9月的A股市场，银行板块掀起一轮增持热潮。光大银行控股股东光😁大集团增持金额5166.10万元；南京银行大股东控股子公司紫😎金信托增持该行股份5677.98万股，占总股本0.46%；苏😢州银行12名董高监在短短一周内合计增持金额达496.04万元😍，完成原定计划的118%。 产业资本和银行内部人员正在🙌用真金白银的增持行动，表达对这个板块未来发展的信心。这一系列🤔增持行为背后，是银行业的业绩改善与估值洼地形成的鲜明对比，也🙌是投资者在当前市场环境下对价值投资的重新审视。 产业资🎉本疯狂抢筹，5%股息率成资产荒下的“香饽饽” 银行股增😡持潮中，各类主体纷纷登场。大股东、董监高成为增持的主力军，用🤗自有资金真金白银地投入。 除了光大银行和南京银行，华夏🙄银行部分董事、监事、高级管理人员自愿增持计划已实施完毕。他们😜累计增持422.93万股，金额3190.2万元，较原计划提前🙌一个月完成。 青岛银行也发布公告，大股东国信产融控股计😢划通过二级市场交易方式增持该行股份。增持数量不少于2.33亿🥳股且不超过2.91亿股。 重庆银行、浙商银行、邮储银行😢等十余家上市银行也宣布了重要股东及董监高的增持计划，部分已经👏实施完成。 从增持主体来看，涵盖了中央控股集团、地方国😍资、信托公司、银行管理层等多类型机构和个人，体现了对银行股投🥳资价值的广泛认可。 增持行动的背后，是产业资本对银行股🙄投资价值的深度认可。多家银行在公告中明确表示，增持是基于对自🚀家银行未来发展前景的信心和长期投资价值的认可。这种信心并非空❤️穴来风，而是建立在银行业基本面稳健支撑的基础上。 股东👏增资是银行补充资本的重要途径。在当前监管环境下，银行资本实力😍对业务发展和风险抵御能力至关重要。通过增持，股东不仅表达信心🙄，也直接增强了银行的资本实力。 此外，南京银行的案例还🤯显示，增持可能用于弥补可转债转股导致的持股稀释效应。在“南银😁转债”成功转股后，紫金集团及其控股子公司的持股比例被摊薄，增🚀持是为了恢复持股比例。 从更深层次看，产业资本的增持还😘体现了战略布局的意图。对于地方产业资本而言，增持区域性银行可🥳能蕴含着稳定股价、强化产融协同的战略考量。通过股权纽带深化银😅企合作，能更好地支持地方产业升级和中小企业融资。 银行😘业的增持潮背后是行业基本面的稳健支撑。2025年上半年，A股😡42家上市银行交出了一份稳健的“成绩单”，合计实现营业收入2😀.92万亿元，归母净利润约1.1万亿元。超六成银行实现营业收⭐入与归母净利润“双增”。南京银行上半年实现营业收入285亿元😍，同比增长8.64%；归母净利润126亿元，同比增长8.84😉%。 尽管业绩改善，银行股估值却仍处于历史低位。最新数🌟据显示，南京银行PE（市盈率）才6.23倍，PB（市净率）才😉0.75倍；光大银行市盈率约为5倍，市净率约为0.43倍；银⭐行业PE均值为7.18倍，PB均值为0.72倍。这种低估值为🤔长期投资者提供了较高的安全边际。 展开全文 招联👍首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出：“上半年，😅银行板块成为A股市场表现最好的行业板块之一，中证银行指数上涨🚀15.6%。42家A股上市银行中有41家银行股价上涨，其中2💯9只银行股实现两位数涨幅。” 此外，上市银行在分红机制😊上的创新与升级，进一步强化了自身的投资价值。2025年上半年🥳，多家银行密集公布中期分红计划。 工商银行以503.9😍6亿元分红总额领跑。建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、🤗交通银行也均派发中期“红包”。