文 | 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 文 😎| 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 扬杰科技😍（300373）的一纸收购公告，在资本市场投下了一颗重磅炸弹😆。 9月11日，扬杰科技披露了关于现金收购贝特电子10🥳0%股权暨关联交易的公告，公司拟斥资22.18亿元现金，将贝💯特电子100%股权收入囊中，溢价近3倍。 值得一提的是🔥，关于这笔溢价较高的交易，业绩承诺方还需达成相应的业绩目标，😁即2025年至2027年标的公司应实现的合并报表口径下扣除非⭐经常性损益后归属于母公司股东的净利润合计不低于5.55亿元。🔥 雷达财经梳理发现，早在2023年，贝特电子曾试图向创😍业板发起IPO冲刺，但最后以失败告终。 而在今年3月，😂扬杰科技曾对外披露过收购贝特电子的计划，但这笔交易在7月初宣😂告终止。彼时，扬杰科技表示，将继续磋商以现金方式购买贝特电子🌟的全部或部分股份。 随着这笔收购计划的公布，扬杰科技在💯功率半导体领域持续深耕、拓展版图的“野心”进一步显现。 😘 而站在扬杰科技身后的掌舵者，正是今年以85.4亿元财富登上😂的扬州首富（以公司总部所在地为标准）梁勤，但与巅峰时期相比其😂财富下滑46.4亿元。 溢价近3倍收购，扬杰科技欲“吞🤗下”贝特电子 此次被扬杰科技“相中”的贝特电子，是一家😁专注于电力电子保护元器件及相关配件的研发、生产和销售的高新技😅术企业。 公告显示，2024年，贝特电子实现营收8.3🔥7亿元，净利润1.48亿元；今年第一季度，公司营收达2.18😎亿元，净利润达4113.37万元。截至3月末，公司资产总额为🎉10.24亿元，所有者权益为5.9亿元。 值得一提的是😜，早在此番被扬杰科技“相中”之前，贝特电子曾于2023年谋划😆过IPO事宜。当年6月，深交所受理了贝特电子首次公开发行股票🤩并在创业板上市的申请文件。 然而，在去年2月深交所发布💯第二轮问询之后，贝特电子始终未作出回应，最终于去年8月撤回了😆IPO申请。 根据扬杰科技此次发布的公告，本次交易以符🙌合《证券法》规定的评估机构出具的权益评估价值为定价参考，最终😂敲定贝特电子100%股权的整体转让价格为22.18亿元。 🎉 值得注意的是，本次交易，贝特电子股东全部权益在评估基准日🤩（2025年3月31日）估基准日的评估价值为22.2亿元，与😂母公司报表口径中股东全部权益账面价值5.99亿元相比，增值率😂达270.46%；与合并报表口径归属于母公司的股东权益账面价🥳值5.8亿元相比，增值率达282.89%。 扬杰科技表😀示，通过此次交易取得标的公司控股权，有利于拓宽上市公司产品与😢技术布局，提升在客户端的价值、地位和竞争力，以及进一步提升上❤️市公司的研发能力及技术积累。 展开全文 本次交易❤️完成后，上市公司将与标的公司在产品品类、技术研发、下游客户、🙌销售渠道等方面形成积极的协同及互补关系，有助于提升上市公司主😊营业务的综合竞争力。 此外，此次交易，业绩承诺方还需作💯出承诺，即贝特电子2025年至2027年应实现的合并报表口径🤗下扣非后归属于母公司股东的净利润合计不低于5.55亿元。 😢 根据协议约定，业绩承诺方将联合出资设立持股平台——贝聚一😁号（东莞市）企业管理咨询合伙企业（有限合伙）。前者将通过大宗😘交易方式，从上市公司实际控制人掌控的杰杰管理手中受让价值不低🤔于7.16亿元的扬杰科技股票。 而上述股票将全部质押给😡扬杰科技的全资子公司江苏美微科，并自愿锁定至2028年6月3😘0日，以此作为业绩承诺的履约保障。 超22亿巨额收购，😢考验扬杰资金实力 在谋划收购贝特电子交易的同时，扬杰科🙌技自身的经营状况亦备受关注。财报显示，今年上半年，扬杰科技实😉现营收34.55亿元，同比增长20.58%；归母净利润为6.❤️01亿元，同比大幅增长41.55%。 从利率指标来看，🤗上半年，扬杰科技的毛利率由去年同期的29.63%提升至33.🤩79%，净利率从14.75%提升至17.28%，同比分别增长😆4.16个、2.53个百分点。 