【大河财立方 记者 张克瑶】9月25日，奇瑞汽车股份有限公司🤗（以下简称奇瑞汽车）在港交所正式挂牌上市。此次上市，奇瑞汽车❤️以30.75港元/股的招股价上限定价，募资规模达91.4亿港😎元，成为年内港股市场规模最大的车企IPO。上市首日收于31.😀9港元/股，涨幅3.74%。此前一日公布的分配结果显示，香港❤️公开发售获308.18倍认购，国际发售获11.61倍认购。 🤯 从A股到港股，奇瑞汽车在IPO这条路上“跑”了20多年🚀。大河财立方记者注意到，在漫长的IPO路上，多家地方国资、产😉业资本扮演了耐心资本的角色。 汽车出海头部玩家“上岸”😊港股 奇瑞汽车成立于1997年，总部位于安徽芜湖。经过🚀近三十年的发展，奇瑞汽车由小到大，已成长为国内知名车企。 👏 根据弗若斯特沙利文资料，以2024年全球乘用车销量计算，🌟奇瑞汽车是我国第二大自主品牌乘用车公司和全球第十一大乘用车公❤️司。2024年，奇瑞汽车全球销量在229.5万辆以上。 🥳 出口是奇瑞汽车的业绩亮点。招股书显示，奇瑞汽车全球累计销量😴超过1300万辆。自2003年起，奇瑞汽车作为我国自主品牌乘🤗用车公司，连续22年出口第一，覆盖全球100多个国家和地区。⭐ 北山常成基金投研院执行院长王兆江向大河财立方记者表示😊，国内车市竞争愈演愈烈，出海已是摆在车企面前的必答题，其中龙🤗头车企发力尤为关键，有望引领汽车出海新局面。 近3年来😢，奇瑞汽车业绩持续保持增长。2022年至2024年、2025😅 年第一季度，奇瑞汽车分别实现营收926.18亿元、1632🎉.05亿元、2698.97亿元、682.23亿元，净利润分别😘为58.06亿元、104.44亿元、143.34亿元、47.😢26亿元。 在产品研发方面，奇瑞汽车同期布局燃油车和新😀能源汽车；在市场渠道方面，奇瑞汽车坚持国内、国外两手抓。20😀24年，奇瑞汽车燃油车、新能源汽车销量同比增幅分别超过29%😆、265%，国内销量、海外销量同比增幅则在55%、35%以上🔥。 不过，销量高歌猛进的同时，奇瑞汽车毛利率有所波动。😘2022年至2024年、2025年第一季度，奇瑞汽车毛利率分👍别为13.8%、16%、13.5%、12.4%。奇瑞汽车在招😎股书中表示，2024年毛利率减少主要跟海外市场竞争加剧、新能😀源汽车销售增加有关，这些因素也导致2025年第一季度毛利率较😅2024年同期减少。 此次IPO成功，让奇瑞汽车等了2🎉1年。2004年，奇瑞汽车首次启动IPO，却因种种因素而折戟👏。2009年、2016年、2019年，奇瑞汽车先后多次冲击I😊PO，但因内外形势变化未能成功。 多家地方国资、产业资🔥本成为耐心资本 针对奇瑞汽车IPO，资本市场的反应相当😘积极。中金公司、华泰国际等机构为奇瑞汽车联系保荐人，中信证券😎、中银国际等机构为包销商，高瓴、地平线等13家机构成为基石投🥳资者。 值得注意的是，在奇瑞汽车的成长之路上，部分资本🤯中途退出，也有多家地方国资、产业资本接力陪跑，扮演了耐心资本😎的角色，比如芜湖市投资控股集团有限公司（以下简称芜湖投资控股🙌）、大连汽车工业投资有限公司（以下简称大连汽车）、开封城市运🔥营投资集团有限公司（以下简称开封投资）等地方国资，立讯投资（😘香港）有限公司（以下简称立讯投资）、宁波梅山保税港区问鼎投资🔥有限公司（以下简称宁波问鼎）等产业资本。 展开全文 🔥 作为奇瑞汽车总部所在地的地方国资，芜湖国资相当于奇瑞汽车🙌的“天使投资人”。2000年12月，通过芜湖市财政局股权划拨🤗及增资，芜湖投资控股成为奇瑞汽车的最大股东，其他股东包括安徽🎉省信用融资担保集团有限公司、安徽省投资集团控股有限公司等。这😢3家早期投资奇瑞汽车的安徽地方国资，直到现在都是奇瑞汽车的大👏股东。 2009年8月、11月，大连汽车、开封投资（时🥳名开封新区基础设施建设投资有限公司）先后入股奇瑞汽车，均以人🤯民币13元/股的价格，获得奇瑞汽车1亿股股份。2024年9月🤗，开封投资又以13元/股的代价向开封交通建设（集团）有限公司🤯（以下简称开封交建）转让其持有的奇瑞汽车2700万股股份，开🥳封投资保留7300万股股份。 需要指出的是，2010年😴10月，奇瑞控股集团有限公司（以下简称奇瑞控股）成立。