中信银行、民生银行、平安银行等😆股份制银行以及宁波银行、上海银行、长沙银行等区域性银行也敲定🚀了中期派息方案。多次分红进一步强化了价值投资理念，推动银行股⭐估值修复。在“资产荒”背景下，高股息率使银行股具备配置价值。👏 东莞证券分析师吴晓彤在研报中指出：“资金向银行板块迁⭐移的逻辑仍为确定性稀缺时代对相对安全边际的追逐，只要低利率环😁境和‘资产荒’的核心矛盾未发生根本性扭转，险资、被动资金以及💯公募基金等增量资金对高股息、低估值的银行股的配置需求就会持续😊存在。” 越跌越买！产业资本逆势扫货银行股 对于😁普通投资者而言，投资银行股需要一套不同于成长股或主题投资的思🚀维框架。银行股是典型的“价值股”和“周期股”，投资逻辑核心在😅于 “估值、分红、确定性”。 兴业证券宏观研究员向巴伦😢中文网表示，选择标的时需要分层筛选，对号入座，不要将所有银行😴股混为一谈，它们大致可分为三层，风险收益特征不同： 首❤️先，国有大行具有超高股息率、业务极度稳健、抗风险能力强、估值🎉最低（PB常年在0.5倍左右）、股价波动小。增长缓慢，但分红😁确定性最高。适合保守型投资者，追求稳定现金流的退休人群、低风🥳险偏好者，核心目的是“收租”。 其次，优质股份制/城商😡行具有盈利能力更强（ROE更高）、业绩有一定成长性、业务更具🙄特色（如财富管理、投行、零售）。估值高于大行，股息率可能略低🔥，适合稳健进取型投资者或者希望兼顾分红与成长的投资者。 😆 最后，其他中小银行估值可能极低，但不确定性较高。这些银行受😘区域经济影响大，或资产质量存在隐忧，适合高风险偏好型投资者，💯深度价值投资者，需要具备很强的财务分析能力去甄别风险。 😎 当PB低于历史均值，尤其是低于0.7倍甚至0.6倍时，是很😅好的分批买入区域。同时，股息率超过5%甚至6%时，吸引力巨大🚀。 一位资深股民告诉巴伦中文网，买入银行股就要抱着“股❤️东”心态，你的主要收益来源是每年的分红，不要过于关注短期股价😁波动，并且用其股息再投资，可以将收到的现金分红在股价低迷时继🔥续买入更多股份，长期复利效应惊人，这样的操作长期以来占据他持😆仓的30%左右。 从短期市场表现上看，不少银行在7月以🙌后持续出现一波回调，Wind银行指数自7月11日的高点至9月😢中旬，跌幅超过7%，区间最大回撤达到-10.32%。其中，国😁有大行相对抗跌，而部分股份制银行和城农商行（如民生银行、厦门😀银行、上海银行）调整更为明显，跌幅均超15%。 然而，😆面对股价回调，产业资本和银行内部人员选择了“越跌越买”。增持🙌主体包括控股股东（如光大集团、紫金信托）、实际控制人（如成都😎银行的相关股东）、董监高及核心骨干（如华夏银行、苏州银行）。😢他们用“真金白银”传递对银行长期投资价值的信心。 市场⭐对银行股存在一定的分歧：乐观方认为银行股估值处于历史低位（市😢净率PB普遍低于1），股息率较高（多家银行超5%，甚至6%）😀，提供了较好的安全边际和现金流回报。在“资产荒”的背景下，这🤯对险资等长期资金有吸引力。 谨慎方担忧如果市场风险偏好👏提升，资金可能流向高成长性的板块，银行股短期内可能缺乏超额收⭐益的弹性，同时，经济复苏的强度和持续性也会影响银行的资产质量😂和盈利能力。 综合来看，银行股后续走势可能会呈现“基本😎面托底、市场风格主导弹性”的特征。经济逐步回升有望带动信贷需🙄求改善和资产质量预期修复，银行业的基本面有支撑。同时，高股息💯特性意味着股价下行空间相对有限。 银行股能否有更好的表🥳现，短期内很大程度上取决于市场风格的变化。