文 | 氨基观察 文 | 氨基观察 地缘政治风险👍，似乎又在卷土重来。 9月10日，《纽约时报》的一篇报🤯道震动全球医药市场：特朗普政府正起草一项行政命令，计划对美国😘药企从中国引进新药实施强制性审查，并要求FDA对中国临床试验👏数据实施更严格审查及更高收费。 这则消息也引发了中国医🤩药板块的暴跌。然而，市场的恐慌情绪很快缓和，认为上述命令落地😊的可能性较低，对中国创新药BD的影响有限，更多是一种情绪上的🤯扰动。 根据《纽约时报》报道，这则行政命令受到一些科技😊和风险投资家（包括与特朗普磗场是国婿贾里德·库什纳有关联的基😡金）的游说，由于中国创新药的崛起，导致他们投资的美国biot😁ech首当其冲。而反对阵营则赢得了辉瑞、默沙东、阿斯利康等跨😆国药企的支持。而后者才是真正能影响政治因素的核心力量。 😢 白宫发言人库什·德赛也表示，政府并未积极考虑该行政命令草案💯，大型药企的声音仍然至关重要。 说到底，中国创新药的崛🚀起是一个事实，海外药企对中国创新药的信任度也不断提升，尤其对😡面临专利悬崖的大药企来说，中国创新药性价比很高，因此才有如此🤩汹涌的BD浪潮。对于美国大药企来说，当对手都在买买买之际，谁🎉下手慢了，就是给对手创造更多机会。毕竟，欧洲大药企在买中国管🙄线是下了重注的。 CXO行业的经历也告诉了我们，政治归🙄政治的，商业归商业的。 崛起与碰撞 站在2015🚀年，看好国产创新药无疑是需要信仰的；但是，站在2025年，看😢好国产创新药，只需要“客观”二字即可。因为国产创新药崛起已经🥳成为一种行业现象、既成事实。 不断攀升的BD规模，Ne😢wCO浪潮的涌起，头部创新药企的盈利，在创新及商业层面，验证😀着国产创新药的实力。 以前都是我们抄国外的，现在是国外👍抄我们的。 在这一背景下，还有一个NewCO趋势正在形🤗成并加强，美国公司在第一阶段或第二阶段之后围绕中国资产成立，🙄将知识产权和试验带到美国进行进一步测试。包括Kailera 😜Therapeutics、Verdiva Bio、Candi🤯d Therapeutics和Ouro Medicines，😴这些biotech都以九位数的融资启动创业历程。 无论😡是风投机构还是大药企，越来越开始选择来自中国的创新药资产，原🙌因无疑是其估值相对低廉，并且质量还可以。 当然，当国产😆创新药开始向全球创新药的中心舞台挺进，也可能会让某些事情变得😊更加微妙起来。 细胞治疗制造商Nkarta的首席执行官🤗、美国游说团体生物技术创新组织前主席Paul Hasting😁s说：“我们警告人们一段时间了，我们正在失去优势。”“创新现😊在正出现在我们家门口”。他所特指的创新，正是中国创新药。 😍 展开全文 大家甚至发现，这些来自中国的竞争者们，临😢床进度并不比北美市场慢，“如果按美国的标准尺度，很多甚至领先🎉一年半到两年时间。” 简单来说，创新这件事没有变化，而😊来自中国的创新力量，给美国biotech和支持他们的风投带来🤔了前所未有的压力。因为中国正在迅速崛起，有可能你想做的一个分🎉子，中国企业已经在做了。 随着国内生物科技产业的崛起，😀行业之外的碰撞逐渐增多。这也是此次行政命令风波的由来。 😊 按照《纽约时报》报道，这则行政命令受到一些科技和风险投资家😴（包括与特朗普磗场是国婿贾里德·库什纳有关联的基金）的游说，🥳由于中国创新药的崛起，导致他们投资的美国biotech首当其🔥冲。这使得他们想方设法对中国创新药进行“反击”。 然而👏，这次的行政命令落地的可能性较低。 成行可能不容易 😊 经历短暂恐慌之外，市场情绪开始缓和。 核心在于，上🤔述命令落地的可能性较低，对中国创新药BD的影响有限。因为反对❤️阵营赢得了辉瑞、默沙东、阿斯利康等跨国药企的支持，它们才是真🤗正能影响政治因素的核心力量。 本质上，这是两个利益集团😊的交锋。美国biotech公司及其风投资金是游说主力，而MN🔥C才是与创新药BD进行交易的最大受益者，也是真正能影响政治因😉素的核心力量。 在美国的政治生态中，大型MNC的游说能🤗力远超小型Biotech。考虑到到2035年需填补的1150😅亿美元专利悬崖缺口，MNC绝不会轻易放弃“多快好省”的中国管😍线。 与此同时，还有一个不得不考虑的问题。当对手都在买😴买买的时候，谁下手慢了，就是给对手创造更多机会。某种程度上，😊选择中国创新药，正在成为欧美MNC在创新药领域的一场新竞赛。🙌 欧洲制药的衰落是事实。