文 | 光子星球 文 | 光子星球 贾国龙大概是🔥活在自己的世界里太久，以至于完全无法听进不同的声音了。 😡 站在企业创始人的角度，遇到消费者吐槽，其实是很常见的事，不🙌应该把自己置于受害者位置，抱怨“顾客虐我千百遍”，而是老老实😍实承认问题，并真诚改正。 很多创业者尤其是餐饮从业者都😘站出来替西贝或贾国龙说话，并非觉得西贝已经尽善尽美，其实是不⭐想一家认认真真做事的企业就此倒下，尤其是大量员工可能因此失业🚀。但反过来，贾国龙自己并不在意企业死活，不在意员工去留，只在😅意自己的面子。 在他眼中，消费者的看法不重要，媒体的评🌟论不重要，下属的意见不重要，上万员工的就业不重要，他自己绝对🌟正确最重要。 实际上，贾国龙身边并不是没有懂公关的人，🎉只是这家公司过往几十年形成的企业文化，老板一言堂惯了，不可能🎉突然就转变风格开始听下属的。 赵高“指鹿为马”的故事大❤️家都知道，西贝的故事里，也有一个现代版的“指鹿为马”： 🙌 华与华创始人华杉曾讲述和西贝签约：双方签约前，华杉与贾国龙😴两人约在上海虹桥喜来登酒店大堂见面，贾国龙一见面就说：“华总👍，我是定位理论的忠实信徒，如果你也是，我们就合作，如果你不是😀，我们就不合作。” 华杉说回复了三个字，我不是。贾国龙🤔站起来说：“我听懂了，你嘴上虽然说不是，其实你是，我们合作。😘” 华杉当时被贾国龙的逻辑感动了，“他就强逼我说是，我😜一想算了，看了你给我钱的份上，我就不跟你争论了。” 企🤯业创始人心中根深蒂固的“帝王”思想，被贾国龙完美演绎了。但这😂并非是他独有的，而是在50后和60后这两代企业家中普遍存在，🙄甚至已经形成了某种默契。 企业家权力更迭史 更有😊视野的年轻一代，很容易看到这种思想在当下这个时代所面临的困境🤩，但是作为当局者，完全不会承认这会是一种问题，因为他身边圈子😅里的朋友和同行，同龄的其他行业创业者，几乎全是这样的人。 😂 50后、60后的企业家，其接受到的几乎都是来自中国传统儒😍家思想的教育，他们成长于改开萌芽的年代，最后佼佼者大多都崛起🔥于房地产、家电等行业，王健林、许家印、杨国强、张近东、黄光裕🙄等人就是其中的代表。 在这些企业里，非常讲究等级观念，🤔遵循儒家提出的“君君臣臣，父父子子”的做事哲学。你在什么样的😘位置就做什么事，当员工就不能和老板叫板，当儿子就不能和爹犟嘴😆。 西贝贾国龙出身于1967年，应该或多或少受到了身边🤯同龄优秀企业家的影响，在公司内部把自己当作绝对权威了。他的一🙄系列操作，很容易让人联想到曹操的“知错改错但决不认错”。 😍 展开全文 这个年代成长起来的企业家，由于很少受到过😉良好教育，很多人对自我缺乏清醒的认知，错把时代赋予的机会，当🙄做自己的能力，于是开始自我膨胀，觉得自己无所不能，好大喜功，😎疯狂买买买的许家印就是其中的典型。 由于受教育水平所限😉，很多人不知道精神追求与自我实现为何物，因此有一定比例的企业🤗家，其毕生追求就停留在了马斯洛需求的较低层次——生理需求。他🙌们评判成功与否就看谁的规模大，谁的资产多，有极少数公司甚至在😀内部搞起了老板选妃。但最后，这样的企业几乎都以一地鸡毛收场。🤔 可以说，50后、60后创办的企业，主要还是个人英雄主🤔义叙事，老板大过天。其带来的直接后果就是，整个公司只有老板一👍颗“大脑”发号施令，其他人不知不觉被剥夺了大脑思考权，成为机😴械化执行任务的“手脚”。一旦遇到老板不懂的领域，场面就会一塌👍糊涂。 而从60后、70后这代人起，由于他们视野更开阔😅，大家初步有了建立成熟管理体系的构想。 60后、70后😢的企业家，他们成长的年代伴随着者互联网的崛起，除了儒家思想的😀影响，也越来越多地受到硅谷文化的影响，他们开始弱化等级观念，⭐遵循人人平等，创始人的绝对权威性在一定程度上被弱化。这个年代👍的代表人物，包括马云、马化腾、李彦宏、雷军、周鸿祎等人。 💯 由于受教育程度更高，视野更开阔，他们更能接受新观念与新思😘想。受到硅谷平等观念影响，在很多公司内部不再叫上级为“X总”🌟，而是以真实姓名、英文名或花名代替。 在这些公司的决策🎉层，创始人一言堂现象也明显变少，而是以集体决策代替个人决策，👏避免因创始人个人的认知盲区将整个公司带入泥淖。 当然处💯于新旧观念交替的60年代末、70年代初的一代，他们可能既会受😅到硅谷文化的影响，骨子里也有儒家文化的烙印。 这其中，😅雷军和刘强东就是两个典型代表，比如雷军的创业就受到了《硅谷之⭐火》这本书的影响。如今，两人都对外展示出一种亲民的形象，给人😍很好打交道的感觉，但是在两家公司内部，创始人的权威性也不容被😢挑战。 60后、70后这一代企业家，会参考很多国际化企🙌业，尤其是美国公司的优秀管理理念，为年轻一代的创业者打了个样😉。在实际运作过程中，仍然会时不时让人看到个人英雄主义的存在。🤩 自80后这代人开始，一批有国际化视野的创业者开始登上🔥舞台，他们要么在海外有一定的学习工作经验，要么受到硅谷文化的👏影响非常大。这批创业者中脱颖而出的人，以张一鸣、黄峥、梁文锋😁、李想和1979年出生的王兴为代表。 如果说前几代创业🤔者，大家仍然在遵循创始人大于公司的话，那么从80后这一代创始🤗者开始，已经实现了彻底的扭转，字节、拼多多、幻方量化、美团、😊理想汽车这几家公司，都在有意弱化创始人对公司的影响。当公司利👏益与创始人利益发生冲突的时候，都是选择创始人利益让位于公司利😎益。 这批80后创业者也是在公司管理中真正践行吉姆柯林😴斯《基业长青》的人，他们有意避免让自己成为公司的权威，而是努😍力打造一套强大的运转系统，让创始人淡出的时候，公司也能正常运🙌转。在他们看来，一家公司把所有的兴衰成败寄托在创始人一个人身🌟上，是极其危险的事。 如果说过往我们还是在不停追赶的话💯，那么从这一代创业者开始，我们逐渐有了与美国企业真正一较高下🚀的实力，无论是字节旗下TikTok、拼多多旗下TEMU还是D🥳eepSeek，都让美国企业真切感受到了威胁。 也是从🙄这一代创业者开始，由于众多的成功案例，我们真正有了建立优秀企🤗业的标准和体系。究竟是公司大于老板，还是老板大于公司这个问题🚀，也彻底被扔进了历史垃圾堆。 从几代人的历史进程来看，🤔贾国龙和很多与他同龄的创业者一样，其实已经明显落后于时代了。😢很多公司虽然在资产和物件上完成了现代化，但体制和思想还停留在🤩个人英雄主义阶段。 时代不会局限所有人 生于19👍60年代的贾国龙，其管理公司的方式会受到时代的局限，这无可厚😘非。但如果将一系列让人惊掉下巴的操作，归结于自己所处的时代，👏却难以让人信服。因为在任何时代脱颖而出的企业家，都有超出时代😎局限的人物出现，既然西贝是一家有追求的公司，贾国龙就更应该向😢这些人物看齐。 比如远比贾国龙更年长的何享健，出生于1😍942年。