文｜新品略财经，作者｜吴文武 文｜新品略财经，作者｜吴🤯文武 正在第四次冲刺资本市场的八马茶业，看起来是在卖茶🤔叶，或许本质上却不卖茶叶，八马茶业还需要讲出更多新故事，不妨🤗大胆拜师老铺黄金。 01 八马茶业第四次冲刺资本市场 😎 最近几年，新茶饮狂飙，奈雪的茶、古茗、蜜雪冰城、霸王茶🔥姬等新茶饮品牌已登陆资本市场，都讲出了各自动听的新故事。 🌟 然而，和新茶饮爆火形成鲜明对比的是，新茶饮背后的传统茶叶😢市场却是另一个场景。 数据显示，市场规模已经超过了30😀00亿元的中国茶饮消费市场，至今A股仍未出现一家“纯茶叶”的🌟上市公司。 不过，有这样一家老牌茶叶公司多年来从未放弃😎过IPO梦，它就是知名的老牌茶叶公司八马茶业。 据公开🎉资料显示，八马茶业在过去的十年内曾三次冲击IPO。2013年⭐，八马茶业曾谋求在中小板上市，打“精制茶第一股”名号，不过基🎉于当时的市场环境及盈利问题，首战IPO搁浅。 后来的2😘021年，八马茶业卷土重来，这次把主营业务定位改为零售业，转🤯战创业板，却因为八马茶业的研发费用占营收比不足1%，研发人员😍仅10人等原因，最终无奈撤回。 到了2023年，八马茶🤩业再度递表，准备上深市主板，又未能成功。最新到了2025年初🔥，不想放弃上市梦的八马茶业第四次冲刺资本市场。 《新品😁略财经》关注到，这次八马茶业转战港股，据港交所8月28日披露🥳，八马茶业股份有限公司向港交所主板递交上市申请，华泰国际、农🥳银国际、天风国际为联席保荐人，并更新了2025年上半年的财务🌟数据。此前，八马茶业已完成港股上市备案，或很快在港交所进行上😍市聆讯。 在《新品略财经》看来，很显然，八马茶业还是想😉冲进资本市场，今年古茗、蜜雪冰城等新茶饮品牌在港交所上市后，🔥特别是蜜雪冰城上市后股价表现不错，八马茶业也想踩着这一波市场😊利好势头，向资本市场展现自己。 不过，很有意思的是，八🤔马茶业的招股书信息却显示，当前的八马茶业的经营现状呈现出了多🥳面性，甚至有不乐观因素存在。 据八马茶业招股书，从20😢22年至2024年期间，从2022年2024年期间，公司的营⭐收分别为18.18亿元、21.22亿元和21.43亿元，虽然😆营收整体保持稳定增长，但增速从2023年的16.8%骤降至2😴024年的1.0%，归母净利润三年间依次为1.66亿元、2.😅06亿元、2.24亿元，实现阶梯式增长，但增速却从24.0%🤩放缓至8.9，几乎折半。 2025年上半年，八马茶业的👍经营态势更是急转直下。期内营业收入10.63 亿元，同比下降💯4.23%；净利润1.20亿元，同比下滑17.81%，远超收😜入下滑幅度。 展开全文 尽管八马茶业的业绩出现一🤔定的下滑趋势，但整体上仍保持门店扩张。招股书显示，截至202😘5年6月底，八马茶业全国门店数量已经达到3585家，与202😴2年末2931家的门店数量相比，三年时间里门店净增652家，🌟扩张幅度超22%。 八马茶业还是选择第四次冲刺IPO，😊冲刺港股。按照目前八马茶业冲刺上市进度，如果符合预期进展的话😴，八马茶业此次很大概率会圆梦IPO。 02 八马茶业，😊不卖茶叶 八马茶业是一家老牌茶叶公司，无论是历史文化传🙄承故事，还是发展故事，乃至是商业模式等方面来看，八马茶业已经😴很成熟了。 