若市场风险偏好下降🔥，追求稳定分红，银行股会更受青睐；若市场追逐高成长赛道，银行😎股则可能表现平淡。 未来银行股的投资机会可能更多是结构😜性的。经营稳健、区域经济基础好、零售业务突出的银行，可能会表👏现出更强的韧性。 苏商银行特约研究员薛洪言分析认为：“😘从长期视角看，我国银行业正处于经营模式的关键转型期——正由以😁往以规模驱动和顺周期扩张为特征的传统路径，逐步转向更注重质量⭐、具备弱周期韧性特征的精细化经营。这一转变具体表现为资本使用🌟效率持续提升、客户分层经营不断深化，以及非息收入占比稳步提高🥳。” 截至2025年6月末，险资按持股数量统计的前十大😆重仓股中有六只为银行股。国有大行因其高股息、低估值和防御属性🤩成为核心红利资产。江苏交通控股、南京高科、东部机场集团投资公🔥司等产业资本也在上半年大笔增持南京银行，持股1%以上股东主动😂增持近60亿元。 这些信号表明，银行股的投资逻辑已从以🎉宏观经济为锚的“成长周期”转向以资产稀缺性为核心的“低波红利🙄”。在资本市场充满不确定性的时代，银行股正以其稳定的分红和低🚀估值的优势，成为产业资本和长期投资者的“压舱石”。（本文首发😢于巴伦中文网，作者｜李婧滢，编辑｜蔡鹏程） 更多对全球🌟市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问返回搜😂狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 潮汐商业评论 文 | 潮汐商业评论 纽约😡时代广场的霓虹灯下，出差的大厂员工Mark正在和当地同事们安🙄利着手里的生椰拿铁。 在他身边，金发碧眼的Stacy手😊握小蓝杯感叹："是哪个天才想出来把椰奶放进冰咖啡里的，而且还😘只要1.99美元。我要从此和Dunkin说拜拜了！“这个看似😘平常的消费场景，正在全球各地不断重现——从曼哈顿到墨尔本，从😀雅加达到伦敦，中国茶饮品牌正以惊人的速度冲出国门，“血洗”着😍全球现制饮品市场。 01 从东南亚到欧美，一杯奶茶的东🙌学西渐 如果你在最近两年出国旅游或工作，一定也会发现，🙄在海外买到一杯奶茶或中式咖啡越来越容易了。可以说，在国内外卖🌟大战竞争愈演愈烈的同时，中国茶咖出海也同步进入了新一轮加速期🤔。各品牌正以差异化策略攻占全球市场。 这个夏天，瑞幸在🤩纽约连开了两家快取店，1.99美元的定价让更是让咖啡不离手的😁金融男们大呼“真香”。这种贴身肉搏的姿态，无疑是瑞幸对一街之😀隔星巴克的高调“宣战”。 自2023年踏出海外第一步以❤️来，瑞幸已在新加坡和马来西亚开设了数十家分店。登陆纽约，则标🙄志着瑞幸的全球化战略已从熟悉的亚洲文化圈迈向了更为成熟和竞争😍激烈的西方市场。纽约新店“00002”的编号足以彰显着瑞幸“😡熹妃回宫”的野心。“颤抖吧华尔街，你的强又回来了！” 🔥海的那一边，雪王也突破了东方明珠“防御塔”，在东南亚一路高歌🤩猛进。截至2025年6月，蜜雪冰城全球门店数已突破5.3万家👏，成为东南亚市场不可忽视的力量。越南15k（约合人民币4.5🤗元）一杯的柠檬水虽然比路边摊贵，却能做到干净又卫生，价格和国🎉内差不多。据2025年中报显示，蜜雪冰城在海外开设了4733😍家门店，其中印尼和越南是重点市场。且目前仍有91%的门店位于😘国内市场，蜜雪冰城的海外拓展似乎还有着无限可能 和蜜雪😆冰城在国内市场分庭抗礼的霸王茶姬，则凭借着中式茶饮定位在海外😁异军突起。截至2025年6月，其海外门店总数达到208家，单😍季度净增43家，覆盖马来西亚、新加坡、印度尼西亚、泰国及美国💯市场。本季度海外GMV同比增长77.4%，斩获2.35亿元营😴收。