对此，扬杰科技在中报中⭐表示，报告期内，半导体行业景气度持续攀升，汽车电子、人工智能⭐、消费类电子等领域呈现强劲增长态势，带动公司主营业务增长。公🤩司持续加大高附加值新产品的研发投入力度，推动产品竞争力持续提😜升，多品类重点产品持续放量。 同时，公司将精益生产理念🤔深度融入功率半导体生产全流程，通过生产流程优化、质量管控强化🌟及成本精细化管理等举措，全方位提升运营效率。报告期内，公司毛😊利率实现同比增长，为利润增长提供了强劲支撑。 在海外市😊场，扬杰科技的表现同样出色。上半年，公司外销收入8.34亿元😡，占比为24.13%。报告期内，MCC（越南）工厂一期量产顺😎利并实现满产满销，首批两个封装产品良率达99.5%以上；MC💯C（越南）工厂二期项目也于年中顺利通线。 此次交易完成🤯后，贝特电子将摇身一变成为扬杰科技的全资子公司，但如此大额的😆现金交易，对扬杰科技的资金流无疑是一次考验。 回顾公司🤗过往的财务状况，今年上半年，扬杰科技经营活动产生的现金流净额😊为7.57亿元，相比2024年同期的5.28亿元增长43.4🤯3%。 另据同花顺iFind数据，截至上半年末，扬杰科😂技的资产负债率为38.81%，同比增长4.78个百分点，负债❤️水平有所上升。 截至上半年末，公司的货币资金为45.6🙄6亿元，但此次代价22.18亿元的巨额交易，占到公司货币资金🥳的48.58%，占比接近一半。此次收购是否会对公司后续的经营😜产生影响，仍有待进一步观察。 收购背后的扩张“野心” 🌟此次收购早已倾心 雷达财经梳理发现，其实扬杰科技对贝特😴电子早已“倾心”。 早在今年3月，扬杰科技就曾发布公告🤯，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买贝特电子100%股份😴，并拟向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金🤔。 然而，这笔交易于今年7月初正式宣告终止。彼时，扬杰🌟科技在相关公告中提到，鉴于资本市场环境发生变化，本次交易对方😉数量较多，截至目前，交易双方尚未能就本次发行股份并支付现金交😅易条件达成一致。 根据目前的谈判进展、审计评估工作的进😍度等工作情况，预期继续推进发行股份方式收购标的公司无法在年内🚀完成交割。 综合考虑交易的实际情况及资本市场环境等因素🤯，经审慎研判后，扬杰科技与主要交易对方友好协商、认真研究和充😡分论证，决定终止本次发行股份及支付现金购买资产事宜。 😴不过，扬杰科技也透露，另行磋商以现金方式收购标的公司全部或部😊分股权，具体交易事项协商一致后提交公司董事会审议。 雷😀达财经了解到，贝特电子主营电力电子保护元器件，这与扬杰科技现🥳有产品同属电力电子领域。 贝特电子的产品与扬杰科技的过😁压保护产品同属电力电子保护元器件大类，和扬杰科技目前的功率器🙌件产品既有功能交叉，又能够共同为用电场景和设备提供电流电压处😢理服务，具有很好的终端应用场景协同效应，是公司未来战略发展的🥳主要方向之一。 以新能源汽车充电桩需要“保护+控制”组🎉合的应用场景为例，扬杰科技的功率器件可实现高效的电能转换，而❤️贝特电子的保护元器件则主要用于电子电路系统的安全防护。 👏 通过此次收购，扬杰科技将完善自身在电力电子领域的产品矩阵，💯为客户提供更全面、一站式的解决方案，进而提升自身在该领域的市❤️场竞争力。 在技术研发方面，贝特电子自成立以来始终高度😜重视研发创新和技术开拓，拥有161项核心专利技术，主导或参与⭐制定/修订了国家标准GB/T9364.2-2018《小型熔断🙄器第2部分：管状熔断体》等多项国家标准，并获得了多项荣誉资质😂。 而促成下游客户和销售渠道的协同及互补，同样是此次收🙌购的协同重点。扬杰科技在半年报中提到，公司所处行业发展迅速，🎉技术、产品以及下游应用领域迭代更新速度快。公司在新材料、新技😉术、新产品等领域投入的节奏和速度，面临着高端产品设计工艺实现👍以及下游客户端机会选择的风险。 作为电子信息产业重要的😁配套行业，电力电子保护元器件行业的下游应用领域较为广泛，且需👏要快速适应下游终端行业的需求，对行业内企业的生产能力、生产规🤯模、产品型号数量和产品质量具有较高要求。 