2019年，全球药品收入TOP😘5的公司分别是罗氏、诺华、强生、默沙东、辉瑞，然后是赛诺菲、😡艾伯维、GSK、BMS、阿斯利康，前十里有5家欧洲药企，前2⭐都是欧洲药企。 到了2024年，情况已经彻底改变，前十🙌分别是辉瑞、默沙东、强生、艾伯维、阿斯利康、罗氏、诺华、BM👏S、礼来、赛诺菲。可以看到，TOP5中只有阿斯利康一家欧洲药😉企，GSK掉队掉的很明显。 掉队的欧洲药企正在努力改变🤩现状，其中很重要的手段就是押注中国创新药。除了一向颇为重视中🤔国市场的阿斯利康，频频与牵手中国药企，越来越多欧洲药企开始来🤩华淘金。 典型如GSK，不仅引进中国biotech的管😍线，更是“all in”恒瑞医药，再比如后起之秀BioNTe🥳ch，更是靠着引进中国创新药完成逆袭，诺华、默克等也在持续加😉码，前者在舶望制药身上持续下注。 无论是出于自身增长，😡还是外部竞争的因素，中国创新药对于美国大药企都至关重要。 😢 事实上，白宫发言人库什·德赛也表示，政府并未积极考虑该行🤯政命令草案，大型药企的声音仍然非常关键。 资产来自哪儿💯不重要 被安全法案打压的中国CXO，也曾一度迎来股价暴🎉跌、订单受损的情况。然而，最终法案的流产、CXO业绩的逆势增👍长，告诉了我们，政治的铁幕难挡商业的洪流。 创新药也不😊外如此。站在更高维度来说，医学本无国界。 此前，Sof🤗innova Investments私募股权执行合伙人Mah😂a Radhakrishnan看来，这些是美国公司，即使资产😅来自中国。“无论谁进入政府，我认为这是一家美国公司，都是一件😊值得骄傲的事情。” 资产来自哪里，并不是核心问题，关键👍是，它能够带领公司/行业去往何处。 无论这些公司的起源😉如何，一旦它们在美国立足，便融入了当地的产业生态，成为推动美😍国乃至全球生物科技行业前进的一部分。这种融合，本质上也一直在🙌全球生物科技产业上演。 站在人类与疾病抗争的角度，创新😅竞赛标准大幅提升，也绝不是坏事。更多、更好的药，更快面世，为🙌全球患者带来希望。这不仅是国产创新药崛起的意义，更是人类医学😊进步的体现。 对于中国创新药，不只是填补空白，甚至在降😆低用药措施方面，可能也会有帮助。 高昂的医药费导致美国👍医疗卫生费用支出位居全球第一，2018年美国医疗开支3.65🚀万亿美元，接近美国GDP的20%。 根据匹兹堡大学的研😁究发现，过去十年中，美国处方药的净价格增长速度比通货膨胀率快👏三倍以上。 面对越来越高的医药价格，美国主要支付主体医💯保和商保，都有着强烈的降药价需求。过去几年，FDA也一直在奋😉发图强，希望通过加快药物审批速度，遏制过高的药价，但收效甚微❤️。 这种情况下，中国创新药依然是不错的选择。毕竟，引进😡更多的中国药物，在美国也能起到鲶鱼的作用。 尽管未来充🔥满了不确定性，但是，当越来越多国产创新药获得FDA突破性疗法😜认定，在全球III期临床中达到主要终点，拯救更多美国患者，贸😊易摩擦终会退居次要矛盾。 说到底，科学无国界，创新无疆🙌域，真正的壁垒不是政策文件，而是研发实力与临床价值。返回搜狐🥳，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

中国大模型，首登Nature封面。 9月17日，在最新🙄一期的国际权威期刊Nature（自然）中，DeepSeek-🔥R1推理模型研究论文登上了封面。该论文由DeepSeek团队🤩共同完成，梁文锋担任通讯作者，首次公开了仅靠强化学习就能激发🎉大模型推理能力的重要研究成果。这是中国大模型研究首次登上Na😅ture封面，也是全球首个经过完整同行评审并发表于权威期刊的😀主流大语言模型研究，标志着中国AI技术在国际科学界获得最高认🤯可。 Nature在其社论中评价道：“几乎所有主流的大😊模型都还没有经过独立同行评审，这一空白终于被DeepSeek❤️打破。” 中国AI大模型的“Nature时刻” 😘自大模型浪潮席卷全球以来，技术发布、性能榜单层出不穷，但始终👍缺乏一个权威的“科学认证”机制。OpenAI、谷歌等巨头虽屡🙄有突破，但其核心技术多以技术报告形式发布，未经独立同行评审。🎉 DeepSeek以其公开性和透明性打破了这一局面。D😆eepSeek-R1模型的研究论文最早于今年年初发布在预印本🙄平台arXiv上。自今年2月14日向Nature投递论文至今🙄，历经半年，8位外部专家参与了同行评审，DeepSeek-R👍1推理模型研究论文终获发表，完成了从预印本到Nature封面🤗的“学术跃迁”。