有意思的是，八马茶业是一家典型的福建家族企🥳业，不过，最开始的八马茶业却是在深圳诞生。 受茶文化的🤩影响，1997年，由八马茶业创始人王文彬、王文礼两兄弟在深圳👏开了第一家八马茶业连锁专门店。 2010年9月，八马茶😎业第一家子公司福建八马茶业有限公司成立，并在福建安溪开设了茶🤯叶制作工厂，很快在厦门、北京、广州、福州、佛山等地设立零售批😎发子公司，八马茶业就这样一步步发展壮大。 八马茶业还讲🤩出了一个不错的茶叶历史文化和品牌故事，其创始人之一的王文礼，🙄出生在福建安溪铁观音名门王氏家族。 据八马茶业官网，这😴一家族的制茶历史可追溯至清朝，其先祖发现了“铁观音”这一新茶🤔种，通过海上丝绸之路从泉州出发，卖到了东南亚，创立了“信记茶😆行”， 清朝运茶专用马队的编号“八马”，最终成为了家族茶叶品👏牌的名称。 买过或者看见过八马茶业门店的消费者或路人，🙄从其门店装修风格，陈列及产品包装风格等都可以看出来，八马茶业🥳走的是高端礼品赛道的咖位，主打送礼，瞄准商务场景，目标客群为🌟中小企业主和中高端消费人群。 据八马茶业招股书，八马茶🙌业其盈利由高毛利率产品主导，2025年上半年茶叶毛利率58.😂5%（茶具/茶食仅22%-23%），核心品类铁观音、普洱茶贡❤️献主要收入。通过贴牌代工降低生产成本（贴牌占比超50%）。 🙄 八马茶业早就做起了会员经济和熟客体系，把线下门店更是定😉位为“商务社交空间”。数据显示，八马茶叶依托会员复购（202🎉4年会员年均消费2469.6元）和中小企业主送礼需求支撑高端💯溢价。 可见，八马茶业的商业模式是以茶叶为载体，以精致💯茶礼为形式，定位中高端茶消费市场，说得更直白点，八马茶业看起😴来是卖茶叶，实际上是卖礼盒，更多卖的是品牌溢价和高端茶礼情绪😎消费。 《新品略财经》认为，八马茶业看起来是卖茶叶，本🤗质上并不是卖茶叶，而是卖高端茶礼，更可以概括为：八马茶业，不💯卖茶叶。 03 八马茶业还需更多新故事，不妨拜师老铺黄😉金 不过，在《新品略财经》看来，在新茶饮爆火，传统茶叶😂行业发展常态的背景下，现在正冲刺资本市场的八马茶业的品牌故事😍还远远不够，未来还需要讲出更多更动听的新故事。 整体看🙄，八马茶业现在面临着和传统商超零售时代不一样的市场环境和消费😊环境。 过去，八马茶业享受到了当时消费升级，茶礼盛行年😉代的红利，而在当前的实际消费环境下，很多消费者的观念变了，消😎费理性，在高端茶礼方面的购买力明显减弱或者是减少，这也正是八😉马茶业近几年营收增长，增速放缓，特别是在2025年上半年出现😅了营收和净利润双降的一大原因所在。 在传统零售时代，茶😍叶通常都是通过线下门店进行消费购买，而现在茶礼购买的渠道非常👍多，可替代性也很强，比如种草笔记、直播带货等。 特别是😘新一代年轻人更喜欢喝新茶饮和咖啡，在茶礼消费方面至少目前没有😴从70、80后手中接过接力棒。 就连之前八马茶业的友商😍，大名鼎鼎的小罐茶，现在为了贴近年轻人市场，不惜自降身段做起🔥了瓶装茶生意。 八马茶业也瞄准了年轻人茶饮消费市场，在🚀2024年推出了年轻化子品牌“万山红”覆盖高性价比需求，同步😁试水新式茶饮“小马茶趣”及速溶茶品牌“fnf”，去布局多元化😢消费场景，但八马茶业还需要讲出更多年轻化新品牌故事。 😴但要站在茶礼高端市场来看，过去八马茶业的一大竞对是小罐茶。