文 | 斑马消费，作者 | 杨柘 文 | 斑马消费，作💯者 | 杨柘 富力地产懂得用时间换空间，让自己获取喘息🎉的机会。 日前，公司启动对境内债券二次重组，计划通过现👍金购回等6种形式，来缓解债务偿付压力。 相比3年前境内🥳外债务全部展期的方案，此次的债券重组方案被广泛理解为“削债”😉。包括现金购回等多个偿付方案，均拟以折价形式实现兑付，余下的🤩股票经济收益权兑付、全额留债长展期方案，对债券持有人来说也相😢对苛刻。 尽管，这只是初步方案，但也侧面说明富力地产面🥳临债务的严峻性。不过，该方案尚未最终确定，能否顺利推进还是一😊个未知数。 再次“削”债 继3年前顺利完成境内外🌟债务全部展期后，富力地产（02777.HK）日前再次着手推动❤️对境内债券的二次重组，且方案已在9月10日盘后公告披露。 😴 根据公告，再次启动债务重组，乃是鉴于企业整体经营现状作出💯。这次境内债务重组，公司基本遵循着进一步“削债”的思路。 😀 此次为公司债券持有人提供的整体境内债券重组方案，分别有现😂金购回、以物抵债、应收账款信托份额抵债、资产信托份额抵债、股😢票经济收益权兑付以及全额留债长展期。 初步统计，前4项🙄债务抵偿方案，整体抵债债券本金余额合计不超过139亿元。 😂 从重组债券方案来看，公司利用现金购回方案规模并不大，即拟😡对债券分三次进行折价（每张债券剩余面值的20%）购回，预计购😁回总金额不超过6亿元。 重头戏是以物抵债和资产信托份额😜抵债。 公司披露以物抵债方案显示，拟以实物资产偿付债券😉，每100元人民币剩余面值的债券可申报登记可抵债价值为30元⭐的实物资产，公司此次拟进行以物抵债的未偿还债券本金余额合计不🤯超过66亿元； 公司还计划以实物资产收益权作为资产信托⭐的基础资产，设立服务型信托。即每100元剩余面值的债券，可申🤔报登记价值为35元的资产信托份额。公司拟以此种方式抵债的未偿😂债券本金余额合计不超过57亿元。 相比折价清偿方式，对😊于债券持有人来说，富力地产提供的股票经济收益权兑付和全额留债😆长展期方案，或许更具现实意义，但需要经受市场和时间的考验。 😊 股票经济收益权兑付方案，公司拟在香港向特殊目的信托定向😴增发不超过2亿股股票，用于股票经济收益权兑付。处置定增股票所🙌获外币资金净额等额的境内资金，将用于偿付获配股票选项的债券持😆有人。 全额留债长展期方案，则需要本次境内债券重组经全🙄体持有人会议顺利通过后，将前5个化债方案完成后的剩余境内公司🌟债券本金余额，全部展期至2035年9月16日。自2031年3😡月16日起每张债券每半年支付1元本金，于最后一期到期日支付全😘部剩余本金及利息。过往及长展期期间内的利息部分统一降低至1%🙄，单利计息、不计复利。 展开全文 上述化解债务方😂式，考虑到债券持有人各种诉求，不过，还需通过全体债券持有人会🤩议。 公司认为，上述债券重组方案如得以顺利推进并完成，😊将缓解公司短期偿债压力，降低负债率，优化债务结构，改善财务状🙌况。 债务警报尚未解除 如果上述债务重组方案顺利🔥通过，富力地产的债务兑付周期，预计将延长6至10年，由此避免🤯了短期内集中偿付压力。 不过，自我造血能力恢复正常，才🤩是公司向前走的基本动力。这主要取决于房地产市场的回暖复苏，住😂宅及商业产品销售走上正轨。从目前市场趋势来看，公司仍需左右腾😀挪来维系债务平衡。 自2022年债务违约以来，变现资产🙌成为公司获取现金的重要方式。在违约当年，公司通过抵押部分资产🤯，变卖远在英国伦敦的两大项目，以及以百亿元价格出售富力物业，🥳所获资金大多用于债务偿付。 但出售资产获得资金是一次性😘的，可为公司提供可续性发展保障的销售业务，受行业深度调整，一😂直未能得以提振。 2025年上半年，公司来自物业发展的❤️营业额实现约41.65亿元，同比下降60%。该营业额乃是基于❤️期内交付销售物业约46.10万平方米，同比下降约48%。同期😀，公司整体平均售价约9000元/平方米，同比下降23.73%🔥。 