文 | 预见能源 文 | 预见能源 “经营正常”😴为何难以转化为股价动能？ 9月29日，宁波能源2025😜年半年度业绩说明会现场，投资者的提问直指核心：“公司股价长期😁低迷，是否遇到经营困难？有何提振股市的具体措施？”面对这一尖😅锐质询，董事长马奕飞给出“日常经营一切正常，上半年归母净利润😎增长13.05%”的回应。 然而市场对此并不买账——作👍为1995年成立、2004年登陆上交所的老牌企业，其首发价格🔥4.2元，二十余年后股价仍在4元区间徘徊，与宁波光伏装机容量😊突破千万千瓦的区域能源发展热潮形成鲜明反差。 当202🙄4年营收同比下滑21.24%、归母净利润同比下降30.05%😜的年报数据与半年报“增利不增收”的表现叠加出现时 ，这家国企👏的估值困境更显扑朔迷离：所谓的“经营正常”为何难以转化为股价🌟动能？二十余年的发展又为何未能给投资者带来超额回报？ 🤗分红维稳与市值管理：为何难破股价僵局？ 股价长期与首发❤️价持平的背后，是市场对企业成长价值的深度疑虑。通常而言，此类😴局面往往源于长期盈利增长乏力、资产增值效率低下，导致股价无法🌟反映企业成长红利。宁波能源的财务轨迹似乎正在印证这一逻辑：2🤩022至2024年，公司归母净利润波动明显，分别为3.64亿😍元（同比减少23.22%）、4.07亿元（同比增加18.65😉%）、2.85亿元（同比减少30.05%），缺乏稳定增长的核🤔心支撑。 面对投资者关切，马奕飞在业绩会上着重强调公司😅对股东回报的重视，提及2022至2024年现金分红比例分别达🙄41.48%、41.15%和58.83%，2025年5月已实😂施每10股派1.50元（含税）的分红方案，总额约1.68亿元🚀。但分红力度与股价表现的脱节，暴露出市值管理的深层短板。尽管😡管理层提出“以价值管理为核心，通过增强竞争力、优化治理、加强🤗投资者沟通”等长效措施，甚至暗示未来可能推出股权激励计划，但😁市场更关注实际成效。 值得注意的是，投资者对“增收不增😴利”的追问直击痛点。2025年上半年18.74亿元的营收同比👍减少11.24%，与1.97亿元归母净利润的13.05%增幅🙌形成诡异背离，而马奕飞“积极开拓市场、优化资产结构”的回应未😍能给出实质性解决方案。这种增长质量的瑕疵，或许正是股价长期低😡迷的核心症结。 增利不增收背后：数据矛盾与流动性暗礁 💯 2025年半年报呈现的“营收降、利润升”异象，并非宁波🤗能源业绩质量问题的个例。回溯2024年数据，公司营业收入42⭐.42亿元同比下降21.24%，归母净利润2.85亿元同比下🤗降30.05%，已显现营收利润双降的压力，仅依靠经营性净现金🎉流124.55%的同比增幅形成短暂支撑，而这种现金流与营收的😉反向变动已持续多个报告期 。 业绩说明会上暴露的数据矛❤️盾更引发市场担忧。针对经营活动现金流净额同比减少55.45%😴的问题，财务负责人夏雪玲称系2024年同期收回2.61亿元可😅再生能源补贴所致，但半年报明确记载该笔补贴为2.54亿元，7😍00万元的差额未获解释。无独有偶，独立董事张志旺将研发费45😊.25%的增幅归因于技术研发方向，而财报则明确指向“潜江热电👏、溪口蓄能研发费增长”，信息披露的不一致性削弱了市场信任度。🤯 展开全文 财务报表背后的流动性风险更不容忽视。😜截至2025年6月末，公司资产负债率64.46%，虽处于能源😍行业60%～75%的常规区间，但货币资金仅7.62亿元，占5😴6.09亿元流动负债的比例仅13.58%，现金比率远低于20🙄%的安全线。2024年数据显示，公司资产负债率已连续三年上升👍，从59.07%增至65.99%，短期债务占总债务比例达49😜.67%，应收账款周转率则从2022年的15.06次降至2.😡89次，资金回笼能力持续弱化 。 尽管管理层提出“发债🥳置换高息贷款”的融资策略，但在货币资金占总资产不足5%的现状😘下，其抗风险能力与投资弹性已备受质疑。 智慧能源转型：❤️蓝图之下的落地困境 在业绩说明会上，马奕飞将公司未来发💯展的重心锚定智慧能源转型，提及已在象山波威重工建成全市首个厂🤔区内风光储一体化项目，推进虚拟电厂与智慧能源管控平台建设，并🙄计划“持续拥抱数智力量”。这一战略看似契合宁波打造“能源+数😢字”新型能源体系的城市规划——截至2025年5月，宁波光伏装😀机容量达1024.45万千瓦，象山海风电装机容量超106万千🌟瓦 ，但宁波能源的转型实践却面临多重挑战。 对外投资的😢分散化与项目效益的不确定性形成鲜明对比。