文 | 氨基观察 文 | 氨基观察 地缘政治风险👍，似乎又在卷土重来。 9月10日，《纽约时报》的一篇报🤯道震动全球医药市场：特朗普政府正起草一项行政命令，计划对美国😘药企从中国引进新药实施强制性审查，并要求FDA对中国临床试验👏数据实施更严格审查及更高收费。 这则消息也引发了中国医🤩药板块的暴跌。然而，市场的恐慌情绪很快缓和，认为上述命令落地😊的可能性较低，对中国创新药BD的影响有限，更多是一种情绪上的🤯扰动。 根据《纽约时报》报道，这则行政命令受到一些科技😊和风险投资家（包括与特朗普磗场是国婿贾里德·库什纳有关联的基😡金）的游说，由于中国创新药的崛起，导致他们投资的美国biot😁ech首当其冲。而反对阵营则赢得了辉瑞、默沙东、阿斯利康等跨😆国药企的支持。而后者才是真正能影响政治因素的核心力量。 😢 白宫发言人库什·德赛也表示，政府并未积极考虑该行政命令草案💯，大型药企的声音仍然至关重要。 说到底，中国创新药的崛🚀起是一个事实，海外药企对中国创新药的信任度也不断提升，尤其对😡面临专利悬崖的大药企来说，中国创新药性价比很高，因此才有如此🤩汹涌的BD浪潮。对于美国大药企来说，当对手都在买买买之际，谁🎉下手慢了，就是给对手创造更多机会。毕竟，欧洲大药企在买中国管🙄线是下了重注的。 CXO行业的经历也告诉了我们，政治归🙄政治的，商业归商业的。 崛起与碰撞 站在2015🚀年，看好国产创新药无疑是需要信仰的；但是，站在2025年，看😢好国产创新药，只需要“客观”二字即可。因为国产创新药崛起已经🥳成为一种行业现象、既成事实。 不断攀升的BD规模，Ne😢wCO浪潮的涌起，头部创新药企的盈利，在创新及商业层面，验证😀着国产创新药的实力。 以前都是我们抄国外的，现在是国外👍抄我们的。 在这一背景下，还有一个NewCO趋势正在形🤗成并加强，美国公司在第一阶段或第二阶段之后围绕中国资产成立，🙄将知识产权和试验带到美国进行进一步测试。包括Kailera 😜Therapeutics、Verdiva Bio、Candi🤯d Therapeutics和Ouro Medicines，😴这些biotech都以九位数的融资启动创业历程。 无论😡是风投机构还是大药企，越来越开始选择来自中国的创新药资产，原🙌因无疑是其估值相对低廉，并且质量还可以。 当然，当国产😆创新药开始向全球创新药的中心舞台挺进，也可能会让某些事情变得😊更加微妙起来。 细胞治疗制造商Nkarta的首席执行官🤗、美国游说团体生物技术创新组织前主席Paul Hasting😁s说：“我们警告人们一段时间了，我们正在失去优势。”“创新现😊在正出现在我们家门口”。他所特指的创新，正是中国创新药。 😍 展开全文 大家甚至发现，这些来自中国的竞争者们，临😢床进度并不比北美市场慢，“如果按美国的标准尺度，很多甚至领先🎉一年半到两年时间。” 简单来说，创新这件事没有变化，而😊来自中国的创新力量，给美国biotech和支持他们的风投带来🤔了前所未有的压力。因为中国正在迅速崛起，有可能你想做的一个分🎉子，中国企业已经在做了。 随着国内生物科技产业的崛起，😀行业之外的碰撞逐渐增多。这也是此次行政命令风波的由来。 😊 按照《纽约时报》报道，这则行政命令受到一些科技和风险投资家😴（包括与特朗普磗场是国婿贾里德·库什纳有关联的基金）的游说，🥳由于中国创新药的崛起，导致他们投资的美国biotech首当其🔥冲。这使得他们想方设法对中国创新药进行“反击”。 然而👏，这次的行政命令落地的可能性较低。 成行可能不容易 😊 经历短暂恐慌之外，市场情绪开始缓和。 核心在于，上🤔述命令落地的可能性较低，对中国创新药BD的影响有限。因为反对❤️阵营赢得了辉瑞、默沙东、阿斯利康等跨国药企的支持，它们才是真🤗正能影响政治因素的核心力量。 本质上，这是两个利益集团😊的交锋。美国biotech公司及其风投资金是游说主力，而MN🔥C才是与创新药BD进行交易的最大受益者，也是真正能影响政治因😉素的核心力量。 