文｜新品略财经，作者｜吴文武 文｜新品略财经，作者｜吴👏文武 正在第四次冲刺资本市场的八马茶业，看起来是在卖茶😡叶，或许本质上却不卖茶叶，八马茶业还需要讲出更多新故事，不妨😀大胆拜师老铺黄金。 01 八马茶业第四次冲刺资本市场 😡 最近几年，新茶饮狂飙，奈雪的茶、古茗、蜜雪冰城、霸王茶🥳姬等新茶饮品牌已登陆资本市场，都讲出了各自动听的新故事。 🎉 然而，和新茶饮爆火形成鲜明对比的是，新茶饮背后的传统茶叶🚀市场却是另一个场景。 数据显示，市场规模已经超过了30👍00亿元的中国茶饮消费市场，至今A股仍未出现一家“纯茶叶”的😴上市公司。 不过，有这样一家老牌茶叶公司多年来从未放弃😜过IPO梦，它就是知名的老牌茶叶公司八马茶业。 据公开😜资料显示，八马茶业在过去的十年内曾三次冲击IPO。2013年😴，八马茶业曾谋求在中小板上市，打“精制茶第一股”名号，不过基🤯于当时的市场环境及盈利问题，首战IPO搁浅。 后来的2🤯021年，八马茶业卷土重来，这次把主营业务定位改为零售业，转🚀战创业板，却因为八马茶业的研发费用占营收比不足1%，研发人员🙄仅10人等原因，最终无奈撤回。 到了2023年，八马茶😎业再度递表，准备上深市主板，又未能成功。最新到了2025年初🤔，不想放弃上市梦的八马茶业第四次冲刺资本市场。 《新品😎略财经》关注到，这次八马茶业转战港股，据港交所8月28日披露🥳，八马茶业股份有限公司向港交所主板递交上市申请，华泰国际、农🤯银国际、天风国际为联席保荐人，并更新了2025年上半年的财务🤯数据。此前，八马茶业已完成港股上市备案，或很快在港交所进行上😢市聆讯。 在《新品略财经》看来，很显然，八马茶业还是想🤔冲进资本市场，今年古茗、蜜雪冰城等新茶饮品牌在港交所上市后，❤️特别是蜜雪冰城上市后股价表现不错，八马茶业也想踩着这一波市场👏利好势头，向资本市场展现自己。 不过，很有意思的是，八😅马茶业的招股书信息却显示，当前的八马茶业的经营现状呈现出了多🤩面性，甚至有不乐观因素存在。 据八马茶业招股书，从20😡22年至2024年期间，从2022年2024年期间，公司的营🤩收分别为18.18亿元、21.22亿元和21.43亿元，虽然💯营收整体保持稳定增长，但增速从2023年的16.8%骤降至2😀024年的1.0%，归母净利润三年间依次为1.66亿元、2.😜06亿元、2.24亿元，实现阶梯式增长，但增速却从24.0%😘放缓至8.9，几乎折半。 2025年上半年，八马茶业的🙄经营态势更是急转直下。期内营业收入10.63 亿元，同比下降❤️4.23%；净利润1.20亿元，同比下滑17.81%，远超收🚀入下滑幅度。 展开全文 尽管八马茶业的业绩出现一👍定的下滑趋势，但整体上仍保持门店扩张。招股书显示，截至202😊5年6月底，八马茶业全国门店数量已经达到3585家，与202🎉2年末2931家的门店数量相比，三年时间里门店净增652家，❤️扩张幅度超22%。 八马茶业还是选择第四次冲刺IPO，🙄冲刺港股。按照目前八马茶业冲刺上市进度，如果符合预期进展的话😊，八马茶业此次很大概率会圆梦IPO。 02 八马茶业，😊不卖茶叶 八马茶业是一家老牌茶叶公司，无论是历史文化传🤩承故事，还是发展故事，乃至是商业模式等方面来看，八马茶业已经😎很成熟了。 有意思的是，八马茶业是一家典型的福建家族企⭐业，不过，最开始的八马茶业却是在深圳诞生。 受茶文化的🙌影响，1997年，由八马茶业创始人王文彬、王文礼两兄弟在深圳⭐开了第一家八马茶业连锁专门店。 2010年9月，八马茶❤️业第一家子公司福建八马茶业有限公司成立，并在福建安溪开设了茶😅叶制作工厂，很快在厦门、北京、广州、福州、佛山等地设立零售批😡发子公司，八马茶业就这样一步步发展壮大。 八马茶业还讲😴出了一个不错的茶叶历史文化和品牌故事，其创始人之一的王文礼，🔥出生在福建安溪铁观音名门王氏家族。 据八马茶业官网，这😉一家族的制茶历史可追溯至清朝，其先祖发现了“铁观音”这一新茶😁种，通过海上丝绸之路从泉州出发，卖到了东南亚，创立了“信记茶😴行”， 清朝运茶专用马队的编号“八马”，最终成为了家族茶叶品🙄牌的名称。 