此外，公司投资物业租金收入3.13亿元、酒店运营营💯业额8.27亿元，同比分别下降26%和70%。 受行业🤔持续低迷，今年上半年，公司录得净亏损40.82亿元，相比上年🎉同期净亏损23.31亿元进一步扩大。 由于缺乏源头活水😅，公司借多还少。期内，新增银行借款37.3亿元，偿还银行借款😅23.3亿元。 截至今年6月，公司借款总规模1045.👍2亿元，其中，一年内到期借款为975.9亿元。 与此同⭐时，公司现金及银行存款（包括受限制现金）为35.1亿元，同比🤔下降9.07%。非受限资金仅约6.9亿元，难以覆盖短期借款总😉额，公司资产负债比率高达408%。 为此公司压缩费用支🚀出，积极降本增效。上述同期，销售及营销开支减少25%至4.5🤩3亿元，相当于比去年同期少花1.53亿元；行政开支比上年同期🎉下降0.57亿元。 员工成本仍然是行政开支的最大部分。😎截至6月底，公司员工规模为约20276人，同比减少3376人💯。 降本收效甚微，公司不得不继续资产变现。9月9日，旗🙌下长沙富力万达文华酒店公开挂牌拍卖，回笼资金约5.14亿元。👏相比千亿级负债规模，仍难解对资金的饥渴。 不过，公司仍👍然有最后一张底牌，那就是丰富的土地储备。截至今年6月，公司拥🤯有土地储备总建筑面积约4803.70万平方米，其中可售面积约😊3662.50万平方米，大部分分布在华北、华东及西北等地区。🥳 这构成公司化解债务的关键资产支撑。返回搜狐，查看更多🙌

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天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

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40万加泰罗尼亚人怒吼"要独 立不要统一"！西班牙街头惊现"🤯最美风景线"，西方双标再遭打脸！ 巴塞罗那的街头再次被😴红黄相间的旗帜淹没！10月27日，约40万加泰罗尼亚民众走上🚀街头，高呼独 立口号，将这座地中海城市变成了沸腾的海洋。这场😉声势浩大的示 威 游行不仅创下了疫情后最大规模纪录，更让西班😜牙政 府如坐针毡。示 威者们挥舞着象征独 立的"孤星旗"，用😜加泰罗尼亚语高唱传统民谣，整个城市回荡着"Independè👏ncia！（独 立）"的呐喊声。 这场示 威背后，是加🤯泰罗尼亚人积蓄已久的愤怒。作为西班牙最富裕的地区，加泰罗尼亚🌟贡献了全国20%的GDP，却只获得14%的财政返还。更令当地😍人不满的是，马德里中央 政 府长期压制加泰罗尼亚语的官方地位❤️，甚至禁止在学校使用加泰语教学。示 威组织者安娜·普伊格愤怒🙄地表示："我们受够了被当作二等公民！"值得注意的是，这场独 💯立运动恰逢2017年"独 立公 投"六周年。当年西班牙政 府😍派出防 暴 警察 镇 压投票站，导致900多人受伤的暴 力场⭐景仍历历在目。如今示 威者学聪明了，他们采取"和平占领"策略🤔，用人体拼出巨型加泰罗尼亚地图，在社交媒体上获得数百万点赞。😍但西班牙内 政部已紧急调派3000名防暴警 察待命，局势一触🔥即发。 国际社会对此反应耐人寻味。欧盟委员会发言人第一😅时间表示"这是西班牙内 政"，而美国国 务 院则含糊其辞地呼🙌吁"各方保持克制"。这种态度与西方对其他国家分离主义运动的热😘切支持形成鲜明对比，再次暴露了双重标准。中国社科院欧洲研究所🤔专家指出："加泰罗尼亚问题本质上是殖民历史的遗留问题，西班牙😀政 府应该正视地区民众的合理诉求。"随着夜幕降临，示 威人群👍非但没有散去，反而点燃了成千上万支蜡烛，将巴塞罗那的广场变成😢星光的海洋。这场持续12小时的和平示 威，正在书写着加泰罗尼😆亚独 立运动的新篇章。但马德里方面态度依然强硬，首相桑切斯明😜确表示"不会允许国家分 裂"。这场独立与反独 立的拉锯战，注🥳定还将持续下去。返回搜狐，查看更多