多重压力之下，融资需求迫切。 出品 | 创业最前线 张🤯珏 今年8月，中国证监会对迈威生物董事长刘大涛作出处罚👍，认定其在公司上市初期存在短线交易行为，给予警告并处以60万😴元罚款。 这位年薪超千万的迈威生物掌舵者，在今年5月突❤️然被证监会立案调查，被指曾通过他人账户交易迈威生物股票获利1🎉35万元。 就在处罚阴影未散之际，迈威生物股价却在年中😊财报发布前后意外飙升，几日间涨幅达40%，这或与公司再度冲刺😡港股有关。 8月29日，迈威生物再次向香港联交所递交申😡请，彰显了其坚定的上市决心和对其产品的信心。 成立于2🤔017年的迈威生物，主营肿瘤与免疫疾病的创新药与生物类似药，❤️2022年曾凭借科创板上市融资29.8亿元，跻身资本宠儿行列🤗。 但过去三年（即2022年至2024年，下同），公司🙄累计亏损超过30亿元，科创板IPO融资全部烧光，负债规模两年🙄间几乎翻倍，短期借款压力陡增。 加上公司研发投入高企，🙄商业化进展不及预期，这一切使得公司账面13亿元现金显得并不宽😘裕，也让其港股IPO更加迫在眉睫。 1、压力下再度冲刺🤗港股 迈威生物一路走来，扩张风格可以称为激进。 🎉上市前后，迈威生物先后并购泰康生物、普铭生物、诺艾新、德思特🎉力等十余家公司，截至2025年上半年，固定资产约16亿元。 😢 这些公司覆盖抗体药研发与生产、细胞培养基与生物试剂，以😜及临床研究服务等，由此可以看到迈威生物的布局野心，试图迅速打🥳通从早期研发到中试生产、再到注册临床的全链条。 然而，🤩并购带来的现金回报寥寥。2025年上半年，迈威生物旗下十余家🥳控参股子公司中仅有泰康生物带来6300万利润，其余均为亏损。😍 与此同时，根据公司3月31日公告，迈威生物及其子公司🤔对外担保余额最高将达到47.75亿元，占净资产的304.33🎉%，母公司潜在连带偿债风险惊人。 持续收购公司的迈威生😊物，自己的口袋并不深。事实上，成立八年来，迈威生物从未实现过🙄盈利。 过去三年，迈威生物累计亏损超过30亿元，202😉5年上半年仍在亏损，归母净利润为-5.51亿元，同比进一步扩😴大。 药品销售收入虽在增长，达到1.01亿元，同比提升😘53.5%，但这部分增量不足以覆盖庞大的研发和财务成本。 🙄 过去三年，公司研发费用累计接近24亿元，2025年上半年😢研发支出又达到3.92亿元，同比增长21.7%。与此同时，财🎉务费用同比大增194.1%。 展开全文 值得关注🤗的是，当下迈威生物的现金与债务的对比较为强烈。 最新的🌟港股招股书披露，2023年底，公司总债务为12.96亿元，一😉年后增加到22.19亿元，2025年上半年则继续爬升至22.⭐80亿元。两年不到，债务规模几乎翻倍。 更危险的是结构😀变化：2023年底，流动负债只占不到两成，而到2025年上半😎年，流动负债已经超过一半，11.51亿元短期借款意味着公司必🌟须依赖借新还旧来维持周转。 （图 / 迈威生物最新港股🤩招股书） 虽然迈威生物是一家创新药公司并且布局热门赛道🤗，但它近两年并未像部分同行那样受益于对外授权交易。 从😴营收结构可以看出，2023年迈威生物尚有不少对外授权收入，超🙌过8亿元占总营收67%，但到2024年，药品销售达到14亿元⭐比例跃升至72.4%。 进入2025年上半年，对外授权😂收入几乎消失。 纵观过去两年的对外授权动作，迈威生物的🤔合作算不上主流，总交易金额也不高。例如与齐鲁制药达成迈粒生8😂MW0511的大中华区独家授权，首付款3.8亿元人民币，加上🤩最高5亿元里程碑，更多意义在于借助齐鲁制药成熟的三甲医院渠道🚀放大销售。 以及与谷歌旗下抗衰老公司Calico签订抗🚀衰老和抗纤维化产品IL-11单抗9MW3811的全球合作（大🤔中华区除外），首付款2500万美元，里程碑最高可达5.71亿⭐美元，产品新颖，但距离变现还有较长周期。 