美的在1997年前后发展遭遇瓶颈，何享健看到了公司❤️集权式管理体制显得越来越僵化、反应迟缓，员工积极性受挫，因此😍决定推动分权。 何享健认为，经营企业靠个人是不可持续的🤔，个人的生命是有限的，个人的能力是不足的，企业越来越大后，必😆然需要更多人来共同承担经营责任，因此把权力分出去很有必要。 🔥 有些决定他自己明明可以做，交由职业经理人团队执行就可以😎的，但是他还是和他们商量、让他们发表意见，要让他们切实感觉到🤗这是一起做出的决定。 如今的美的掌舵者方洪波，甚至比何🤯享健还要清醒，他认为自己只是一个过客，不需要被任何人记住。 😊 在1940年代出生的企业家中，还有几位虽然受到了儒家文🔥化的深刻影响，但却能够在发展中与国际接轨，引入西方先进的管理😎思想和理念，并逐渐让公司走出国门，走向全世界，如今他们在中国😘企业家中已经属于教父级一般的人物，这些人包括任正非、柳传志、😘张瑞敏等人。 而在1950年代出生的企业家中，大量从事😉于地产行业，虽然他们普遍受到了时代局限，但依然有王石这样的人🙌，从一众地产公司企业家中脱颖而出，让公司治理更加规范，而不是😅依赖个人。只是由于基础仍然不牢，万科依然在风向急剧变化时，遭😜遇了挑战。 王石曾公开抨击过企业中盛行的帝王权谋术，他🤗说：“不透明、黑箱操作是帝王权谋术的重要特征，伴随的必然是个🌟人崇拜、特权崇拜、语录式治理等等。中国企业家们期待着社会进一😉步的法制化、民主化，殊不知最大的障碍是自己头脑里的帝王权谋思😁想。” 而与贾国龙同样出生于1960年代的马云，在创办😴阿里巴巴的过程中，也是以通用电气为学习榜样，并在公司发展到一🌟定阶段后主动选择退出，并公开声明不会再回到公司当CEO。 🎉 实际上，对于有更高追求的企业而言，不管是传承需要，还是为😉了治理体系更完善，创始人在合适的时间逐渐淡出公司都是一种明智😅的选择。如果不淡出，也应该建立一套集体决策机制，减少对个人的😍依赖。 关于创始人什么时候应该淡出，理想汽车CEO李想😂给出了一个他的判断标准：就是创始人不是这个公司的负担，如果我😢是公司的负担了，就应该有自知之明主动退出。 当年秦致加👍入汽车之家，李想认为秦致比自己强，于是让他做了CEO，而自己🚀做总裁，成为秦致的下属，后来让秦致管理公司自己才出来创办了理🤗想汽车。 如果按照李想提出的维度，如今的贾国龙，其实已💯经成为了西贝的负担。历史的车轮滚滚向前，不会等待每一个放慢脚🎉步的人。西贝只知道食材标准化、制作流程化、操作透明化，但对组😁织运转系统化还缺乏理解，对消费者需求变化也缺乏感知。 😘面对年轻人的社交需求变化太大，马化腾也曾有过一句感叹：“有时😆候你什么都没做错，错就错在你太老了。”返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药😍捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“😉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关👍ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 🙄 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。😀 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康⭐于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处😴于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🔥脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康😍的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时👏被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🌟“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被👍调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3😍06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😆5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16😴日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🙌但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5🎉港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨👏幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😁起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET🌟F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创🔥新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品🔥中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷💯安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿🙌港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🤔共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6😘3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🌟元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，🙌不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股💯价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😂%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷😡”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方😅法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😍港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9💯 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日🤯正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指🤩数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😡被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上😀的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 ❤️ 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😜但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一🌟定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者👏表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规🔥、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😊察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样🔥空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对🔥选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 👍50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 🤩 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足🌟3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’🌟的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占😢比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大👍幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind🤯数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😡，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股😎，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😀TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股😎市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😴量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E🤔TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 😀 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等😀多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权😘重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定🤩的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的😡权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减🤯持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创😉成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖🔥出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 🙄 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢🌟调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win😂d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调💯整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😜团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF👏规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资❤️金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🌟TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易😍产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化🌟可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程🤔 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信👍息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😊stcn.com返回搜狐，查看更多