前段时间有篇文章短暂刷屏了我的朋友圈，文章开头提到一家正在融🚀资路演的企业，创始人明确提出“本轮融资，绝对不要产业方的钱”😜。 说实话，这一态度的确颠覆了我的认知，因为过往无论是😅从公开投融信息，还是与投资人的交流中，产业投资都是高频词，有😉LP甚至表示过只愿意投资产业资本。 于是，我顺着这条线👍索继续打听，发现上述表达并非个例，甚至可以说已经在创业圈达成😡了某种“共识”。比如医疗健康领域FA文忆告诉我，她目前负责的🥳项目中，就有创始人表示“不要产业资本的钱，CVC也不想见”。😘 另有几位硬科技创业者也直言：“非必要不考虑产业资本”。 😉 有意思的是，就在我写稿过程中，一位创始人发给我了一份BP🙌，我随口问到：你更倾向的机构类型是什么？他回了我两个字：“财🚀投”。 难道说，产业资本真的不香了？ “非必要不🌟考虑产业资本” 陈瑞是一家硬科技企业的创始人，其公司业🌟务属于人形机器人产业链上的一环，是目前一级市场最火热的赛道之🙌一。因此，主动找上门来的机构不在少数。 作为掌握话语权❤️的一方，陈瑞心中对潜在的合作伙伴进行了优先级排序，遗憾的是，🌟产业资本被排在了较后的位置。 谈及原因，他坦言，其中一🎉点就是害怕丧失对企业的控制权。“产业资本往往倾向于争取更多话😊语权，如果在关键决策（比如公司发展方向或产品路径）上产生分歧😜，局面就变得两难：不听他们的话，他们不高兴；听他们的话，很可😆能会违背创始团队的初心，最终沦为职业经理人，真走到那一步，还🤩不如去找个班上。” “其实热门行业已经好很多了，产业方😁通常不会附加那么多条款。对于一些非明星赛道的非明星项目来说，😎准备拿产业基金钱的时候，就要做好失去公司控制权的觉悟了。”硬🥳科技创业者韩超表示。 除了出于“失去控制权”的担忧，频🤔繁“被压估值”也是创始人们如今抵触与产业方合作的重要原因。 😊 相较财务投资机构，产业资本的一大优势在于能够带来实际业😂务增长和市场扩张的订单和渠道资源。但是天下没有免费的午餐，所😂有的资源都被标上了价格。在投资过程中，产业资本的常见操作是把🙌资源折现成现金，将估值压低。文忆表示，一次在撮合项目和产业资😎本合作时，资方直接表示，“我们会给订单，但是估值会压到很低。🤯” 另一早期投资人也提到，他孵化的企业在某一轮融资时，😡本来已经谈好了30亿的估值，结果一家知名产投进来，直接把数字🔥压到了20亿，“好在投前就给了订单，投后又加深了合作，算下来🌟还是值的。” 不过交流下来我发现，通过被投方式拿到订单😘并非想象中容易，冲着“对接产业资源”去合作，但投资完成后却没😆有得到什么有价值赋能的企业不在少数。“没有订单，肯定会失望。🥳如果再不幸遇到剽窃技术的，就真的是绝望了。” 身边类似🚀的例子见多了，也就对所谓的产业赋能祛魅了。韩超表示，在跟同行👏沟通时他发现，大家如今似乎已经达成了默契——非必要不考虑产业👏资本。 展开全文 “披着产业方外衣的财务投资人”😀 产业资本真的如此不值得信赖么？其实也不尽然，现实中，⭐也有企业因产业投资的加入实现了显著成长。 以比亚迪入股😡锂电池隔膜龙头金力股份为例。2021年10月，金力股份成功吸🎉引了比亚迪的8000万元投资。比亚迪的加入，不仅为金力股份提😅供了资金支持，还带来了大量订单。 根据金力股份的招股说🤗明书，比亚迪在那一年成为公司最大的客户，贡献了50.53%的🔥营收，使得公司营业收入从2020年的1.3亿元增长至2021🤗年的5.8亿元，年增长率高达346%。可以说，金力股份的发展😊在很大程度上得益于与比亚迪的紧密合作。 类似的案例还有😆很多。结合交流中一些创始人对产业资本的吐槽，我们不难看出，大💯家抵触的其实并非产业资本本身，而是那些仅以“产业赋能”为名、🙌行压估值之实，却未能兑现资源承诺的机构。用投资人张旭的话说，😎就是“披着产业方外衣的财务投资人”。 