到20🙌24年年底，作为奇瑞汽车控股股东的奇瑞控股，已发展为一家涵盖💯乘用车、商用车、金融投资等业务的多元化集团，其中乘用车板块由😘奇瑞汽车负责。2025年1月，奇瑞控股股东下沉完成，不再持股❤️奇瑞汽车。这也意味着，此前投资成为奇瑞控股的股东，经此次股东😅下沉的重组操作，直接持股奇瑞汽车。 2022年5月，立😜讯投资等投资机构接棒，成为奇瑞控股的股东。宁波问鼎是宁德时代🤯的全资子公司。2022年12月，宁波问鼎入股奇瑞控股，宁德时👏代与奇瑞控股签署战略合作框架协议。 2025年1月，奇😢瑞控股股东下沉完成后，立讯投资、宁波问鼎在奇瑞汽车的持股占比🤩分别为16.83%、3.15%。奇瑞汽车IPO前，立讯投资持😀股比例仅次于芜湖投资控股，是奇瑞汽车第二大股东。宁波问鼎也是👏奇瑞汽车的主要股东。 王兆江介绍，IPO前的一级市场情😘况多变，早期阶段企业估值低、风险大，成长乃至成熟阶段企业发展😍稳健，估值却更高。如果企业发展顺利、走向资本市场，早期进入的😆资本会享受到比中后期资本更高的收益，中后期资本在企业IPO后❤️继续陪跑，同样会有长期回报。 此次IPO的成功，让上述😆在不同阶段、以不同方式投资奇瑞汽车的地方国资、产业资本，都实🤗现了不同程度的收益。 “企业发展到一定阶段，就需要资本😆助力，走向资本市场的过程并非一帆风顺，投资机构有来有往也很正😜常，企业要树立起全生命周期的资本思维，根据不同发展阶段选择合😘适的投资机构。”王兆江说。 IPO成功后，奇瑞汽车依然😊在路上 2025年2月，奇瑞控股党委书记、董事长尹同跃💯在内部会议上表示，2025年奇瑞要完成企业上市、年度经营目标😘、关键能力提升和重大关键技术突破四大任务，实施品牌、全面国际🙄化、管理和文化四大变革。其中，企业高质量上市被列为公司首要任🤔务。 现如今，上市任务已完成，资本加持下的奇瑞汽车，依👏然要面对国内外乘用车市场的激烈竞争。奇瑞汽车此次发行所得款项🔥将主要用于新能源汽车研发、扩大产能和补充流动资金等方面。 🥳 奇瑞汽车在IPO申报材料中表示，随着新能源汽车渗透率不断😉增加，传统OEM及新兴的新能源汽车品牌均加快了产品的推出速度🤯。在零售价、产品设计、智能座舱、驾驶辅助系统、电池性能及充电🥳效率等方面的竞争亦日趋激烈。与此同时，海外市场的竞争不断升级👍。 “我们从多年经验中总结出最重要的方法论，就是奇瑞必⭐须老老实实吃创新饭、吃管理饭、吃质量饭、吃品牌饭、吃生态饭，😜这样才能笑到最后、走得最远。”奇瑞控股有关负责人曾在某活动演⭐讲中说。 IPO成功后，依然在路上的奇瑞汽车，还将有哪😎些新举措？大河财立方记者就此致电奇瑞汽车办公电话，截至发稿前😀未获回复。 责编:陈玉尧 | 审校:张翼鹏 | 审核:😆李震 | 监审:古筝返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

中国大模型，首登Nature封面。 9月17日，在最新😍一期的国际权威期刊Nature（自然）中，DeepSeek-😊R1推理模型研究论文登上了封面。该论文由DeepSeek团队😅共同完成，梁文锋担任通讯作者，首次公开了仅靠强化学习就能激发👏大模型推理能力的重要研究成果。这是中国大模型研究首次登上Na💯ture封面，也是全球首个经过完整同行评审并发表于权威期刊的🙄主流大语言模型研究，标志着中国AI技术在国际科学界获得最高认🎉可。 Nature在其社论中评价道：“几乎所有主流的大🤔模型都还没有经过独立同行评审，这一空白终于被DeepSeek😆打破。” 中国AI大模型的“Nature时刻” 😆自大模型浪潮席卷全球以来，技术发布、性能榜单层出不穷，但始终😘缺乏一个权威的“科学认证”机制。OpenAI、谷歌等巨头虽屡😅有突破，但其核心技术多以技术报告形式发布，未经独立同行评审。🚀 DeepSeek以其公开性和透明性打破了这一局面。D🥳eepSeek-R1模型的研究论文最早于今年年初发布在预印本⭐平台arXiv上。自今年2月14日向Nature投递论文至今😀，历经半年，8位外部专家参与了同行评审，DeepSeek-R🙄1推理模型研究论文终获发表，完成了从预印本到Nature封面🙄的“学术跃迁”。审稿人不仅关注模型性能，更对数据来源、训练方❤️法、安全性等提出严格质询，这一过程是AI模型迈向更高的透明度😀和可重复性的可喜一步。 