文 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 文😡 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 疫情😘检测红利消退后，体外诊断（IVD）行业近两年一直处在漫长的调🤯整期，不断有企业被淘汰出清。 在这之中，圣湘生物的20😊25年半年报显得格外独特：公司营收8.69亿元，同比增长21😡.15%，归母净利润1.63亿元，同比增长3.84%，与一众😜亏损或萎缩的同行形成反差。 事实上，近两年的圣湘生物，😘并未幸免于这场行业下行的冲击：2023年营收暴跌超80%，2😊024、2024年利润持续下滑。 而在公司今年的逆势发😎展背后，一个名字频频出现——卫哲。 2024年底，这位😀前阿里巴巴CEO、嘉御资本创始人，被提名为圣湘生物董事候选人😀，他的入局既带来了资本市场的关注，也引发了行业内的质疑。 🔥 卫哲的到来，究竟会把这家传统检测企业带向何方？ 1😆、卫哲入局后半年，财报反转 7月底，体外诊断（IVD）🎉公司圣湘生物发布公告，正式聘任55岁的前阿里巴巴CEO卫哲为👍公司非独立董事。这位在中国互联网和资本市场摸爬滚打二十余年的😀老将，首次进入一家以医疗检测为核心业务的企业。 早在2⭐024年12月，圣湘生物就已经宣布提名卫哲为董事候选人。当时👏卫哲在朋友圈公开确认，并表示与董事长戴立忠在战略方向上“高度😍一致”，并“期待为圣湘生物成为世界级医疗巨头做贡献”。 😆 1月21日，圣湘生物披露的2025年第一次临时股东大会决议😜公告显示，卫哲几乎以满票当选圣湘生物董事一职。 这种高❤️调、迅速的姿态，叠加他过往的经历和声望，使得这起人事变动在行🌟业内外引发了强烈关注。 卫哲的名字曾长期与阿里巴巴紧密👍相连。他2006年加盟阿里，担任CEO时主导了公司在香港的上🤯市进程，2011年离开阿里后他创立嘉御资本，投出过多家新消费🙌和科技领域的独角兽。 嘉御资本的投资风格以激进和果断著😂称，但在医疗健康赛道鲜少涉猎。 直到2023年底，嘉御😅资本与紫牛基金共同成立嘉御紫牛医疗基金，专注于医疗健康产业早😉期投资，重点投向医疗器械和先进生物技术项目。 基金成立🤗不到一年，卫哲便选择以董事身份进入圣湘生物，这也被外界视作他🤗个人与嘉御资本在医疗领域布局的延伸。 对于圣湘生物而言😎，这样的背景让卫哲的“空降”充满争议。一方面，他代表着资本和🙌资源的注入，有助于提升公司在资本市场的关注度；另一方面，他并🤩非行业出身，且和过往经历跨度不小。 展开全文 更🚀关键的是，IVD行业近两年普遍颓势，检测红利消退后，整个IV🌟D行业遭遇断崖式下滑。卫哲在这个节点选择进入诊断检测行业，既😀带来了想象空间，也带来了不小的质疑声。 圣湘生物就是冷🚀淡行情中暴跌的典型：2023年公司全年实现营业收入10.07🙌亿元，同比下降84.39%；归属于上市公司股东的净利润仅3.😡64亿元，同比下滑81.22%。 2024年圣湘生物继🎉续承压，实现营业收入14.58亿元，同比回升44.78%，看😆似有所恢复，但归母净利润却延续上一年的下降趋势至2.76亿元👏，同比下滑24.23%。 也正是在两年内业绩持续低迷的⭐背景下，圣湘生物做出了一系列动作，包括设立圣湘生物产业基金，😆试图在更广泛的生物医药、大健康等领域展开投资；以及引进卫哲至🤔董事席位上，不断释放寻求转型与合作的信号。 一番努力之😜下，2025年上半年，圣湘生物迎来久违的利润回升。 公😎司实现营业收入8.69亿元，同比增长21.15%；归母净利润🌟1.63亿元，同比增长3.84%；扣非净利润1.36亿元，同🤯比增长12.19%。 相比2023年的暴跌与2024年🥳的承压，2025年半年报无疑呈现出反转形势。那么，使业绩在短🤗期内得以复苏的“主要推手”到底是什么？ 2、IVD行业😀低迷潮下的“例外” 过去两年，体外诊断行业进入了明显的😘下行周期。疫情期间被透支的检测需求逐渐恢复常态，行业增速随之😀放缓，不少企业不得不直面业绩的落差。 