深圳商报·读创客户端记者 李薇 9月30日，在北交所提🌟交上市申请的大连美德乐工业自动化股份有限公司（下称“美德乐”🙌），迎来北交所第二轮问询函。问询文件直指公司2025年上半年🚀“逆势高增”的合理性、收入确认准确性、成本核算匹配性、募投项👍目用地风险等五大核心疑点，要求公司逐项给出回复。 业绩🎉“反向奔跑”：客户收入下滑，美德乐却增35% 问询函显😀示，2025年1-6月美德乐实现营业收入同比增长35.13%🚀，归母扣非净利润同比大增63.15%，毛利率提升4.84个百😍分点。然而，同期主要客户今天国际、海目星营收分别下滑14.3😊6%、30.50%，公司新增订单含税金额10.10亿元，亦未❤️明显放量。 北交所要求公司：逐家披露新增订单对应客户、😴金额及下游应用领域；说明结算政策是否变更、合同负债与在手订单🚀是否匹配；对比先导智能、怡合达等可比公司，解释收入变动趋势背🤯离的原因。 验收周期拉长至20个月：是否存在“隐性”库🔥存 报告期各期，美德乐模块化输送系统50万元以上合同平💯均验收周期从10个月延长至20个月，显著高于可比公司。 😁 北交所质疑：部分项目验收时点与终端客户投产时间脱节；与先导😉智能等集成商相比，公司存货周转率低40%以上；2023年四季😀度签收类合同平均发货周期突然拉长，是否利用“签收”提前确认收🌟入。 成本核算与采购公允性：劳务外包商“即成立即合作”🙄 报告期内，美德乐劳务外包金额从1.05亿元降至565🤔7万元，但多家主要外包商成立当年即进入公司前五大供应商；生产🎉人员由732人减至585人，人均产出却由139.74万元升至👍188.76万元。 北交所要求公司说明劳务外包定价是否🤗经过询比价，是否存在“整包”模式变相承担客户安装风险；对比无🤔锡法尔泰、大连齐邦等钢材供应商向第三方报价，解释采购价差异超👏过10%的合理性；披露客户指定品牌或供应商的订单占比，并说明😊是否导致公司无法转嫁原材料价格波动。 此外，公司发出商😡品库龄一年以内占比仅42%，跌价准备计提比例1.14%，显著😘低于先导智能（6.10%）和福能东方（6.39%），北交所要🤯求其按项目列示长库龄存货的存放地点、客户经营状态及减值测试过🌟程。 募投6.45亿元用地悬而未决：高端项目或“无证开😴工” 美德乐本次发行拟募集资金64,500 万元并投资😆于 4 个项目，其中大连美德乐四期建设项目、华东工业自动化输🤗送设备生产及研发项目、美德乐华南智能输送设备研发生产项目等 😎3 个项目均计划生产高速智控轮、轻载摩擦带、中载积放链、重载🤩积放辊输送系统等，高端智能化输送系统研发生产项目拟研发生产磁🙄驱、混合动力输送系统等。 问询函指出：高端磁驱、混合动🙄力输送系统项目尚未取得土地使用权；公司不以“产能、产量”披露😘产销匹配，北交所要求公司补充设备数量、生产效率增幅及订单排队😍时长。北交所同时要求公司披露高端智能化输送系统研发生产项目取❤️得土地使用权的计划、具体安排、进度等，是否符合土地政策及城乡😢规划，是否存在无法取得用地风险。 销售费用率仅4%：低🥳于行业均值一半 2024年美德乐销售费用率约4%，远低😊于怡合达、博众精工等可比公司8%-12%的区间。 北交👏所要求公司按“招投标、商务谈判、代理商”三类获客方式，列示客🤩户家数、收入金额及单位销售人员覆盖客户数，并对比同地区上市公😴司薪酬水平，解释是否通过“体外支付”压缩费用。 可比公👍司选取合理性存疑 根据申请文件及问询回复，该公司属于行🤗业中游输送设备、输送系统供应商，而先导智能等可比公司属于行业😅下游集成商。公司主要竞争对手为博世力士乐、广州载德等非上市公😜司。公司选取上市公司怡合达、博众精工、先导智能、宏工科技、福⭐能东方作为可比公司。 北交所要求该公司对比可比公司及同🤗行业其他上市公司（包括智能生产物流、智能仓储物流行业上中下游😍公司）在商业模式、采购内容、客户类型及分布情况、产品品类及形😊态、产品在终端客户的应用场景等方面与发行人的异同，进一步说明👍可比公司选取的合理性、准确性。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

中国大模型，首登Nature封面。 9月17日，在最新😍一期的国际权威期刊Nature（自然）中，DeepSeek-😊R1推理模型研究论文登上了封面。该论文由DeepSeek团队😅共同完成，梁文锋担任通讯作者，首次公开了仅靠强化学习就能激发👏大模型推理能力的重要研究成果。这是中国大模型研究首次登上Na💯ture封面，也是全球首个经过完整同行评审并发表于权威期刊的🙄主流大语言模型研究，标志着中国AI技术在国际科学界获得最高认🎉可。 Nature在其社论中评价道：“几乎所有主流的大🤔模型都还没有经过独立同行评审，这一空白终于被DeepSeek😆打破。” 中国AI大模型的“Nature时刻” 😆自大模型浪潮席卷全球以来，技术发布、性能榜单层出不穷，但始终😘缺乏一个权威的“科学认证”机制。