文 | 侃见财经 文 | 侃见财经 周期之下，有🚀色金属的春天已经到来。 随着黄金的暴涨，白银的上升周期⭐也已经到来。在固态电池即将落地的大背景下，钴以及锂的景气度持😍续提升。其中赣锋锂业、华友钴业等有色金属龙头，都已经走出了谷🎉底。 从市场表现来看，“大象起舞”的故事，正在华友钴业😢的身上上演。 据悉，当投资者还在聚焦科技股时，华友钴业💯已悄然走出了主升行情。9月26日，在各大指数集体回调的背景下😴，华友钴业股价却逆势走高，盘中涨幅一度超过5%，最终收盘上涨🚀2.7%。 实际上，这已经不是华友钴业第一次走出逆势上😅涨的行情了。从其近期表现来看，华友钴业的股价表现相当亮眼。统😆计显示，9月至今，其股价涨幅已经达到了18.9%，而同期上证🙌指数下跌0.77%，沪深300指数则微涨1.19%，华友钴业💯表现明显优于大盘。 拉长周期来看，近三个月华友钴业的股😉价涨幅更是高达54.32%。经过了近期的股价大涨后，华友钴业🚀的市值也是重回千亿，达1054亿元。 作为国内有色金属💯巨头之一，一轮有色大周期结束后华友钴业进入下降通道，在业绩下😁滑的同时，市值最高缩水超过了八成。但随着周期的回暖，华友钴业👏也已走出泥潭。 在这种背景下，华友钴业的实际控制人陈雪🤗华身价自然也是水涨船高，根据股权穿透显示，陈雪华共持有华友钴🔥业19.86%股份，按照最新市值计算该部分持股市值超过209😅亿元。 从市场角度来看，相比于赣锋锂业的李良彬，天齐锂😀业的蒋卫平，陈雪华要低调很多。当然这也同新能源爆发之下锂矿的🚀热度较高因素相关。 侃见财经认为，作为市场最为稳定的产😎品，有色金属一直以来呈现出较为明显的周期性，经过这一轮周期的🎉洗礼，华友钴业明显已经走出了本轮的底部，待市场需求持续爆发，😂华友钴业定会等来估值的重估。 周期的魅力 华友钴😡业的历史最早可以追溯到2002年，其前身为华友钴镍材料有限公😂司。 当时，国内钴资源储量仅占全球的约1%，但消费量却😅超过全球一半。资源与市场的严重错配，让华友钴业的创始人陈雪华😢决心大力发展钴资源。 由于国内钴资源的匮乏，华友钴业将😁触角伸向了海外市场。 2006年，华友钴业在刚果的第一😆个铜钴冶炼厂动工；紧接着的第二年，华友钴业以2.64亿元收购😍三家刚果矿业企业，成为当时唯一一家，在刚果拥有钴矿开采权的民😅营企业。也是通过这次收购，让华友钴业的钴产能大幅提升至3.9😀万吨，一跃成为当时全球最大的钴冶炼生产商。 2015年😎，华友钴业迎来了里程碑时刻，其成功在上交所上市，随后更是以1🤯7.93亿元的价格拿下刚果PE527铜钴矿权，进一步夯实了在😎铜钴领域的优势。 展开全文 此时的华友钴业，已经😎逐步完成了从单一卖资源到“资源－冶炼－销售”的一体化转型。 🤗 不过，有色金属行业天然具有强周期的特点，即便是钴和镍这❤️种较为稀有的有色金属也是如此，而华友钴业也没有逃过周期波动的💯命运。 回看最近这些年，华友钴业共经历了三次较为明显的👏周期波动。 第一次周期波动出现在2015—2017年，😂此前受全球智能手机与消费电子产品爆发的影响，作为三元锂电池正😊极材料关键元素的钴需求暴增，价格大幅上涨。但随着泡沫破裂，钴😀价开始见顶回落，到2015年，钴价很快跌至低谷，而握有大量产😡能的华友钴业也因此出现了业绩亏损的情况，当年净利润亏损2.4😎6亿元，同比大幅下滑269.22%。 不过，没多久钴价🚀又开始大幅回升，2016到2017年间钴价从低点飙升至近70🎉万元/吨，而华友钴业在2017年也大赚18.93亿元。 👍 第二次周期波动出现在2019到2022年。受新能源电池产业😅调整的影响，钴价出现了大幅下滑，而华友钴业净利润也从2018🤗年的15.28亿元“跳水”至1.195亿元，净利润同比大幅下😂滑了92.18%。感受到纯资源业务的脆弱性后，为平滑周期影响😀，华友钴业加速推进产业链一体化布局。2018年，华友钴业与L😁G、浦项合作成立合资公司，进军三元前驱体领域。3年后，华友钴😡业收购巴莫科技，实现了三元正极业务的迅速布局。 到20😉22年，随着新能源汽车产业爆发，华友钴业的新能源电池材料及原😂料板块成为核心，当年营收477.4亿元，营收占比为75.74😎%。 而第三次周期波动则是2023年至今。