加之，集采政策加😂速推进，形成了“国采+省级联盟”的格局，DRG/DIP按病种💯付费改革不断深入，进一步压缩了IVD产品的获量空间。 😀虽然行业出清在加速，但仍有上千家IVD企业在争夺有限的市场份❤️额，马太效应愈发明显。 2024年，中国IVD市场规模👏约为718.9亿元，同比下滑15.8%，进入2025年，压力🤩并未缓解：上半年64家上市IVD企业中，营收同比下降的企业多😁达51家。 2025年上半年，金域医学归母净利润亏损8🤩481万元，应收账款余额高达58.7亿元，周转天数延长至25👍5天。 同期，迈瑞医疗的IVD业务实现营业收入64.2🤔4亿元，占公司总收入的38.4%，同比下降16.1%；毛利率🚀为59.5%，同比下滑4.37%。 无论是独立实验室，🤗还是高端设备巨头，诊断业务均难逃下行。在这样的背景下，圣湘生⭐物净利润还能同比增长3.8%，显得格外突出。 然而，进😊一步拆解圣湘生物的财务报表就会发现，这一增长并非来自IVD主🤩业复苏，而是源于并购资产。 今年1月，圣湘生物宣布以8😁.075亿元现金收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权👏（后已更名为中山圣湘海济生物医药有限公司或“圣湘海济”），并🥳在当月底完成交割。 中山海济的主营业务是重组人生长激素🎉产品，公司成立于2010年，在国内属于较早一批进入该领域的企😉业。其产品线主要覆盖短效粉针和水针，应用于儿童生长激素缺乏症🚀、特发性矮小等适应症。 从市场格局来看，长春高新和安科🤔生物在生长激素领域长期占据绝对优势，两家合计市占率超过70%🤔，中山海济属于第二梯队，更多依靠价格策略和渠道下沉来维持份额🤩。 2023年，中山海济实现营收3.5亿元，净利润48🤗26万元；2024年前11个月营收4.08亿元，净利润1.0😢5亿元，盈利能力尚算稳定。 根据上述交易安排，原股东承💯诺中山海济2025年和2026年净利润分别不低于1.4亿元和👏1.8亿元。 今年上半年，并表后的中山海济为圣湘生物贡🚀献了2.4亿元营收、0.975亿元净利润。如果剔除这部分，圣🙌湘生物的主营业务营收反而同比下降12.27%，净利润同比下滑🌟近60%。 值得注意的是，这还是在海外业务大幅增长的加🤯持下取得的。 2025年上半年，圣湘生物海外收入同比增🤩长超过60%，受益于在印尼、法国、菲律宾、加拿大等地设立的子🤔公司和办事处。即便如此，也难以抵消国内IVD主业的下行压力。😅 此外，2025年公司中报销售毛利率为73.28%，看😁起来依旧保持较高水平，但相比2024年中报的77.27%有所❤️下降；2025年第二季度毛利率更下降至69.14%，意味着产❤️品的盈利空间有所收窄。 与此同时，圣湘生物上半年公司销😴售费用达2.76亿元，同比增长23.67%，占营业收入的比值🔥为31.83%，处于较高区间。这都显示公司可能面临原材料成本❤️上升、以及产品价格竞争的挑战。 3、是资本新故事，还是🌟第二增长曲线？ 事实上，IVD行业的下行这并非中国独有🤯的现象，而是全球趋势。 全球IVD巨头罗氏诊断部门在2🙌024年实现销售额144亿瑞士法郎（约合人民币1293亿元）😆，同比下降13%。为了应对下滑，罗氏在欧洲市场关闭部分检测产😊品线，并宣布优化全球供应链。 无独有偶，雅培诊断业务2⭐024年收入93.41亿美元（约合人民币664亿元），同比下💯滑6.5%，公司在北美和拉美市场裁撤了部分生产岗位，并削减了⭐研发预算，以控制成本。 这两家恰好还是圣湘生物在财报中🎉特意提到的同业巨头。因此不难理解，账上现金超过33亿元的圣湘😍生物为何急于寻找第二增长曲线。但问题在于，它所押注的方向是否🚀足够稳固？ 据「创业最前线」观察，圣湘生物新整合的生长😅激素业务并非蓝海市场。过去几年，中国生长激素市场的扩容速度已🚀有所放缓。 Frost&Sullivan数据显示，20😊23年中国市场规模约为116亿元，2023年仅增长至约约13🙄5亿元，未来五年预计复合增速约12～13%。 