霸王茶姬在不同市场采取差异化定价策略，在马来西亚，一杯伯🙌牙绝弦的价格约23.4元人民币；美国的定价则约41元人民币。😊 贡茶作为早期出海代表，已在全球多个市场建立稳固地位；🤩喜茶在北美市场扩张迅猛，截至2025年8月，其在海外市场已开🚀设超过115家门店；奈雪的茶在海外市场也表现亮眼。 在🎉全球市场中，与中国拥有相近茶文化的东南亚市场是出海首选地。如🌟蜜雪冰城在印尼拥有2667家门店，在越南拥有1304家门店，👏已成为越南最大的现制饮品品牌。霸王茶姬在马来西亚开设178家😅门店，占据其海外门店总量的85.6%。 艾媒咨询预计，🚀2023年到2028年，东南亚的现制饮品年复合增长率高达19😅.8%，远高于全球平均水平7.2%。 2024年后，更😘多茶饮品牌盯上了欧美地区。喜茶进军法国、霸王茶姬进入美国、茶💯百道进入西班牙、茉莉奶白进军英国。虽然欧美地区文化、消费习惯🤔与我们差异更大，但拥有着广阔的潜在市场。从瑞幸登陆纽约，到霸💯王茶姬抢滩洛杉矶。中国茶饮品牌已经做好了进军西方成熟市场的准😡备，它们的目标将会是星辰大海。 展开全文 02 😘海的那边，茶饮激战依然正酣 从最新财报数据来看，中国茶🙄饮品牌的出海称得上初见成效。如瑞幸咖啡截至2025年第二季度❤️末，海外门店总数已达到89家，蜜雪同期全球门店数增至53,0😆14家，并已在多个海外国家建立仓储系统；霸王茶姬2025年第🙄二季度海外门店的GMV达到2.35亿元，同比增长77.4%。🌟 但花团锦簇的背后，茶饮品牌们似乎又是在一个更大的市场⭐上进行着同国内市场一样激烈的血战。 如高调在纽约开店的😅瑞幸，在经历了初期的0.99刀咖啡和使用优惠券的1.99刀咖😅啡后，并没有将“价格战”坚持到底。店内美式咖啡定价在3至5美🤩元，生椰拿铁等产品价格多在6.5美元/杯左右。初来乍到，瑞幸😢不敢狠狠砸钱，可能是由于其在美国本土面临的较高门店成本与人力😘成本，以及在当地尚未搭建成功的稳定供应链。 根据商业地⭐产服务及投资公司CBRE发布的《2025年第一季度曼哈顿零售🥳租金报告》，曼哈顿核心商圈的平均租金高达每平方英尺659美元😢/年，在全球范围内处于顶尖水平。但在促销期过后，与星巴克价格🎉相当甚至更贵的咖啡还能唤起消费者的热情吗？ 与瑞幸相反❤️的，是在东南亚将价格战进行到底的蜜雪冰城，更具竞争力的价格当🙌然可以吸引更多客户，但也会对加盟商的利润空间造成挤压。在20😀23年，越南的一些加盟商就曾经通过拉横幅的方式抗议蜜雪冰城的😘定价策略。 面对成本，无论是精打细算还是放血补贴，左右🔥都体现了中国品牌对海外市场运营复杂性的预估不足，毕竟出海不是😍将中国模式复制粘贴到全世界。 在供应链环节，茶饮品牌同😡样面临着来自不同市场的挑战。在不同市场，原料准入标准就差异巨🌟大，比如欧盟对茶叶农残检测指标高达480项，远超国内标准；在🙄东南亚地区的塑料包装禁令和含糖量分级制度则直接推高了合规成本🥳。 不同消费市场的口味差异化需求进一步加剧供应链复杂度😁，欧美市场追求有机健康，东南亚偏好浓郁甜口，穆斯林国家还有清😜真认证等特定要求。 更棘手的是，传统茶饮的一款新品从研💯发到上市往往需要3-6个月，涉及原料采购、口感测试、合规检测💯等多重环节。虽然数字化工具和成熟供应链体系已将流程缩短一半，💯但跨国冷链物流、本地化生产等环节仍面临效率与成本的双重压力。🤩这些供应链难题直接制约着产品迭代速度和市场响应能力，成为中国🥳茶饮品牌出海必须攻克的关键壁垒。 此外，中国茶饮品牌还😆面临着本土巨头的激烈竞争。 