周二，有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Tim😡iraos撰文称，美联储官员们花了数个月的时间权衡相互矛盾的🤔风险——顽固的通胀使降息显得不合适，而疲软的就业市场又为降息😅提供了理由。本周，他们准备选定立场。 Timiraos⭐预计，美联储官员们将在当地时间周三会议结束时宣布降息0.25👏个百分点，原因是近期就业增长放缓。 Timiraos点🤩评称，这次FOMC会议发生在美联储一个不同寻常的政治时刻，使❤️其成为近年来最奇特的一次会议之一。此前，美国总统特朗普数个月😎以来一直批评美联储不愿降息，同时一系列法律争议让人质疑谁将出🙄席这次会议： 当地时间周一晚，一家联邦上诉法院以2比1👍的裁决维持了一项禁令，允许美联储理事丽莎·库克参加周二开始的🤗为期两天的会议。特朗普上月曾试图以有争议的房地产交易指控将库😉克免职。特朗普政府表示将向美国最高法院提出上诉。 库克😎案裁决公布的同时，美国参议院正在表决确认特朗普的经济顾问斯蒂🔥芬·米兰出任美联储理事的另一个空缺席位，使他得以参加本次9月🙌会议。米兰将与库克坐在美联储会议室桌子的同一角落，中间只隔着😡一位理事。 当地时间周一晚，一家联邦上诉法院以2比1的👍裁决维持了一项禁令，允许美联储理事丽莎·库克参加周二开始的为😴期两天的会议。特朗普上月曾试图以有争议的房地产交易指控将库克😍免职。特朗普政府表示将向美国最高法院提出上诉。 库克案🥳裁决公布的同时，美国参议院正在表决确认特朗普的经济顾问斯蒂芬❤️·米兰出任美联储理事的另一个空缺席位，使他得以参加本次9月会😊议。米兰将与库克坐在美联储会议室桌子的同一角落，中间只隔着一🥳位理事。 美联储主席鲍威尔上个月已释放出信号，他将优先😎关注就业问题，而不是挥之不去的通胀担忧。由于降息决定几乎已成⭐定局，投资者将紧盯鲍威尔是否会在此前立场基础上进一步转向。T🤯imiraos表示，这是一个可能引发分歧的举动，无论他怎么做🤩都可能惹争议。 考虑到策略上的不确定性，核心问题在于鲍🙌威尔在本周降息之外会释放出什么信号。上月一场备受期待的演讲中😡，他表达了对劳动力市场的担忧超过对通胀的顾虑，这一立场在当时🤩并非所有同僚都认同。鲍威尔认为，美联储官员们可以假设关税导致😎的价格上涨只是暂时的，除非事实证明并非如此——这种态度让人联👏想起美联储在2021年对通胀最初反应不当的经历。 问题👍在于，在疲软的8月就业数据公布之后，鲍威尔是否会进一步加大这🤩种担忧。如果这样做，将印证市场对未来几次会议继续降息的预期。🙌但这可能需要鲍威尔克服那些同僚的不安——他们不愿在对中性利率😊位置和是否应当达到中性水平存在疑虑时，承诺如此迅速的行动。 😍 如果这些复杂因素还不够，鲍威尔还要应对政治压力，这些压🌟力可能使他担任主席的最后几个月成为美联储独立性的一次分水岭。😍 Timiraos指出，尤其值得关注的是，周三将公布的🚀季度经济预测中的一个数字：鲍威尔和同僚们会不会把今年的总降息😜次数写成三次，还是维持6月时相对更多的人预计的两次，当时劳动😆力市场看上去更强劲。 这些预测并非美联储委员会审议的成🎉果，在9月份的会议上尤其显得尴尬。官员们必须写下他们预计年末😢利率的位置，这相当于对10月和12月两次会议的预期“占位符”😂。这些预测往往成为鲍威尔会后新闻发布会上提问的焦点。 😘展开全文 Timiraos指出，这些预测将被视为对本周🤩闭门讨论可能主导的三个相互关联问题的粗略回答：今年夏天就业增🌟长放缓究竟多令人担忧？官员们应当多快将利率下调至既不刺激也不🙄抑制经济活动的中性水平？在当前环境下，中性利率到底是多少？ 🤯 在7月的上次会议上，美联储维持利率不变，因为他们认为高🤯通胀风险比就业市场走弱的风险更令人担忧。