而贝特电子经😀过多年深耕发展，建立了丰富完善的产品版图，产品广泛应用于汽车😜电子、光伏、储能、家用电器、消费电子等多个下游领域。 😜根据权威行业研究机构SkyQuest于2025年5月发布的《🙌Circuit Protection Market Size❤️, Share, and Growth Analysis》报😊告，目前全球电路保护市场规模预计将从2023年的529亿美元😘增至2032年的964亿美元，年复合增长率为6.9%。 😍 中国市场增速的更为显著，2023至2030年的年复合增长率🙄（CAGR）达到10.6%，预计2030年市场规模将突破65🎉0亿元人民币。 扬杰科技此次收购，或许正是看中了半导体👏细分领域的快速增长市场，并关注到了具备一定潜力的贝特电子。 😴 身后扬州首富梁勤，财富较高点缩水46.4亿 回顾🤔扬杰科技的发展，离不开创始人梁勤的引领。天眼查显示，梁勤为扬😆杰科技的实际控制人。 据公开报道，1971年，梁勤出生😜于江苏扬州一个高级知识分子家庭。读书的时候，梁勤先后学了电子😍仪表、电气技术专业。毕业后，她进入一家国营单位做工会工作，清🤩闲稳定。 然而，这份工作，并不是梁勤的志趣所在。此后，🤩她不顾他人的反对和劝阻，毅然决定辞职，并应聘到一家台商电子企🥳业工作。 在这家电子企业，梁勤首次正式踏入半导体领域。😂作为内销负责人，她从零起步，带领团队取得了令人瞩目的成绩，在😀功率半导体行业内成功开辟出了一片新天地。 2000年3😢月，梁勤跨出了人生的重要一步：自己开公司做电子销售。很快，1😅00万元注册资金到位，她的团队先从半导体分立器件销售代理做起💯，誓言做成“扬州最杰出的企业”，扬杰公司于是就这么张罗了起来😅。 随后，公司迅速取得了不错的销售成绩，业绩蒸蒸日上。🙌但梁勤并不安逸于现状，2006年，梁勤决定带领扬杰从贸易向制🤩造转型。 2008年，金融危机的爆发，给全球经济以及半❤️导体产业造成了巨大冲击。当许多同行采取收缩策略之际，梁勤却决❤️定将所有的资金投入到分立器件芯片上游研发环节，建设自己的4英😴寸晶圆项目生产线，当年投入4000万元。 谁也没料到，🔥这会是扬杰发展史上颇为重要的一步。2010年起，半导体产业迎😜来了爆发式成长，扬杰乘势而上，公司经营频创佳绩。 4年🥳后，当全球光伏太阳能电池因产能过剩陷入全行业亏损状态，扬杰则⭐凭借晶圆板块实力，大幅提升领先优势，与后进者拉开距离，GPP😂工艺芯片和汽车电子芯片等新项目持续扩产。 时间转眼来到🤩了2014年1月23日，彼时，身着红色上衣的梁勤激动地敲响了⭐上市的钟声，扬杰科技一举成为扬州“创业板第一股”。 上😎市10余年来，扬杰科技的业绩飞速增长，其营收从2014年的6🤔.48亿元增长到2024年的60.33亿元，归母净利润则从2😅014年的1.12亿元提升到2024年的10.02亿元，涨了🙄近9倍。 《新财富杂志500创富榜》显示，2018年，⭐梁勤以71.4亿元的身家首次登榜。2022年，她第二次上榜，🔥身家翻了近1倍至131.8亿元，成功跻身“百亿富豪俱乐部”。😘 然而，此后两年时间，梁勤的财富连续两年下滑。今年，梁🔥勤的身家小幅回升至85.4亿元，位列扬州首富（以公司总部所在😉地为标准）之位，但与巅峰时期的131.8亿元相比仍存在46.😁4亿元的差距。 此番豪掷22亿收购的扬杰科技，能否助力😁梁勤再创财富新高？雷达财经将持续关注。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 穆胜 文 | 穆胜 “人效”的全称是“人😉力资源效能”，对应的英文是“HR Efficiency”，而😀“Efficiency”，是投产比、效率的意思。这就产生了一😎个非常明显但鲜有人提及的问题——为什么不直译为“人力资源效率😘”，而要翻译为“人力资源效能”？ 我算是国内几个最早研😴究“人力资源效能”的人，这里，我给出一个解释。 01 ⭐主打防守的模式 人效是个投产比，分母是“人力资源投入”🤗，分子是“财务或业务产出”。从数学逻辑上看，要提升人效，显然😍有两种模式： 第一种模式主打防守，主张减少分母，即“降😍低人力资源投入”。 具体做法是，精简机构、压缩编制、裁🤔撤人员。