智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，达势股份(01405😢)是披萨赛道龙头，具备较强成长性，有望在中国市场实现不断扩张😁，看好后续的门店拓展、降本提效及总部费用摊薄下的盈利能力改善😆。根据25H1业绩，维持25-27年盈利预测，预计25-27😍年经调整净利润为1.7/2.7/3.8亿元，维持“增持”评级😆。 天风证券主要观点如下： 公司发布25H1业绩😅公告 25H1，收入25.9亿元、同比增长27.0%，🤯门店层面经营利润3.8亿元、同比增长28.0%，门店层面经营👍利润率14.6%、同比24H1提升0.1pct、环比24H2😆提升0.2pct，经调整净利润0.9亿元、同比增长79.6%😢，经调整净利率3.5%、同比24H1提升1.0pct、环比2🥳4H2持平。 开店及门店运营：全年开店目标已锁定约98🤩%，成熟市场维持同店正增长 1）门店扩张：截至25H1🤩末门店总数1198家、同比增长31.1%，25H1净开店19⭐0家，截至8月15日额外净开43家门店，另有27家门店在建、😘35家门店已签约，有望实现2025年300家的开店目标（全年😁开店目标已锁定约98%）。分城市看，25H1末一线城市市场门😁店数515家、同比增长3.4%、门店数占比43%，25H1净❤️开店6家；25H1末非一线城市市场门店数683家、同比增长6😅4.2%、门店数占比57%，25H1净开店184家。25H1🤩末已进驻城市数达48个、25H1新进驻9个城市。 2）😡同店：25H1同店销售同比下滑1.0%，主要系2022年12😜月后新进入市场门店前期销售势能强劲的高基数影响，分拆来看，2🤯5H1一线城市同店维持正增长且2022年12月前的市场同店正🔥增长。单店日均销售额1.3万元。 3）分城市收入：25😘H1，一线市场收入10.8亿元、同比增长7.2%，同店保持正🤩增长；非一线市场收入15.1亿元、同比增长46.6%、收入占⭐比提升至58.2%、同比提升8pct，得益于门店扩张及新门店🤯在新进驻市场的强劲表现。 4）会员：25H末会员人数达🤩3010万人、同比增长55%，25H1会员贡献收入占比达66🥳.0%、同比提升2.4pct。 成本费用：薪酬费用率优🌟化 25H1原材料成本率27.3%、同比持平，整体员工😅薪酬开支率33.8%、同比降低1.1pct。其中，门店层面员🙄工现金薪酬开支率27.7%、同比提升0.3pct，源于为进入😊新市场储备使得门店平均人数增加；总部员工现金薪酬开支率5.1😅%、同比降低0.4pct，主要系规模经济效益；股份薪酬开支率😁1.0%、同比降低1.0pct，主要系授出的购股权数量减少等🙄影响。租金开支率10.0%、折旧费用率4.8%、广告及推广开💯支率5.3%、均维持同比相对稳定。 【免责声明】本文仅😡代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断🌟保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示💯或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：n😅ews_center@staff.hexun.com 返回搜😎狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

智通财经APP获悉，摩根士丹利表示，iPhone 17系列的💯早期交货时间与去年同期相比持平或略有延长，该行维持对苹果(A😉APL.US)“增持”评级，目标价240美元。 大摩指😉出，iPhone 17系列初期供应状况优于去年，同时早期交货😅时间与去年同期相比持平或略有延长，表明iPhone 17的早🙌期需求可能同比增长。这一积极信号与市场对2026财年iPho😊ne出货量持平的预期形成对比，为苹果公司带来了乐观前景。 🤩 该行的数据显示，iPhone 17系列在开始预订后的4天🙌内(截至9月16日)，其交货时间在全球多数主要市场均呈现同比🌟持平或上升的趋势。具体来看： iPhone 17 Pr😎o Max：在美国的交货时间为22.5天，国际平均为24天，😢较预订开始时的19.4天显著延长。与国际市场相比，其交货时间😂同比增加1.2天。 iPhone 17 Pro：在美国👏为14.2天，国际平均为18.1天，同比缩短2天，但国际市场😡仍增长2天。 iPhone Air：在美国为6.7天，😴国际平均为7.9天，同比缩短3天(与iPhone 16 Pl😅us相比)，且在中国市场尚未上市。 iPhone 17👏标准版：表现最为突出，在美国交货时间为15.5天，国际平均为🚀19天，同比延长6.5天和9天。中国市场的交货时间达到30.🎉5天，创下两年来的最高记录。 这些数据表明，iPhon🤩e 17的需求整体强劲，尤其是基础型号和Pro Max型号。🤔报告强调，早期供应状况优于去年，主要得益于生产良率的提升和印😎度工厂产能的扩大——苹果首次在印度同时生产和发货所有新机型。😊 大摩报告通过实地调研发现，当前用户的升级动机主要源于😎替换老旧设备。iPhone的平均更换周期约为5年，这意味着i🌟Phone 12用户（上一次“超级周期”的群体）成为今年的自😢然升级者。 大摩预计，苹果2026财年收入将增长6.5💯%，其中iPhone收入增长5.5%，服务收入增长12%。毛😴利率稳定在46.9%左右，每股收益达8.00美元。看涨情景下😢，iPhone更换周期加速可能推动收入和每股收益更高增长；看🔥跌情景则假设需求疲软和关税压力导致增长放缓。返回搜狐，查看更🌟多