文 | 江瀚视野 文 | 江瀚视野 每每苹果的新😂品发布会，最激动的除了广大的苹果果粉之外，估计就是大大小小的❤️各个黄牛了，每次苹果新品发布之后，都是黄牛最好的赚钱时机，做🤯的好的往往都能大发一笔，然而最近的苹果新品发布会黄金的日子却😆不好过了，就在新品发布不久，苹果最新的iPhone 17就价🎉格破发了，让人不禁想问这次黄牛还能赚到钱吗？ 一、苹果🌟iPhone 17价格破发？ 据第一财经的报道，iPh😆one17还未正式开售，电商平台已将新系列价格“打”到了官方😉定价以下。 记者在拼多多搜索发现，目前拼多多百亿补贴已😢启动对iPhone 17系列的全面补贴。页面信息显示，iPh😴one 17 256GB的券后价可低至5099元，iPhon😆e 17 Pro256GB券后价可低至8099元，iPhon💯e 17 Pro Max 256GB券后价为9099元，上述🤗价格需要在对应时间进行抢券，各机型价格相较官方定价便宜了90💯0元左右。 伴随着新品发售，电商平台正在燃起iPhon😴e17用户抢夺战。此前，天猫Apple Store官方旗舰店😍和Apple产品京东自营旗舰店已开启新品预约，京东数据显示，💯预约开启6小时，iPhone 17系列新品预约总量突破200😅万。天猫数据则显示，上架首日，iPhone17全系在天猫的预😴约量较上一代iPhone 16系列首发期增长近3倍，其中白色😉iPhone 17 型号的预约人数最多。针对iPhone 1🎉7新品，天猫和京东均开启了国补立省500元、以旧换新、支持2😉4期分期免息等优惠活动。如今，拼多多将iPhone17的价格👏战拉到了新高度。 二、黄牛为啥赚不到钱了？ 近年😎来，iPhone 新品曾是黄牛群体的 “淘金密码”，但 iP😴hone 17 系列开售即破发的现象，标志着这一传统套利模式😴的彻底崩塌，这到底是怎么回事？ 首先，iPhone为什😆么有那么多的黄牛套利空间？早年间，iPhone新品发布时市场😢需求呈现出爆发式增长。苹果作为全球智能手机行业的领军企业，其😢品牌影响力巨大，每一代iPhone的发布都吸引了大量消费者的😊关注和期待。消费者对于新技术的追求、对苹果品牌的忠诚以及社交🙌需求等因素，共同催生了旺盛的市场需求。 然而，苹果的产😊能却未能及时跟上市场的需求节奏。从产业经济学的角度来看，智能🙌手机的生产涉及到复杂的供应链体系，包括芯片、屏幕、摄像头等多🤗个零部件的供应，以及生产线的调试和产能爬坡等环节。苹果虽然拥😁有强大的供应链管理能力，但在新品发布初期，仍然难以迅速满足全🙌球市场的巨大需求。 在这段时间差里，黄牛敏锐地捕捉到了👏商机。他们利用消费者急于第一时间拥有新品的心理，通过提前囤积💯货源，然后在市场上以高于官方售价的价格出售，从而赚取差价。这😊种套利行为在早年间的iPhone新品发布期间屡见不鲜，黄牛们😅也因此获得了丰厚的利润。 其次，如今iPhone新品溢💯价消失的原因是什么？如今，iPhone新品发布时却难以再现往🌟日的溢价盛况，甚至出现价格破发的情况。这一现象的出现主要有两🔥方面原因。 一方面，苹果这些年的创新有限，市场号召力不⭐断下降。从产业发展的角度来看，创新是推动企业持续发展的核心动🥳力。在智能手机行业发展初期，苹果凭借其独特的设计、创新的功能👏和优秀的用户体验，迅速占据了市场的高端份额。然而，近年来，苹🤔果在创新方面的步伐逐渐放缓。每一代iPhone的更新换代，更😉多的是在性能上的小幅提升，而缺乏具有颠覆性的创新功能。 😂 展开全文 相比之下，安卓阵营的厂商们在拍照、快充、屏⭐幕等方面不断创新，推出了许多具有竞争力的产品。更有甚者，在中😍国市场上，华为更是强势崛起遥遥领先，重新回到了手机市场头部的😊位置，特别是mate 60 pro之后的一系列机型，其抢购程😊度甚至超过了苹果。这使得消费者对于iPhone新品的期待值降😴低，市场需求不再像早年那样旺盛。 另一方面，以拼多多为😘代表的电商平台强势崛起，改变了市场的竞争格局。拼多多凭借其强🔥大的渠道优势，能够更早地拿到iPhone新品。电商平台通过与😆供应商建立紧密的合作关系，优化供应链管理，提高了货源的获取效🙄率。同时，拼多多推出的百亿补贴活动，进一步降低了iPhone🤩新品的售价。在电商平台的竞争下，iPhone新品的溢价优势在😊短时间内被抹平。消费者可以通过电商平台以接近官方售价甚至更低🙌的价格购买到iPhone新品，无需再通过黄牛加价购买。 🤩 第三，黄牛群体在iPhone市场上的式微是一种必然。黄牛群👍体在iPhone市场上的式微，本质上是一场由商业模式创新驱动🤔的“市场出清”过程。这与移动支付普及后街头小偷数量锐减的现象👏异曲同工，技术进步和系统升级改变了底层生态，使得旧有的寄生模😴式难以为继。 在实体零售主导的时代，黄牛凭借对线下门店🤗配额的掌控和对排队人群的组织能力，构建起临时性的“二级市场”😉。然而，电商平台的介入，特别是拼多多这类以“极致性价比”为核🤩心竞争力的平台，通过资本补贴和数字化供应链，实现了对新品资源😉的快速整合与大规模分发。 这种“平台直补+源头供货”的😎模式，不仅效率远超个体黄牛，更在价格上形成碾压性优势。黄牛既😆无法在供货速度上与平台竞争，又无法在价格上提供吸引力，其套利👍空间被彻底挤压。 可以说，对于当前的市场来说，创新的商😂业模式能够真正驱动市场更好的向善发展。拼多多击败黄牛无疑就是🚀最好的案例。以拼多多为代表的电商优势在于它通过创新的商业模式💯，打破了传统的销售渠道和价格体系，为消费者提供了更加优质、便😊捷、实惠的购物体验。 长期来看，新的电商玩法不仅能够帮😀助企业获得更多的优势，也能够促进整个行业的健康发展。电商平台😅的竞争促使企业不断提高产品质量和服务水平，降低价格，从而让消😜费者受益。同时，创新商业模式也能够推动供应链的优化和升级，提🚀高产业的整体效率，这才是电商市场发展真正的必然所在。 😍在整个市场上，只有持续降低交易成本的商业模式才有真正长期的价🚀值，这才是时代发展的必然。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多