在美国的政治生态中，大型MNC的游说能🤗力远超小型Biotech。考虑到到2035年需填补的1150😅亿美元专利悬崖缺口，MNC绝不会轻易放弃“多快好省”的中国管😍线。 与此同时，还有一个不得不考虑的问题。当对手都在买😴买买的时候，谁下手慢了，就是给对手创造更多机会。某种程度上，😊选择中国创新药，正在成为欧美MNC在创新药领域的一场新竞赛。🙌 欧洲制药的衰落是事实。2019年，全球药品收入TOP😘5的公司分别是罗氏、诺华、强生、默沙东、辉瑞，然后是赛诺菲、😡艾伯维、GSK、BMS、阿斯利康，前十里有5家欧洲药企，前2⭐都是欧洲药企。 到了2024年，情况已经彻底改变，前十🙌分别是辉瑞、默沙东、强生、艾伯维、阿斯利康、罗氏、诺华、BM👏S、礼来、赛诺菲。可以看到，TOP5中只有阿斯利康一家欧洲药😉企，GSK掉队掉的很明显。 掉队的欧洲药企正在努力改变🤩现状，其中很重要的手段就是押注中国创新药。除了一向颇为重视中🤔国市场的阿斯利康，频频与牵手中国药企，越来越多欧洲药企开始来🤩华淘金。 典型如GSK，不仅引进中国biotech的管😍线，更是“all in”恒瑞医药，再比如后起之秀BioNTe🥳ch，更是靠着引进中国创新药完成逆袭，诺华、默克等也在持续加😉码，前者在舶望制药身上持续下注。 无论是出于自身增长，😡还是外部竞争的因素，中国创新药对于美国大药企都至关重要。 😢 事实上，白宫发言人库什·德赛也表示，政府并未积极考虑该行🤯政命令草案，大型药企的声音仍然非常关键。 资产来自哪儿💯不重要 被安全法案打压的中国CXO，也曾一度迎来股价暴🎉跌、订单受损的情况。然而，最终法案的流产、CXO业绩的逆势增👍长，告诉了我们，政治的铁幕难挡商业的洪流。 创新药也不😊外如此。站在更高维度来说，医学本无国界。 此前，Sof🤗innova Investments私募股权执行合伙人Mah😂a Radhakrishnan看来，这些是美国公司，即使资产😅来自中国。“无论谁进入政府，我认为这是一家美国公司，都是一件😊值得骄傲的事情。” 资产来自哪里，并不是核心问题，关键👍是，它能够带领公司/行业去往何处。 无论这些公司的起源😉如何，一旦它们在美国立足，便融入了当地的产业生态，成为推动美😍国乃至全球生物科技行业前进的一部分。这种融合，本质上也一直在🙌全球生物科技产业上演。 站在人类与疾病抗争的角度，创新😅竞赛标准大幅提升，也绝不是坏事。更多、更好的药，更快面世，为🙌全球患者带来希望。这不仅是国产创新药崛起的意义，更是人类医学😊进步的体现。 对于中国创新药，不只是填补空白，甚至在降😆低用药措施方面，可能也会有帮助。 高昂的医药费导致美国👍医疗卫生费用支出位居全球第一，2018年美国医疗开支3.65🚀万亿美元，接近美国GDP的20%。 根据匹兹堡大学的研😁究发现，过去十年中，美国处方药的净价格增长速度比通货膨胀率快👏三倍以上。 面对越来越高的医药价格，美国主要支付主体医💯保和商保，都有着强烈的降药价需求。过去几年，FDA也一直在奋😉发图强，希望通过加快药物审批速度，遏制过高的药价，但收效甚微❤️。 这种情况下，中国创新药依然是不错的选择。毕竟，引进😡更多的中国药物，在美国也能起到鲶鱼的作用。 尽管未来充🔥满了不确定性，但是，当越来越多国产创新药获得FDA突破性疗法😜认定，在全球III期临床中达到主要终点，拯救更多美国患者，贸😊易摩擦终会退居次要矛盾。 说到底，科学无国界，创新无疆🙌域，真正的壁垒不是政策文件，而是研发实力与临床价值。返回搜狐🥳，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 伯虎财经，作者 | 路费 文 | 伯虎财经，作😆者 | 路费 这次苹果的新品发布有多成功？看媒体评论和🔥首销情况就知道了。 虽然iPhone17系列激活量还没🥳有公布，但是电商平台的预售成绩已经发布了。