文 | 道总有理 文 | 道总有理 时隔多年，A😁pple Store再次重现了大排长龙的场景。 上个月🤩，iPhone17系列正式开售，上海、北京、南京等多个城市的😡Apple Store一早就挤满了排队的人，很多线上抢购到首🎉批货源的消费者赶到门店取货，抢鲜体验新机，不少“黄牛”更是手😡提数个苹果购物袋，满载而归。 线上同样火热。根据电商平😀台的预售成绩，iPhone17 Pro系列和上一代相比销量增🤔长了3倍，更夸张的是标准版的iPhone17，比上一代增长了😅8倍左右。 从国内现在的消费热情来看，如无意外，苹果或😎将一扫去年的销量颓势，迎来一场久违的爆发，但对于国产手机而言🙄，则意味着巨大的压力。 去年华为、小米等品牌在高端市场😆势头良好，给国产手机继续加码高端市场带来了极大的信心，尤其是😘AI概念融入智能硬件，各大手机厂商陆续发布的旗舰机型，都不约😴而同地将AI作为核心卖点，而且苹果在AI功能上的滞后，更让他🤗们看到了希望。 可是如今苹果一招被国内厂商用烂的“加量👏不加价”，市场反应空前激烈，而五花八门的AI手机至今没有掀起😢太大的浪花。 苹果不靠AI也能“大杀四方”？ 在😀iPhone17系列问世之前，外界普遍质疑和唱衰苹果，其中最🙌大的理由就是其在AI技术上的掉队。当近两年AI技术的飞跃引爆🤩科技圈，很多人预言以AI为驱动力的硬件设备将彻底改写电子消费👏市场，苹果在AI领域的保守和疑虑，终将使其落后于时代潮流。如⭐外媒所言，“这家公司身上逐渐浮现出当年死对头微软的影子”。 😂 然而，今年苹果秋季发布会上，苹果丝毫没有提及AI，iP😎hone17却仅凭借实质性的设计改进，成功引爆市场，激起了消⭐费者的换机欲望。 当苹果的直营店门口排起长长的队伍，有🤔种让人梦回抢购iPhone6的错觉。 逆转的关键还是产😘品。在这代iPhone 17系列的硬件调整上，苹果首次对基础😢款iPhone 17进行了扎实的升级，使其成了最大的惊喜。首🙌先，iPhone 17全系标配了最高支持120Hz的ProM😊otion自适应刷新率技术，最低存储规格也拉到了256Gb。🔥其次，它有最新的A19芯片和Pro相同的屏幕，搭载4800万😍像素主摄+1200万像素2倍长焦双摄组合，前置摄像头也升级至🤔了1800万像素。 在不加价的情况下，基础款iPhon🙄e 17显得格外有诚意。同样地，iPhone 17 Pro/🥳Pro Max也进行了提升，但主要集中在影像方面，全新的48😁00万像素长焦传感器尺寸提升56%，算是苹果近年来在长焦镜头🙌上的一次大升级。值得一提的是，iPhone 17 Pro搭载🙌了VC（均热板）器件，散热问题终于有了解决办法。 补齐😁短板、全面升级，苹果今年的产品策略显然来了一个“急转弯”，它🙄不再高高在上地自说自话，而是开始对用户需求、对市场妥协。这种🎉改变虽然与创新无关，可事实证明，苹果的妥协是一种聪明的做法，😁其通过补齐短板轻而易举让消费者深刻感知到产品的变化，更带来了❤️惊喜感。 展开全文 苹果抛开对AI的追赶，聚焦于😊升级，反而获得了强烈的市场反响，但去年原本被看好、争相推出的🎉AI手机，看似眼花缭乱，并没有产生足以引爆消费市场的爽点，甚😜至还无法让用户成功感知。大多数消费者购买的只是各大品牌被赋予⭐了AI能力的旗舰机，而不是AI手机。 从根本上讲，国产💯手机厂商推出的AI手机还没有解决一个核心的问题：消费者凭什么😘为AI买单？ 在应用层面，AI手机使用最广泛的仍是语音😍助手，种类既少，也缺乏爆款，更何况AI硬件并非消费者使用AI😴功能的唯一渠道，普通智能手机与PC也可以通过软件、App使用❤️AI功能；在价格层面，成本的上升拉高了AI手机的价格，大部分🤔AI手机本身就定位高端，还有不少手机以AI为噱头，趁机抬高价😜格。 价格虚高而缺乏实际吸引力，消费者不买单并不奇怪。🤔 高端市场的增长不是AI手机带动的 在整个智能手😊机市场增长缓慢甚至下滑的环境下，高端市场表现出更强劲的潜力。😉根据市场研究机构CounterPoint Research公🤩布的最新数据，2025年上半年全球高端智能手机（售价超过60🚀0美元，约合 4277 元人民币）市场销量同比增长8%，创下😴历史新高，增幅远超整体智能手机市场的4%。 这份数据还😡显示，具备生成式 AI（GenAI）能力的设备在2025年上🤯半年占高端智能手机销售的80%以上。 但是这并不意味着😎是AI手机给高端市场带来了增长动力。 由于现在市面上并😢没有一款可以正确定义AI手机的产品，所以广泛意义上，将AI作⭐为卖点的、被赋予了AI能力的手机都可以称为AI手机，其中尤以❤️手机厂商的高端旗舰机为主。