2025年上半年，公🤗司既斥资9610.75万元收购坤能集团22家光伏项目公司股权🤔，又通过子公司新设马鞍山朗辰、青辰新能源等平台，同时推进8项🙄认缴出资，但多数项目出资进度不足50%，难以形成规模效应。反❤️观存量资产，子公司潜江瀚达热电上半年亏损1828.58万元，🔥兰溪甬能生物质能源有限公司因效益问题被清算注销，核心业务的盈😀利稳定性亟待改善。 转型项目的长周期与行业竞争的白热化😘更加剧了不确定性。公司寄予厚望的抽水蓄能项目中，仅80MW的😍溪口项目已投运，1200MW的状元岙项目仍在推进中，而此类项😴目普遍存在投资大、回收慢的特点。与此同时，电力市场化改革带来🥳的挑战已然显现：浙江省内三家热电企业均需参与电力市场交易，绿😆电绿证、辅助服务等新型交易品种对企业运营能力提出更高要求，而❤️公司目前尚未展现出差异化的竞争优势 。 当区域能源转型😜的红利持续释放时，宁波能源的转型成效仍待市场检验。返回搜狐，😴查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 互联网怪盗团 文 | 互联网怪盗团 张雪👍峰在各个互联网平台的账号均被禁止关注了。按照其工作人员的说法😜，“正在反省”——这个说法很暧昧，信息量可大可小。不过，出事😎的只是张雪峰的大号，其各种小号仍然在直播、发视频，公司运营似🙄乎也仍然在持续。所以可能还存在转圜的空间，或许“反省”一阵子⭐又回来了，而不会像某些其他顶流一样永久消失。当然，这都是目前👍的猜测。 我不太清楚张雪峰会“反省”多久，但是对他这个🥳人，还是有一点研究的。我认为他成名的奥秘就在于：充当了数千万🙄家长乃至广大网友的“嘴替”。更具体地说，他其实是打着“专业价😡值”的旗号，为网友提供情绪价值。让网友在精神上舒服了、“爽到😊了”，其中一部分人就会爱屋及乌，花大钱去采购他提供的“专业服⭐务”。 对于张雪峰的言论，我印象最深刻的有两条。第一是🤯他宣称“新闻学专业没前途”，缺乏技术含量、没有就业前景，不值😜得填报。第二是他声嘶力竭地劝高三学生“抓住最后三个月时间努力😂”，“用三个月的努力换一生的回报”。这两个片段都非常具备传播🤩价值，被切片传播了无数次。不过仔细研究一下就会发现，它们几乎🌟不包含任何专业信息，仅有情绪价值： 早在十几年前，新闻👏学专业的就业前景就不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统😁媒体基本不再提供“铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是😁什么新奇的秘密。只要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无🤔数鲜活的证据。 高三学生“努力一阵子、受用一辈🎉子”，更不是任何新鲜东西，二十多年前我读书的时候就有这话了。👏随便一个学校的高三老师都能说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值😉，高三学生付出努力能否受用“一辈子”，已经要打一个很大的问号😉了。 早在十几年前，新闻学专业的就业前景就😅不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统媒体基本不再提供“😜铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是什么新奇的秘密。只😀要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无数鲜活的证据。 👍 高三学生“努力一阵子、受用一辈子”，更不是任何新鲜东西，🤩二十多年前我读书的时候就有这话了。随便一个学校的高三老师都能👏说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值，高三学生付出努力能否受用😘“一辈子”，已经要打一个很大的问号了。 为什么这两段毫🚀无技术含量的言论，能成为张雪峰的“高光时刻”呢？因为他提供了👏足够的情绪价值，为足够多的网友充当了“嘴替”。先说第一条：很👏多网友出于各种各样的原因，对于新闻媒体，以及在其中从业的记者🙄、编辑，抱有不少负面情绪。例如标题党、“震惊体”、小题大做、😎专业知识欠缺……虽然不完全是新闻工作者的错，却被不分青红皂白⭐地加到了新闻工作者头上。