从“万店野心”到“万店治理”，万辰二代迎来接班难题。 😊市值水晶 买买买的万辰需要停下来消化了。 进入零😂食赛道短短四年，万辰用合资+收购的模式快速堆出门店规模，旗下😅四个品牌门店数量突破万家。但万辰集团正在承受与之匹配的系统性😂代价。 2024年前三季度，公司资产负债率已达81.5😉4%，而在最新一笔近14亿元控股来优品的交易完成后，预计将进😍一步上升至90.97%。这也是90后接班人上任后第一次大手笔🤗的支出。 作为转型零食连锁的半路玩家，万辰最早采取的是😘轻资产的合资路径：2022年起，先后与陆小馋、好想来、来优品🙄、吖嘀吖嘀团队成立合资公司，以合作方式进入量贩零食赛道。 ⭐ 但随着品牌布局成型，合资模式逐步让位于控股：2023年8😘00多万收购老婆大人、2024年掏将近3亿控股好想来，202🙌5年又拿了14亿收购来优品股权。 从合资到控股，扩张话🌟语权的背后，是收缩的利润缺口。过去两年，万辰营收增速极快。2😢023年同比暴涨1592%，从不到6亿元跃升至93亿元；20😅24年再次增长247.86%至323亿元。 2023年😆仍亏损8292万元，2024年公司归母净利润为2.94亿元，🤔净利率仅为0.9%。截至2025年5月，公司营收41亿元，净😢利润1.42亿元，净利率微升至3.5%。 利润迟迟上不🤔来的核心原因，是组织消化能力跟不上。不同品牌之间SKU结构、🤩门店模型存在差异，区域团队之间资源调配效率低。 202🤩4年公司管理费用高达9.8亿元、销售费用14.3亿元，分别是😎2022年的30倍与71倍。管理费率3.0%，高于行业中同为🚀万店体量鸣鸣很忙的1.0%。 这不仅是规模扩张带来的自🌟然负担，更是体系整合滞后导致的内耗外溢。 从轻资产合资🌟到重资产控股，万辰完成了零食连锁第一阶段的资本堆叠；但如果不💯能解决组织结构的复杂性与效率问题，万店规模带来的营收膨胀，很⭐难真正转化为高质量利润。 真正的门槛，不在能不能开一万🤗家店，而在能不能管好这万家店。 可见膨胀的万辰还需要进😅一步消化万店规模，才能拿到属于规模效应下的利润表现。从父辈手😜中接过万店规模的王泽宁，这场由90后接班人主导的规模消化战，⭐才刚刚开始。 01更敢赌的90后接班人 2025🚀年8月，王泽宁主导万辰集团以13.79亿元的价格收购来优品（😎南京万优）49%股权，交易完成后，公司对该子公司的持股比例由❤️26.01%提升至75.01%。这是王泽宁成为实控人后，第一😴次用真金白银做出的判断。 从过去两年的数据来看，这家被❤️收购公司跑得并不慢：2023年营收31.19亿元，亏损410👍0万元；2024年营收增长到77.12亿元，实现净利润2.4💯6亿元；2025年前5个月营收已达41亿元，净利润1.42亿😂元。 展开全文 但贵这个词，可能依然绕不开。 ❤️ 在这一背景下，万辰内部采取了品牌并行、赛马验证的方式试水😉新业态。 从品牌进度来看，来优品团队最早启动探索。20🌟24年10月在河南开设来优品省钱超市试验门店，用来测试全品类😍折扣模型。试点门店的数据反馈直接推高了公司内部对这条路径的信😂心。两个月后，合肥门店落地；再到2025年1月，第一家旗舰店😀正式开业，定位是家庭社区购物目的地。 整个门店模型验证😁连出，节奏非常明确。 对比来看，好想来的动作明显更慢。😎直到2025年1月才推出全食优选门店，主打法是社区食品超市，🙄在零食之外加了生鲜、烘焙、日化个护等更多日常消费品类。目前已🙄完成3.0、4.0、5.0三个版本迭代，其中3.0版刚进入全😜国招商，4.0和5.0仍集中在江苏区域做模型调整。 从🎉时间线来看，来优品明显更早进入折扣业态试验阶段，并已在多个城💯市完成模型跑通。因此，这笔14亿的大额收购不仅是对其业绩能力😀的认可，也可能是对内部赛马的管理激励。 当然这笔收购也🎉带来实打实的好处。一方面，绑定创始团队利益，有助于稳定经营节🔥奏；另一方面，也能在一定程度上做厚万辰的整体财报表现。 🥳 但现金流压力同样不可忽视。根据《备考审阅报告》，本次交易完😁成后万辰集团2025年15月的负债总额增加22.52亿元至6🤯5.81亿元，资产负债率将由67.57%上升至90.97%，❤️且由于本次股权收购的借款资金的财务费用影响，万辰集团的净利润😎将下降1.86%至6.56亿元。 这并非万辰首次承压前👍行。自2022年转型以来，公司资产负债率已从44.02%一路😍攀升至2024年的79.85%。