在2022年😎新能源汽车产业爆发后，新能源电池材料行业开始快速扩张，到20🤗23年开始出现供过于求的情况，其中三元正极材料产能过剩问题十😉分严重。 根据东吴证券及鑫椤锂电预测，2025年三元正😡极材料需求约为130万吨，供给可能达到199.7万吨，过剩产🥳能达69.7万吨。而此前大规模扩张的华友钴业也因此遭到了反噬⭐，陷入了长达两年的低迷期。 “大象”再度起舞 在🥳经历了2023到2024年的低迷周期后，2025年华友钴业明🤩显复苏。 从业绩来看，今年上半年华友钴业实现营收372😡亿元，同比增长23.78%；实现净利润27.11亿元，同比增🥳长62.26%。 拉长周期来看，这也是华友钴业近年来表😅现最好的一份半年报，半年度的营收和净利润均创出了新高。 🎉 而在业绩增长驱动下，最近一段时间华友钴业的股价表现也十分亮🙌眼，近三个月股价涨幅高达54.32%。在经过了近期的股价大涨👏后，华友钴业的市值也是重回千亿，达1054亿元。 那么🥳，驱动华友钴业的业绩复苏的根本因素是什么？ 侃见财经认😡为，主要系钴和镍价格回暖因素所致。 从钴价格波动来看，😍钴呈现出非常明显的周期性特征，今年年初在需求减少的背景下，钴😜价一度下跌至9.95美元/磅，跌穿历次周期底部区间。但随着2😅月24日刚果宣布暂停钴出口四个月、以应对全球钴供应过剩后，钴😅价开始回升。6月份，刚果再度宣布延期3个月至9月22日，这进🤩一步推高了钴价。目前，国内钴价从2月的16.6万元/吨涨至7😴月底的25.8万元/吨，到9月攀升至27万元/吨。 从🥳镍的价格波动来看，当下镍产品是华友钴业的核心营收来源，今年上😢半年镍产品实现营收128.4亿元，营收占比为34.51%。 😁 资料显示，华友钴业从2018年开始大规模布局印尼镍矿资🤯源，并陆续落地放量，已成为当前第一大业务。2021—2024😎年，华友钴业镍相关业务（镍矿+镍中间品）收入从2.5亿元膨胀👍至213亿元。2025年上半年，为183.8亿元，同比激增1👍10%以上。 实际上，近年来镍和钴的价格走势非常相似，😁由于供需失衡的原因，镍的价格持续下滑，当前已经跌至全球镍矿成🤔本75%分位线附近。 不过，最近镍也传出了一些刺激价格🙄上涨的消息。例如，印尼政府以环保为由对25家镍矿公司实施制裁😆，而印尼供应占全球镍供应的60%；例如，目前占市场供给七成的😂高成本火法镍生产成本约在15500美元/吨，与当前价格基本持😘平，这将对镍的价格形成强劲的成本支撑。 另外，随着固态😀电池技术的快速发展，镍的反转也是越来越近。资料显示，固态电池🔥能量密度可达400Wh/kg，远高于液态电池的300Wh/k🤗g，且没有爆炸起火的安全风险，以至于成为未来新能源汽车、低空🤯飞行器、人形机器人等领域动力电池的重要发展方向。其中，全球各🤔大车企大规模上量固态电池的时间点大致在2027年至2030年😜。而镍作为固态电池的重要原料，一旦固态电池开始正式商业化，镍⭐也将迎来反转。 综合而言，钴价格已经触底反弹，镍价格在🤩经历了较长期下跌后已无太大下跌空间，在双重利好支撑下，华友钴🤩业或将继续“大象起舞”。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

阅读本文前，诚邀您点击“关注”按钮，以便日后持续收到此类精彩😁内容推送，同时也方便您参与讨论和分享。您的支持，是我们坚持创👏作的最大动力！ 文丨季暖 编辑丨季暖 众所😢周知，中国常被国外称为“基建狂魔”，这源于我国的建筑工人勇于🤯开山辟路，遇水搭桥，几乎没有任何工程难题能难倒他们。中国的建🙌筑领域以攻坚克难著称，创造了无数奇迹。 不过，在我国的🙌建设史上，也有一些不尽如人意的失败案例。某些工程耗资巨大，最😎后却沦为烂尾项目，造成严重损失。令人惊讶的是，世界四大失败工🤩程里，中国竟占了两个名额。 当你看到下面这张照片，是不👏是误以为来到了童话般的迪士尼乐园，或者是某个浪漫的欧洲小镇？😉其实都不是。这里是土耳其西北部博卢省的穆杜尔努镇，青山环绕，🤩风景秀丽，而这片土地上矗立着一片庞大的城堡式别墅群。 🎉这座豪华度假村名为Burj al Babas，由Sarot集❤️团开发，坐落于土耳其首都安卡拉与伊斯坦布尔之间。每栋建筑都采😂用哥特式建筑风格，据说灵感来源于迪士尼城堡，住在这里仿佛置身🤗童话世界，犹如真正的王子和公主。