今日导读 •央行将于10月9日开展11000亿元3个月😊期买断式逆回购操作，以保持银行体系流动性充裕。 •当地😘时间10月6日，OpenAI与AMD宣布达成战略合作。 😜 •根据灯塔专业版数据，截至10月8日15时44分，2025😘年国庆档总票房已突破18亿元。 上证精选 •央行😀将于10月9日开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，以😊保持银行体系流动性充裕。 •近日，国家发展改革委已会同🥳财政部，向地方下达了今年第四批690亿元超长期特别国债支持消😅费品以旧换新资金。 •据交通运输部消息，10月1日至8😂日（中秋国庆假期），累计全社会跨区域人员流动量预计24.32😢亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2%。 •高市👍早苗10月4日当选日本自民党总裁。市场预期她主张宽松货币政策🙌，日元对美元汇率明显贬值，日经225指数10月6日大幅上涨。👍 •三名科学家因在量子力学领域的贡献获2025年诺贝尔😘物理学奖，三名科学家因在外周免疫耐受方面的研究贡献获得202😎5年诺贝尔生理学或医学奖。 •根据灯塔专业版数据，截至❤️10月8日15时44分，2025年国庆档总票房已突破18亿元🤯。《志愿军：浴血和平》《731》《刺杀小说家2》《浪浪人生》😅《震耳欲聋》暂列票房前五名，且各片档期票房均突破1亿元。 😘 上证聚焦 ○金价首次突破每盎司4000美元 央行持🤗续增持黄金 当地时间10月6日晚，美国纽约商品交易所黄😴金期货价格盘中一度突破每盎司4000美元。这是纽约黄金期货价👏格历史上首次突破这一关口。10月8日，现货黄金价格也突破每盎😜司4000美元大关。 中国人民银行10月7日公布的数据🥳显示，截至9月末，我国黄金储备为7406万盎司，环比增加4万🔥盎司，已是连续第11个月增持黄金。 产业情报 ○😡OpenAI与AMD宣布战略合作 算力投资持续加码 当😆地时间10月6日，OpenAI与AMD宣布达成战略合作。Op🤗enAI将部署6吉瓦的AMD GPU算力，利用AMD Ins😍tinct系列GPU为其下一代人工智能基础设施提供动力支持。👍AMD表示公司与OpenAI的合作预计将为AMD带来数百亿美🚀元的收入，同时加速OpenAI的AI基础设施建设。 展😅开全文 国盛证券认为，随着类Sora模型的广泛部署，推😅理计算消耗将多于训练计算消耗。视频将占据更大的存储空间，So🙌ra2的火爆有望进一步打开存力、算力的市场空间。OpenAI😘多项举措彰显了当前算力建设还在持续加速，重视算力、存力及其产😁业链投资机遇。 公告快递 ○芯原股份预计2025🌟年第三季度实现营业收入12.84亿元，单季度收入创公司历史新😅高，环比大幅增长119.74%，同比大幅增长78.77%，主😴要受一站式芯片定制业务增长所带动；公司预计第三季度盈利能力大😴幅提升，单季度亏损同比、环比均实现大幅收窄；订单方面，公司预😍计第三季度新签订单15.93亿元，同比增长145.80%，其😀中AI算力相关的订单占比约65%。 ○永和股份预计20🤗25年前三季度归母净利润4.56亿元至4.76亿元，同比增长🤯211.59%到225.25%；预计今年第三季度单季实现归母🤩净利润1.85亿元到2.05亿元，同比增长447.64%到5😅06.85%，环比增长6.34%到17.83%。公司业绩大幅😊增长主要受益于制冷剂行业整体维持高景气态势，以及公司产品结构😅优化与产业链协同。 ○四川黄金以5.1亿元竞得新疆高昌🤔区库格孜-觉北金矿普查探矿权。该勘查区处于中国重要的金矿成矿😆带——中天山成矿带，成矿地质条件较为优越，具有较大的找矿潜力👍。 ○诺诚健华全资子公司与Zenas签署授权许可协议，😢将奥布替尼及2项临床前资产有偿许可给Zenas，交易金额包括🤔1亿美元首付款和700万普通股股票，以及潜在的研发及注册里程❤️碑付款，总额超20亿美元，并有权按产品年净销售额收取最高百分😍之十几的分层特许权使用费。公司预计协议签署将加快奥布替尼及其🤩他管线产品在全球范围内的开发和商业化进程。 ○华新水泥😊拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于后续股权激🚀励。以回购价格上限25元/股测算，拟回购数量为129万股至2😂58万股，回购资金总额不低于3225万元且不超过6450万元🥳。 ○蜂助手拟定增募资不超9.84亿元，用于云终端算力😂中心项目、物联网终端智能化升级项目、瘦终端SoC芯片技术研发🙄项目。 ○博迈科签署了海上浮式生产储卸油船（FPSO）🔥项目合同，合同金额约为1.9亿至2.4亿美元。 资金观🌟潮 ○港股科技主题ETF年内净申购额超1500亿元 😁 据Choice测算，今年前三季度，港股科技主题ETF净申👏购额合计超1500亿元。其中，富国港股通互联网ETF净申购额🙄超500亿元，工银瑞信港股通科技30ETF、景顺长城港股科技🔥50ETF、华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技指数😂ETF等净申购额均在百亿元以上。 随着资金持续涌入，“💯巨无霸”ETF频现。具体来看，富国港股通互联网ETF规模已逼😘近千亿元，有望成为第一只千亿级行业主题ETF。此外，华夏恒生👍科技ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技指数ETF规模也都超过4😎00亿元。 谈及港股科技板块投资机会，汇丰晋信基金经理😴周宗舟公开表示，目前互联网龙头公司的估值依然处在偏合理的位置⭐，持续看好中国优秀的互联网龙头公司。这些龙头公司持续处于主业👍复苏同时AI趋势打开估值空间的阶段。中国互联网公司在AI领域😉的布局可比肩海外科技龙头，包括云计算领域、AI应用领域，甚至😎是底层的通用大模型领域，这些优秀的龙头企业在全球都具备显著的😢竞争力。 ○9月新基金发行规模超1600亿元 C🤩hoice数据显示，9月基金新发规模达1614.18亿元，比🌟8月大增近600亿元。9月也创下年内新基金发行规模月度新高，😡部分主动权益类基金实行比例配售。 从新发基金情况看，权😅益类基金是主力军。在国庆节后启动发行的68只基金中，52只为😂权益类基金。其中，34只基金为权益类指数基金，涵盖机器人、创😍业板人工智能、中证A500红利低波动、中证500、科创板50🌟等指数。 机构调研 ○莱宝高科接受机构调研时表示🙌，今年不断优化提升MED（微电腔显示）产品的制作工艺和技术性😅能以及中试线资源，近期取得积极进展，力争今年年底前实现部分规😢格的中尺寸MED产品小批量生产销售。此外，今年8月以来，公司😂主导产品笔记本电脑用触摸屏的订单需求情况良好。 ○江波❤️龙积极布局数据中心应用领域的高性能存储产品，拓展CXL2.0😘、MRDIMM等多种新型内存，并正式发布专为AI数据中心设计❤️的内存产品SOCAMM2。根据CFM闪存市场预测，在超预期的🙄服务器存储新增需求带动下，四季度存储市场价格将迎来全面上涨。🥳 ○奥特维目前与行业知名客户合作进行硫化物固态电池设备🥳的研发。此外，公司根据客户需求，开发应用于光模块检测领域的A👏OI设备，并在2025年一季度取得客户批量订单。公司认为，若🤯未来800G、1.6T的光模块成为主流，将利好公司AOI设备🙄业务的发展。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 穆胜 文 | 穆胜 “人效”的全称是“人💯力资源效能”，对应的英文是“HR Efficiency”，而😂“Efficiency”，是投产比、效率的意思。这就产生了一👍个非常明显但鲜有人提及的问题——为什么不直译为“人力资源效率😆”，而要翻译为“人力资源效能”？ 我算是国内几个最早研🌟究“人力资源效能”的人，这里，我给出一个解释。 01 🤗主打防守的模式 人效是个投产比，分母是“人力资源投入”🌟，分子是“财务或业务产出”。从数学逻辑上看，要提升人效，显然😜有两种模式： 第一种模式主打防守，主张减少分母，即“降😘低人力资源投入”。 具体做法是，精简机构、压缩编制、裁🤗撤人员。