可以说，借钱赌增量几乎是写进😉万辰增长DNA里的底层逻辑。 但如今不再是赌品牌爆发的🥳阶段，如何更快的消化这些并购资产，提效或许才是万辰当下的头等❤️大事。 03 还在消化的万店规模 万辰的万店成绩🤯单，在业内显然是行业头部企业。陆小馋、好想来、来优品、吖嘀吖🤩嘀四大品牌统一成好想来品牌零食后，零售网络横跨下沉与核心市场😅，门店总数接近万家。 但规模之外，组织能力仍在适应这张😘被迅速铺开的网。 财务端的信号很明显：2024年，销售😡费用14.3亿元，管理费用9.8亿元，分别是2022年的71💯倍与30倍。这不是常规增长，更像是一次硬吞下万店规模带来的系😴统性增长负担。 支出增长的主因是组织本身人员、管理、复😊制门店的标准化体系，以及并表带来的多种内耗因素。返回搜狐，查👏看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 互联网怪盗团 文 | 互联网怪盗团 张雪👍峰在各个互联网平台的账号均被禁止关注了。按照其工作人员的说法😜，“正在反省”——这个说法很暧昧，信息量可大可小。不过，出事😎的只是张雪峰的大号，其各种小号仍然在直播、发视频，公司运营似🙄乎也仍然在持续。所以可能还存在转圜的空间，或许“反省”一阵子⭐又回来了，而不会像某些其他顶流一样永久消失。当然，这都是目前👍的猜测。 我不太清楚张雪峰会“反省”多久，但是对他这个🥳人，还是有一点研究的。我认为他成名的奥秘就在于：充当了数千万🙄家长乃至广大网友的“嘴替”。更具体地说，他其实是打着“专业价😡值”的旗号，为网友提供情绪价值。让网友在精神上舒服了、“爽到😊了”，其中一部分人就会爱屋及乌，花大钱去采购他提供的“专业服⭐务”。 对于张雪峰的言论，我印象最深刻的有两条。第一是🤯他宣称“新闻学专业没前途”，缺乏技术含量、没有就业前景，不值😜得填报。第二是他声嘶力竭地劝高三学生“抓住最后三个月时间努力😂”，“用三个月的努力换一生的回报”。这两个片段都非常具备传播🤩价值，被切片传播了无数次。不过仔细研究一下就会发现，它们几乎🌟不包含任何专业信息，仅有情绪价值： 早在十几年前，新闻👏学专业的就业前景就不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统😁媒体基本不再提供“铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是😁什么新奇的秘密。只要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无🤔数鲜活的证据。 高三学生“努力一阵子、受用一辈🎉子”，更不是任何新鲜东西，二十多年前我读书的时候就有这话了。👏随便一个学校的高三老师都能说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值😉，高三学生付出努力能否受用“一辈子”，已经要打一个很大的问号😉了。 早在十几年前，新闻学专业的就业前景就😅不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统媒体基本不再提供“😜铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是什么新奇的秘密。只😀要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无数鲜活的证据。 👍 高三学生“努力一阵子、受用一辈子”，更不是任何新鲜东西，🤩二十多年前我读书的时候就有这话了。随便一个学校的高三老师都能👏说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值，高三学生付出努力能否受用😘“一辈子”，已经要打一个很大的问号了。 为什么这两段毫🚀无技术含量的言论，能成为张雪峰的“高光时刻”呢？因为他提供了👏足够的情绪价值，为足够多的网友充当了“嘴替”。先说第一条：很👏多网友出于各种各样的原因，对于新闻媒体，以及在其中从业的记者🙄、编辑，抱有不少负面情绪。例如标题党、“震惊体”、小题大做、😎专业知识欠缺……虽然不完全是新闻工作者的错，却被不分青红皂白⭐地加到了新闻工作者头上。何况大部分人分不清专业媒体和自媒体，😁往往会把网上出现的所有逆天言论，都归结为“新闻学专业教育失败😘”的产物。 