张旭现任某上市公❤️司战投部投资总监，在他看来，判断一家产业资本是否具备“产业赋😊能”能力，首先看对方的核心KPI是什么。 以他所在的上😅市公司为例，战投部并不自行寻找项目，而是基于协同部门提出的需⭐求来决定投资。被投对象要么与集团主营业务协同，要么符合专利布❤️局或渠道扩展的战略需要——根本目标始终是服务于集团整体业务赋🌟能。不过他也提到，有些企业的投资部门将DPI也列入重要考核指😉标，“为了赚钱承诺一些根本兑现不了的资源，这种情况倒也并不罕😀见。” 这里就引出了关于组织架构的话题。某种程度上，产😢业资本（CVC）在集团内部的“站位”，决定了它的权限和地位，😁如果仅作为集团下属的一个部门存在，将很难调动供应链或采购部门🙄去为投资部门的承诺买单。 有投资人向我分享过他在某地产😡CVC工作时的经历：当时他们看中了一个项目，对方明确表示，唯😆有将其纳入集团的供应链体系，才愿意接受投资。投资团队本身认可❤️这一诉求，但最终因为业务部门老大不同意导致合作未能达成。类似🤔这样的情况先后发生了多次，结果是尽管背靠雄厚产业资源，但这家🥳CVC一直发展不起来。 当然也有正面例子。有创业者告诉🔥我，市场普遍对小米产投的认可度颇高，因此其所投企业进入供应链😎的机会较大；歌尔则更强势，“投了基本就要想办法用上”。 😁 “关键还是在于集团高层是否真正重视投资板块。如果由一把手或🌟联合创始人直接主管，投资部门话语权就强；如果投资部门处于边缘⭐位置，那基本就很难成事。”上述创业者表示。 “有些产业💯资本很难拒绝” 尽管大多数创始人都表达了对产业资本的抵😴触情绪，但他们也承认，有些产业资本的资金确实很难拒绝。 👏 比如一些头部产投或是“链主企业”，就属于“即使不给订单，也👏想拿到融资”的典型。因为有了他们的入股，就相当于得到了下一轮🙄融资的背书。企业也想得明白：“产业资本拿不到实际资源，或许创😴始人知道，但其他投资人不知道啊。” 这一心态，也折射出😉当前一级市场对于产业资本的“偏爱”。 眼下，硬科技投资👍已经成为一级市场的主旋律，而硬科技企业通常存在技术壁垒高、研😜发周期长、商业化路径复杂的特点。对于不具备相关产业背景的财务😅投资人来说，这无形中提高了投资的门槛。 这一背景下，“😘跟着产业资本出手”正成为很多财务投资机构最稳妥”的投资策略。💯因为在大家的普遍认知里，离产业越近，代表着拥有更深厚的项目储😁备和项目渠道，同时也意味着对未来技术走向的判断大概率更准确。😅 不只是在投资层面，从募资角度，产业资本也成为很多机构🙌的合作首选。某地方产投平台投资人告诉我，在募资过程中， 产业💯型上市公司被他视为最优先考虑的合作对象。“这对于一些产业竞争🙄力不具备优势的地方政府基金来说很重要，引入上市公司就是在向企🤯业传达一个信号——和我们合作，不仅只是与一个低线城市的城投平😍台建立了联系，还能接触到更广泛的市场化资源。” 身边的❤️负面案例和市场对产业资本的推崇，就像两股相反的力量，让很多创🥳始人陷入“不想拿，又不得不拿”的纠结。 不过，市场环境😀向来都是复杂的，与其陷于两难，不如回归理性。对创业者而言，不⭐要因为光环盲目相信“赋能”神话，也无须因个别失败案例就否定所🤗有产业资本。重要的是清醒认知自身需求，理性辨别合作方，并始终😢将重心放在夯实内功上。 说到底，资本市场会有冷暖变迁，😴产业叙事会有起伏更迭。无论对面坐的是财务投资人还是产业资本，🙄创始人最终要回答的始终是那个最根本的问题：我们究竟因何而强大😅？ 答案，永远握在创业者自己手中。 （文中文忆、😁陈瑞、韩超、张旭皆为化名）返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

