文 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 文😴 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 疫情🤗检测红利消退后，体外诊断（IVD）行业近两年一直处在漫长的调🤗整期，不断有企业被淘汰出清。 在这之中，圣湘生物的20❤️25年半年报显得格外独特：公司营收8.69亿元，同比增长21😁.15%，归母净利润1.63亿元，同比增长3.84%，与一众🌟亏损或萎缩的同行形成反差。 事实上，近两年的圣湘生物，⭐并未幸免于这场行业下行的冲击：2023年营收暴跌超80%，2🎉024、2024年利润持续下滑。 而在公司今年的逆势发⭐展背后，一个名字频频出现——卫哲。 2024年底，这位🚀前阿里巴巴CEO、嘉御资本创始人，被提名为圣湘生物董事候选人🙄，他的入局既带来了资本市场的关注，也引发了行业内的质疑。 🤯 卫哲的到来，究竟会把这家传统检测企业带向何方？ 1🙄、卫哲入局后半年，财报反转 7月底，体外诊断（IVD）😅公司圣湘生物发布公告，正式聘任55岁的前阿里巴巴CEO卫哲为🥳公司非独立董事。这位在中国互联网和资本市场摸爬滚打二十余年的💯老将，首次进入一家以医疗检测为核心业务的企业。 早在2🔥024年12月，圣湘生物就已经宣布提名卫哲为董事候选人。当时😴卫哲在朋友圈公开确认，并表示与董事长戴立忠在战略方向上“高度🤩一致”，并“期待为圣湘生物成为世界级医疗巨头做贡献”。 🤗 1月21日，圣湘生物披露的2025年第一次临时股东大会决议😅公告显示，卫哲几乎以满票当选圣湘生物董事一职。 这种高😍调、迅速的姿态，叠加他过往的经历和声望，使得这起人事变动在行😘业内外引发了强烈关注。 卫哲的名字曾长期与阿里巴巴紧密😘相连。他2006年加盟阿里，担任CEO时主导了公司在香港的上😘市进程，2011年离开阿里后他创立嘉御资本，投出过多家新消费🚀和科技领域的独角兽。 嘉御资本的投资风格以激进和果断著🤔称，但在医疗健康赛道鲜少涉猎。 直到2023年底，嘉御🤩资本与紫牛基金共同成立嘉御紫牛医疗基金，专注于医疗健康产业早😜期投资，重点投向医疗器械和先进生物技术项目。 基金成立🤗不到一年，卫哲便选择以董事身份进入圣湘生物，这也被外界视作他🎉个人与嘉御资本在医疗领域布局的延伸。 对于圣湘生物而言😎，这样的背景让卫哲的“空降”充满争议。一方面，他代表着资本和💯资源的注入，有助于提升公司在资本市场的关注度；另一方面，他并🤩非行业出身，且和过往经历跨度不小。 展开全文 更🤯关键的是，IVD行业近两年普遍颓势，检测红利消退后，整个IV😉D行业遭遇断崖式下滑。卫哲在这个节点选择进入诊断检测行业，既😉带来了想象空间，也带来了不小的质疑声。 圣湘生物就是冷👍淡行情中暴跌的典型：2023年公司全年实现营业收入10.07🚀亿元，同比下降84.39%；归属于上市公司股东的净利润仅3.😡64亿元，同比下滑81.22%。 2024年圣湘生物继🎉续承压，实现营业收入14.58亿元，同比回升44.78%，看😢似有所恢复，但归母净利润却延续上一年的下降趋势至2.76亿元😂，同比下滑24.23%。 也正是在两年内业绩持续低迷的😎背景下，圣湘生物做出了一系列动作，包括设立圣湘生物产业基金，🚀试图在更广泛的生物医药、大健康等领域展开投资；以及引进卫哲至😎董事席位上，不断释放寻求转型与合作的信号。 一番努力之🎉下，2025年上半年，圣湘生物迎来久违的利润回升。 