中信里昂近日首次覆盖社交娱乐公司赤子城科技，给予 “跑赢大市” 评级，目标价 17.50 港元。相较于 10 月 10 日收盘价 11.66 港元，该目标价显示出 50% 的上行空间。此前，已经有东吴、招商等多家券商对赤子城科技进行覆盖，并给予积极评级。 中信里昂指出，赤子城科技正在以独特的“Happiness machine”（快乐制造机）理念，在全球泛娱乐社交赛道上构筑深厚壁垒。 中东业务空间广阔，本地化能力优于同业 赤子城科技在中东北非市场的竞争力正持续增强。根据公司财报，2024 年及 2025 年上半年，其在 MENA 地区的业务规模同比增长均超过60%，展现出强劲增长态势。 中信里昂指出，MENA 地区人口超过 5.7 亿，年龄中位数仅为 26 岁，互联网用户规模达 4 亿，日均使用社交应用时长超过 210 分钟，分别为美国、中国和德国的 1.5 倍、1.8 倍和 2 倍，也远高于全球平均的 143 分钟。 中信里昂认为，赤子城科技已在全球范围内——尤其是中东北非地区，构建起深厚的竞争护城河。该公司一方面借鉴了中国市场已获验证的成熟盈利模式，另一方面依托丰富的互联网人才基础，逐步在全球社交娱乐领域建立起差异化优势。其社交产品依托本地化深度运营、广泛的 KOL 网络、高效的流量策略以及深刻的用户洞察，有效地构筑了壁垒、拉高了行业门槛。 报告还显示，2024 年，赤子城科技正式加入沙特区域总部计划，成为首家在沙特成立区域总部的全球化社交娱乐公司，也是在沙特市场站稳脚跟的中国企业之一。 中信里昂预判未来三年各板块及盈利将复合高增 基于深入研究，中信里昂对赤子城科技未来三年的增长水平给出一个预测：未来三年，公司营收复合年增长率将达到 24%，到 2027 年底营收将达到 98 亿元人民币，高于 2024 年的 51亿元。 中信里昂预计，泛人群社交业务到 2027 年底总收入将达到 79 亿元人民币，较2024 年的 38 亿元人民币，实现复合年增长率达 28%。目前，SUGO 和 TopTop 的增长势头强劲，未来两年仍将是收入增长的主要贡献者；成熟产品如 MICO 和 YOHO 将聚焦于精细化运营，预计将稳定贡献收入与现金流。此外，新产品孵化亦顺利进行。 据中信里昂预计，公司多元人群社交业务到 2027 年底，总收入将达到 11 亿元人民币，高于 2024 年的 8 亿元人民币，三年复合年增长率为 7%，这主要得益于 HeeSay 的国际化扩张。赤子城科技的布局是巩固 HeeSay 在东南亚的领导地位并提高盈利能力，同时积极探索新市场的机会。 据预计，创新业务到 2027 年底，总收入将达到 9 亿元人民币，高于 2024 年的 5 亿元人民币。丰富的休闲游戏产品和快速成长的社交电商，将推动收入和利润的大幅增长。 在盈利方面，其预计赤子城科技的核心息税前利润将以 27% 的复合年增长率增长，至 2027 年达到 15 亿元，较 2024 年实现翻倍。这一增长主要得益于规模扩张，以及内容生态系统建设所带来的持续增长动力。 值得注意的是，毛利率未来也具备提升空间，中信里昂预计将从 2024 年的 51% 提升至 2027 年的 57%，主要驱动力是产品结构向高毛利的 UGC 产品（如 TopTop ）和游戏业务倾斜。随着产品组合逐步进入成熟期，通过优化用户获取成本及调整与内容伙伴的分成比例，运营利润率有望改善。 中信里昂预计，公司 ROE 未来三年将维持在 30% 以上的高增速。 （股市有风险，投资需谨慎） 校对 陶善工返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

智通财经APP获悉，摩根士丹利表示，iPhone 17系列的👍早期交货时间与去年同期相比持平或略有延长，该行维持对苹果(A😍APL.US)“增持”评级，目标价240美元。 大摩指😜出，iPhone 17系列初期供应状况优于去年，同时早期交货😂时间与去年同期相比持平或略有延长，表明iPhone 17的早😢期需求可能同比增长。这一积极信号与市场对2026财年iPho😊ne出货量持平的预期形成对比，为苹果公司带来了乐观前景。 😀 该行的数据显示，iPhone 17系列在开始预订后的4天😘内(截至9月16日)，其交货时间在全球多数主要市场均呈现同比😎持平或上升的趋势。具体来看： iPhone 17 Pr🤔o Max：在美国的交货时间为22.5天，国际平均为24天，😍较预订开始时的19.4天显著延长。与国际市场相比，其交货时间😡同比增加1.2天。 iPhone 17 Pro：在美国🌟为14.2天，国际平均为18.1天，同比缩短2天，但国际市场🔥仍增长2天。 iPhone Air：在美国为6.7天，⭐国际平均为7.9天，同比缩短3天(与iPhone 16 Pl🤔us相比)，且在中国市场尚未上市。 iPhone 17🤩标准版：表现最为突出，在美国交货时间为15.5天，国际平均为😜19天，同比延长6.5天和9天。中国市场的交货时间达到30.😀5天，创下两年来的最高记录。 这些数据表明，iPhon😎e 17的需求整体强劲，尤其是基础型号和Pro Max型号。🤔报告强调，早期供应状况优于去年，主要得益于生产良率的提升和印😀度工厂产能的扩大——苹果首次在印度同时生产和发货所有新机型。🥳 大摩报告通过实地调研发现，当前用户的升级动机主要源于😆替换老旧设备。iPhone的平均更换周期约为5年，这意味着i🙄Phone 12用户（上一次“超级周期”的群体）成为今年的自😉然升级者。 大摩预计，苹果2026财年收入将增长6.5😊%，其中iPhone收入增长5.5%，服务收入增长12%。毛❤️利率稳定在46.9%左右，每股收益达8.00美元。看涨情景下🙄，iPhone更换周期加速可能推动收入和每股收益更高增长；看😊跌情景则假设需求疲软和关税压力导致增长放缓。返回搜狐，查看更😡多