大家好！我在资本市场方面缺乏研究，但一向很关心这个问题。看到😅会议通知之后，我就报了这样一个题目。这是一个带有"宏大叙事"👍特点的认识框架问题，即我国资本市场中股市的发展，怎样争取使其😘进入一个健康的"慢牛"状态。 抓紧时间简要汇报一下探讨🌟性的认识框架。股市在重回3000点以后，现在应该讲大家还在关🎉注其前途如何。所谓健康慢牛，我自己感受到这在市场上、社会中，😴是大众的期盼，也符合宏观调控当局认为走到更健康、更规范状态，😆应该使这个所谓国民经济发展对应的晴雨表在表现上的一个比较合意🎉状态。 实话实说，我们对过去作总体判断，是我国股市迟迟😁没有进入这个健康慢牛状态。很早的时候，就有一些激烈的争论，最🎉乐观的说法是多少年内就到1万点了，但后来实际上跟这个期盼差距🔥太大了。定义一路走上去的慢牛，不是说整个周期都处于牛市状态，😴依我理解，在这个过程当中是必有震荡波动的，从一般定义上说的熊😎市、牛市的表征，是交错出现的，但是它能够避免从长期趋势来看动🥳不动就是跌入牛短熊长那种不良状态的局面。我们在这方面迟迟没有😜达到满意状态。就一般的评论来说，有牛市的特征的时候，主要还是😀政策市、消息市、板块轮动投机市；而一旦熊市来了以后，则很容易💯漫漫熊途，拖很长的时间。这个方面，讲具体的问题当然相当复杂。😜 但现在有这样的转变契机了:就是去年9·24货币政策放🙌大招，9·26政治局会议前承二十届三中全会改革的部署，后接中🔥央说的超常规政策调控，财政加入采取特定的一揽子增量政策刺激这🤯样的新局面。对这个契机应该把它抓好。我理解所谓健康慢牛，就是😀它能够在牛熊交替的过程中间，避免那种特别剧烈的震荡，而且相对😢而言跳出原来的牛短熊长，能够依靠上市企业和它们带动的企业集群😂在活力释放中间，形成一个经济基本面支撑情况下，使广大的股民觉💯得有盼头的局面:逐渐走出的趋势是波动中有一种稳定上升态势，这😁就是所谓健康慢牛。当然，对这个还不可能作很精确的前瞻性的描述😆。 但是这样一个大体往上走的状态，是值得去研讨，去争取👏实现的。我前面所作的定义，实际上讲的就是这种趋势状态，我认为🤩是要依靠上市企业和他们带动的企业集群在活力释放中间形成经济基😢本面支撑。在比较早的时候，我就注意到股市上很多评论者是特别认😂同基本面支撑这个概念的。我们现在如果讲中国经济基本面的制约方👍面，支撑力当然跟碰到的问题有关--制约方面就是讲的不利于它具😍备特别强劲支撑力的因素。在这样的制约因素方面，得承认2010🚀年中央提出"稳中求进"以后，我们现在要进一步争取"以进促稳"⭐，改变宏观经济形成的一路下行态势，在2023年以后，我们要争😍取在5%左右的这样一个水平上，形成早就说的"引领新常态"的L😎型转换。 所谓中高速增长，我自己一直有这么一个说法，实😊际上其底线就是5%，5%到8%大体是中高速的区间，而如果在5😀%以下，那就是中低速了，然后还有可能再往下滑向低速了。按照十🤔四五和二零三五年远景目标规划，领导人所说的很有希望在2035😢年（基本上实现现代化的年头）中国经济总量折为人均GDP要再翻😉一翻，这指的是15年间比2020年全面小康之年再翻一番，学者😘马上就可测算出来:人口已经见顶了，鼓励生育有高、中、低方案，🔥可以假设这种低和高之间的区间，随个人设计的宽松度不一样，大体😡上是要使年均增速往上摸到4.9%；往下有说4.7%的，有说4😉.5%的（假设条件不太一样），概括地讲15年间要达到年均增速👏接近5％。而且还得有思想准备，这15年间前半段的速度重心会高😜于后半段，因为这是普遍规律，基数越高，它的速度重心越可能往下🔥调。