公🙄司实现营业收入8.69亿元，同比增长21.15%；归母净利润😜1.63亿元，同比增长3.84%；扣非净利润1.36亿元，同😡比增长12.19%。 相比2023年的暴跌与2024年😴的承压，2025年半年报无疑呈现出反转形势。那么，使业绩在短😉期内得以复苏的“主要推手”到底是什么？ 2、IVD行业😂低迷潮下的“例外” 过去两年，体外诊断行业进入了明显的😜下行周期。疫情期间被透支的检测需求逐渐恢复常态，行业增速随之😉放缓，不少企业不得不直面业绩的落差。 加之，集采政策加😜速推进，形成了“国采+省级联盟”的格局，DRG/DIP按病种💯付费改革不断深入，进一步压缩了IVD产品的获量空间。 🤯虽然行业出清在加速，但仍有上千家IVD企业在争夺有限的市场份😡额，马太效应愈发明显。 2024年，中国IVD市场规模😜约为718.9亿元，同比下滑15.8%，进入2025年，压力🙌并未缓解：上半年64家上市IVD企业中，营收同比下降的企业多😅达51家。 2025年上半年，金域医学归母净利润亏损8🤩481万元，应收账款余额高达58.7亿元，周转天数延长至25😢5天。 同期，迈瑞医疗的IVD业务实现营业收入64.2😘4亿元，占公司总收入的38.4%，同比下降16.1%；毛利率😂为59.5%，同比下滑4.37%。 无论是独立实验室，🚀还是高端设备巨头，诊断业务均难逃下行。在这样的背景下，圣湘生😜物净利润还能同比增长3.8%，显得格外突出。 然而，进😎一步拆解圣湘生物的财务报表就会发现，这一增长并非来自IVD主😡业复苏，而是源于并购资产。 今年1月，圣湘生物宣布以8⭐.075亿元现金收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权😀（后已更名为中山圣湘海济生物医药有限公司或“圣湘海济”），并😊在当月底完成交割。 中山海济的主营业务是重组人生长激素🤔产品，公司成立于2010年，在国内属于较早一批进入该领域的企😀业。其产品线主要覆盖短效粉针和水针，应用于儿童生长激素缺乏症😁、特发性矮小等适应症。 从市场格局来看，长春高新和安科😜生物在生长激素领域长期占据绝对优势，两家合计市占率超过70%👏，中山海济属于第二梯队，更多依靠价格策略和渠道下沉来维持份额😁。 2023年，中山海济实现营收3.5亿元，净利润48🔥26万元；2024年前11个月营收4.08亿元，净利润1.0😢5亿元，盈利能力尚算稳定。 根据上述交易安排，原股东承😘诺中山海济2025年和2026年净利润分别不低于1.4亿元和🚀1.8亿元。 今年上半年，并表后的中山海济为圣湘生物贡👍献了2.4亿元营收、0.975亿元净利润。如果剔除这部分，圣😀湘生物的主营业务营收反而同比下降12.27%，净利润同比下滑😍近60%。 值得注意的是，这还是在海外业务大幅增长的加😀持下取得的。 2025年上半年，圣湘生物海外收入同比增😊长超过60%，受益于在印尼、法国、菲律宾、加拿大等地设立的子😡公司和办事处。即便如此，也难以抵消国内IVD主业的下行压力。🤩 此外，2025年公司中报销售毛利率为73.28%，看🚀起来依旧保持较高水平，但相比2024年中报的77.27%有所😡下降；2025年第二季度毛利率更下降至69.14%，意味着产👏品的盈利空间有所收窄。 与此同时，圣湘生物上半年公司销😢售费用达2.76亿元，同比增长23.67%，占营业收入的比值👏为31.83%，处于较高区间。这都显示公司可能面临原材料成本🤔上升、以及产品价格竞争的挑战。 