考虑一般的企业里多多少少都有组织冗余，这样的做法显然👍是立竿见影。但问题是，一方面，这种做法不可持续，组织规模不可😂能无限缩小；另一方面，如果没有理解组织的运作机制，盲目压缩组😆织，很有可能导致业务流程和组织氛围被破坏，进而影响产出（分子⭐），最终得不偿失。 事实上，大多企业就是在这条错误的道😊路上“砥砺前行”。2015年左右，我为国内一家年营收千亿的企⭐业担任人力资源顾问，当时我就为他们引入了最先进的人效管理理念💯。也就是说，很多现在才流行起来的概念，我在十年前就给他们讲过😜了。当时现场的反馈很有意思，相当一部分HR认为：“穆老师，您🌟这理念很好，但现实中，HR能够控制的只有分母，要提升人效，我😎们只能动刀砍人、砍组织。” 道理我都讲透了，但他们看到🙌的只是分母，所以，人效管理的理念并没有在这家企业落地生根。不😘能不说，这是一种遗憾，规模如此庞大的企业，但凡找一两个试点，😜尝试探索人效管理，形成成本端的竞争力和经营者的效能意识，他们❤️现在的江湖地位，就不会如此憋屈了。 02 主打进攻的模🔥式 第二种模式是主打进攻，主张增加分子，即“增加财务或💯业务产出”。 有一部分企业，的确能够只管业绩增长，不管🤔人力投入。甚至他们在人力资源投入上豪掷千金，还会被认为是“有😜格局”“有眼界”“战略性储备”。 说白了，如果业绩保持👏高速增长，人力资源这点投入，还不是九牛一毛？老板们进而就可以🚀上价值——“人才是最宝贵的资源，好的人才决定了企业的未来，找😜人才，不应该看价格。” 眼看着这些企业在人力资源投入上🔥的“大手笔”，其他企业的HR就开始泛酸——“看看人家的老板，💯看看人家的企业，看看人家的HR！我们就没打过这么富裕的仗！”😂 其实，这种“全力进攻（分子），不管防守（分母）”逻辑💯，还是因为企业有业绩增长的势能。老板们大可以把这种势能归结于😀自己在人才上的全力投入，甚至可以举出个别人才改变竞争格局的个🚀例，但说到底，这种势能还是来自于宏观经济和行业的红利，显然是😊倒果为因嘛。但舆论就是慕强的，当你业绩好了，你说什么别人都会🌟认为全是对的。 展开全文 我从来不相信那种豪掷投👏入，然后赌不确定性产出的投资模式，这种模式赌性太大，不靠谱。🚀这就好比有的头部投资机构，宣传自己的理念是“投赛道”，也就是🤗哪个赛道上出现机会的时候，就投这个赛道上几乎所有的头部项目。👍他们形容为，一把飞镖扔出去，总有一个落在靶盘上。但现实却在打😊脸，经济红利期过去了，进入寒冬了，他们的这种投资模式就不灵了🥳。所以，不要把“蒙对了”说得这么清丽脱俗嘛。 03 防😎守反击的模式 不考虑经济周期，人力资源的投资，也不能是🤔只管防守（分母）的“龟缩”；如果考虑现在是经济寒冬期，人力资😡源的投资，就不能是只管进攻（分子）的“豪赌”。 进一步😎看，即使现在经济再回归上行期，依赖“豪赌”模式的HR们价值就😴会被认可，就有前途吗？显然也不是呀。他们所谓的专业成功，在老🚀板和业务部门眼中，不过是蝇附马尾，企业要不要干掉HR，全凭老🌟板心情。 两种模式本质的问题，都是割裂了进攻（分子）与🎉防守（分母）之间的关系。奉行两种模式的企业，都不清楚人力资源😜投入是如何产生业绩的，他们只能“抓一头”。 我主张的人😴效管理，是防守反击的模式，是把有限的人力资源筹码进行合理配置😡，最大程度确保企业的确定性增长。直观来说，即使一个企业人力资👏源总投入不变，我认为，通过优化配置方式，也能明显提升人效。因🙄为大多企业的人力资源配置方式，实在有点像是“蒙眼放筹码”“菜😉市场议价定编制”，造成的局部冗员那可不是一点点。把冗员挤出来😊，放到一些真正需要人力投入的领域里，再辅以若干的人效赋能手段🙌（选用育留等），业绩增长自然就来了。 如果考虑我的这种🥳理念，人力资源效能，应该就有两层意思：一是“效”，即效率；二🎉是“能”，即产出。这个概念本身就有导向性，它表面是防守反击，😀其实是一种精实增长的进攻理念，它坚信人力资源投入和业绩产出之🤯间的强联系，认为通过人力资源职能的各种工具能够推动经营。有没🤗有发现？这个概念本身就是人力资源专业的革命，野心还挺大的！ 🚀 这样看来，中文博大精深，“人力资源效能”的翻译，实在是🤯妙！返回搜狐，查看更多