审稿人不仅关注模型性能，更对数据来源、训练方🤔法、安全性等提出严格质询，这一过程是AI模型迈向更高的透明度😅和可重复性的可喜一步。 因此，Nature也对Deep🤩Seek的开放模式给予高度评价，在其社论中评价道：“几乎所有😜主流的大模型都还没有经过独立同行评审，这一空白终于被Deep🌟Seek打破。”全球知名开源社区Hugging Face机器🙌学习工程师Lewis Tunstall也是DeepSeek论😢文的审稿人之一，他强调：“这是一个备受欢迎的先例。如果缺乏这😡种公开分享大部分研发过程的行业规范，我们将很难评估这些系统的😅潜在风险。” 据了解，DeepSeek本次在Natur🤔e上发表的论文较今年年初的初版论文有较大的改动，全文64页，🤯不仅首次披露了R1的训练成本，而且透露了更多模型训练的技术细😂节，包括对发布初期外界有关“蒸馏”方法的质疑作出了正面回应，😴提供了训练过程中减轻数据污染的详细流程，并对R1的安全性进行😂了全面评估。 其中，在训练成本方面，R1-Zero和R⭐1都使用了512张H800GPU，分别训练了198个小时和8😀0个小时，以H800每GPU小时2美元的租赁价格换算，R1的👏总训练成本为29.4万美元（约合人民币209万元）。不到30🤯万美元的训练成本，与其他推理模型动辄上千万美元的花费相比，可👍谓实现了极大的降本。 关于R1发布最初时所受到的“蒸馏🚀”质疑，DeepSeek介绍，其使用的数据全部来自互联网，虽😀然可能包含GPT-4生成的结果，但并非有意而为之，更没有专门😜的蒸馏环节。所谓“蒸馏”，简单理解就是用预先训练好的复杂模型😘输出的结果，作为监督信号再去训练另外一个模型。R1发布时，O😀penAI称它发现DeepSeek使用了OpenAI专有模型😁来训练自己的开源模型的证据，但拒绝进一步透露其证据的细节。 😍 R2何时问世引发关注 自今年年初发布R1以来，D🙄eepSeek在全球树立了开源模型的典范，但过去数月，外界对😎于R2何时发布始终保持高度关注，相关传言一直不断。不过，R2💯的发布时间一再推迟，外界分析R2研发进程缓慢可能与算力受限有👍关。 展开全文 值得注意的是，今年8月21日，D🤩eepSeek正式发布DeepSeek-V3.1，称其为“迈🚀向Agent（智能体）时代的第一步”。据DeepSeek介绍🚀，V3.1主要包含三大变化：一是采用混合推理架构，一个模型同🤗时支持思考模式与非思考模式；二是具有更高的思考效率，能在更短🙄时间内给出答案；三是具有更强的智能体能力，通过后训练优化，新😜模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。 由于R🥳1的基座模型为V3，V3.1的升级也引发了外界对于R2“在路🎉上”的猜测。V3.1的升级更深刻的意义在于，DeepSeek🤯强调DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Sc🚀ale的参数精度，而UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代🙄国产芯片设计。这也表明未来基于DeepSeek模型的训练与推🌟理有望更多应用国产AI芯片，助力国产算力生态加速建设。这一表🎉态一度带动国产芯片算力股股价飙升。 中国银河证券研报指😘出，DeepSeek从V3版本就开始采用FP8参数精度验证了😎其训练的有效性，通过降低算力精度，使国产ASIC芯片能在成熟😅制程（12-28nm）上接近先进制程英伟达GPU的算力精度，😁DeepSeek-V3.1使用UE8M0 FP8 Scale😅参数精度，让软件去主动拥抱硬件更喜欢的数据格式，“软硬协同”😉的生态技术壁垒逐渐成为AI浪潮下新范式，未来国产大模型将更多😜拥抱FP8算力精度并有望成为一种新技术趋势，通过软硬件的协同😍换取数量级性能的提升，国产算力芯片将迎来变革。 责编：👏万健祎 校对：王朝全 版权声明 " Typ😡e="normal"@@--> 证券时报各平台所有原创⭐内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关🙌行为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助👍理，微信ID：SecuritiesTimes " Ty👏pe="normal"@@-->返回搜狐，查看更多