但鲍威尔在会后表示，😎如果这两种风险完全平衡，那就意味着应朝更加中性的政策立场移动🚀。 这引出了一个问题：官员们认为应当多快将利率推向中性😊水平——这是一个难以精确确定、不断变化的目标。目前基准联邦基🌟金利率约为4.3%。尽管美联储官员认为中性利率在3%左右，但😁近年来他们不断上调这一估计。 这也意味着相比一年前从约👍5.3%开始降息时，美联储官员们如今的容错空间更小。去年9月😡，美联储一次会议上降息0.5个百分点，而在当年最后两次会议上🎉，他们各降了0.25个百分点。 由于美国通胀趋势从持平😘转向上行，更多美联储官员可能认为当前经济背景不如去年那样适合😴采取激进的宽松政策。去年，失业率的增幅更陡，通胀则明显朝美联🥳储2%的目标下降。 一些官员甚至可能对本周降息毫无热情🔥。美国股市屡创新高，而随着新的减税条款生效，明年经济可能会从😜财政支持中受益。Timiraos援引前堪萨斯城联储主席乔治的😴话说，“现在失业率为4.3%，通胀远高于目标，金融环境宽松，🤯说现在降息是为了刺激需求，这个理由有点牵强。” 就业市😁场到底弱到什么程度？ 自7月底的上次会议以来，美国就业😅形势已明显变化。当时报告称，截至6月的三个月里，非农就业月均🙄增加15万人。但这一数据后来被下调至9.6万，且截至8月的三😜个月中进一步降至2.9万。7月份，美国失业人数自2021年疫🎉情后经济重启以来首次超过了未填补职位的数量。 这些数据😡表明，就业市场放缓可能是因为高利率政策过于紧缩，也可能是政策😉变化所致，包括新关税提高了企业成本，以及移民数量大幅减少。 😘 Timiraos援引前达拉斯联储主席Rob Kapla💯n的话说： 我们知道就业市场正在走弱。我认为会议中将有👍大量讨论集中在，就业市场到底弱到什么程度？ Kapla🤯n与企业的交流让他得出结论，经济虽显疲软，但并未崩盘，这在他👏看来意味着在承诺一连串降息时应更谨慎。 Kaplan之🤔所以对降息持谨慎态度，是因为他认为中性利率目前更高，大约在3😊.5%，这意味着美联储只需三到四次各0.25个百分点的降息就🙌能达到该水平。 我们知道就业市场正在走弱。我认为会议中🔥将有大量讨论集中在，就业市场到底弱到什么程度？ Kap🙌lan与企业的交流让他得出结论，经济虽显疲软，但并未崩盘，这🤗在他看来意味着在承诺一连串降息时应更谨慎。 Kapla😘n之所以对降息持谨慎态度，是因为他认为中性利率目前更高，大约😀在3.5%，这意味着美联储只需三到四次各0.25个百分点的降😉息就能达到该水平。 美联储外的一些策略师更担心美联储动😍作太少，而不是太多，因为劳动力市场的风险通常是非对称的。一旦🤗失业率开始小幅上升，它往往会大幅攀升。Timiraos援引B🤔CA研究公司的首席全球策略师Peter Berezin的话说😘： 如果劳动力市场显著降温，那些现在有工作且自认为比较⭐安全的人就会开始担心。他们会削减支出，而这种担忧会自我实现。🙄他认为尽管大幅降息0.5个百分点不太可能，但这是合理的，因为🤩我认为衰退的几率比他们预期的更高。 美联储与特朗普的处🙄境非常棘手。如果他们搞砸了，如果经济真的放缓，而他们在降息上🤩拖拖拉拉，那将赋予特朗普更多力量去进一步破坏美联储的独立性。🤗 如果劳动力市场显著降温，那些现在有工作且自认为比较安💯全的人就会开始担心。他们会削减支出，而这种担忧会自我实现。他😀认为尽管大幅降息0.5个百分点不太可能，但这是合理的，因为我❤️认为衰退的几率比他们预期的更高。 美联储与特朗普的处境🥳非常棘手。如果他们搞砸了，如果经济真的放缓，而他们在降息上拖😜拖拉拉，那将赋予特朗普更多力量去进一步破坏美联储的独立性。返🤯回搜狐，查看更多

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