且圣湘生👍物并购的中山海济的产品主要依靠短效针剂维持营收，而长效制剂正🤯在成为行业主流。医保控费与价格战进一步压缩空间，市场份额逐渐😢向头部集中。 在这种环境下，中山海济能否兑现未来两年的😆业绩承诺仍有不确定性。 但若中山海济接下来两年能达成约🤗定的利润增长目标，此次交易估值将分别上调1.725亿元与2.⭐2亿元。交易对价8.075亿元，本身溢价水平已不低，如果未来💯业绩兑现触发估值上调，圣湘生物的收购成本将进一步增加，也意味🙌着未来商誉减值的风险随之加大。 通过这次收购，圣湘生物😅获得了从基因重组原液到水剂、长效制剂的生产体系，试图完善治疗🥳端拼图。 然而，检测与药品在销售模式、渠道建设、合规监😅管上存在明显差异，两者的整合并非简单的财务并表。打通诊疗闭环😅对原先业务较为集中的圣湘生物来说还有长路要走。 「创业👍最前线」注意到，在主营业务上，圣湘生物越来越密集推出带有消费🎉属性和科技感的新品。 例如2025年9月发布的Quan🤔tuMDx Q-POC 2.0核酸检测平台，将“30分钟完成🔥上百靶标检测”作为卖点，强调多组学检测能力；在居家快检领域，🤯公司与京东、美团合作，推出HPV、呼吸道感染等自测产品，直接🙄面向消费者。 这一战略方向与卫哲的影响密不可分。今年1🤔月，他在圣湘生物股东大会上直言，伟大的生命科技企业往往依靠“😘杀手级”的消费级应用来成就自身，并举出辉瑞的伟哥、诺和诺德的🙌司美格鲁肽为例。 不过，消费级应用并不是圣湘生物独有的👍故事。以HPV检测为例，公司今年上半年发货量达到469万人份😊，表现亮眼，但凯普生物、之江生物、万泰生物、达安基因等竞争对🚀手也在该领域深耕多年，且各自拥有技术特色和渠道优势。 💯财报中，公司还多次强调AI技术贯穿于多个核心业务领域，提升产🙌品竞争力并为接下来的发展奠定基础。 这也是卫哲带来的理😴念：他认为AI在基于算法模型上的突破会对很多新品研发起到革命🤗性作用，也是将严肃医疗消费化的关键。 显然，圣湘生物力😀图把自己从一家传统IVD厂商包装成“科技成长股”，与一众陷入😍亏损的同行拉开形象上的差距。 不可否认，卫哲的加入让这😆家传统IVD企业更具资本市场的想象力，但这条“AI+消费+出🤗海”的路径，究竟能否帮助圣湘生物脱颖而出，并摆脱IVD行业下🙌行的桎梏，还需要时间给出答案。返回搜狐，查看更多

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

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保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

阅读本文前，诚邀您点击“关注”按钮，以便日后持续收到此类精彩😁内容推送，同时也方便您参与讨论和分享。您的支持，是我们坚持创👏作的最大动力！ 文丨季暖 编辑丨季暖 众所😢周知，中国常被国外称为“基建狂魔”，这源于我国的建筑工人勇于🤯开山辟路，遇水搭桥，几乎没有任何工程难题能难倒他们。中国的建🙌筑领域以攻坚克难著称，创造了无数奇迹。 不过，在我国的🙌建设史上，也有一些不尽如人意的失败案例。某些工程耗资巨大，最😎后却沦为烂尾项目，造成严重损失。令人惊讶的是，世界四大失败工🤩程里，中国竟占了两个名额。 当你看到下面这张照片，是不👏是误以为来到了童话般的迪士尼乐园，或者是某个浪漫的欧洲小镇？😉其实都不是。这里是土耳其西北部博卢省的穆杜尔努镇，青山环绕，🤩风景秀丽，而这片土地上矗立着一片庞大的城堡式别墅群。 🎉这座豪华度假村名为Burj al Babas，由Sarot集❤️团开发，坐落于土耳其首都安卡拉与伊斯坦布尔之间。每栋建筑都采😂用哥特式建筑风格，据说灵感来源于迪士尼城堡，住在这里仿佛置身🤗童话世界，犹如真正的王子和公主。然而，如今这片别墅群已成断壁🥳残垣，寂寥凄凉。 当初，该度假村计划建设732栋别墅，😎除了满足居住需求，还规划了购物中心、游泳池、健身房等各类娱乐👏设施，主要面向中东富裕阶层。 