OpenAI、谷歌等巨头虽屡😅有突破，但其核心技术多以技术报告形式发布，未经独立同行评审。🚀 DeepSeek以其公开性和透明性打破了这一局面。D🥳eepSeek-R1模型的研究论文最早于今年年初发布在预印本⭐平台arXiv上。自今年2月14日向Nature投递论文至今😀，历经半年，8位外部专家参与了同行评审，DeepSeek-R🙄1推理模型研究论文终获发表，完成了从预印本到Nature封面🙄的“学术跃迁”。审稿人不仅关注模型性能，更对数据来源、训练方❤️法、安全性等提出严格质询，这一过程是AI模型迈向更高的透明度😀和可重复性的可喜一步。 因此，Nature也对Deep⭐Seek的开放模式给予高度评价，在其社论中评价道：“几乎所有😀主流的大模型都还没有经过独立同行评审，这一空白终于被Deep⭐Seek打破。”全球知名开源社区Hugging Face机器😡学习工程师Lewis Tunstall也是DeepSeek论😊文的审稿人之一，他强调：“这是一个备受欢迎的先例。如果缺乏这🤔种公开分享大部分研发过程的行业规范，我们将很难评估这些系统的🤗潜在风险。” 据了解，DeepSeek本次在Natur🤯e上发表的论文较今年年初的初版论文有较大的改动，全文64页，🙌不仅首次披露了R1的训练成本，而且透露了更多模型训练的技术细🎉节，包括对发布初期外界有关“蒸馏”方法的质疑作出了正面回应，😂提供了训练过程中减轻数据污染的详细流程，并对R1的安全性进行🤩了全面评估。 其中，在训练成本方面，R1-Zero和R🥳1都使用了512张H800GPU，分别训练了198个小时和8💯0个小时，以H800每GPU小时2美元的租赁价格换算，R1的😂总训练成本为29.4万美元（约合人民币209万元）。不到30👏万美元的训练成本，与其他推理模型动辄上千万美元的花费相比，可💯谓实现了极大的降本。 关于R1发布最初时所受到的“蒸馏💯”质疑，DeepSeek介绍，其使用的数据全部来自互联网，虽😂然可能包含GPT-4生成的结果，但并非有意而为之，更没有专门😅的蒸馏环节。所谓“蒸馏”，简单理解就是用预先训练好的复杂模型🎉输出的结果，作为监督信号再去训练另外一个模型。R1发布时，O💯penAI称它发现DeepSeek使用了OpenAI专有模型😂来训练自己的开源模型的证据，但拒绝进一步透露其证据的细节。 🤩 R2何时问世引发关注 自今年年初发布R1以来，D😆eepSeek在全球树立了开源模型的典范，但过去数月，外界对⭐于R2何时发布始终保持高度关注，相关传言一直不断。不过，R2🙄的发布时间一再推迟，外界分析R2研发进程缓慢可能与算力受限有😆关。 展开全文 值得注意的是，今年8月21日，D🙌eepSeek正式发布DeepSeek-V3.1，称其为“迈🎉向Agent（智能体）时代的第一步”。据DeepSeek介绍🤩，V3.1主要包含三大变化：一是采用混合推理架构，一个模型同😆时支持思考模式与非思考模式；二是具有更高的思考效率，能在更短🤩时间内给出答案；三是具有更强的智能体能力，通过后训练优化，新🤯模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。 由于R😢1的基座模型为V3，V3.1的升级也引发了外界对于R2“在路😘上”的猜测。V3.1的升级更深刻的意义在于，DeepSeek🙌强调DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Sc😊ale的参数精度，而UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代💯国产芯片设计。这也表明未来基于DeepSeek模型的训练与推😅理有望更多应用国产AI芯片，助力国产算力生态加速建设。这一表🙌态一度带动国产芯片算力股股价飙升。 中国银河证券研报指💯出，DeepSeek从V3版本就开始采用FP8参数精度验证了🤯其训练的有效性，通过降低算力精度，使国产ASIC芯片能在成熟💯制程（12-28nm）上接近先进制程英伟达GPU的算力精度，🥳DeepSeek-V3.1使用UE8M0 FP8 Scale❤️参数精度，让软件去主动拥抱硬件更喜欢的数据格式，“软硬协同”😜的生态技术壁垒逐渐成为AI浪潮下新范式，未来国产大模型将更多😊拥抱FP8算力精度并有望成为一种新技术趋势，通过软硬件的协同😎换取数量级性能的提升，国产算力芯片将迎来变革。 责编：😉万健祎 校对：王朝全 版权声明 " Typ😁e="normal"@@--> 证券时报各平台所有原创😡内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关😀行为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助😉理，微信ID：SecuritiesTimes " Ty🤔pe="normal"@@-->返回搜狐，查看更多