可😁如果跨行业来找参照物的话，当红的老铺黄金或许值得八马茶业认真❤️学学。 老铺黄金，靠着黄金文化故事，主打古法黄金，其产😜品售价远超过其成本，赋予了更多的品牌溢价，已经成功走上了奢侈😡品销售的路线。 从产品属性、主要客户人群，乃至是品牌市😂场定位方面，虽然黄金和茶叶有着本质区别，但八马茶业的高端茶礼🤗市场和老铺黄金却有着诸多相似之处。 八马茶业主品牌在高❤️端茶礼市场行业地位很稳固。比如，以“赛珍珠”铁观音、“牛一”😀武夷岩茶、“鼎红”红茶等明星产品为代表，“八马”品牌已成为高😴端商务用茶和礼品茶的首选。 未来在高端茶礼市场，八马茶😴业应该像老铺黄金一样，赋予茶礼更多文化故事、收藏价值等新故事⭐，推出新的明星级品牌，在讲故事方面，八马茶业或许真的可以拜师💯老铺黄金。 据证券日报，八马茶业正在推进转型升级，主动😴减少一部分普通门店数量，视为其战略升级的重要一步，愿意牺牲短🤩期数据，去换取和升级品牌高度，比如喊出了顶级体验的“城市会客😡厅”旗舰店概念。 《新品略财经》认为，八马茶业是行业老😂兵，线下门店网络遍布全国、线上业务也在明显增长，有品牌发展故❤️事及沉淀等优势明显，但茶饮行业虽传统，但市场环境在不断变化，🤯八马茶业也要与时俱进，需要不断讲出更多新故事。 参考资😆料： [1] 证券日报：透过表象看本质 解码八马茶业战😉略调整的深层逻辑 [2] 胡润百富：500亿护航！巨头😀四冲IPO！ [3] AI蓝媒汇：八马茶叶，想上市想疯👍了返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文：凯风 来源：国民经略 撤县并省，全面落地。 👍 一夜之间，越南全国63个省市精简为34个省级单位，62😴8个县级行政机构被整体撤销，1万多个乡级单位合并为3321个👍。 这场被越南称为“重整江山”的史上最大行政改革，自去😁年10月启动，仅8个月时间就已尘埃落定。 受此影响，越😜南短期将裁撤近10万个“铁饭碗”，长期则有25万个行政、事业💯编制受波及，而越南只有1亿人口。 15年免费义务教育；🥳与美国率先达成关税协议，同时宣布加入金砖伙伴国…… 动🚀作一个接一个，给人以“时不我待”的紧迫感，越南为何这么急？ 🥳 01 撤县并省，力度有多大？ 行政区划改革🔥，涉及重重利益调整，放在任何一个地方都历来不易。 越南🤩靠着“8年战略准备，8个月快速实施”成功落地，速度之快、力度💯之大、动作之猛令外界瞠目。 经过这轮改革，越南县级行政🌟单位不复存在，地方行政体系从“省-县-乡”三级制变成“省-乡❤️”两级制。 越南面积约33万平方公里，与云南省相差无几😘；人口超过1亿人，与河南省基本相当。 然而，一个中国省⭐份的体量，此前却划出了63个省级行政区，又下设县、乡，叠床架😡屋，极尽臃肿。 越南没有地级市，但由于体量不大，改革前😴的“省”相当于我们的地级市，改革后的“省-乡”类似于我们的“👏市-乡”。 撤并近半省级单位，直接砍掉“县”一级，削减😡70%左右基层单位，动作不可谓不大。 任何机构改革，首🌟当其冲的自然是“铁饭碗”，而刀刃向内，又是最难的。 改🥳革前越南公务员约250 万，此次改革短期影响10万人、长期影😎响25万人，相当于砍掉4%-10%的编制。 削减铁饭碗😜，效果立竿见影。越南官方预计，2026年至2030年将节省资🚀金超过190万亿越南盾（约500亿人民币）。 