因此，Nature也对Deep⭐Seek的开放模式给予高度评价，在其社论中评价道：“几乎所有😀主流的大模型都还没有经过独立同行评审，这一空白终于被Deep⭐Seek打破。”全球知名开源社区Hugging Face机器😡学习工程师Lewis Tunstall也是DeepSeek论😊文的审稿人之一，他强调：“这是一个备受欢迎的先例。如果缺乏这🤔种公开分享大部分研发过程的行业规范，我们将很难评估这些系统的🤗潜在风险。” 据了解，DeepSeek本次在Natur🤯e上发表的论文较今年年初的初版论文有较大的改动，全文64页，🙌不仅首次披露了R1的训练成本，而且透露了更多模型训练的技术细🎉节，包括对发布初期外界有关“蒸馏”方法的质疑作出了正面回应，😂提供了训练过程中减轻数据污染的详细流程，并对R1的安全性进行🤩了全面评估。 其中，在训练成本方面，R1-Zero和R🥳1都使用了512张H800GPU，分别训练了198个小时和8💯0个小时，以H800每GPU小时2美元的租赁价格换算，R1的😂总训练成本为29.4万美元（约合人民币209万元）。不到30👏万美元的训练成本，与其他推理模型动辄上千万美元的花费相比，可💯谓实现了极大的降本。 关于R1发布最初时所受到的“蒸馏💯”质疑，DeepSeek介绍，其使用的数据全部来自互联网，虽😂然可能包含GPT-4生成的结果，但并非有意而为之，更没有专门😅的蒸馏环节。所谓“蒸馏”，简单理解就是用预先训练好的复杂模型🎉输出的结果，作为监督信号再去训练另外一个模型。R1发布时，O💯penAI称它发现DeepSeek使用了OpenAI专有模型😂来训练自己的开源模型的证据，但拒绝进一步透露其证据的细节。 🤩 R2何时问世引发关注 自今年年初发布R1以来，D😆eepSeek在全球树立了开源模型的典范，但过去数月，外界对⭐于R2何时发布始终保持高度关注，相关传言一直不断。不过，R2🙄的发布时间一再推迟，外界分析R2研发进程缓慢可能与算力受限有😆关。 展开全文 值得注意的是，今年8月21日，D🙌eepSeek正式发布DeepSeek-V3.1，称其为“迈🎉向Agent（智能体）时代的第一步”。据DeepSeek介绍🤩，V3.1主要包含三大变化：一是采用混合推理架构，一个模型同😆时支持思考模式与非思考模式；二是具有更高的思考效率，能在更短🤩时间内给出答案；三是具有更强的智能体能力，通过后训练优化，新🤯模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。 由于R😢1的基座模型为V3，V3.1的升级也引发了外界对于R2“在路😘上”的猜测。V3.1的升级更深刻的意义在于，DeepSeek🙌强调DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Sc😊ale的参数精度，而UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代💯国产芯片设计。这也表明未来基于DeepSeek模型的训练与推😅理有望更多应用国产AI芯片，助力国产算力生态加速建设。这一表🙌态一度带动国产芯片算力股股价飙升。 中国银河证券研报指💯出，DeepSeek从V3版本就开始采用FP8参数精度验证了🤯其训练的有效性，通过降低算力精度，使国产ASIC芯片能在成熟💯制程（12-28nm）上接近先进制程英伟达GPU的算力精度，🥳DeepSeek-V3.1使用UE8M0 FP8 Scale❤️参数精度，让软件去主动拥抱硬件更喜欢的数据格式，“软硬协同”😜的生态技术壁垒逐渐成为AI浪潮下新范式，未来国产大模型将更多😊拥抱FP8算力精度并有望成为一种新技术趋势，通过软硬件的协同😎换取数量级性能的提升，国产算力芯片将迎来变革。 责编：😉万健祎 校对：王朝全 版权声明 " Typ😁e="normal"@@--> 证券时报各平台所有原创😡内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关😀行为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助😉理，微信ID：SecuritiesTimes " Ty🤔pe="normal"@@-->返回搜狐，查看更多