我个人是非常认同要有一个"保证速度"概念的，因为中央的大😜政方针、"新的两步走"现代化战略，一定需要有具备时间表特征的😅这样一个指导全局的战略部署。这个新的两步走，总量折为人均GD😍P要再翻一番，其战略意义绝对不能仅仅理解为经济层面，还要在统⭐筹全局以后综合考虑的中国经济潜力的释放，对接政治意义。 😅 应认为中央是基于学界讨论的潜在经济增长率等等，综合考虑下来😢，有了这样一个重要的战略引导。然而现在我接触到的国外的、国内👍的预测，都认为达不到5%，但我觉得还是应该争取。经过努力，在😆2023年5%出点儿头，去年5%，今年继续提5%左右的话，我😎认为至少现在来看，绝对不能在这方面动摇争取年度达到5%左右速😂度目标的信心。这个保证速度和经济基本面的联系，就不不言而喻了❤️。所谓L型转换，就是下行过程，要转为有一个拐点以后，虽增速多😴少有一些波动但总体来说是平台状态，这个平台如果在5%左右这个😅状态下走，走的时间越长越好。我甚至认为，如果处理得好，我们这🤯15年前半段算总账下来比5%再高一点儿，都是有可能争取实现的😊。 展开全文 孔总刚才说到希望我整理上报的材料，🤔就是想摆一摆自己觉得政府有效投资这方面的潜能以及有效性应如何💯掌握？我讲了七个层次，所对应的项目场景我也勾画了一下，这都是😆我们的潜力。这个潜力跟企业应该做的有效投资又有内在的联系，如⭐果政府有效投资在这时候发力发得好，那么企业可能就跟上来了。 😡 对基本面的这样一个支撑力，我觉得在我们充分重视的时候，🎉是不是得有这样一个客观的评价，就是前面我所说的争取5%左右水😊平形成L型转换，确实存在着不可忽视的不确定性。国际上的一些不🚀确定性，我们现在高度重视。国内相对而言自循环为主体的确定性更😢明显一点，主动权的因素我们要抓得更牢一些，然而从相关的企业状😍态来看，我现在接触到的信息中有亮点、有分化，也有比较多的困难👍反映。 实际生活中间媒体有的时候可以点到一些问题，但是🎉解决得并不痛快。比如人民日报已经说到的远洋捕捞，要"斩断远洋🤯捕捞的黑手"，但是大家都广泛议论的那个最典型的案例，没有任何⭐交代是怎么解决的。据说雷军原来一个很重要的技术助理，后来自己😍出去创业，被某地远洋捕捞搞去了，半年整死了，大家都知道这个事🙄。人民日报和中央后来有文件，专门讲这种情况要坚决地扭转，但舆😴论界没有任何具体信息的透露:对大家都关注这个事到底是怎么追责💯，怎么解决的？某地那时候可是开了庆功会的，我们在网上都看到照🤗片的。 还有最近这些天又有弄得人心惶惶的，说禁止怎样的👍吃喝（人民日报已正名，是禁止违规的吃喝）。不能吃喝导致亲友联🤩系都战战兢兢，另一方面还在喊提振消费？如何才能消除这些扰动呢⭐？ 在这些现象背后，是不是框架上要有一种清楚的认识:把😀经济的这个基本面支撑，落在支持我们股市作为一个非常重要的社会😡主义市场经济最敏感而又特别有表征意义的这样一个部分，能走向健😢康的慢牛的话，需要有政策快变量和改革慢变量的接力与合力，充分👍地改善市场预期，提振企业信心。快变量表现为在政策方面发力，慢🙄变量则是必须注重的、中央说好五年为期要完成的300多项改革任💯务必须落实。这两方面要形成一种接力和合力，接力和合力的后面再😅加上具体于资本市场这方面怎么样于股市作为最代表性的资本市场表🤩征这个层面上，把它的建设和监管来做优化？这三个层面的结合，对👍应到这个争取健康慢牛认识框架上，我自己这方面的专业研究还比较🎉欠缺，但是我觉得从宏观的视角上把它们放在一起，是很有必要的。😁 如果说有了前面的三中全会、后面的政治局会议指导，有了😡现在政策上面非常明确的双松这种超常规的扩张性政策搭配，那么政😊策的快变量现在释放出来一些正面效应以后，我觉得还有潜力，这个😘潜力就是我认为应该更坚决地实施宽松货币政策和更加积极财政政策🤩这方面，以政府有效投资带动出来提升景气，促使企业预期向好以后🤗，使企业的有效投资再明显地跟进。