因此，对比行😊业内动辄上亿美元首付款、可以迅速改善报表的授权收入，迈威生物🌟的对外授权更像是战略布局而非财务支柱。 目前，迈威生物❤️的现金流来自于已商业化的三款生物类似药上。 所谓生物类😆似药，是在原研药专利到期后开发的、在疗效和安全性上与原研高度🤔相似的仿制版本，通常可以迅速切入市场，但价格竞争激烈、毛利率😎有限。 例如，迈威生物的产品君迈康是一款阿达木单抗，用😎于类风湿关节炎、强直性脊柱炎等自免疾病，阿达木单抗本是全球大🚀品种，此前的全球药王修美乐便是阿达木单抗原研药。 在阿😡达木单抗原研专利过期后，国内市场已经有7款生物类似药产品抢占⭐市场，迈威生物作为第6个入局者，不仅面临医院端的竞争，还要承😴受极高的学术推广成本。 2024年，君迈康销售额仅有5🤯62万元，销售成本却达527万元，毛利率仅有6.25%。 😴 另外两款产品是两款地舒单抗迈利舒定位骨质疏松，迈卫健定位😍骨巨细胞瘤。这两款药品在2025年上半年贡献了9954万元营🙄收，几乎是全部增长来源。 这样的商业化成绩单并不令投资😢者满意。迈威生物曾在2021年科创板招股书中预估2025年三😎款产品合计销售额应在11亿至17亿元之间，而现在的销售额仅有🎉预估下限的30%。 那么，迈威生物的后续管线是否有筹码🤗？迈威生物拥有16个核心品种，覆盖肿瘤、自免、代谢等领域，尤😁其在ADC上投入巨大。 其中Nectin-4 ADC ❤️9MW2821是其潜在重磅药物，该药已在尿路上皮癌、宫颈癌、😴三阴性乳腺癌等适应症进入临床二期或三期，疗效颇具优势。 😡 此次半年报中公司通报了其在美国的开发进度，显示出一定潜力，😎也看到公司未来出海授权的意图。只是且这个领域有力的全球竞争者😁众，包括罗氏、武田等。 这款药物最早预计2028年上市❤️，公司却已经给出了上市后4年的销售预测2028年至2031年😍多个适应症累计55亿至75亿元。但相比重磅药物动辄年十亿美元😂的销量，这个数字并不算突出，而且预估时间过早，兑现难度极高。🤗返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 文 🚀| 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 还未等“😢A股好父亲”朱兴明给女儿转赠股权一事的热度完全散去，78岁的👍“A股好岳父”刘冀鲁给女婿转让超2.8亿元股份的消息又在互联👍网刷屏。 9月22日晚间，顺丰控股发布公告称，股东及监❤️事刘冀鲁计划在11月1日至12月31日期间以大宗交易方式向女😘婿转让不超过700万股A股股份。 若按顺丰控股9月22💯日收盘时40.32元/股的股价计算，刘冀鲁此次转让给女婿的股💯份总价或超2.8亿元。 顺丰控股在公告中提到，本次转让🤩出于“家庭资产规划需要”，属于公司股东及其一致行动人之间的内🤩部行为，不涉及向市场减持。 尽管此次股权转让事件对公司🎉和市场并无太大影响，但刘冀鲁的特殊身份和其背后的故事仍引发外😜界关注。 据悉，顺丰控股于2017年借壳上市时，其借壳😢对象鼎泰新材的实际控制人正是刘冀鲁。身为鼎泰新材原董事长的他❤️，在借壳完成后担任顺丰控股监事。 得益于顺丰控股借壳上😀市后的亮眼表现，刘冀鲁被外界冠以“最牛监事”的称号。不过，去⭐年刘冀鲁在《胡润百富榜》上的财富为50亿元，较2020年的1😊05亿元缩水一半以上。 再将视线转至顺丰控股，上半年，😴该公司实现营业收入1468.58亿元，同比增长9.26%；归🙄母净利润达57.38亿元，同比增长19.37%。 不过💯，雷达财经注意到，顺丰控股看似光鲜的业绩下，也暗藏业绩增速有👏所放缓、毛利率下滑、单票收入持续下降等隐忧。 “A股好🙌岳父”刘冀鲁，转给女婿2.8亿元股份 公告显示，此次股😆份转让的转让方为刘冀鲁，受让方为赵颖坤，而赵颖坤正是是刘冀鲁😴的女婿。9月22日，双方已就股份转让事宜签署《股份转让暨一致🙄行动人协议》。 根据《股份转让暨一致行动人协议》，本次😅股份转让的实施时间区间计划为2025年11月1日至12月31😘日，转让方式限定为大宗交易。本次转让股份数量上限为700万股😉，占公司总股本的比例不超过0.14%。 本次转让前，刘🤯冀鲁持有顺丰控股0.71%的股份，赵颖坤未持有公司股份。本次😡转让完成后，刘冀鲁于顺丰控股的持股比例降至0.57%，其女婿😅赵颖坤的持股比例则从0升至0.14%。 同花顺iFin❤️D显示，截至9月22日收盘，顺丰控股股价报40.32元/股，😢当日股价呈现下跌走势，跌幅为1.85%。若以9月22日的收盘😜价为计算基准，刘冀鲁此次计划转让给赵颖坤的700万股股份总价❤️超2.8亿元。 顺丰控股在这则公告中强调，本次股份转让😅出于转让人的家庭资产规划需要，系股东刘冀鲁与其一致行动人之间💯的内部转让，刘冀鲁及其一致行动人合计持股数量和持股比例未发生😂变化，不涉及向市场减持。 展开全文 与此同时，此🎉次股权转让事宜亦不会对顺丰控股的控股股东及实际控制人产生影响🚀，公司的控股股东仍为深圳明德控股有限公司，实际控制人为王卫。😎 顺丰控股还在公告中提到，刘冀鲁及其一致行动人将根据家🚀庭资产规划需要等情形决定是否实施本计划。本次内部转让计划存在😆转让时间、数量、交易价格的不确定性，也存在是否按期实施完成的😜不确定性，公司将依据计划进展情况按规定进行信息披露。 😅78岁“最牛监事”刘冀鲁，身家较高点缩水超一半 此次给🙌女婿转让顺丰控股股份的刘冀鲁，被不少媒体称作“最牛监事”。如😊今已78岁的他，职业生涯可谓颇具传奇色彩。 公开资料显⭐示，刘冀鲁于1947年出生，拥有安徽大学经济管理专业背景，职⭐业生涯横跨实业与资本市场。 据顺丰控股发布的年报，19🙌94年至2016年，刘冀鲁曾历任马鞍山市鼎泰金属制品公司负责🤩人、马鞍山市鼎泰科技有限责任公司董事长兼总经理、马鞍山鼎泰稀❤️土新材料股份有限公司董事长兼总经理。 天眼查显示，目前😉刘冀鲁名下共关联13家企业，为存续状态的有6家。其中，刘冀鲁😁不仅在顺丰控股股份有限公司持有股份，还在该公司担任监事。 🔥 时间回拨至2010年，刘冀鲁带领鼎泰新材在深交所上市。2🤗016年，顺丰控股开始筹划借壳上市一事，而顺丰控股彼时选中的🙄“壳”正是刘冀鲁掌舵的鼎泰新材。借壳后，鼎泰新材董事会进行改😁组，原董事长刘冀鲁不再是董事会成员，仅担任监事。 20😁17年，顺丰控股在深交所举行重组更名暨上市仪式，借此正式登陆😂A股资本市场。而由于刘冀鲁在顺丰借壳上市过程中的亮眼表现，其😅被外界冠以“最牛监事”的称号。 据每日经济新闻，在顺丰⭐控股完成更名后的7个交易日内，公司的股价四次涨停。凭借手中所😜持有的股份，刘冀鲁的身家也随之大幅攀升。 据央视财经此🤯前的报道，通过此次借壳交易，刘冀鲁当时持股市值净增加56亿元⭐。而2010年至2015年期间，鼎泰新材的平均年归母净利润仅🎉约0.36亿元。 雷达财经注意到，顺丰控股借壳上市后的😀几年时间，刘冀鲁多次跻身《胡润百富榜》。2020年，刘冀鲁、😉刘凌云父女在该榜单上的财富创下105亿元的最高纪录，成为资本😘市场中“实业转型资本运作”的又一经典案例。 不过，在去🤗年的《胡润百富榜》上，刘冀鲁、刘凌云父女的财富已缩水至50亿⭐元，身家相较巅峰时期缩水一半以上。 亚洲最大物流龙头，🤯亮眼中报背后暗藏隐忧 作为家喻户晓的国民品牌，顺丰经过🌟多年发展，已成为亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商（根据🤯弗若斯特沙利文报告，以2024年度总收入计）。 