为何利润冰火两重天？ 文娱先声 短剧正在重塑传统❤️影视公司的业务模式与战略走向。 这一边，迪斯尼近期宣布⭐投资点众科技旗下的海外短剧平台DramaBox，引发行业对于🤯全球影视巨头正式入场的关注；那一边，国内各大影视公司纷纷发来🙄半年报，却是几家欢喜几家愁。 有人凭借短剧成功扭亏为盈🚀，找到第二增长曲线；有人虽然收入大涨，却陷入增收不增利的窘境😂；还有人仍在艰难转型中，将其视为最后的救命稻草。 在短❤️剧这条愈发拥挤的赛道上，谁真正抓住了红利，谁又只是在赔本赚吆👏喝？现实似乎远比表象更加复杂。 有人赚麻了，有人哭晕了😘 纵观已发布的2025年半年报，尽管部分公司未单独披露🥳短剧营收细节，但从其年报强调的影视业务增长及战略布局中，仍可😡清晰捕捉短剧所带来的业绩影响与分化趋势。基于此，我们可以将传😘统影视公司在短剧赛道上的表现，划分出三大阵营。 第一是👍以完美世界、华策影视、幸福蓝海和柠萌影视为代表的领跑者。对于😡这些公司而言，短剧已从试水业务迅速成长为驱动业绩增长的核心引🚀擎。 展开全文 财报显示，今年上半年，完美世界成🔥功实现扭亏为盈，营收达36.91亿元，净利润达5.03亿元，🙄同比增长384.52%。其中，短剧成为重要增长动力，推动整体🙄影视业务收入飙升至7.67亿元，同比暴涨756.35%。今年👏，完美世界加大短剧赛道布局，推出了一系列现实题材短剧作品。其😉中，《夫妻的春节》播放量突破5亿，成为2025年首部播放量破😴亿的微短剧。虽然游戏业务仍是公司营收主体，但短剧业务俨然成为😡了完美世界影视业务扭亏的关键抓手。 华策影视表现同样亮❤️眼，上半年净利润达1.18亿元，同比增长65.05%。作为电😍视剧内容龙头，虽然《国色芳华》《锦绣芳华》等长剧仍是营收主力🙄，但公司通过长短联动策略，积极拓展短剧赛道，使其成为重要的战😍略增量和产能补充。目前，华策影视短剧的月产能已稳定在20部，🤔其中《以爱之名》正片播放量达5.1亿，展现出强劲的市场号召力⭐。 同样实现扭亏为盈的还有幸福蓝海，上半年净利润达90😉0万元，同比增长128.99%。这一转变得益于公司的影视全产😜业链发展战略。作为国有企业布局重点，幸福蓝海的短剧业务已成为❤️与电影业务并重的核心业务线，报告期内播出、上映短剧、电影作品😉均为3部。今年在潮计划的推动下，幸福蓝海与更多新兴短剧创作团👏队展开合作，大力布局文旅题材短剧，其中《神兽河行记》入选总局😢跟着微短剧去旅行创作计划推荐剧目。 柠萌影视则是传统影❤️视公司转型的典范，上半年营收达4.01亿元，净利润达1400🚀万元，同比扭亏为盈。其中，短剧业务收入超5000万元，月产能😅稳定在16部以上，成为公司明确的第二大增长支柱。作为行业先行😘者，柠萌影视通过好有本领和星柠两大短剧子厂牌深耕细分赛道，采🤩用厂牌化运营策略，协同长剧积累的制作能力、行业资源和招商优势🤯，持续产出精品短剧。 第二是以欢瑞世纪和华谊兄弟为代表⭐的挣扎者。这一阵营公司虽然凭借短剧在一定程度上实现了收入增长😡，但却普遍陷入增收不增利的尴尬境地。 其中，欢瑞世纪无😀疑是典型代表，上半年营收达1.98亿元，但净利润却亏损600👍万元，由盈转亏。虽然公司旗下短剧主体天津星链视界营收达1.2🚀5亿元，成为推动整体增长的关键动力，但为搭建全链路团队、开发🙄海外短剧平台而投入的高额成本，严重侵蚀了利润空间，导致净利润🤩亏损300万元。也正因如此，当下短剧之于欢瑞世纪，更像是一根😜不得不抓的救命稻草，而成本控制的失衡使其显得愈发沉重。 👍 华谊兄弟的处境则更为严峻，上半年营收仅1.53亿元，同比下👏滑50.37%，净利润亏损更扩大至7400万元，其中传统影视😡业务收入下滑50%。虽然公司在短剧领域积极布局，创建华谊兄弟🌟火剧厂牌并推出9部作品，但其带来的收入仍难以抵消主业萎缩形成🔥的巨大缺口。尤其近年来华谊兄弟深陷七连亏困境，影视主业呈断崖🌟式下滑，资金压力持续加剧。在此背景下，短剧对其而言更像是未来⭐的希望，而非当下的救星。 第三是以慈文传媒和稻草熊娱乐😴为代表的探路者。这一阵营的公司仍处于短剧业务的探索阶段，面临😎明显的转型阵痛。 作为短剧出海先驱者，慈文传媒近年来将🎉主要精力投向海外市场，与ReelShort、中文在线等平台达🚀成出海合作。今年，其短剧项目《Love On The Sid😍elines》在登录五大国际平台后迅速登顶榜首，展现出一定的🙌海外市场开拓能力。然而，虽然慈文传媒预计2025年海外收入占🤗比将提升至15%以上，但其带来的收入增量仍未能帮助公司整体摆🤗脱亏损困境，上半年净利润亏损达2300万元。 而稻草熊🤗娱乐作为行业后起之秀，将短剧业务的主要方向定位于文化赋能。今🥳年，公司推出了《祈安澜》和《舟楫千里号歌来》两部以大运河文化😂为核心的短剧作品，意图通过将非遗元素融入年轻化叙事，在IP延😆展与文化传播方面逐步积累价值。不过，稻草熊娱乐目前的短剧业务🚀整体仍处于摸索阶段，尚未形成规模。 综合来看，短剧已成😍为传统影视公司业绩分化的重要变量，但其最终是成为增长引擎还是🤗救命稻草，仍取决于各家公司的战略布局和执行效率。 为何🤔利润冰火两重天？ 短剧赛道的分化并非偶然，而是战略与执🙄行两大维度深度博弈的必然结果。领跑者与挣扎者之间的差距，正源🌟于此。 首先是战略维度。成功者最大的共性在于战略上的前😍瞻性与深度布局，它们并非盲目跟风入场，而是基于自身核心资源优😉势切入，将短剧视为一条长期深耕的增长曲线。 柠萌影视作😅为国内最早布局短剧的传统影视公司之一，早在2017年便率先洞🥳察这一赛道潜力。经过多年积累，公司已形成规模化+精品化的成熟🙄体系，其推出的爆款短剧《二十九》正是从热门长剧《三十而已》I😡P中衍生，显示出持续的内容复用与价值挖掘能力。 同样，🎉华策影视依托长短联动战略，将经典长剧IP视为母矿，不断开发系😅列衍生短剧，例如《去有风的地方》与其衍生作品《我的归途有风》😆，通过长剧构建情感深度、短剧承接碎片叙事的协同方式，有效延长😢了IP的生命周期。 幸福蓝海与完美世界则凭借差异化路径🎉确立自身优势。幸福蓝海依托江苏广电背景推出潮计划，从潮流内容😴、潮涌传播、潮聚生态三大层面，推动微短剧与文旅产业深度融合；🚀完美世界则聚焦社会现实议题，打造《夫妻的春节》等具有社会温度🤩的精品内容，建立起鲜明的品牌辨识度。 其次是执行维度。🤯再卓越的战略构想，也需要与之匹配的组织架构去实现。为此，不少😢传统影视公司主动打破传统长剧生产的架构束缚，着力构建更专业的😎新型组织体系。 柠萌影视通过成立好有本领和星柠两大独立🔥厂牌，避免了传统大剧组模式的拖累；完美世界通过旗下完美宣言工💯作室，将在长剧领域积累的精品制作能力赋能到短剧；华策影视20😴23年就成立了微短剧创业中心，从组织架构上确保资源协同与快速❤️决策；幸福蓝海则依托潮计划，积极与平台、专业机构开展合作。这😜种立足于执行层面的自我革新，正是它们能够响应市场变化、打造优🤩质内容的基础。 反观以华谊兄弟和欢瑞世纪为代表的挣扎者😊，其发展困境恰恰揭示了短剧市场的另一面。正所谓起大早，赶晚集🤩，入局早并不等于能跑得远。 事实上，早在2018年，华😊谊兄弟旗下控股子公司春风画面就曾推出过首部竖屏短剧《生活对我😅下手了》。然而，公司未能持续投入与布局，直至传统主业出现断崖😘式下滑，才被迫重返短剧战场。此时的市场早已强者林立、竞争白热🎉化，其投入更像是一种弥补主业颓势的焦虑型投资，可谓远水救不了😂近火。 欢瑞世纪也面临类似问题。尽管自2021年就传出😎关注短剧赛道的消息，但公司直到去年才开始真正布局短剧业务。战😁略节奏的滞后，导致其今年虽然实现了一定的收入增长，却难逃增收💯不增利的困境。 