这方面可做的事情就不展开说。😁另外在慢变量这方面，我愿意也说得比较直率，我觉得跟十八届三中🚀全会相比，这次有一个困惑:十八届三中全会老60条重要部署出来🤯以后，首先是政治局审批通过财政的配套改革方案，然后是司法的配🌟套改革方案，再后还有另外几个重要部门、重要领域的配套方案，都😴是这样在中央审批之后形成可操作的、加上细则的这样一种具体的实👍施方案。那么现在呢，二十届三中全会五年为期300多项改革任务😴，到底怎么样落实，还没有听到一个部门、一个区域在这方面报有特😂定的操作性的方案部署。三中全会毕竟说了那么多具体要做的事儿，🌟现在一件都没有回应。比如说地方要脱困，有消费税、有地方附加税🤩，说实在还并不是特别大的动作，但至少中央说明了要做的事儿，现😀在一年了，动静还没有，没有听到以系统集成式思路来落实三中全会😆决策的安排。为期五年的改革已经过去了一年，这个慢变量的接力和🙄它在快变量政策后面的结合，我认为其评价上面恐怕得分就不高。为⭐什么这样？ 我觉得还是应该把中央说清楚的300多项改革😀任务的落实，作为一个解放生产力源头上的事情，如果进而解放生产😀力使企业充分地活起来，使经济基本面能够形成支撑力，那么对接股😡市，现在就成为回到3000点以后去接近健康慢牛的一个根本性的😂、要抓住不放的要领。当然，在具体的股市和资本市场方面怎么样规👏范成熟、怎么样公正、怎么严明法纪？这方面又有大量可讨论的事情😉，还有很多机制相关的问题亟待解决。 以上作为抛砖引玉，🔥请各位批评指正，谢谢！返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 文 😢| 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 还未等“👍A股好父亲”朱兴明给女儿转赠股权一事的热度完全散去，78岁的🤩“A股好岳父”刘冀鲁给女婿转让超2.8亿元股份的消息又在互联😉网刷屏。 9月22日晚间，顺丰控股发布公告称，股东及监🌟事刘冀鲁计划在11月1日至12月31日期间以大宗交易方式向女😅婿转让不超过700万股A股股份。 若按顺丰控股9月22👍日收盘时40.32元/股的股价计算，刘冀鲁此次转让给女婿的股😀份总价或超2.8亿元。 顺丰控股在公告中提到，本次转让😎出于“家庭资产规划需要”，属于公司股东及其一致行动人之间的内👏部行为，不涉及向市场减持。 尽管此次股权转让事件对公司😂和市场并无太大影响，但刘冀鲁的特殊身份和其背后的故事仍引发外🎉界关注。 据悉，顺丰控股于2017年借壳上市时，其借壳😊对象鼎泰新材的实际控制人正是刘冀鲁。身为鼎泰新材原董事长的他🥳，在借壳完成后担任顺丰控股监事。 得益于顺丰控股借壳上😴市后的亮眼表现，刘冀鲁被外界冠以“最牛监事”的称号。不过，去👏年刘冀鲁在《胡润百富榜》上的财富为50亿元，较2020年的1😁05亿元缩水一半以上。 再将视线转至顺丰控股，上半年，😴该公司实现营业收入1468.58亿元，同比增长9.26%；归🤗母净利润达57.38亿元，同比增长19.37%。 不过💯，雷达财经注意到，顺丰控股看似光鲜的业绩下，也暗藏业绩增速有😜所放缓、毛利率下滑、单票收入持续下降等隐忧。 “A股好😉岳父”刘冀鲁，转给女婿2.8亿元股份 公告显示，此次股🔥份转让的转让方为刘冀鲁，受让方为赵颖坤，而赵颖坤正是是刘冀鲁🌟的女婿。9月22日，双方已就股份转让事宜签署《股份转让暨一致😍行动人协议》。 