iPhone17 😴Pro系列和上一代相比销量增长了3倍，更夸张的是标准版的iP😜hone17，比上一代增长了8倍左右。 媒体的评价更加😊简单粗暴。发布会后，几乎所有的媒体稿件都可以总结为同一句话：🥳牙膏挤暴了。 连友商高管卢伟冰也按捺不住发微博称赞，顺😡带再次拉高了对标尺度——小米的新一代旗舰跳过了小米16，直接😘命名为小米17、小米17 Pro、小米17 Pro Max。🎉 苹果这次的久违发力其实也是自身处境的映射。 2🤯024年是苹果在国内市场承压的一年，无论是挤牙膏的更新还是在😡AI上的迟滞，都已经让一部分粉丝开始不满。Canalys数据⭐显示，苹果2024年在中国出货量降17%，降至4290万部，😎而华为增加37%至4600万部。2024年，苹果整体营收虽增😁长，但大中华区仅增14%，占比从25%降至17%。 国😅内的安卓品牌更是早已对苹果的存量用户垂涎已久，纷纷推出了各自🤗的兼容苹果系统方案，谋求逐步吸纳苹果的用户群体进入自家生态。🙌 不过如果你要问，苹果这次是不是意味着苹果正在倒退回那😜个令人期待的品牌？那倒不是，苹果不是返老还童了，它只是更能放😎下身段开卷了。 01 加量不加价 一个词概括苹果😡这次更新的最大特点，莫过于加量不加价。 苹果在标准版的😁刀法一向为人诟病，比如iPhone 14系列更新了“灵动岛”🤩和迟了好几年的息屏显示，但只有iPhone 14 Pro系列🌟才能上岛。iPhone 15标准版虽然继承了上一代Pro版的🤗一些特性，如A16芯片和灵动岛功能，但也明显“砍掉”了如12🔥0Hz高刷新率屏幕和长焦镜头等关键配置 。 但iPho😆ne 17标准版堪称是最实惠的标准版iPhone。iPhon😎e 17标准版虽然没能用上新的主板架构，但是它有最新的A19👏芯片，有和Pro相同的屏幕，搭载4800万像素主摄+1200⭐万像素2倍长焦双摄组合，前置摄像头升级至了1800万像素。甚🙄至还有120Hz高刷。 当然，最关键的是，这款手机可以😉参加国补。 类似华为的退出成就了苹果，国补政策同样意外🎉的让苹果成为了最大赢家。618前夕，苹果直营的天猫Apple👍 Store官方旗舰店在全国范围内上线国家补贴（国补），覆盖😢产品包括iPhone16系列、iPad、Apple Watc😎h及Mac系列，补贴比例最高达20%，再叠加以旧换新权益，原⭐价7999元的iPhone 16 Pro叠加平台券后最低只需🚀要5299元。降价迅速激发了用户的换机热情，根据TechIn💯sights的数据，618期间苹果的销量能占到总体份额的43👏%。 展开全文 为了继续蹭到国补的东风，苹果暂时😂放弃了全球统一的定价策略，同样是256G内存的版本，港版的i🎉Phone 17标准版需要6899港币，但内地只需要5999🤩人民币，卡在了补贴范围内。 如果说以上还属于产品和定价🎉卷，那么上架抖音就是渠道卷。 iPhone 17全球首🙄发前一周，苹果突然宣布入驻抖音商城。放到过去，苹果未必会这么😎快的推进抖音渠道的拓展。 和其他所有知名品牌一样，苹果😆对于新渠道的选择一直比较审慎，因为渠道和品牌的调性关联很大。😅在线下，苹果一直力图把每一个直营店打造成地标建筑，而线上，过💯去十年只有天猫拿到了国内唯一的Apple Store官方旗舰😜店。在数码3C品类占据绝对优势的京东也只是是首个线上授权渠道👍。 即便抖音电商在过去取得了不错的成绩，但无论是3C数😀码品类还是知名品牌，都不是它的优势类目。简单举个例子，202💯3年9月，抖音就上线“Apple产品抖音官方自营店”，截至目🤔前该店的iPhone 16 Pro Max累计卖出不到5万台❤️，京东平台的销量则超过了300万台。 找抖音“带货”并😍不是什么一锤定音的关键决策，凑国补也绝非深思熟路之举。单纯是😊因为过去苹果抬头看着月亮就能有无数信徒们抢着送钱，而现在需要😅自己弯下腰数数，有没有钢镚从指缝落下没看着。 