由此可见，短剧这场盛宴，并非对所有参与😂者都慷慨相待，最终回报的还是那些战略清晰、愿意长期投入的务实🤯派。 结语 当下，传统影视公司在短剧赛道的战局，👏仅仅意味着第一阶段跑马圈地的结束。随着产能过剩、监管趋严与用🥳户审美的提升，下半场的竞争注定更加激烈。 要知道，传统💯影视公司进军短剧赛道的真正优势不在于产能，而在于将多年积累的👍叙事功底、制片水准和资源整合能力，与短剧的传播特性深度融合，😅从而实现真正意义上的降维打击。 而对于众多仍在摸索中的🤔公司而言，更迫切的或许是冷静下来，重新审视自己的底牌：是以I😢P见长，还是擅长类型创新？是强于本土运营，还是具备海外视野？💯唯有跳出挣快钱的逻辑，真正把短剧视为长期战略的一部分，才能在🎉这场行业大洗牌中守住自己的位置。 未来的较量，才刚刚开😡始。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市😅场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着🙄未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一😂数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😡，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国😴智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😀交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股🔥股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。😢 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总🥳募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😡不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😊亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元❤️，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增😆至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😴”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持🙌续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗🚀？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🎉且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🥳。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP😆O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加😡上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（🔥约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价🌟格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🥳的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而👏更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募🤗资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业🙌务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R🤔obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性😜投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余🥳凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5🎉年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就😎必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😁企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效⭐应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客❤️户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业🤯务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车🥳载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😂门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025🤗年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%🤩，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达👍到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比🙌增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🤗在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😎贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单😀车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向😎城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方🙄案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大🙄众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家👏车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其🚀客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🌟牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 ⭐ 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风😂险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前😘五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%😊、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😘线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一😂大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但😍从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当😊主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车❤️企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🌟机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob😆otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，🙌国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😅场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So🤯C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，🤗2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿🙄美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶😂渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功😍能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🤯 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😘产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应💯。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升💯到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶😜芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤯地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😘也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202💯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“💯下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 🚀U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T🚀OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202😡4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主🤯导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国👏内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😎以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 😊 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😉车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2😁250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号💯+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”😴的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解⭐决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对🤗云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案⭐的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，😊面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”⭐的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20🚀24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202👍1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，🎉其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 🎉 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着😂一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品🎉解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注😊的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😴botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🥳将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景❤️下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😘基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😢造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🥳在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本👏市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智😴能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可🤩以顶住压力。返回搜狐，查看更多