根据《股份转让暨一致行动人协议》，本次😜股份转让的实施时间区间计划为2025年11月1日至12月31😉日，转让方式限定为大宗交易。本次转让股份数量上限为700万股🔥，占公司总股本的比例不超过0.14%。 本次转让前，刘😁冀鲁持有顺丰控股0.71%的股份，赵颖坤未持有公司股份。本次😉转让完成后，刘冀鲁于顺丰控股的持股比例降至0.57%，其女婿🤗赵颖坤的持股比例则从0升至0.14%。 同花顺iFin😴D显示，截至9月22日收盘，顺丰控股股价报40.32元/股，😴当日股价呈现下跌走势，跌幅为1.85%。若以9月22日的收盘😎价为计算基准，刘冀鲁此次计划转让给赵颖坤的700万股股份总价😅超2.8亿元。 顺丰控股在这则公告中强调，本次股份转让🥳出于转让人的家庭资产规划需要，系股东刘冀鲁与其一致行动人之间🚀的内部转让，刘冀鲁及其一致行动人合计持股数量和持股比例未发生😊变化，不涉及向市场减持。 展开全文 与此同时，此😁次股权转让事宜亦不会对顺丰控股的控股股东及实际控制人产生影响👍，公司的控股股东仍为深圳明德控股有限公司，实际控制人为王卫。😁 顺丰控股还在公告中提到，刘冀鲁及其一致行动人将根据家😅庭资产规划需要等情形决定是否实施本计划。本次内部转让计划存在🥳转让时间、数量、交易价格的不确定性，也存在是否按期实施完成的😊不确定性，公司将依据计划进展情况按规定进行信息披露。 👍78岁“最牛监事”刘冀鲁，身家较高点缩水超一半 此次给🙄女婿转让顺丰控股股份的刘冀鲁，被不少媒体称作“最牛监事”。如😂今已78岁的他，职业生涯可谓颇具传奇色彩。 公开资料显😂示，刘冀鲁于1947年出生，拥有安徽大学经济管理专业背景，职😂业生涯横跨实业与资本市场。 据顺丰控股发布的年报，19❤️94年至2016年，刘冀鲁曾历任马鞍山市鼎泰金属制品公司负责😂人、马鞍山市鼎泰科技有限责任公司董事长兼总经理、马鞍山鼎泰稀😘土新材料股份有限公司董事长兼总经理。 天眼查显示，目前👏刘冀鲁名下共关联13家企业，为存续状态的有6家。其中，刘冀鲁🤯不仅在顺丰控股股份有限公司持有股份，还在该公司担任监事。 🤯 时间回拨至2010年，刘冀鲁带领鼎泰新材在深交所上市。2😴016年，顺丰控股开始筹划借壳上市一事，而顺丰控股彼时选中的❤️“壳”正是刘冀鲁掌舵的鼎泰新材。借壳后，鼎泰新材董事会进行改⭐组，原董事长刘冀鲁不再是董事会成员，仅担任监事。 20😎17年，顺丰控股在深交所举行重组更名暨上市仪式，借此正式登陆🥳A股资本市场。而由于刘冀鲁在顺丰借壳上市过程中的亮眼表现，其🙄被外界冠以“最牛监事”的称号。 据每日经济新闻，在顺丰😉控股完成更名后的7个交易日内，公司的股价四次涨停。凭借手中所🙌持有的股份，刘冀鲁的身家也随之大幅攀升。 据央视财经此🔥前的报道，通过此次借壳交易，刘冀鲁当时持股市值净增加56亿元😍。而2010年至2015年期间，鼎泰新材的平均年归母净利润仅👍约0.36亿元。 雷达财经注意到，顺丰控股借壳上市后的💯几年时间，刘冀鲁多次跻身《胡润百富榜》。2020年，刘冀鲁、😴刘凌云父女在该榜单上的财富创下105亿元的最高纪录，成为资本👏市场中“实业转型资本运作”的又一经典案例。 不过，在去🥳年的《胡润百富榜》上，刘冀鲁、刘凌云父女的财富已缩水至50亿⭐元，身家相较巅峰时期缩水一半以上。 亚洲最大物流龙头，😍亮眼中报背后暗藏隐忧 作为家喻户晓的国民品牌，顺丰经过❤️多年发展，已成为亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商（根据❤️弗若斯特沙利文报告，以2024年度总收入计）。 此番股😴东筹划股权转让事宜之际，顺丰控股上半年的业绩表现呈现出稳健增😂长的态势。