3、是资本新故事，还是🤗第二增长曲线？ 事实上，IVD行业的下行这并非中国独有🌟的现象，而是全球趋势。 全球IVD巨头罗氏诊断部门在2😅024年实现销售额144亿瑞士法郎（约合人民币1293亿元）😉，同比下降13%。为了应对下滑，罗氏在欧洲市场关闭部分检测产👍品线，并宣布优化全球供应链。 无独有偶，雅培诊断业务2🙄024年收入93.41亿美元（约合人民币664亿元），同比下❤️滑6.5%，公司在北美和拉美市场裁撤了部分生产岗位，并削减了😡研发预算，以控制成本。 这两家恰好还是圣湘生物在财报中🔥特意提到的同业巨头。因此不难理解，账上现金超过33亿元的圣湘😅生物为何急于寻找第二增长曲线。但问题在于，它所押注的方向是否💯足够稳固？ 据「创业最前线」观察，圣湘生物新整合的生长🎉激素业务并非蓝海市场。过去几年，中国生长激素市场的扩容速度已⭐有所放缓。 Frost&Sullivan数据显示，20😎23年中国市场规模约为116亿元，2023年仅增长至约约13😆5亿元，未来五年预计复合增速约12～13%。 且圣湘生💯物并购的中山海济的产品主要依靠短效针剂维持营收，而长效制剂正🚀在成为行业主流。医保控费与价格战进一步压缩空间，市场份额逐渐😀向头部集中。 在这种环境下，中山海济能否兑现未来两年的💯业绩承诺仍有不确定性。 但若中山海济接下来两年能达成约😂定的利润增长目标，此次交易估值将分别上调1.725亿元与2.🙌2亿元。交易对价8.075亿元，本身溢价水平已不低，如果未来🤩业绩兑现触发估值上调，圣湘生物的收购成本将进一步增加，也意味🥳着未来商誉减值的风险随之加大。 通过这次收购，圣湘生物🚀获得了从基因重组原液到水剂、长效制剂的生产体系，试图完善治疗🌟端拼图。 然而，检测与药品在销售模式、渠道建设、合规监🚀管上存在明显差异，两者的整合并非简单的财务并表。打通诊疗闭环💯对原先业务较为集中的圣湘生物来说还有长路要走。 「创业👏最前线」注意到，在主营业务上，圣湘生物越来越密集推出带有消费🙄属性和科技感的新品。 例如2025年9月发布的Quan🥳tuMDx Q-POC 2.0核酸检测平台，将“30分钟完成😴上百靶标检测”作为卖点，强调多组学检测能力；在居家快检领域，😉公司与京东、美团合作，推出HPV、呼吸道感染等自测产品，直接😢面向消费者。 这一战略方向与卫哲的影响密不可分。今年1😁月，他在圣湘生物股东大会上直言，伟大的生命科技企业往往依靠“😉杀手级”的消费级应用来成就自身，并举出辉瑞的伟哥、诺和诺德的😆司美格鲁肽为例。 不过，消费级应用并不是圣湘生物独有的🚀故事。以HPV检测为例，公司今年上半年发货量达到469万人份😎，表现亮眼，但凯普生物、之江生物、万泰生物、达安基因等竞争对👍手也在该领域深耕多年，且各自拥有技术特色和渠道优势。 😜财报中，公司还多次强调AI技术贯穿于多个核心业务领域，提升产🙌品竞争力并为接下来的发展奠定基础。 这也是卫哲带来的理😂念：他认为AI在基于算法模型上的突破会对很多新品研发起到革命😍性作用，也是将严肃医疗消费化的关键。 显然，圣湘生物力😢图把自己从一家传统IVD厂商包装成“科技成长股”，与一众陷入❤️亏损的同行拉开形象上的差距。 不可否认，卫哲的加入让这😂家传统IVD企业更具资本市场的想象力，但这条“AI+消费+出🙄海”的路径，究竟能否帮助圣湘生物脱颖而出，并摆脱IVD行业下💯行的桎梏，还需要时间给出答案。返回搜狐，查看更多