在东南亚市场，有印尼的Ko😍pi Kenangan等本土咖啡品牌；在欧美市场，则要直面星😘巴克、Dunkin等国际巨头的正面硬刚；甚至在很多茶饮巨头尚😀未涉足的市场，已经有了当地华人老板自己开的独立奶茶店。这些挑😀战都需要中国品牌拿出更加精细化的运营策略和更加本地化的产品服😢务。 以日本市场为例，虽然媒体们会将麻辣烫、珍珠奶茶奉😁为年轻人追捧的新消费潮流，但真正能让普通消费者长期复购的，依🎉然是拿铁和美式。 中国茶饮有那么多丰富的口味、动人的故🤯事，完全可以结合海外市场消费习惯，拓宽中国茶饮品牌和各国文化😆的融合，达成渐进式影响和消费习惯孵化。 03 本地化策👏略与未来发展：从“出海”到“本地化生存”的深度转型 中😅国茶饮品牌要真正赢得全球市场，就必须超越简单复制国内模式的思😂维，实现从“出海”到“本地化”的转变，重构一个新的茶饮市场，😂而非从海外竞争对手手中抢份额。这种转变涉及产品、供应链、运营😢等多个维度。 口味的本地化，就是品牌们的第一个突破口。🚀比如，喜茶就曾以加州的日落风光为灵感，在比佛利山庄店推出“加😁州落日”限定款。在该店开业当天，这款产品售出约2000杯。结🤗合东南亚人普遍嗜甜的口味特点，蜜雪冰城推出了加重甜度的冷饮产👍品和香茅、凤梨等当地人喜欢的重口味水果茶。霸王茶姬根据口味调😡研成果，在马来西亚推出了谷香焙茶，成为东南亚市场的现象级爆款❤️。 供应链则是有效降低出海成本的核心。为了能保障长期、🤗稳定的原材料供应，品牌们也是各显其能。如蜜雪冰城已经在4个海🔥外国家建立了仓储系统，还在今年和巴西签订了40亿元咖啡豆等农😢产品的意向采购订单，为进军美洲市场做准备；霸王茶姬则是计划将😉IPO募集资金的12%（约3.95亿港元）用于搭建国际供应链🤔平台，以支持海外业务的快速扩张。瑞幸的供应链也在逐步完善，其😢咖啡豆来源覆盖了埃塞俄比亚、巴拿马、哥伦比亚、中国云南等产区🤩。 有了好产品，中国茶饮还要在市场营销的舒适区中卷出新🎉花样。比如瑞幸在纽约的快取店分别位于在百老汇和第六大道，前者🎉是遍布国际游客和留学生的联合广场与纽约大学交汇处，后者是靠近👏星巴克的CBD街区。双店布局的策略让瑞幸既能够依靠自己的知名😡度保证盈利能力，提升在当地市场影响力，又能迅速对标竞品和消费❤️者反馈迅速调整配方，融入当地市场。 在线上，瑞幸也在I😘nstagram、TikTok、X等美国主流社交媒体上保持高😘频度内容更新，并发起#luckinnyc等话题挑战鼓励用户互😍动。它还邀请美食和生活方式领域博主进行探店合作，通过网红营销😡扩大影响力。这种全方位的数字化营销策略帮助瑞幸在短时间内建立😍了品牌知名度。从用户反馈来看，消费者普遍称赞其方便快捷、价格🙄实惠，也认可这种全数字化的线上消费体验。 霸王茶姬、喜👏茶还注重通过文化共鸣拉近与海外消费者的距离，打造东方快闪茶室🙌、推出大英博物馆联名产品，成为了它们出圈的秘密武器。 🤩从“卖产品”到“卖文化”、“卖体验”，中国茶饮品牌正在全球市🙌场探索新的发展路径。正如慢茶创始人叶冠昭所说：“海外市场确实😢有很大的发展空间，但出海一定要良性，做品牌、做产品、做系统。😂抱着捡漏的心态是无法长久的。”想要在全球扩张与本地化深耕之间😍找到平衡点，品牌需要兼具全球视野和本地智慧，能够灵活调整策略😂应对各种挑战。随着更多中国茶饮品牌走向世界，这场"世界茶饮战🎉争"的结局将会如何，让我们拭目以待。 正如Mark所说🤯：“原本我以为开在海外的中国奶茶店和咖啡馆就是‘留学生限定’🙌，但我真的看到了不少喝中国奶茶和咖啡的老外。” 10年🙄前，茶饮品牌们在国内市场已经塑造了规模巨大且稳定的一批新式茶👍饮消费群体。10年后，海阔天空，它们或许还能重塑整个世界对咖🥳啡与茶的定义。返回搜狐，查看更多