半年报显示，上半年，顺丰控股实现营业收入1468.😁58亿元，同比增长9.26%；归母净利润达57.38亿元，同😡比增长19.37%。 在资本结构方面，截至报告期末，顺😀丰控股的总资产规模达2182亿元，归属于上市公司股东的净资产🤗954亿元，资产负债率51.35%，较2024年末的52.1🥳4%下降0.79个百分点，资本结构整体保持稳健。 同时😂，顺丰控股上半年的经营活动现金流量净额为129亿元，保持现金🔥流充裕；自由现金流入为87.4亿元，同比增长6.1%。 😜 然而，顺丰控股这份看似亮眼的成绩单背后，还暗藏业绩增速呈放🌟缓趋势、毛利率下滑、单票收入持续下降等隐忧。 同花顺i😴FinD数据显示，2022年至2024年以及今年上半年，顺丰😊控股的归母净利润和扣非净利润增速均呈现持续下降态势。尤其是扣😅非净利润，其在前述时间段内的增速分别为190.97%、33.😢67%、28.2%、9.72%，从三位数降至个位数。 😢与此同时，上半年，顺丰控股的毛利率为13.22%，较去年同期😂也减少0.6个百分点。 从费用来看，上半年，顺丰控股的😉销售费用达到17.62亿元，同比增长19.8%，而同期公司的🚀营收增速只有9.26%。 对此，顺丰控股表示，销售费用😆的增长主要系公司加快销售团队建设步伐，助力行业化与国际化业务😢拓展。 研发方面，上半年，顺丰控股的研发投入达14.8⭐3亿元，同比减少7.42%。 作为公司的核心业务，物流🤔及货运代理板块上半年为顺丰控股贡献收入1435.31亿元，同😉比增长10.23%，占总收入的97.73%。 上半年，😎顺丰控股的总件量达成78.5亿票，同比实现25.7%的增长，🚀件量增速高于快递行业整体水平。 对此，顺丰控股解释称，👍速运物流业务的业务量同比增长25.7%，主要得益于公司持续完😅善产品矩阵及强化服务竞争力，不断渗透国内生产制造及生活消费领🤗域客户的端到端物流场景，稳步扩大业务规模，实现收入快速增长。😎 不过，由于产品结构的变化，顺丰控股上半年的票均收入为🤔14元/票，与上年同期的15.9元/票相比下降12.2%。 😘 数据显示，2018年至2022年间，顺丰控股的票均收入🙄整体从23.18元/票降至15.73元/票，五年累计跌幅超三😴成；2023年虽短暂回升至16.06元/票，但未能扭转整体下🙄行态势；2024年再度回落至15.52元/票。 根据公😎司最新披露的《8月快递物流业务经营简报》，8月，顺丰控股速运😘物流业务的单票收入为13.27元/票，环比7月的13.55元😉/票下降2.07%，同比则下降15.32%，高于上半年的整体😴下降比例。 另外，8月，顺丰控股的供应链及国际业务实现🤩收入61.3亿元，同比下降7.61%。对此，公司表示，由于国❤️际贸易波动及货运市场需求趋缓，海运价格较去年同期高位明显回落🥳，影响公司国际货运代理业务收入。 事实上，随着行业持续🤯已久的低价竞争，头部企业纷纷采取“以量取胜”策略，使得行业毛🤔利率越来越低，尤其是以加盟制为代表的中通、圆通、韵达、申通等🎉公司。 不过，据媒体报道，近日，极兔、中通、圆通等五家❤️头部快递企业同步上调上海地区收件价格，涨幅为0.2元/单至0😎.4元/单。 据悉，本轮调价范围为低价规模化电商件，对😉个人散件寄递的价格暂无影响。亦有快递网点工作人员表示，确实接😴到涨价通知。 对此，浙商证券认为，行业提价可能持续，加😉盟商和上市公司业绩均有望实现修复，随着9月旺季到来，或能看到💯价格更大范围企稳回升，快递业绩及板块情绪均预将实现阶段性修复😜。 东兴证券也指出，提价对行业盈利的增益较为明显，预计😡行业单票收入的上行还会持续一段时间。返回搜狐，查看更多