考虑一般的企业里多多少少都有组织冗余，这样的做法显然😉是立竿见影。但问题是，一方面，这种做法不可持续，组织规模不可😅能无限缩小；另一方面，如果没有理解组织的运作机制，盲目压缩组😂织，很有可能导致业务流程和组织氛围被破坏，进而影响产出（分子😜），最终得不偿失。 事实上，大多企业就是在这条错误的道🔥路上“砥砺前行”。2015年左右，我为国内一家年营收千亿的企😍业担任人力资源顾问，当时我就为他们引入了最先进的人效管理理念😴。也就是说，很多现在才流行起来的概念，我在十年前就给他们讲过🌟了。当时现场的反馈很有意思，相当一部分HR认为：“穆老师，您💯这理念很好，但现实中，HR能够控制的只有分母，要提升人效，我❤️们只能动刀砍人、砍组织。” 道理我都讲透了，但他们看到🔥的只是分母，所以，人效管理的理念并没有在这家企业落地生根。不😜能不说，这是一种遗憾，规模如此庞大的企业，但凡找一两个试点，🤯尝试探索人效管理，形成成本端的竞争力和经营者的效能意识，他们🙌现在的江湖地位，就不会如此憋屈了。 02 主打进攻的模😜式 第二种模式是主打进攻，主张增加分子，即“增加财务或🤯业务产出”。 有一部分企业，的确能够只管业绩增长，不管🌟人力投入。甚至他们在人力资源投入上豪掷千金，还会被认为是“有😂格局”“有眼界”“战略性储备”。 说白了，如果业绩保持🤩高速增长，人力资源这点投入，还不是九牛一毛？老板们进而就可以😴上价值——“人才是最宝贵的资源，好的人才决定了企业的未来，找😢人才，不应该看价格。” 眼看着这些企业在人力资源投入上😎的“大手笔”，其他企业的HR就开始泛酸——“看看人家的老板，😢看看人家的企业，看看人家的HR！我们就没打过这么富裕的仗！”😆 其实，这种“全力进攻（分子），不管防守（分母）”逻辑⭐，还是因为企业有业绩增长的势能。老板们大可以把这种势能归结于😉自己在人才上的全力投入，甚至可以举出个别人才改变竞争格局的个🤩例，但说到底，这种势能还是来自于宏观经济和行业的红利，显然是🤯倒果为因嘛。但舆论就是慕强的，当你业绩好了，你说什么别人都会👍认为全是对的。 展开全文 我从来不相信那种豪掷投😍入，然后赌不确定性产出的投资模式，这种模式赌性太大，不靠谱。😡这就好比有的头部投资机构，宣传自己的理念是“投赛道”，也就是😘哪个赛道上出现机会的时候，就投这个赛道上几乎所有的头部项目。😉他们形容为，一把飞镖扔出去，总有一个落在靶盘上。但现实却在打🎉脸，经济红利期过去了，进入寒冬了，他们的这种投资模式就不灵了😍。所以，不要把“蒙对了”说得这么清丽脱俗嘛。 03 防😘守反击的模式 不考虑经济周期，人力资源的投资，也不能是⭐只管防守（分母）的“龟缩”；如果考虑现在是经济寒冬期，人力资🌟源的投资，就不能是只管进攻（分子）的“豪赌”。 进一步😎看，即使现在经济再回归上行期，依赖“豪赌”模式的HR们价值就👍会被认可，就有前途吗？显然也不是呀。他们所谓的专业成功，在老👏板和业务部门眼中，不过是蝇附马尾，企业要不要干掉HR，全凭老🌟板心情。 两种模式本质的问题，都是割裂了进攻（分子）与😡防守（分母）之间的关系。奉行两种模式的企业，都不清楚人力资源😆投入是如何产生业绩的，他们只能“抓一头”。 我主张的人⭐效管理，是防守反击的模式，是把有限的人力资源筹码进行合理配置🌟，最大程度确保企业的确定性增长。直观来说，即使一个企业人力资🤗源总投入不变，我认为，通过优化配置方式，也能明显提升人效。因😀为大多企业的人力资源配置方式，实在有点像是“蒙眼放筹码”“菜👍市场议价定编制”，造成的局部冗员那可不是一点点。把冗员挤出来🎉，放到一些真正需要人力投入的领域里，再辅以若干的人效赋能手段😊（选用育留等），业绩增长自然就来了。 如果考虑我的这种🔥理念，人力资源效能，应该就有两层意思：一是“效”，即效率；二😢是“能”，即产出。这个概念本身就有导向性，它表面是防守反击，❤️其实是一种精实增长的进攻理念，它坚信人力资源投入和业绩产出之⭐间的强联系，认为通过人力资源职能的各种工具能够推动经营。有没😆有发现？这个概念本身就是人力资源专业的革命，野心还挺大的！ 🙌 这样看来，中文博大精深，“人力资源效能”的翻译，实在是😜妙！返回搜狐，查看更多