何况大部分人分不清专业媒体和自媒体，😁往往会把网上出现的所有逆天言论，都归结为“新闻学专业教育失败😘”的产物。 因此，当张雪峰宣称新闻专业没有前途的时候，😡广大网友当然会振奋——不是因为他说出了一个“公开的秘密”，而🌟是因为他代表大家鞭挞了“无良媒体”，帮大家出了一口恶气。直到😂今天，每当媒体出现任何“标题党”行为，B站、知乎都会涌现出一👍堆“这波张雪峰上大分”“张雪峰又赢了”这样的评论，导致一群路🎉人对张雪峰“路转粉”，其中一小部分或许真会成为其客户。 ⭐ 再说第二条。高考能改变命运，高三期间的努力最值钱——对于小😍镇做题家而言，这是不可质疑的真理。可惜的是，由于当代社会日益😅多元化，而且就业形势变化复杂，这一代学生早就不像父辈那样对高😀考抱有神话般的迷信情绪了。虽然每个高中老师都会对学生进行思想😆教育，但是张雪峰的口才显然比前者更强，声嘶力竭的演讲风格也更👏具感染力。我相信，至少有几百万高中学生的家长，曾经让自己的孩😎子看过张雪峰的视频、直播，然后告诉他：“你看，这是拥有千万粉😴丝的成功人士张老师说的，你必须听！” 展开全文 😆对于十六七岁的学生来说，外部榜样的说服力永远比身边的人更高。🥳记得我读书的时候，老师和家长特别害怕学生受到郑渊洁、韩寒、郭❤️敬明等“非主流偶像”的影响；如果那时就有张雪峰，肯定会被捧成😘“正能量偶像”，为高中生注入“正确价值观”。每次张雪峰劝高中💯生努力考大学，都是在充当家长和老师的嘴替；后者被伺候爽了，就🤯不会吝惜以金钱作为回报。 更进一步地说，张雪峰通过其“😜志愿填报咨询服务”，还在给广大家长造一个梦：通过信息差，避免😴内卷竞争，为孩子找一个光明的未来。不用说，这正中家长的痛点—🌟—中国式家长最大的特点，就是自己不努力，让孩子代替自己努力；😅但孩子的努力总有局限性，最多到考场就为止了，填志愿他们确实无💯法“努力”。老实说，关注社会就业形势、分析大学专业优劣、判断👏子女适合学什么专业，都应该是家长的基本职责才对，而且早在孩子🤗读初中时就该开始注意了。可是咱们中国式家长，大家都懂，一言难🥳尽。 于是张雪峰横空出世，通过各种免费或付费的手段，让🙌家长看到了“走捷径”、轻易为子女选择美好出路的希望。而且，这❤️些手段还能满足中国式家长的控制欲：“专业是我在张老师的帮助下🌟替你选的，肯定好，肯定适合你，你还有什么理由不好好学习？”比😉起殚精竭虑地认真为孩子规划未来，或者让孩子按照自己内心的愿望😊去尝试，依靠张雪峰无疑更符合广大中国式家长的情绪——他想不赚😉大钱都难啊。 当然，明眼人都知道，张雪峰并不掌握什么“😀信息差”，其意见很难说比一般人高明到哪里去。他在2015年建😘议学生报土木工程、2021年建议报计算机，已经是网上广为流传🚀的“黑历史”了。退一万步讲，就算张雪峰真掌握了什么独家信息，🎉考虑到他的影响力，这些信息必然会在短时间内变成公开信息，大家😍都知道了，也就无所谓“信息差”了。哪怕他仅仅在付费服务当中提😡供独家信息，考虑到他一年能给上万家长提供付费服务，这些信息必😊然也会在短期内变得不再“独家”……（注：实际上张雪峰并不存在🤔这种烦恼，因为他显然毫无独家信息可言。） 可想而知，在😴不掌握“独家信息”的情况下，要维持内容热度，只有依靠情绪价值😜而不是专业价值。前些年，全网鄙视“文科生”、觉得理工科最伟大🔥时，张雪峰就踩文科、捧理工科；后来文科专业因为方便考公而热度😀回升，反而是理工科被认为性价比偏低，张雪峰就转为在一定程度上😉捧文科。与其说是他“发现”或“引领”了潮流，不如说他顺应了潮😎流。众所周知，顺应潮流是没有超额收益的，所以追随张雪峰的人作🤗为一个整体，必然不会有超额收益。 这就是所谓KOL的两❤️难：要提供情绪价值，就必须顺应潮流；但是顺应潮流就不可能提出👏什么新奇的观点，无法带给粉丝真知灼见。对于张雪峰而言，这个选🙌择题很容易做，直接提供情绪价值就好，反正粉丝并不真正需要真知😉灼见。 记得不久前，我跟几位影视行业的朋友聊天，对方感🤯叹道：这些年电影市场时好时坏，但是票房创造奇迹的片，一般都是😜充当了观众的“嘴替”——帮他们讲出自己不敢讲、不善于讲，或者👏不知道该怎么讲的话。只要你能为一个足够大的、具备消费能力的观😜众群体充当“嘴替”，那票房就差不了。具体的例子就不举了，相信😊大家比我更清楚。 从这个角度看，张雪峰就是打着专业咨询🙄服务旗号的电影明星。这是社交媒体时代的常态：“专业价值”与“😆情绪价值”日益混淆，人们看似在购买前者，其实获得的是后者。哪🚀个行业不是这样的呢？返回搜狐，查看更多