过去一年，华为、小米等品牌的旗舰机🌟在高端市场确实表现出明显的增长，可是促使消费者为产品买单的不😀是AI。 直白来讲，手机厂商以AI为卖点，不仅没有成功😍让AI成为用户换机的刺激因素，反而引发了用户的普遍质疑。在社😜交平台上，像“智能手机改个名字就叫AI终端了”“大多数功能都😍是通过软件实现的，AI模型也基本在云端，根本不用换设备”这样😡的评论，不在少数。 另外，从AI功能的使用上，也能看出😍大多数用户对AI手机或AI手机宣传的AI功能并不感冒，或者说😉失望。比如，AI影像处理和实时翻译看起来只是强化版的美图秀秀😎和翻译软件，文档总结和跨应用操作的速度和质量远不如用户亲自上😊手来得快，连最核心的语音互动，目前来看也是技术噱头大于实用价🚀值。在尝鲜之后，用户很少再继续使用这些AI功能。 不仅🌟仅只有国产厂商的AI手机陷入尴尬，三星和苹果在AI升级上投入🤔了不少精力，市场反馈同样不理想。去年，一份由美国回收公司Se💯llCell公布的调查数据揭示了消费者对于智能手机中AI功能🥳的真实态度，高达73%的用户在实际使用Apple Intel😆ligence后，认为带来的体验提升并不明显。在三星手机用户🎉群体中，对AI功能表示不满意的用户更是高达87%。 目🎉前，一个显而易见的事实是，AI在手机厂商实际销量的提升中贡献😂不大，过度以AI为卖点进行宣传，尽管有时能短暂地刺激销量小幅😍提升，可很难带来持续的增长。尤其是在高端市场，大多消费者不愿😍意为AI带来的高溢价买单，更不愿意为AI功能额外付费。 🤯 高端“战局”，终究是苹果和其他 去年，我国智能手机高😴端市场的局势迎来了不小的变化。 自推出5G麒麟芯片后，😜华为迅速恢复了市场竞争力，2024年其在高端市场的份额从20🥳23年的20%提升至29%；小米、Vivo、OPPO等其他国😜产厂商，在高端市场的集体份额，也从2020年的5%提升至20🎉24年的15%。其中，小米在高端市场取得的成绩有目共睹。 😎 此消彼长，苹果在国内的市场份额则经历了持续下滑。去年第四😎季度，苹果的出货量下降了18.2%，国内市场份额从20.2%😢萎缩至17.1%，今年二季度，市场份额进一步下滑至13.9%🤗。 华为的回归，和更多国产高端机的崛起，已然打破了苹果😴多年来“统治”中国高端手机市场的局面，而这种变化和国产手机厂🔥商积极探索智能手机新形态的努力脱不开关系。从折叠屏手机到AI👏手机，国产手机厂商都率先走在探索和实践的前沿，试图以新技术在🤔高端市场开辟出新的赛道，实现对苹果的逆袭。 尤其是“A⭐I手机元年”的开启，让智能手机的创新力在AI技术的突破下有了😍新的想象力，如果能提前占据制高点，构建技术壁垒，国产手机品牌👍离弯道超车可能也就不远了。 然而，理想很美好。折叠屏颠😎覆智能手机外观，初看似乎极具新意，可发展数年，渗透率仍相对低⭐下，无论是全球还是国内折叠屏市场，增速均在放缓。说到底，折叠😅屏手机只是在卷屏幕形态，没有太多颠覆性的创新，消费者容易审美🚀疲劳。而AI手机看似具有颠覆性的创新，可这些创新目前还只停留⭐在营销上。 如今苹果改变策略，通过性能补齐，重新点燃消😢费者热情，这说明了智能手机的较量还是要围绕屏幕、影像、外观、🎉芯片等核心配置，其他创新性改变如果不是具有颠覆性的，或者没有😉对这些配置实现巨大升级，那可能终究是“锦上添花”。 而😉且iPhone 17引发的市场反响，再次证实了在高端市场上其😁他手机品牌与苹果之间难以匹敌的品牌影响力。120Hz的高刷、😍256Gb的最低存储以及电池容量扩充，放在哪个国产手机的旗舰😢机上都可以说不足为奇，但苹果愿意放下身段去改变，补齐短板，众🔥多消费者就愿意为这份惊喜买单。 在性能严重过剩的背景下😊，高端市场长期以来的竞争其实可以说就是品牌影响力的较量。苹果🔥尽管这些年因为创新乏力而被诟病，可消费者购买高端机首先要考虑😜的仍是苹果。华为之所以能成功在高端市场上与苹果掰手腕，关键不💯在于产品力，很大程度上是技术、精神及民族情感给品牌带来的光环😢，增强了华为在我国市场的影响力。 当然，这种品牌影响力🥳是技术、认知、时间等多重因素的共同结果。如果苹果没有软硬件生🤩态的核心优势，那如今它把配置拉得再高，可能也不会轻易打动高端🤔市场的消费者。 而对国产手机而言，除非未来某个品牌能创😆造出一款真正被大众认可的AI手机，成功定义AI手机这一概念，💯否则品牌很难被重塑，品牌影响力之间的竞争也难以改变。换句话说😂，在全球高端市场上，苹果还是苹果，华为、小米等品牌还是其他。🌟 苹果转身，压力给到了国产手机品牌，高端市场或许将进入🎉“困难模式”。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多