动能稍显不足。 展开🤯全文 千味央厨主要依赖餐饮渠道客户，如百胜（中国）、海❤️底捞、华莱士、真功夫、老乡鸡等。2025年上半年头部餐饮企业⭐普遍面临同店销售下滑、翻台率下降等经营压力，部分企业通过压缩😍供应链采购成本维持利润空间，直接传导至上游供应商的议价能力削😀弱。 2025年上半年，千味央厨实现营业收入8.86亿❤️元，同比下降0.72%；实现扣非净利润3409.28万元，同😆比下降41.94%，基本面表现不容乐观。 分产品来看，😘2025年上半年，主食类、小食类分别实现营收4.13亿元、1🙌.97亿元，同比下滑9.10%、6.57%，主要源于餐饮终端😜同质化竞争加剧，油条、芝麻球、饼类等传统产品处于迭代期，而新😉品尚处市场导入期，渠道渗透率与品牌认知度有待提升。 与😡之形成对比的是，受益于预制菜需求旺盛，冷冻调理菜肴类产品实现😊爆发式增长，上半年收入同比增幅达67.31%，但碍于其基数偏😡低，仅占2025年上半年总营收的7%，尚未形成对整体业绩的有🌟效支撑。 图片来源于：千味央厨2025年半年报 🤔值得一提的是，市场对千味央厨的高溢价很大程度来源于对预制菜行😀业的高增长预期。艾媒咨询数据显示，2024年中国预制菜市场规🔥模已经达到4850亿元，同比增长33.8%，整体呈现上升趋势👍，至2026年预制菜市场规模有望达到7490亿元。 过🙄去几年，在餐饮行业工业化、连锁化发展趋势的驱动下，预制菜行业😂迎来资本与产能的迅猛扩张，逐步构建起以B端降本增效为核心驱动😎力的增长模式。然而，近期西贝与罗永浩相关口水战风波持续发酵，😀将预制菜行业生长过程中暴露出的安全合规问题推至公众视野，引发🎉广泛关注。 面对预制菜，消费者的核心不满聚焦于知情权被😡剥夺。长期以来，预制菜缺乏较为明晰的概念界定，而部分小规模餐😊饮企业食品安全难以保障，透支公众对于预制菜的信任，如2024😴年3.15曾曝光用“槽头肉”制作预制菜。更为重要的是，部分商😆家以预制菜品冒充现做菜肴，却仍按现做现炒的标准收取费用。 ❤️ 综合来看，在消费者信任体系尚未有效构建、C端市场转化率偏😘低的现实背景下，预制菜企业或仍会陷入增长瓶颈。一旦食品安全问⭐题频繁被曝光，行业高估值泡沫破裂的风险将急剧上升。 好🌟消息是，根据第一财经报道，国家卫健委主导的《预制菜食品安全国😀家标准》草案已通过专家审查，即将向社会公开征求意见。届时，预😅制菜“身份”将有统一说法，餐饮门店是否使用、如何使用预制菜，😍也将首次纳入强制信息披露范畴。据一位参与起草的专家透露，草案🙄对预制菜的分类、原料、加工工艺、贮存运输及检验方法作出了统一😂规定，并首次提出“不添加防腐剂”等强制性指标。 随着国💯家标准的出台，行业洗牌或将加速，千味央厨能否凭借供应链优势在😂合规化进程中抢占先机，或是其估值逻辑能否延续的关键。对投资者🔥而言，在享受行业红利预期的同时，更需警惕业绩兑现不及预期带来😀的"戴维斯双杀"风险。 作者 | 沈言 编辑 |😜 吴雪返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

阅读本文前，诚邀您点击“关注”按钮，以便日后持续收到此类精彩😁内容推送，同时也方便您参与讨论和分享。您的支持，是我们坚持创👏作的最大动力！ 文丨季暖 编辑丨季暖 众所😢周知，中国常被国外称为“基建狂魔”，这源于我国的建筑工人勇于🤯开山辟路，遇水搭桥，几乎没有任何工程难题能难倒他们。中国的建🙌筑领域以攻坚克难著称，创造了无数奇迹。 不过，在我国的🙌建设史上，也有一些不尽如人意的失败案例。某些工程耗资巨大，最😎后却沦为烂尾项目，造成严重损失。令人惊讶的是，世界四大失败工🤩程里，中国竟占了两个名额。 当你看到下面这张照片，是不👏是误以为来到了童话般的迪士尼乐园，或者是某个浪漫的欧洲小镇？😉其实都不是。这里是土耳其西北部博卢省的穆杜尔努镇，青山环绕，🤩风景秀丽，而这片土地上矗立着一片庞大的城堡式别墅群。 🎉这座豪华度假村名为Burj al Babas，由Sarot集❤️团开发，坐落于土耳其首都安卡拉与伊斯坦布尔之间。每栋建筑都采😂用哥特式建筑风格，据说灵感来源于迪士尼城堡，住在这里仿佛置身🤗童话世界，犹如真正的王子和公主。然而，如今这片别墅群已成断壁🥳残垣，寂寥凄凉。 