来自中国的两家科技巨头正在巴西“大打出手”。近期，美团与滴滴😆在当地的外卖市场竞争中实施了一系列颇具针对性的商业行动。 😁 二者的市场竞争已迅速蔓延至法庭。8月14日，美团旗下国际🙌外卖品牌Keeta在巴西最大城市圣保罗对滴滴旗下的99Foo😊d提起诉讼，指控该平台违反巴西竞争法。Keeta声称99Fo❤️od动用约9亿雷亚尔（约合1.65亿美元）与餐厅签署排他性协😆议，这些协议禁止餐厅在合同期内与Keeta合作。而且，相关协😘议并未限制餐厅与巴西本土外卖龙头iFood的合作——该平台控😡制着该国约80%的市场份额。 Keeta在声明中表示：🙌“此类条款明显旨在阻挠Keeta进入巴西市场、限制竞争并抑制⭐创新。”这种“二选一”的做法标志着两家中国巨头间的紧张关系来🤗到了新的高度。滴滴旗下的99Food于上个月在巴西上线，并投😎入10亿雷亚尔开拓市场。据报道，小型餐厅可获得数十万雷亚尔的😢前期激励，大型连锁餐厅可获得的金额更是高达1300万雷亚尔。😢 此次法律冲突之前，双方曾就“关键词广告营销”对簿公堂🔥。8月，圣保罗法院对99Food发出禁令，要求其停止购买“K😴eeta”相关的谷歌关键词及操纵搜索结果。法院认定该行为误导🤯消费者并分流美团旗下应用的流量。根据判决，如果99Food不🥳遵守规定，将面临每日2万雷亚尔（约3640美元）的罚款。 👏 数日后诉讼升级。8月19日，99Food起诉Keeta，🤔声称其应用商标颜色（黄色）与99Food品牌标识过于相似。该❤️案出现多次反转，99Food先后提出又撤回投诉。最新的法院判😂决驳回了99Food的要求，给予该公司单方面撤销诉讼的选择权😍，这实质上意味着承认败诉。 在这场法庭之争的背后，巴西😂已成为中国投资的重要目标。根据巴中企业家委员会（CEBC）的😀研究，2024年中国对巴西直接投资超42亿美元，较2023年🙄翻倍增长。这一增长也反映出投资领域从传统能源项目向电动汽车、😆科技和外卖等新兴领域的多元化趋势。 巴西工业发展、创新🌟、贸易与服务部长乌亚雷斯·莫雷拉（Uallace Morei👏ra）表示：“中国企业的到来很好，他们将与巴西工业领域的其他😅公司展开竞争。我们需要这些投资来发展巴西的供应链。” 😡然而，部分在巴西的中资企业仍从中国进口零部件进行最终组装（尤🎉其在电动汽车领域），限制了当地的就业岗位增长和供应链发展。 😉 中国投资的增长也映射出地缘政治的转变。中美贸易战抑制了🥳中国的在美投资，中资企业由此加速转向巴西等发展中市场。CEB😅C研究报告主笔图利奥·卡列洛（Tulio Cariello）🎉指出，去年中国对美投资总额仅22亿美元，较往年大幅下降，而巴🎉西目前已成为中国海外投资的第三大目的地，仅次于英国和匈牙利。😢 在巴西市场，滴滴于4月5日重启了99Food，将其与🥳本地网约车和数字支付服务整合。美团紧随其后于5月12日宣布，😡计划五年内投资10亿美元支持Keeta发展。相关规划明显给i😉Food带来了巨大压力，后者随即宣布了170亿雷亚尔（31亿🤔美元）的投资计划以维持主导地位。 99Food的“二选🤯一”合同加上对战略合作餐厅的前期激励，构成了阻挠美团入场的高😴风险赌注。行业消息人士透露，已有超100家连锁餐厅接到邀约，🤩独家协议总金额约达9亿雷亚尔。 当地市场分析师表示：“👏现金激励本质上是保障市场份额的防御措施，但这也引发了巴西竞争🎉法层面的严重问题，特别是当排他性条款明显针对某个新进入者时。🤗” 展开全文 专家警告称，中企在海外这种激进的零🌟和竞争存在更广泛风险。行业观察人士也分析认为，此类做法不仅违😍反竞争法，更可能损害中国的国际品牌声誉。 摩根士丹利2👏024年全球在线外卖报告指出，全球主流外卖平台运营利润率极低❤️——平均净利润率仅2.2%。在此背景下，99Food两个月内😀耗资9亿雷亚尔封锁中国同行竞争者极不合理。