对于越南😅来说，减轻财政负担只是一方面。 精简行政层级，让改革轻🚀装上阵，激发市场活力，才是更关键的。 02 越南👏的行政体系，与中国有何区别？ 同为社会主义国家，同属儒⭐家文化圈，且历史上作为中国的一员，越南地方行政体系与中国有诸😉多相似之处。 越南不设地级市，最近又取消了县，与我国行😉政区划有了分野，但在省级层面，仍有高度的相似性。 越南❤️改革之后形成34个省，而我国拥有34个省级行政区，究竟是致敬❤️还是巧合，不得而知。 有意思的是，越南同样设有直辖市，🚀34个省中，共有6个直辖市，既有首都河内，也有经济重镇胡志明😊市。 河内、胡志明市之于越南，类似北京、上海之于中国，😂堪称越南版的一线城市。 作为越南经济第一大市，胡志明市👏常住人口约1400万人，2024年GDP为697亿美元（约5🚀000亿人民币），占越南全国15%左右。 目前，越南正😢在策划连通河内与胡志明市的，官方曾多次向京沪高铁取经，并非偶👍然。 更有意思的是，在这场大刀阔斧的撤省改革中，越南采😎取了“留名不留驻”的平衡术：两省合并，以一省为省名，省会则设👏在另一省。 老街省和安沛省合并为老街省，省会设在安沛；🎉太平省和兴安省合并为兴安省，省会设在兴安；西宁省和隆安省合并😜为西宁省，省会设在隆安…… 一般而言，无论是省域合并还😉是城市合并，只要是强弱结合，强者通吃就是常态。 历史上🤗江苏、安徽合并为江南省，省府一直放在南京，后来即使两省分治，😢安徽布政使司仍长期在南京办公。 折中式命名，自然是为了😡改革顺利推进。 对此，越南官方媒体越通社直言不讳，不要😢过于纠结“省名不见了”、“县没了”、“我们乡被合并了”，应当🤯超越“地方情结”，将国家利益置于家乡情结之上。 03 😉 越南改革为何这么急？ 刚刚过去的上半年，越南GD😁P增速为7.52%，创15年新高，增速位居亚洲国家最前列。 🤯 今年以来，关税战反复折腾，地缘动乱惊扰不绝，全球经济面😢临巨大的不确定性，对于以外贸为最大支柱的新兴国家来说，殊为不😴易。 面向未来，越南颇具雄心壮志，提出2030年跻身中🙌等收入国家，2045年跻身高收入国家。 要知道，就是中😉国，也是在改革开放第20个年头，1998年才晋级中等收入国家🙄，如今仍未跨过高收入国家门槛。 越南一直以“下一个中国😀”自诩，但目标不无好高骛远之嫌，但也凸显了“时不我待”之心。😎 越南之所以着急，是因为全球化红利期、人口红利黄金期、🙌产业转移机遇期，都在快速消退。 全球化的红利期正在远去🤗，国际经贸冲突、地方保护主义乃至局部战争不绝于耳，外贸早已没👍了先前的和平环境。 雪上加霜的是，越南人口红利的黄金期😴只剩下10多年时间，再不抓紧就来不及了。 为此，今年6🤔月，越南全面取消计划生育、推行15年免费教育，试图在人口滑坡😴之前托住生育大局。 更大的挑战在于，以人工智能为核心的😅第四次科技革命已经到来，正在重塑全球产业结构、重构世界经济格🥳局，后发国家显然首当其冲。 过去几十年来，亚洲国家靠着😴雁阵式的产业梯度转移先后脱颖而出，而驱动全球产业转移的核心要😡素在于成本，尤其是低廉的劳动力成本，或者说“人口红利”。 🔥 然而，人工智能突飞猛进，一旦“机器换人”取得全面突破，发😍展中国家唯一能借重的成本优势将不复存在。返回搜狐，查看更多