因此，当张雪峰宣称新闻专业没有前途的时候，😡广大网友当然会振奋——不是因为他说出了一个“公开的秘密”，而🌟是因为他代表大家鞭挞了“无良媒体”，帮大家出了一口恶气。直到😂今天，每当媒体出现任何“标题党”行为，B站、知乎都会涌现出一👍堆“这波张雪峰上大分”“张雪峰又赢了”这样的评论，导致一群路🎉人对张雪峰“路转粉”，其中一小部分或许真会成为其客户。 ⭐ 再说第二条。高考能改变命运，高三期间的努力最值钱——对于小😍镇做题家而言，这是不可质疑的真理。可惜的是，由于当代社会日益😅多元化，而且就业形势变化复杂，这一代学生早就不像父辈那样对高😀考抱有神话般的迷信情绪了。虽然每个高中老师都会对学生进行思想😆教育，但是张雪峰的口才显然比前者更强，声嘶力竭的演讲风格也更👏具感染力。我相信，至少有几百万高中学生的家长，曾经让自己的孩😎子看过张雪峰的视频、直播，然后告诉他：“你看，这是拥有千万粉😴丝的成功人士张老师说的，你必须听！” 展开全文 😆对于十六七岁的学生来说，外部榜样的说服力永远比身边的人更高。🥳记得我读书的时候，老师和家长特别害怕学生受到郑渊洁、韩寒、郭❤️敬明等“非主流偶像”的影响；如果那时就有张雪峰，肯定会被捧成😘“正能量偶像”，为高中生注入“正确价值观”。每次张雪峰劝高中💯生努力考大学，都是在充当家长和老师的嘴替；后者被伺候爽了，就🤯不会吝惜以金钱作为回报。 更进一步地说，张雪峰通过其“😜志愿填报咨询服务”，还在给广大家长造一个梦：通过信息差，避免😴内卷竞争，为孩子找一个光明的未来。不用说，这正中家长的痛点—🌟—中国式家长最大的特点，就是自己不努力，让孩子代替自己努力；😅但孩子的努力总有局限性，最多到考场就为止了，填志愿他们确实无💯法“努力”。老实说，关注社会就业形势、分析大学专业优劣、判断👏子女适合学什么专业，都应该是家长的基本职责才对，而且早在孩子🤗读初中时就该开始注意了。可是咱们中国式家长，大家都懂，一言难🥳尽。 于是张雪峰横空出世，通过各种免费或付费的手段，让🙌家长看到了“走捷径”、轻易为子女选择美好出路的希望。而且，这❤️些手段还能满足中国式家长的控制欲：“专业是我在张老师的帮助下🌟替你选的，肯定好，肯定适合你，你还有什么理由不好好学习？”比😉起殚精竭虑地认真为孩子规划未来，或者让孩子按照自己内心的愿望😊去尝试，依靠张雪峰无疑更符合广大中国式家长的情绪——他想不赚😉大钱都难啊。 当然，明眼人都知道，张雪峰并不掌握什么“😀信息差”，其意见很难说比一般人高明到哪里去。他在2015年建😘议学生报土木工程、2021年建议报计算机，已经是网上广为流传🚀的“黑历史”了。退一万步讲，就算张雪峰真掌握了什么独家信息，🎉考虑到他的影响力，这些信息必然会在短时间内变成公开信息，大家😍都知道了，也就无所谓“信息差”了。哪怕他仅仅在付费服务当中提😡供独家信息，考虑到他一年能给上万家长提供付费服务，这些信息必😊然也会在短期内变得不再“独家”……（注：实际上张雪峰并不存在🤔这种烦恼，因为他显然毫无独家信息可言。） 可想而知，在😴不掌握“独家信息”的情况下，要维持内容热度，只有依靠情绪价值😜而不是专业价值。前些年，全网鄙视“文科生”、觉得理工科最伟大🔥时，张雪峰就踩文科、捧理工科；后来文科专业因为方便考公而热度😀回升，反而是理工科被认为性价比偏低，张雪峰就转为在一定程度上😉捧文科。与其说是他“发现”或“引领”了潮流，不如说他顺应了潮😎流。众所周知，顺应潮流是没有超额收益的，所以追随张雪峰的人作🤗为一个整体，必然不会有超额收益。 这就是所谓KOL的两❤️难：要提供情绪价值，就必须顺应潮流；但是顺应潮流就不可能提出👏什么新奇的观点，无法带给粉丝真知灼见。对于张雪峰而言，这个选🙌择题很容易做，直接提供情绪价值就好，反正粉丝并不真正需要真知😉灼见。 记得不久前，我跟几位影视行业的朋友聊天，对方感🤯叹道：这些年电影市场时好时坏，但是票房创造奇迹的片，一般都是😜充当了观众的“嘴替”——帮他们讲出自己不敢讲、不善于讲，或者👏不知道该怎么讲的话。只要你能为一个足够大的、具备消费能力的观😜众群体充当“嘴替”，那票房就差不了。具体的例子就不举了，相信😊大家比我更清楚。 从这个角度看，张雪峰就是打着专业咨询🙄服务旗号的电影明星。这是社交媒体时代的常态：“专业价值”与“😆情绪价值”日益混淆，人们看似在购买前者，其实获得的是后者。哪🚀个行业不是这样的呢？返回搜狐，查看更多