然而，如今这片别墅群已成断壁🥳残垣，寂寥凄凉。 当初，该度假村计划建设732栋别墅，😎除了满足居住需求，还规划了购物中心、游泳池、健身房等各类娱乐👏设施，主要面向中东富裕阶层。 起初，开发商的设想确实获😆得了成功，博卢城堡别墅受到了很多中东富豪的热捧，甚至在项目尚😎未完工时，就已经卖出了三百多栋。数据显示，购买者主要来自卡塔👏尔、巴林、科威特、阿拉伯联合酋长国等国家，每栋别墅售价在37😂万至53万美元之间。 然而，危机来得异常突然。别墅建至😡近600栋时，国际油价暴跌，众多买家无法继续支付尾款，纷纷退🙌出购买。资金链断裂令开发商陷入困境，Sarot集团被迫停工，🚀不仅面临破产，还背负高达2700万美元的巨额债务。 时😍至今日，这个烂摊子依然无人敢接手。原本梦想成为“迪士尼城堡”😍的豪华度假村，如今摇身一变成了土耳其知名的灵异探险打卡地。 👏 为何油价波动会直接导致集团破产？当年法新社曾这样形容：🔥“Burj al Babas的故事，正是土耳其建筑业乃至整个😀经济的缩影。” 一座被风吹倒的大桥，可以有多讽刺？ 😡 1940年7月11日，美国华盛顿州的塔科马海峡吊桥竣工通💯车。但仅仅四个月后，这座大桥轰然坍塌，震惊世人。 作为😂悬索桥的代表作，塔科马海峡大桥从一开始便备受争议。车辆行驶时😡明显感到桥面晃动，风大时桥身甚至变形，仿佛在跳舞一般。 ❤️ 设计上，曾有两位工程师提出不同方案。一位建议传统的稳固设计😆，确保大桥坚固耐用；另一位则提出新颖理论，强调桥不仅要坚固，🌟还要美观且节约成本。最终，后者的设计方案被采纳。 建成👏前，塔科马大桥还被宣传为“全球首座采用板状钢梁支撑的桥梁”，🤗意图展现其非凡坚固性。可惜，通车后这一宣传成了笑话。 😊造成桥梁摇晃的根本原因，是施工方为了节约成本，使用了廉价劣质🤩材料，原本设计的钢桁架主梁被钢板梁替代，梁高从7.6米降低至🤯2.4米，导致桥梁刚性不足。 面对市民投诉，施工方强词🙌夺理，坚持称桥梁结构巧妙，任何风力都无法对桥造成影响，拒绝承😢认问题。 然而，有一天一阵风刮过，桥梁遭遇了与风频率一🤔致的共振现象，结果被风吹垮。 当时许多人亲眼目睹了这场😁灾难，这座桥因而闻名全球。施工方再怎么辩解，也难以挽回声誉。👍 这场灾难带来的积极影响是，如今世界各地建桥时都会安装😉阻尼器，防止类似共振现象再次发生，塔科马桥的教训成为桥梁设计😎史上的重要警示。 虽然中国在基建方面表现卓越，但仍难免🙄出现一些质量不达标的“豆腐渣工程”。 2011年7月某🥳个凌晨，钱江三桥突发坍塌事故，震惊全国。外国人听闻此事多感惊🎉讶，认为中国基建几乎无懈可击；而杭州本地人听到消息，却反应平😂淡，因为他们早已心存疑虑。 事实是，钱江三桥建成后的十😂年间，曾多次进行维修翻修，若工程质量可靠，根本无需反复修缮。🤔 事故发生后，杭州市相关部门迅速召开新闻发布会，官方将😁坍塌原因归咎于“车辆超载”。 然而，这个解释并未让公众😀信服，发布会仅持续五分钟，显得草草了事，回避了对桥梁质量的深😀入讨论。 记者随后采访了浙江大学建筑工程学院土木系教授❤️谢旭，他指出，“车辆超载虽然是直接诱因，但绝非根本原因。” 😀 央广网也发表相关文章，标题为《钱江三桥塌陷：建筑方屡获🌟国家奖项却屡发坍塌事故》，验证了大众心中的疑问。 最终😀，部分涉事官员因贪腐被查处。钱江三桥虽仍在使用，但不少杭州人👏每次经过时都会心存戒备，选择此桥时都会多加小心。 豆腐🤗渣工程虽让人心痛，但至少能完工。而下面这项工程，完全是“胎死😍腹中”。 远达集团曾计划斥资90亿元在长沙打造一座超越🔥迪拜塔的超级高楼，名为“天空之城”，预计高度838米，楼层数😀超过200层，力图夺取“世界第一塔”的称号。 然而，建😊造如此高楼，开发商却将工期定在2013年10月至2014年4🎉月，仅仅6个月内完成200层，平均每月要盖15层楼，这根本不😢现实，简直是痴人说梦。 因此，“天空之城”项目还未打好😎地基就被叫停。除了工期和预算过紧，更有安全隐患。838米的高😘度远超目前最高消防云梯的130余米，一旦发生火灾，后果不堪设⭐想。 相关部门基于安全考量，拒绝审批该项目。最终“天空😀之城”沦为一个积满雨水的荒地。新华社更是毫不留情地讽刺其为“😜口水之城”，彻底揭穿远达集团借项目炒作的真相。 返回搜😡狐，查看更多