要学会看蓝筹，学会看那些对指数有重大影响的板块。我觉得现在基🥳本上就是证券、保险和银行这几个板块，我重点说一下证券。 👍 证券这个地方的选择其实蛮关键的。首先，它都没见底。我跟大家😅聊过，走到这儿的时候得有个日线底分型。客观来讲，日线底分型出🙄了就是这一天，但这个分型特别弱，后面两天始终站不住。但是证券😅这个地方的选择真的可能会左右指数的走势。它不一定一定要往上选❤️，但我跟大家说过，看证券的15分钟K线图，这个地方确实是背驰🤗。我记得当时我说过，如果它要走强的话，得把这个小中枢上沿占住😡。但现在它没站住。不过大家要注意，这个地方证券应该要选方向了🌟。但过节了，我不知道它会怎么选。它现在已经回零轴了，这个位置😡应该正常，今天就要选方向。但过节不知道会不会卡到节后。如果它😆这么选的话，指数就跟着一起跳。但如果它这么选的话就不一样了，😅你会看到人气一下子就会起来。它这么一走的话就完成了第一次对0😅轴的回抽，顺手就完成了对重要短期压力的突破，然后它会收中阳线💯，指数一下子就窜起来了，然后大家就会猜是不是出什么利好了。那😜时候朦朦胧胧的，也不知道出什么利好了，但其实就是这个样子。 💯 这个点上我觉得就到了它要去做选择的时候了。它这一轮一直😍是没什么存在感的。在8月初的时候，曾经好像一度想要跟算力抢一🔥抢，但不行，抢不过，后来迅速败下阵来，一直就不太行。但关键时👏候它来选择，可能对市场影响挺大的，对自己影响也挺大的。我觉得🤔它到了那个关键时刻了。如果不这么走，而是那样走的话，对市场也🤔有影响，是比较负面的影响。所以我的看法还是它目前没有止跌，但😢我挺期待的。不过我又觉得节前这种可能性不大。但我挺期待它在这😂能放个中阳线出来，一下子把市场人气带起来。很多时候在关键点上😴，就是那么一两根线，情况一下就改观了。 除了它之外，保🚀险跟它是比较像的。保险、证券和银行都叫大金融，但保险跟证券的😀相似程度我觉得要高一点。你看保险是不是也没止跌？上星期五的时❤️候，指数下跌的时候，它还弄了个阳线出来。但你一定要说的话，这🤗也不背驰，还是个下跌中枢震荡，看着比证券还差一点。我觉得。 ⭐ 然后你再看看银行，这几个板块的情况都挺微妙的。你看银行🤔的情况，银行这个走势，他们上星期五都有点抗跌，你能感觉出来。🔥为什么上证指数跌幅要比深成指小？如果这东西也是跌一点几的话，🤗那上证指数跌幅可不小。它还是涨的，对吧？但你看现在的情况，我😎记得当时我们谈过这个地方它是有异动的，但这个地方其实300始😜终没出来。所以现在这地方不好说，但我的感觉是已经到了要提一提👍他们的时候了，因为他们这个时候做的关键选择对市场可能影响就比🔥较大了。因为中期跟大家聊过，银行也到了，基本上到了一个比较重🤩要的一个支撑位置了，就是那个绿线的位置差一点点。这个绿线是之💯前它的历史高点。所以走到这儿的时候，如果要是确认的话，理论上🤩来讲应该在这止跌了，只是我们现在还看不出来。 啊所以我🎉觉得指数走到这儿的时候稍微提一句，当然大蓝筹不仅限于大金融，🚀还有一些可能有权重的东西，有兴趣的话，你们自己可以翻一翻。但❤️我觉得其他东西我再看看，比如白酒也算是有点权重，但这个东西看😘着就啊，也能看出来。回到这个位置差不多，但他们的反应我感觉没😡有大金融那么大，大金融还是影响力要更大一些。所以我的判断是这🙌一两天不好说，过节的话不一定有动作，但在节后这两个板块的走势😘就比较关键了。 然后因为我们的休假情况跟港股不一样，所😴以过节期间当然按理说过节期间不用看行情，惦记那东西干嘛，但有😆空的话可以瞄两眼港股的走势。港股怎么走的话，对节后可能是有一⭐定启发意义的，因为里面有很多股票毕竟都是在两地都上市的。所以😘我觉得最后简单提两句，就是大蓝筹这个位置的选择可能对市场来讲😎比较关键，我们对今天的展望做一个小结。 首先第一部分我😉跟大家聊过了，就是上证指数如果单从指数上说，其实跟我之前判断😜相比，我觉得目前我都不用去提那个前面那个短期的小二买那个点，🎉如果不破的话，3816的话，可能我就继续看震荡了。但是结合了🔥深成指跟科创的情况，我会比较倾向于其实昨天星期五的话短线是走😡弱了，我倾向于这个震荡时间可能要延长一些。中线的看法我没有什⭐么变化，我认为现在还是一个标准的多头格局。 然后给大家😊讲了，如果你用不同的视角看，你可以认为核心视角是对去年924🎉行情高点的确认。另外一个视角我用MACD给大家讲了，我说你考😡虑过没有？这个地方是第一次对0轴的回抽，这是第二次。所以我们😅把时间拉回到6月中旬看了，6月中旬起来以后什么板块起来的厉害👏，然后做了归因分析，我们会比较倾向于归因到两个点：一个是之前🥳是不是本身就是热点，第二个是关键交易日有没有异动。如果你觉得🚀归因是合理的，那么就把这个逻辑拉到现在。现在的热点板块以及在😆关键交易日异动的板块，你要盯紧了，因为如果震荡完毕以后再起来👏，是他们的可能性是比较高的。 但我多说一句，我的感觉如😴果这次调整时间加长以后，这次可能会切换热点，就是有可能要出新🙌热点了。我对这件事情就开始要特别注意，所以你看我开始跟大家提🤩，你要开始看一些现在没有在热点榜，但已经有异动的板块了。比如❤️刚才我们提了有异动的比较明显的，一个是叫工业金属，一级行业叫😜工业金属，完了风电可能核聚变反正算有点异动，但不太明显，就这😊种东西就得看起来，甚至包括大金融，我觉得这种时候得考虑了，一🎉个是它本来就很关键，再一个如果切热点的话，你很容易就想到是不🚀是证券这个问题了。所以这些东西其实都得作为一个次要的点去考虑😅起来了。 你把这些东西考虑起来以后，你其实基本知道行情🔥不太会明显出乎你的判断，基本就在这个圈子里。然后你只要不断地👍去跟着市场去变换，如果市场有什么异动的新热点，你把它纳入进来💯，差不多就在这个附近里去找，应该不会有特别大的问题。这样的话😡你应该是跟得上市场的，除非市场本身非常差，那你这个股票都跑不😍出来，那没办法。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多