报告强调：“在这种🔥低利润业务中，投资实际上无法通过正常运营收回成本。这是一场违🚀反商业逻辑与道德规范的破坏性消耗战。” 长期来看，还有❤️远比利润流失更严重的后果。有分析人士警告称，一旦被贴上“内卷😢”标签，所有出海中企都可能面临更严格的审查、更低的信任度和更⭐严峻的商业环境。巴西媒体曾多次报道中企使用排他协议，并指出滴😘滴的做法破坏了中国企业作为创新合作者的形象。此类行为可能引发😂中国海外品牌的集体声誉危机。 行业专家强调，中企在全球⭐扩张时需加强道德实践和自律。否则外界就会愈发认为中国企业的发😡展是依赖低成本、激进和排他性策略，而非创新与合作。 巴👍西外卖市场高度集中。根据巴西酒吧与餐厅协会（Abrasel）🤗和巴西小微企业支持服务局（Sebrae）的联合调查，iFoo🤗d控制着约80%的市场份额，Rappi以9%位居第二，其他所😘有参与者的总和占比还不足3%。 近年来监管机构也日益关😍注如何遏制反竞争行为。2023年，巴西经济保护行政委员会（C😉ade）禁止iFood与运营超30家门店的连锁餐厅签署独家合🤩同。这些规则旨在防止反竞争行为，确保市场公平准入，特别是对滴😁滴、美团等新进入者。 滴滴和美团均在巴西投入重金。滴滴⭐对99Food的10亿雷亚尔投资标志着其开展了快速再入局的策🚀略，而美团的Keeta则在大量资金支持下划定了多年的增长轨迹😢。来自哥伦比亚的竞争对手Rappi也在加大投资力度，承诺未来😁三年投入14亿雷亚尔。 巴西市场的潜力不仅在于消费需求🚀，还在于与物流、数字支付和云服务的潜在协同效应。分析人士认为😜，两个资金雄厚的中企入局者可以加速创新、提升效率，并通过更优🤯质的服务和促销让消费者受益。 尽管资本不断涌入，但中企🥳在巴西仍面临结构性挑战。高供应链成本、复杂得税收制度、劳动法😎规以及常常显得不透明的本地商业惯例使运营执行困难重重。例如今🤔年初，当地检察官宣称在拯救了当地工厂163名涉嫌遭受奴役（企😅业否认该指控）的工人后，起诉了中国汽车制造商比亚迪。 👏莫雷拉表示：“在巴西经商与中国截然不同，法律和监管环境更严格👏，企业需要去适应。” 美团与滴滴不断升级的纠纷凸显了进😎入新兴市场的高风险性。关于排他合同、关键词广告和品牌的法律对💯抗可能为未来的外国进入者设定先例。同时，中国的巨额投资覆盖外🥳卖、电动汽车和科技项目，也凸显了巴西作为全球资本部署枢纽日益😍增长的重要性。 对巴西消费者而言，竞争可能转化为更优价😉格、更快配送和更多创新。对企业自身而言，这是对战略规划、合规😡性和运营敏捷性的考验。 未来一段时间，观察人士预计两家👍中国巨头将在法庭和市场展开进一步对抗。随着数十亿雷亚尔的利益🤯博弈和监管审查的加强，巴西外卖行业正进入高风险、高压力的发展😊阶段。 分析人士认为，任何能够平衡激进扩张与合规性及市😀场适应性的企业都可能成为主导者。与此同时，iFood等本地“😎老牌玩家”和Rappi等“新贵”将继续捍卫市场份额，形成定义🔥巴西数字经济下一篇章的动态竞争格局。 滴滴与美团在巴西😜持续的法律和商业斗争说明了国际扩张的复杂性，尤其在高度集中和🎉受监管的市场。虽然中国投资涌入带来了增长、创新和面向消费者的😡福利承诺，但也对治理、市场道德和竞争法则形成了挑战。 🎉出海中国企业必须谨慎考虑运营战略和品牌声誉。“二选一”策略等🚀竞争风险可能削弱中国品牌的集体形象，引发更严格的审查、降低信😆任度，并导致所有的未来进入者都面临更艰难的商业环境。道德、合🙄作和理性扩张不仅是商业伦理要求，更是实现可持续的国际增长的必🤗要条件。（本文首发于巴伦中文网，作者｜馨月） 更多对全🌟球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问返回😂搜狐，查看更多