财联社9月16日讯（记者 武超 卢阿峰）今日，药捷安康（02😊617.HK）上演极端行情：早盘一度暴涨63%至679.5港🙌元/股，午后直线跳水，报收192港元/股，跌幅达53.73%😘。公司午间紧急公告，称“概不知悉股价异动原因，业务营运及财务👍状况无重大变动”。 这场异动不仅搅动个股市场，更波及多🥳只医药类ETF。其中，恒生创新药ETF（159316）、港股⭐通创新药ETF（520880）当日分别下跌1.18%、1.1🤗1%。值得注意的是，药捷安康9月8日刚被纳入港股通及三大创新😁药指数，而南向资金截至9月15日增持了该股306.25万股。😅 50倍“妖王”惊天震荡 今日早盘，药捷安康延续🌟前几日的狂热涨势，开盘后便在资金推动下快速突破。截至10时3😴0分，南向资金单日净买入已达1.43亿港元，助推股价一路攀升🔥至679.5港元/股的历史高点，较6月23日13.15港元/🤩股的发行价累计涨幅接近51倍，市值一度逼近2700亿港元。 😁 截至午间休盘，该股股价仍维持在619港元/股，较前一交🔥易日收盘价上涨49.16%，半日成交327.8万股，涉资19😅.21亿元，换手率达2.14%。 资金流向数据显示，自🤩9月8日药捷安康被调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至😴9月15日，港股通净买入306.25万股，占公司实际流通股本❤️的56%。 而该药企的股本结构成为股价易被撬动的关键：🥳总股本3.97亿股中，IPO发售的1528万股里有979万股🙄被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股，占比仅1.38👍%——有限的流通盘，使得少量资金流入即可引发股价剧烈波动。 😜 今日12时33分，药捷安康发布股价异动公告称，董事会经🤗内部查询确认，“概不知悉导致股份出现该等股价及成交量异常变动😘之任何原因”，亦无“须予公布以避免股份出现虚假市场之资料或内😎幕消息”；同时明确，“集团业务营运维持正常，财务状况并无重大👍变动”，并反复提醒投资者“审慎行事”。 公告未能稳住市🤗场情绪，午后开盘股价随即开启断崖式跳水。从午间休盘的619港🎉元/股快速下探，截至当日收盘报192港元/股，较午间价格跌幅😀达69%，较日内高点最大回撤66%，市值从早盘峰值2700亿🥳港元缩水至762亿港元，单日蒸发超1900亿港元，换手率4.👏13%远超前一交易日1.34%的水平。 此次股价异动的💯导火索，源于9月10日公司发布的临床进展公告：公司核心产品替🌟恩戈替尼联合氟维司群治疗经治失败的激素受体阳性（HR+）且人❤️表皮生长因子受体2阴性或低表达（HER2-）的复发或转移性乳🤔腺癌Ⅱ期临床试验获得国家药品监督管理局的临床默示许可。 😉 公司招股书显示，替恩戈替尼为多靶点激酶抑制剂，主要靶向FG😁FR/VEGFR、JAK和Aurora三大关键通路，截至6月🔥30日，全球共有9项公司发起的临床试验正在推进，其中2项针对😅健康受试者，7项针对实体瘤患者。 但从基本面看，药捷安⭐康股价涨幅缺乏业绩支撑。截至2025年6月30日，公司无任何🤔药品上市销售；今年上半年，公司无任何营业收入，且净亏损1.2👍3亿元，主要依赖前期融资支撑研发——期内研发开支9843万元😊，管理费用2747万元，期末现金及现金等价物为4.49亿元。😡 展开全文 多个创新药ETF被迫承压 药捷🔥安康股价的极端波动，传导至多只创新药ETF，这与该药企近期被💯密集纳入核心指数密切相关。药捷安康自9月8日正式被调入港股通🤗标的名单，随之又被纳入多个重要港股创新药指数成分股中，与其密😆切关联的创新药ETF，今日行情亦有所承压。 恒生创新药🙄ETF（159316）、港股通创新药ETF（520880）连😍日来均持续受到资金青睐。根据wind数据，恒生创新药ETF近😅5日获资金净流入超3.9亿元，近20日“吸金”超14亿元；港😡股通创新药ETF近5日亦“吸金”超4.3亿元。 9月1👍6日，在港股医药板块呈现调整、药捷安康-B大幅波动的同时，截🥳至收盘，恒生创新药ETF下跌1.18%；港股通创新药ETF下😜跌1.11%。不过，即使在市场调整日，相关ETF在盘中依然有😀溢价成交的情形，显示出买盘资金仍较为旺盛，目前恒生创新药ET😊F、港股通创新药ETF的溢折价率分别为0.18%、-0.22😴%。 今年以来，创新药板块表现较为强劲。根据恒生指数官😴网的统计，恒生综指可细分为12个行业指数，其中，医疗保健业为😢年初至8月表现最佳行业，升幅超过91%。 随着市场对药😎品及生物科技兴趣高涨，恒生指数对创新药指数的编算方法进行了调🌟整。根据公告，恒生创新药指数（HSIDI.HI）、恒生港股通😢创新药指数（HSSCID.HI）的新编算方法于今年8月1日起🙌生效，另外，恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB.HI）也😎采用了新编算方法，相关的成份股变动于9月8日起实施。 👍以上三个指数均在选股的行业要求上进行了类似调整，主营业务在C😂XO行业的公司被剔除，包括委托研究机构(CRO)、委托生产机😉构(CMO)和委托研发生产机构(CDMO)。 恒生指数😂认为，这次调整旨在令创新药指数可以更准确地反映其指数目标：追😜踪业务与创新药研究、开发及生产相关的公司，而非如CXO等的服🤔务提供商。 此外，在恒生港股通创新药精选指数的调整中，😎选样范围放宽至全部港股通公司；采用流动性折让系数来赋权。 👏 根据wind数据（来源为相关ETF申赎清单），9月8日以🤯来，恒生创新药指数、恒生港股通创新药指数均纳入4只股、剔除2🚀只股；恒生港股通创新药精选指数则纳入14只股、剔除6只股。 😘 剔除成份股包括锦欣生殖、欧康维视生物-B等医疗服务企业😎，纳入成份股全部为创新药研发型企业。而9月8日正式被调入港股🎉通标的名单的药捷安康，均在以上三个指数新纳入的成分股之列。其😀他纳入成份股还包括恒瑞医药、映恩生物-B及新加坡生物科技独角😀兽MIRXES-B等。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多