当初，该度假村计划建设732栋别墅，😎除了满足居住需求，还规划了购物中心、游泳池、健身房等各类娱乐👏设施，主要面向中东富裕阶层。 起初，开发商的设想确实获😆得了成功，博卢城堡别墅受到了很多中东富豪的热捧，甚至在项目尚😎未完工时，就已经卖出了三百多栋。数据显示，购买者主要来自卡塔👏尔、巴林、科威特、阿拉伯联合酋长国等国家，每栋别墅售价在37😂万至53万美元之间。 然而，危机来得异常突然。别墅建至😡近600栋时，国际油价暴跌，众多买家无法继续支付尾款，纷纷退🙌出购买。资金链断裂令开发商陷入困境，Sarot集团被迫停工，🚀不仅面临破产，还背负高达2700万美元的巨额债务。 时😍至今日，这个烂摊子依然无人敢接手。原本梦想成为“迪士尼城堡”😍的豪华度假村，如今摇身一变成了土耳其知名的灵异探险打卡地。 👏 为何油价波动会直接导致集团破产？当年法新社曾这样形容：🔥“Burj al Babas的故事，正是土耳其建筑业乃至整个😀经济的缩影。” 一座被风吹倒的大桥，可以有多讽刺？ 😡 1940年7月11日，美国华盛顿州的塔科马海峡吊桥竣工通💯车。但仅仅四个月后，这座大桥轰然坍塌，震惊世人。 作为😂悬索桥的代表作，塔科马海峡大桥从一开始便备受争议。车辆行驶时😡明显感到桥面晃动，风大时桥身甚至变形，仿佛在跳舞一般。 ❤️ 设计上，曾有两位工程师提出不同方案。一位建议传统的稳固设计😆，确保大桥坚固耐用；另一位则提出新颖理论，强调桥不仅要坚固，🌟还要美观且节约成本。最终，后者的设计方案被采纳。 建成👏前，塔科马大桥还被宣传为“全球首座采用板状钢梁支撑的桥梁”，🤗意图展现其非凡坚固性。可惜，通车后这一宣传成了笑话。 😊造成桥梁摇晃的根本原因，是施工方为了节约成本，使用了廉价劣质🤩材料，原本设计的钢桁架主梁被钢板梁替代，梁高从7.6米降低至🤯2.4米，导致桥梁刚性不足。 面对市民投诉，施工方强词🙌夺理，坚持称桥梁结构巧妙，任何风力都无法对桥造成影响，拒绝承😢认问题。 然而，有一天一阵风刮过，桥梁遭遇了与风频率一🤔致的共振现象，结果被风吹垮。 当时许多人亲眼目睹了这场😁灾难，这座桥因而闻名全球。施工方再怎么辩解，也难以挽回声誉。👍 这场灾难带来的积极影响是，如今世界各地建桥时都会安装😉阻尼器，防止类似共振现象再次发生，塔科马桥的教训成为桥梁设计😎史上的重要警示。 虽然中国在基建方面表现卓越，但仍难免🙄出现一些质量不达标的“豆腐渣工程”。 2011年7月某🥳个凌晨，钱江三桥突发坍塌事故，震惊全国。外国人听闻此事多感惊🎉讶，认为中国基建几乎无懈可击；而杭州本地人听到消息，却反应平😂淡，因为他们早已心存疑虑。 事实是，钱江三桥建成后的十😂年间，曾多次进行维修翻修，若工程质量可靠，根本无需反复修缮。🤔 事故发生后，杭州市相关部门迅速召开新闻发布会，官方将😁坍塌原因归咎于“车辆超载”。 然而，这个解释并未让公众😀信服，发布会仅持续五分钟，显得草草了事，回避了对桥梁质量的深😀入讨论。 记者随后采访了浙江大学建筑工程学院土木系教授❤️谢旭，他指出，“车辆超载虽然是直接诱因，但绝非根本原因。” 😀 央广网也发表相关文章，标题为《钱江三桥塌陷：建筑方屡获🌟国家奖项却屡发坍塌事故》，验证了大众心中的疑问。 最终😀，部分涉事官员因贪腐被查处。钱江三桥虽仍在使用，但不少杭州人👏每次经过时都会心存戒备，选择此桥时都会多加小心。 豆腐🤗渣工程虽让人心痛，但至少能完工。而下面这项工程，完全是“胎死😍腹中”。 远达集团曾计划斥资90亿元在长沙打造一座超越🔥迪拜塔的超级高楼，名为“天空之城”，预计高度838米，楼层数😀超过200层，力图夺取“世界第一塔”的称号。 然而，建😊造如此高楼，开发商却将工期定在2013年10月至2014年4🎉月，仅仅6个月内完成200层，平均每月要盖15层楼，这根本不😢现实，简直是痴人说梦。 因此，“天空之城”项目还未打好😎地基就被叫停。除了工期和预算过紧，更有安全隐患。838米的高😘度远超目前最高消防云梯的130余米，一旦发生火灾，后果不堪设⭐想。 相关部门基于安全考量，拒绝审批该项目。最终“天空😀之城”沦为一个积满雨水的荒地。新华社更是毫不留情地讽刺其为“😜口水之城”，彻底揭穿远达集团借项目炒作的真相。 返回搜😡狐，查看更多