拟中期分红超100亿。 出品 | 子弹财经 李薇 🎉 9月初，多数上市银行已发布2025年半年报。其中，中信银行🎉的业绩展现出头部领先优势，并强调彻底摒弃规模情结，更加注重质😴量和效益。 截至2025年6月末，该行营业收入1057😀.62亿元，同比下降2.99%；归母净利润364.78亿元，😁同比增长2.78%。 同时，该行资产总额98584.6⭐6亿元，直逼十万亿大关，在全国性股份行之中排名第三。 😆此外，中信银行披露了2025年中期利润分配方案，拟将中期分红👍比例提升至30.7%，现金分红总额104.61亿元（含税）。🥳 在转型布局上，该行零售转型战略已提出11年，然而利润🎉贡献偏低。上半年，该行零售金融税前利润55.95亿元，利润占😎比仅12%。 拆分业务来看，消费贷款和信用卡贷款均规模🤔下滑，而财富管理成为轻资产转型重要抓手。 展望下半年，😅中信银行明确大抓营收，聚焦于资产、息差与非息三个方面。不过，🎉其零售不良风险能否有效压降？财富管理业务究竟如何做大中间业务😎规模，并实现零售第一战略愿景？ 1、上半年增利不增收，🚀中期分红比例提升至30.7% 面对银行业净息差收窄的严🔥峻经营环境，中信银行2025年上半年的业绩表现为一增一降。 🚀 其中，该行营业收入较2024年同期减少32.57亿元，🚀同比下降2.99%；归母净利润364.78亿元，同比增长2.⭐78%，位列全国性股份行第三。 纵观中信银行近三年的业😘绩表现，可发现均出现过负增长的现象。 2023年上半年😜至2025年上半年，该行营业收入同比增速分别为-2.05%、🙄2.68%和-2.99%；归母净利润同比增速分别为10.89😍%、-1.6%和2.78%。回落态势较为显著。 同时，😡从总资产规模来看，该行2025年6月末达到9.86万亿元，比⭐上年末增长3.42%，即将冲刺十万亿总资产规模。 然而🤗，该行总资产规模的增速却持续下滑，从2020年的11.27%😂直线回落至2025年上半年的3.42%。 8月28日，🎉中信银行行长芦苇在中期业绩发布会上提出：我们已经摒弃了规模情😜结，更专注于效益和质量并重的增长。 在增量市场收窄、不🔥良上升的环境下，该行并未大力扩规模，而是从业务优化、客户分层😊等方面推进结构性变革，进而实现高质量发展。 展开全文 👏 此外，在提升投资者回报方面，中信银行董事会秘书张青在业🤩绩发布会上表示，该行拟实施中期现金分红104.61亿元，中期🙄分红比例达30.7%。 该行此前在估值提升计划中明确，⭐2024年至2026年每年现金分红金额占当年归属于普通股股东🤔净利润的比例力争不低于30%。今后，该行将持续努力提升投资价😀值及股东回报能力。 从分红的举措及规划不难看出，中信银😅行对今后业绩的增长有充足信心。 2、零售转型战略11年❤️未竟，借财富管理破局 得零售者得天下，已成为银行业转型😎的共识。 早在2014年下半年，中信银行就启动了零售战🙄略二次转型，更是在2021年业绩发布会上首次提出零售第一战略🥳。然而，历时11年，这一零售转型重任尚未完成。 半年报🤩显示，该行零售银行业务分部营收404.85亿元，占比38.3🔥%，但相较于2024年同期的434.64亿元，呈现下滑态势。🎉 同时，该行零售银行业务分部税前利润从上年同期的26.😉74亿元，大幅提升至55.95亿元，同比增长109.24%，😀占比从6.1%上升至12%。 任何事物都具有两面性，从😊中信银行上半年的零售金融业绩来看，一面是零售信贷业务的规模下🙄滑，另一面则是以财富管理业务为主的非息收入增长。 一方🙄面，在零售信贷领域，该行上半年在消费贷款和信用卡贷款两项业务😎上，规模均出现回落。其中，消费贷款余额2720.56亿元，同😎比下滑7.88%。 而信用卡业务领域，2025年半年报🥳披露了三个口径的指标均同比下滑。 截至2025年6月末🌟，该行信用卡贷款余额4584.55亿元，同比下滑9.05%；🌟信用卡交易量10854.12亿元，同比下降12.54%；信用👍卡业务收入244.86亿元，同比下降14.61%。 （👍图 / 中信银行2025年上半年零售贷款结构（中信银行202😍5半年报）） 「子弹财经」选取了2023年至2025年😜上半年的经营数据，发现中信银行近三年的消费贷款同比增速分别为🙄15.62%、14.15%和-7.88%。 该行在发布🙄会上解释称：受经济周期及外部因素干扰等多重因素影响，居民部门🙄对消费贷的需求整体尚显不足，消费贷整体风险水平有所上升。 🙌 而信用卡贷款同比增速分别为6.36%、-2.86%和-9😂.05%，半年报指出主要原因是受全市场信用卡交易量萎缩影响。😢 另一方面，该行将非息收入作为零售金融利润增长的核心抓🌟手。 中信银行规划了一条差异化的突围路线，即轻资产转型🤩，本质是不过度依赖贷款，而是聚焦中间业务收入提升，进而将转型😆重心锁定为打造领先的财富管理银行。 中信银行副行长谢志😅斌指出，该行财富管理AUM增量创历史同期新高，财富管理手续费😘及佣金收入同比增长10.3%，增速创下四年以来新高。 ❤️该行贵宾客户、私行客户资产配置达标率，分别较上年末提升0.6👏和1.9个百分点。 半年报显示，该行零售AUM达4.9🙌9万亿元，较上年末增长6.52%。增量主要源自高净值客户，这❤️是财富管理业务的重要组成部分。 尤其是私行业务，已成为😆中间业务收入提升的中坚力量。2025年6月末，该行私行客户达😡9.21万户，较上年末增长9.57%，该行表示正加速向10万😆户目标迈进。 需要指出的是，该行财富管理业务的精细化运😂营，离不开数字化技术的支撑。 借助手机银行App，该行🌟推出中信财富管理综合服务平台，持续优化千人千面的财富端资产负🙌债表，并以多元化的权益活动来提升客户粘性。 同时，升级🚀了财富顾问数字人小信，累计服务客户578万户。 （图 🤩/ 中信银行2025年上半年信用及其他资产减值损失（中信银行😡2025半年报）） 然而，细化到业务层面的不良表现，该💯行公司贷款的不良率（不含票据贴现）为1.14%，而个人贷款的👏不良率达到1.29%，较上年末上升0.04个百分点。在个人信🥳贷业务中，消费信贷和信用卡两项业务的不良率较高。 数据🤯显示，该行消费贷款不良率2.44%，关注贷款率1.13%，逾😘期率3.56%。同时，信用卡不良率2.73%，较上年末上升0😆.22个百分点。 （图 / 中信银行2025年上半年各🔥项业务的不良贷款表现（中信银行2025年半年报）） 针😆对零售不良上升的问题，中信银行副行长胡罡在发布会上表示，这是⭐近年来尤其去年以来的行业共同问题，目前该行已经从三方面进行优🙄化。 一是体系优化。该行在37家分行的个贷部门均内嵌了😎风险系统，并加强数字风控能力建设。 二是结构调整。包括🤯客户结构和产品结构的调整，其中客户结构调整主要是指提高优质客👍群的占比。 在产品结构的调整上，该行加大低风险产品投放👍力度。上半年，该行住房按揭贷款增量保持可比同业第一位，按揭占😢零售贷款的比例已达47%。同时，85%的按揭贷款分布在一二线😂城市和人口净流入城市。 三是强化风控。该行对按揭类贷款🚀、房抵经营性贷款和消费贷等不同类型贷款，采用差异化风控策略。😅同时，加快模型迭代优化，提高客户准入标准。 此外，中信🎉银行回应了反内卷问题，提出其成因主要是产能过剩。目前，该行信🤗贷投向涉及反内卷行业占比约为12%，整体风险敞口可控。 😀 总体来看，中信银行交出的上半年成绩单，展现出稳健发展的经营😜风格。尤其是资产质量保持稳定，凭借信用减值损失的规模压降，有👍力支撑其利润增长。然而，该行提出零售转型战略已超11年，但其🤩利润占比仅为12%。 接下来，财富管理能否成为零售金融👍的增长点？轻资产转型如何拓展其零售业务增长空间？消费信贷与信🥳用卡不良问题如何化解？「子弹财经」将持续观察。返回搜狐，查看🥳更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市😅场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着🙄未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一😂数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😡，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国😴智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😀交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股🔥股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。😢 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总🥳募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😡不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😊亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元❤️，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增😆至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😴”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持🙌续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗🚀？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🎉且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🥳。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP😆O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加😡上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（🔥约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价🌟格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🥳的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而👏更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募🤗资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业🙌务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R🤔obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性😜投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余🥳凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5🎉年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就😎必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😁企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效⭐应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客❤️户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业🤯务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车🥳载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😂门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025🤗年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%🤩，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达👍到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比🙌增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🤗在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😎贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单😀车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向😎城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方🙄案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大🙄众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家👏车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其🚀客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🌟牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 ⭐ 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风😂险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前😘五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%😊、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😘线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一😂大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但😍从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当😊主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车❤️企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🌟机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob😆otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，🙌国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😅场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So🤯C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，🤗2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿🙄美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶😂渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功😍能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🤯 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😘产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应💯。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升💯到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶😜芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤯地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😘也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202💯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“💯下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 🚀U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T🚀OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202😡4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主🤯导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国👏内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😎以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 😊 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😉车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2😁250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号💯+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”😴的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解⭐决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对🤗云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案⭐的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，😊面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”⭐的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20🚀24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202👍1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，🎉其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 🎉 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着😂一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品🎉解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注😊的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😴botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🥳将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景❤️下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😘基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😢造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🥳在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本👏市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智😴能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可🤩以顶住压力。返回搜狐，查看更多