02 把🥳成本的牙膏挤爆 新机发布后，苹果迎来了股价暴跌。苹果“🙄推荐一致性”指标降至3.9，为2020年初以来最低水平。D.🙌A. Davidson将苹果评级从“买入”下调至“中性”。追🎉踪苹果的分析师中，仅有55%推荐买入苹果。作为对比英伟达、微😍软和亚马逊等大型科技股的买入比例都超过90%。 单从业😊绩来看，苹果仍然有非常强力的支撑，软硬件整合带来的优势越来越😍强。一个明显的例证是，以ITunes为代表的服务业务收入占比😜逐年提升。2020-2024财年，苹果服务相关收入的营收从5🤗38亿美元增长至962亿美元，同期营收占比从19.6%提升至🤗24.6%，25财年第三财季进一步提升至25.6%。 😍问题出在预期上。 苹果的这套软硬件组合拳，根基是广大的😴硬件用户。过去苹果之所以能在竞争激烈的手机行业保持独树一帜的💯品牌力，本质还是得益于创新能力带来的升维体验。 但一方🙄面，当下手机创新早已进入瓶颈。虽然iPhone 17 Pro👏系列摒弃了延续了好几代的“浴霸设计，采用了横向大矩阵相机布局😂，升级了相机像素，3nm工艺的A19 Pro芯片性能更强，同😡时把光学变焦倍数提升到了8倍，iPhone Air甚至破天荒😢的为了轻薄需求，调整了设计。但前者作为消费者很难又明显的体验😀革新，后者则为了轻薄舍弃了实用性。 甚至从产品的角度而🤯言，iPhone Air更像是一种试验品。在官方的宣传语之外❤️，iPhone Air还是苹果自研占比最高的机型之一，在此之🤯前苹果虽然试图挣扎，但还是无法脱离高通的5G基带芯片。而iP😜hone Air不仅搭载了苹果自研的基带芯片C1X，还集成了🙄苹果自研的Wi-Fi芯片N1。 2010年苹果和高通的👍协议显示，苹果每卖出一台手机，就要向高通支付手机售价的5%作💯为专利费。换句话说如果iPhone Air能够成功试验自研基🔥带芯片的可行性，就能给苹果在成本端带来巨大的提升。 苹🌟果在AI这个大机会上显得却非常谨慎。和谷歌等大厂相比，苹果不🙄仅没有公开的大规模投资AI，原本的AI团队也陷入了动荡。 😢 苹果内部对于是否要大举投入AI举棋不定。据报道，软件主管😉费德里吉认为AI并非移动设备的核心功能，更不愿因此影响iPh🙄one、Mac等年度系统更新的开发节奏。这导致苹果面对Cha😊tGPT毫无准备。 这种“设备优先”的思路还导致了苹果😎AI基础模型团队负责人庞若明的离职。今年初，苹果AI基础模型🥳团队负责人庞若明拟定了初步开源路线图。但费德里吉担心开源会使🤗苹果失去端侧优化的优势。前不久，庞若明加入了Meta的“超级🎉智能实验室，成为了硅谷的头条新闻。 另一方面，地缘政治😀的冲突正在为这家跨国公司的前景蒙上阴影。 虽然苹果目前😢苹果的产品获得了豁免，但是仍然需要面对可能到来的高额关税。虽👏然苹果早前就已经开始着手分流供应链，把产能转移到印度等地。2😀025年，苹果为响应“制造回流”的要求，宣布未来4年将投资6❤️000亿美元在美国建厂，这将带来巨大的成本压力。 届时👍苹果可能需要面对一个问题：要不要继续让利获得消费者，守住市场🥳份额？ 03 写在最后 知名彭博记者古尔曼曾总结⭐苹果为什么在AI能力建设上落后：一是缺乏明确的愿景，二是不清😘楚如何才能与众不同、以及如何将目标付诸实践。 库克继任❤️后不是没有上马大型的开发项目，无论是头显还是汽车，苹果都投入😴了大量的人才和资金。但他们既没有像乔布斯那样坚定——汽车项目😴的成立很大程度上是为了让人才不流向其他公司，也过于考虑投产比😴——比起AI，现阶段能抓住的、能形成收入的产品才是他们最重视😢的。 这对于一家消费品公司是够的，但对于一家曾经改变过😎世界的为大公司而言，显然是一种退化。 参考来源： 😁 1、远川研究所：《iPhone挤爆牙膏，苹果用自研换利润》🔥 2、道总有理：《iPhone 17虽然大爆，但苹果的🥳“流量饥渴症”加重了》 3、36氪财经：《苹果，不想成😘为下一个Intel》返回搜狐，查看更多