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天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

深圳商报•读创客户端记者 陈姝 国庆、中秋8天超长假期🤔激发大众消费热情。日前，美团推出亿元补贴，覆盖餐饮外卖、堂食👍、酒店旅行、休闲玩乐、闪购、医药等“吃住行游娱购医”多业态，🤔并联动“必吃榜”“必玩榜”“必住榜”“必点榜”等“必系列”榜🚀单及“黑珍珠餐厅指南”等，共同为消费者打造“吃玩尽兴、消费安😴心”的假期美好体验。 同时，即日起至10月12日，大众😜点评“品质外卖”将发放5000万张“品质堂食外卖消费券”。 😴 假期期间，美团将联动百万餐饮商家，为消费者提供餐饮堂食👏的优惠团购和外卖到家的便捷体验。 每逢假期，“必吃榜”😢餐厅门口排起的长队都是一道亮丽风景线。今年“十一”假期，大众😢点评“必吃榜”将携手榜单上的一众烟火小店、市井老店，推出近2😡000款最低3折起、平均5折的“必吃套餐”。 10月1🚀日当天，美团餐饮团购还将开启会员专属活动，黑钻会员可随机领取😊20个重点旅游城市的101份地方小吃美食券，当天线上兑换，可😢直接到店消费体验，也可以转赠亲朋好友，一起分享旅行中的特色美🤯食。 即日起至10月12日，大众点评“品质外卖”将发放👏5000万张“品质堂食外卖消费券”，覆盖“必吃榜”“黑珍珠”😂以及高星酒店餐厅外卖，帮游客节省排队时间，在酒店也能吃到品质😘美味。 为帮助商家把握假日增长机遇，实现订单、利润双增🤔长，美团为许多餐饮商家在假期前开通线上预订、VR包间展示、线🤗上排队等数字化工具，高效链接消费者，放大国庆消费的带动作用。🤩 数据显示，临近国庆中秋假期，在美团上开放包间预订服务🙌的餐饮商家数，同比去年增长了174%，新增了不少6人以下小包😊间预订服务。美团餐厅预订数据显示，截至9月30日，国庆假期餐👏厅预订量较去年同期增长超110%，3至4人包间预订量增长超9🔥0%。城市方面，上海、北京、南京、杭州、苏州、广州、天津、深🤯圳、成都、宁波位列今年国庆假期餐饮堂食预订热度TOP10。 😍 据美团旅行数据，今年假期出游高峰从9月27日开始，有望😊持续至10月12日，“十一”假期平台上文旅预订同比增长达73🙌%。为满足用户多样化、个性化的出游需求，美团旅行联合多地文旅🙌和商家推出多项活动，进一步激发消费者假期出游热情。 会😘员权益方面，9月30日起，美团旅行将在机场贵宾厅权益基础上，🥳为黑钻会员新增机场快速通道权益，该权益可覆盖北上广深等城市2😴0个以上机场站点和30个以上航站楼。 出游目的地方面，😜美团旅行通过“美在”目的地计划，联合各地文旅定制目的地旅行专🎉区产品，多样化呈现本地特色旅游服务。为助力一站式深度旅游，美😴团旅行推出低至7折的“奔县游”住玩套餐，同时提供小团游“美团😉好品”服务保障。 国庆、中秋“双节”前，“闪购赠万物”😜成为鲜明的节日礼赠消费趋势——美团闪购白酒、月饼、电脑、坚果🚀礼盒、茶叶等礼赠热品销量激增：节前最后一个周末，平台白酒品类😜销量同比增长约8倍；月饼销量较去年中秋前夕翻倍增长。茅台、五⭐粮液、泸州老窖、汾酒、剑南春等名酒在平台单日成交额均破千万元🙌。 美团核心本地商业相关负责人表示，本次补贴活动重点围🌟绕消费者“吃住行游娱购医”的全场景需求打造，在金秋消费旺季，👍美团希望通过发放补贴、推出品质套餐、升级服务保障等举措，让消😍费者随时随地享受到便捷、优质、高性价比的消费体验。返回搜狐，😅查看更多