在经历了一系列关税冲击、府院博弈与政府停摆的震荡后，美国市场👍正迎来又一个关键节点——11月5日，美国最高法院将开庭审理特🥳朗普政府系列关税的合法性。 这一判决可能导向两个极端：🥳如果最终裁定关税非法，白宫或将面临退还数十亿美元税款的窘境，😆并引发贸易与财政的双重混乱；而一旦裁定合法，总统将获得一项近😢乎“君主”般的权力，得以在未经国会批准的情况下单方面施加重大🙌经济措施。 这不仅是一场法律诉讼，更是一场将深刻重塑美🎉国总统权力边界与经济政策走向的对决。 一场重塑总统权力❤️的司法对决 此次司法对决的核心，是特朗普政府援引197😆7年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）作为加征关税的法律基😉石。 该法案授权总统在应对“国家紧急状态”时拥有广泛权😊力，而本届政府正是通过将贸易逆差定义为“国家紧急状态”，为一😘系列关税措施打开了通道。 其影响是显著的：4月2日生效😊的关税，已将美国的有效消费品关税税率推高至17.9%，这是自😊1934年以来的最高水平。 白宫对此举的合法性表现出十😁足的信心。 总统贸易顾问彼得·纳瓦罗给出了三点辩护理由😆：贸易逆差构成“不寻常且特殊的”外部威胁；IEEPA的文本并🤔未明确将关税排除在可动用的“紧急”工具之外；且这些关税将受到⭐国会的周期性审查。 然而，法律界的主流观点却站在了对立🚀面。 包括保守派在内的大多数法律学者认为，政府的法律依😊据相当薄弱，败诉的可能性很大。其核心逻辑在于“重大问题原则”😍（major-questions doctrine），即任何😡具有“巨大经济和政治意义”的行政行为，都必须得到国会或宪法的🥳明确授权。 值得一提的是，美国首席大法官约翰·罗伯茨等😘保守派法官以往对此原则多有支持。 市场的“达摩克利斯之💯剑” 对于华尔街而言，这场官司是悬顶的达摩克利斯之剑，❤️其判决结果将导向两种截然不同的未来。 目前，市场在一定❤️程度上已经将关税影响计入定价。例如，财政部长斯科特·贝森特曾🤔预测，未来几年年度关税收入将超过5000亿美元，这笔收入被视😴为有助于削减财政赤字，也成为支撑美国10年期国债收益率维持在😢4%附近的部分原因。 但吊诡之处在于，白宫顾问坚称关税😍是随“紧急状态”结束的临时措施，财政部却已将其作为长期收入来👍源进行规划，其间的逻辑矛盾暴露了政策的不确定性。 如果😎最高法院最终裁定关税非法，其后果将是连锁性的。 首先，❤️白宫可能需要向企业退还已征收的数十亿美元关税，直接冲击财政。🤯其次，特朗普政府以单边行动为核心的地缘经济策略将受到根本性动😂摇。 届时，政府或将转向《1962年贸易扩展法》第232条款🤗等其他法律工具来维持关税。但232条款仅针对特定行业，且实施😂前有延迟要求，其覆盖面和灵活性远不及IEEPA。 这种切换在👍最好的情况下会造成“后勤动荡”，最坏则可能导致“政策混乱”。😆 反之，如果特朗普政府胜诉，其影响将更为深远。 🥳这意味着总统的权力将得到极大扩张，未来可以更自由地绕过国会，🎉单方面实施征税、资本管制等重大经济决策，获得一种“准王权”式🙄的权力。 市场最终会如何反应？或许它会像消化年内其他冲🎉击一样，最终归于平淡。但风险在于，一旦败诉裁决与通胀上行、就😴业恶化、赤字高企等负面经济数据同时出现，其叠加效应可能会触发😊市场的剧烈动荡。返回搜狐，查看更多

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唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

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邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

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保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

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承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

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规模2520亿澳元的澳大利亚未来基金宣布，已适度减持美国资产⭐转投德日，同时增持包括黄金在内的大宗商品，并称将密切关注特朗😆普对美联储的施压行动。 澳大利亚规模达2520亿澳元（💯约合1660亿美元）的主权财富基金——未来基金（Future🤩 Fund）表示，已削减在美国市场的敞口，并正密切关注美国总🚀统特朗普对美联储的施压行动。 未来基金宣布其截至6月的❤️年度回报率达12.2%，是政府设定的6.1%的目标的两倍。首😍席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）于周二接🙄受电话采访时告诉记者，美国资产仍是该基金最大持仓类别，但市场🚀波动和政治不确定性已促使其削减了美国资产敞口。 阿恩特😆指出，此次“适度减持美国市场资产”是“为实现投资组合多元化而🙌进行的调整”，目的是将资金转向德国、日本等估值相对更具吸引力💯的市场。 阿恩特说：“我们最感兴趣的地区是欧洲大陆，尤😅其是德国，该国政府已经宣布了一些刺激和投资经济的措施....😅..多年来，我们一直在把资金转移到日本，这两个市场似乎都比美👍国或澳大利亚股市便宜。” 阿恩特认为，特朗普对美联储的⭐一系列攻击——包括试图解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa C😍ook）、呼吁降息等，目前尚未影响到美联储的独立性。 😎“我们正密切关注此事。我认为这一问题至关重要，但目前来看，美😅联储似乎仍在独立运作，”阿恩特表示，“这是当前极具关注度的话❤️题——不仅我们在关注，许多对冲基金经理现在也在重点关注。” 😁 此前，澳大利亚主要养老金机构对此事持不同观点：澳大利亚🎉超级养老金（AustralianSuper）的首席投资官上周😎淡化了相关担忧，而澳大利亚退休信托基金（Australian😡 Retirement Trust）则部分因特朗普对美联储的😜施压，已减持美国国债持仓。 根据周二发布的最新数据，未👏来基金约三分之一的投资组合配置于发达市场和新兴市场股票，其中😍有651.3亿澳元投资于发达市场，占该基金总投资的四分之一。🙌这一数字高于2024年同期的468.3亿澳元。该基金本年度1😍2.2%的回报率，超过了上一年度9.1%的收益水平。 🚀阿恩特指出，尽管市场存在波动，股票资产仍实现了稳健回报。他补😍充称，基础设施类资产表现“异常出色”，对冲基金投资组合也录得🤔强劲收益。 阿恩特还表示，未来基金已增持澳元计价资产，🙌以“应对通胀和汇率波动风险”。 澳大利亚政府去年更新了❤️未来基金的投资授权，要求该基金考虑加大对住房、能源、基础设施😆项目等“国家重点领域”的投资。 阿恩特称，未来基金还在😅“多元化配置发达市场货币及大宗商品（包括黄金）的敞口”。返回🤩搜狐，查看更多