买过或者看见过八马茶业门店的消费者或路人，🌟从其门店装修风格，陈列及产品包装风格等都可以看出来，八马茶业🌟走的是高端礼品赛道的咖位，主打送礼，瞄准商务场景，目标客群为😅中小企业主和中高端消费人群。 据八马茶业招股书，八马茶😉业其盈利由高毛利率产品主导，2025年上半年茶叶毛利率58.🤗5%（茶具/茶食仅22%-23%），核心品类铁观音、普洱茶贡🌟献主要收入。通过贴牌代工降低生产成本（贴牌占比超50%）。 🙌 八马茶业早就做起了会员经济和熟客体系，把线下门店更是定😀位为“商务社交空间”。数据显示，八马茶叶依托会员复购（202🔥4年会员年均消费2469.6元）和中小企业主送礼需求支撑高端😢溢价。 可见，八马茶业的商业模式是以茶叶为载体，以精致👏茶礼为形式，定位中高端茶消费市场，说得更直白点，八马茶业看起🔥来是卖茶叶，实际上是卖礼盒，更多卖的是品牌溢价和高端茶礼情绪🤩消费。 《新品略财经》认为，八马茶业看起来是卖茶叶，本🙄质上并不是卖茶叶，而是卖高端茶礼，更可以概括为：八马茶业，不😜卖茶叶。 03 八马茶业还需更多新故事，不妨拜师老铺黄🙄金 不过，在《新品略财经》看来，在新茶饮爆火，传统茶叶🤩行业发展常态的背景下，现在正冲刺资本市场的八马茶业的品牌故事🤯还远远不够，未来还需要讲出更多更动听的新故事。 整体看🤯，八马茶业现在面临着和传统商超零售时代不一样的市场环境和消费😢环境。 过去，八马茶业享受到了当时消费升级，茶礼盛行年🥳代的红利，而在当前的实际消费环境下，很多消费者的观念变了，消🔥费理性，在高端茶礼方面的购买力明显减弱或者是减少，这也正是八🙄马茶业近几年营收增长，增速放缓，特别是在2025年上半年出现👏了营收和净利润双降的一大原因所在。 在传统零售时代，茶🙄叶通常都是通过线下门店进行消费购买，而现在茶礼购买的渠道非常🚀多，可替代性也很强，比如种草笔记、直播带货等。 特别是😍新一代年轻人更喜欢喝新茶饮和咖啡，在茶礼消费方面至少目前没有👏从70、80后手中接过接力棒。 就连之前八马茶业的友商👏，大名鼎鼎的小罐茶，现在为了贴近年轻人市场，不惜自降身段做起😉了瓶装茶生意。 八马茶业也瞄准了年轻人茶饮消费市场，在👍2024年推出了年轻化子品牌“万山红”覆盖高性价比需求，同步😀试水新式茶饮“小马茶趣”及速溶茶品牌“fnf”，去布局多元化🤯消费场景，但八马茶业还需要讲出更多年轻化新品牌故事。 😁但要站在茶礼高端市场来看，过去八马茶业的一大竞对是小罐茶。可🙌如果跨行业来找参照物的话，当红的老铺黄金或许值得八马茶业认真😴学学。 老铺黄金，靠着黄金文化故事，主打古法黄金，其产😡品售价远超过其成本，赋予了更多的品牌溢价，已经成功走上了奢侈🤔品销售的路线。 从产品属性、主要客户人群，乃至是品牌市😀场定位方面，虽然黄金和茶叶有着本质区别，但八马茶业的高端茶礼😍市场和老铺黄金却有着诸多相似之处。 八马茶业主品牌在高😅端茶礼市场行业地位很稳固。比如，以“赛珍珠”铁观音、“牛一”😊武夷岩茶、“鼎红”红茶等明星产品为代表，“八马”品牌已成为高🙌端商务用茶和礼品茶的首选。 未来在高端茶礼市场，八马茶🤗业应该像老铺黄金一样，赋予茶礼更多文化故事、收藏价值等新故事😉，推出新的明星级品牌，在讲故事方面，八马茶业或许真的可以拜师👏老铺黄金。 据证券日报，八马茶业正在推进转型升级，主动🤯减少一部分普通门店数量，视为其战略升级的重要一步，愿意牺牲短😅期数据，去换取和升级品牌高度，比如喊出了顶级体验的“城市会客🤔厅”旗舰店概念。 《新品略财经》认为，八马茶业是行业老🔥兵，线下门店网络遍布全国、线上业务也在明显增长，有品牌发展故😂事及沉淀等优势明显，但茶饮行业虽传统，但市场环境在不断变化，🔥八马茶业也要与时俱进，需要不断讲出更多新故事。 参考资😊料： [1] 证券日报：透过表象看本质 解码八马茶业战🎉略调整的深层逻辑 [2] 胡润百富：500亿护航！巨头😢四冲IPO！ [3] AI蓝媒汇：八马茶叶，想上市想疯😀了返回搜狐，查看更多

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