起初，开发商的设想确实获😆得了成功，博卢城堡别墅受到了很多中东富豪的热捧，甚至在项目尚😎未完工时，就已经卖出了三百多栋。数据显示，购买者主要来自卡塔👏尔、巴林、科威特、阿拉伯联合酋长国等国家，每栋别墅售价在37😂万至53万美元之间。 然而，危机来得异常突然。别墅建至😡近600栋时，国际油价暴跌，众多买家无法继续支付尾款，纷纷退🙌出购买。资金链断裂令开发商陷入困境，Sarot集团被迫停工，🚀不仅面临破产，还背负高达2700万美元的巨额债务。 时😍至今日，这个烂摊子依然无人敢接手。原本梦想成为“迪士尼城堡”😍的豪华度假村，如今摇身一变成了土耳其知名的灵异探险打卡地。 👏 为何油价波动会直接导致集团破产？当年法新社曾这样形容：🔥“Burj al Babas的故事，正是土耳其建筑业乃至整个😀经济的缩影。” 一座被风吹倒的大桥，可以有多讽刺？ 😡 1940年7月11日，美国华盛顿州的塔科马海峡吊桥竣工通💯车。但仅仅四个月后，这座大桥轰然坍塌，震惊世人。 作为😂悬索桥的代表作，塔科马海峡大桥从一开始便备受争议。车辆行驶时😡明显感到桥面晃动，风大时桥身甚至变形，仿佛在跳舞一般。 ❤️ 设计上，曾有两位工程师提出不同方案。一位建议传统的稳固设计😆，确保大桥坚固耐用；另一位则提出新颖理论，强调桥不仅要坚固，🌟还要美观且节约成本。最终，后者的设计方案被采纳。 建成👏前，塔科马大桥还被宣传为“全球首座采用板状钢梁支撑的桥梁”，🤗意图展现其非凡坚固性。可惜，通车后这一宣传成了笑话。 😊造成桥梁摇晃的根本原因，是施工方为了节约成本，使用了廉价劣质🤩材料，原本设计的钢桁架主梁被钢板梁替代，梁高从7.6米降低至🤯2.4米，导致桥梁刚性不足。 面对市民投诉，施工方强词🙌夺理，坚持称桥梁结构巧妙，任何风力都无法对桥造成影响，拒绝承😢认问题。 然而，有一天一阵风刮过，桥梁遭遇了与风频率一🤔致的共振现象，结果被风吹垮。 当时许多人亲眼目睹了这场😁灾难，这座桥因而闻名全球。施工方再怎么辩解，也难以挽回声誉。👍 这场灾难带来的积极影响是，如今世界各地建桥时都会安装😉阻尼器，防止类似共振现象再次发生，塔科马桥的教训成为桥梁设计😎史上的重要警示。 虽然中国在基建方面表现卓越，但仍难免🙄出现一些质量不达标的“豆腐渣工程”。 2011年7月某🥳个凌晨，钱江三桥突发坍塌事故，震惊全国。外国人听闻此事多感惊🎉讶，认为中国基建几乎无懈可击；而杭州本地人听到消息，却反应平😂淡，因为他们早已心存疑虑。 事实是，钱江三桥建成后的十😂年间，曾多次进行维修翻修，若工程质量可靠，根本无需反复修缮。🤔 事故发生后，杭州市相关部门迅速召开新闻发布会，官方将😁坍塌原因归咎于“车辆超载”。 然而，这个解释并未让公众😀信服，发布会仅持续五分钟，显得草草了事，回避了对桥梁质量的深😀入讨论。 记者随后采访了浙江大学建筑工程学院土木系教授❤️谢旭，他指出，“车辆超载虽然是直接诱因，但绝非根本原因。” 😀 央广网也发表相关文章，标题为《钱江三桥塌陷：建筑方屡获🌟国家奖项却屡发坍塌事故》，验证了大众心中的疑问。 最终😀，部分涉事官员因贪腐被查处。钱江三桥虽仍在使用，但不少杭州人👏每次经过时都会心存戒备，选择此桥时都会多加小心。 豆腐🤗渣工程虽让人心痛，但至少能完工。而下面这项工程，完全是“胎死😍腹中”。 远达集团曾计划斥资90亿元在长沙打造一座超越🔥迪拜塔的超级高楼，名为“天空之城”，预计高度838米，楼层数😀超过200层，力图夺取“世界第一塔”的称号。 然而，建😊造如此高楼，开发商却将工期定在2013年10月至2014年4🎉月，仅仅6个月内完成200层，平均每月要盖15层楼，这根本不😢现实，简直是痴人说梦。 因此，“天空之城”项目还未打好😎地基就被叫停。除了工期和预算过紧，更有安全隐患。838米的高😘度远超目前最高消防云梯的130余米，一旦发生火灾，后果不堪设⭐想。 相关部门基于安全考量，拒绝审批该项目。最终“天空😀之城”沦为一个积满雨水的荒地。新华社更是毫不留情地讽刺其为“😜口水之城”，彻底揭穿远达集团借项目炒作的真相。 返回搜😡狐，查看更多