此番股😊东筹划股权转让事宜之际，顺丰控股上半年的业绩表现呈现出稳健增😅长的态势。半年报显示，上半年，顺丰控股实现营业收入1468.🙄58亿元，同比增长9.26%；归母净利润达57.38亿元，同❤️比增长19.37%。 在资本结构方面，截至报告期末，顺😎丰控股的总资产规模达2182亿元，归属于上市公司股东的净资产😀954亿元，资产负债率51.35%，较2024年末的52.1😉4%下降0.79个百分点，资本结构整体保持稳健。 同时😴，顺丰控股上半年的经营活动现金流量净额为129亿元，保持现金👏流充裕；自由现金流入为87.4亿元，同比增长6.1%。 😊 然而，顺丰控股这份看似亮眼的成绩单背后，还暗藏业绩增速呈放👍缓趋势、毛利率下滑、单票收入持续下降等隐忧。 同花顺i😴FinD数据显示，2022年至2024年以及今年上半年，顺丰😢控股的归母净利润和扣非净利润增速均呈现持续下降态势。尤其是扣💯非净利润，其在前述时间段内的增速分别为190.97%、33.😁67%、28.2%、9.72%，从三位数降至个位数。 💯与此同时，上半年，顺丰控股的毛利率为13.22%，较去年同期😎也减少0.6个百分点。 从费用来看，上半年，顺丰控股的😂销售费用达到17.62亿元，同比增长19.8%，而同期公司的😜营收增速只有9.26%。 对此，顺丰控股表示，销售费用😎的增长主要系公司加快销售团队建设步伐，助力行业化与国际化业务😍拓展。 研发方面，上半年，顺丰控股的研发投入达14.8🎉3亿元，同比减少7.42%。 作为公司的核心业务，物流🤯及货运代理板块上半年为顺丰控股贡献收入1435.31亿元，同😀比增长10.23%，占总收入的97.73%。 上半年，🤯顺丰控股的总件量达成78.5亿票，同比实现25.7%的增长，😉件量增速高于快递行业整体水平。 对此，顺丰控股解释称，🙄速运物流业务的业务量同比增长25.7%，主要得益于公司持续完🌟善产品矩阵及强化服务竞争力，不断渗透国内生产制造及生活消费领🤯域客户的端到端物流场景，稳步扩大业务规模，实现收入快速增长。⭐ 不过，由于产品结构的变化，顺丰控股上半年的票均收入为😴14元/票，与上年同期的15.9元/票相比下降12.2%。 😢 数据显示，2018年至2022年间，顺丰控股的票均收入💯整体从23.18元/票降至15.73元/票，五年累计跌幅超三😆成；2023年虽短暂回升至16.06元/票，但未能扭转整体下🚀行态势；2024年再度回落至15.52元/票。 根据公🥳司最新披露的《8月快递物流业务经营简报》，8月，顺丰控股速运😊物流业务的单票收入为13.27元/票，环比7月的13.55元😴/票下降2.07%，同比则下降15.32%，高于上半年的整体😡下降比例。 另外，8月，顺丰控股的供应链及国际业务实现😎收入61.3亿元，同比下降7.61%。对此，公司表示，由于国🤗际贸易波动及货运市场需求趋缓，海运价格较去年同期高位明显回落😊，影响公司国际货运代理业务收入。 事实上，随着行业持续😆已久的低价竞争，头部企业纷纷采取“以量取胜”策略，使得行业毛🥳利率越来越低，尤其是以加盟制为代表的中通、圆通、韵达、申通等🤔公司。 不过，据媒体报道，近日，极兔、中通、圆通等五家🤔头部快递企业同步上调上海地区收件价格，涨幅为0.2元/单至0👏.4元/单。 据悉，本轮调价范围为低价规模化电商件，对🙌个人散件寄递的价格暂无影响。亦有快递网点工作人员表示，确实接🔥到涨价通知。 对此，浙商证券认为，行业提价可能持续，加🌟盟商和上市公司业绩均有望实现修复，随着9月旺季到来，或能看到😆价格更大范围企稳回升，快递业绩及板块情绪均预将实现阶段性修复😢。 东兴证券也指出，提价对行业盈利的增益较为明显，预计❤️行业单票收入的上行还会持续一段时间。返回搜狐，查看更多