换句话说，零售业务正在成为亚马逊的“流量入口”，而真正驱动利🔥润和增长的引擎，早已换成了广告、云计算和服务生态。 这😴一转变似乎是必然的。 全球电商市场的增速在过去几年持续🔥放缓，美国市场更已进入相对成熟阶段。根据美国商务部数据，20❤️24年美国电商零售额增速仅约7%，远低于疫情高峰时期的两位数⭐增长。 对于亚马逊而言，单靠零售已不足以维持长期高增长💯，业务多元化是必然选择。 零售业务仍是“入口”，但增长🤯趋缓 首先来看看亚马逊2025年第二季度财报的关键数据❤️： 营收1677.02亿美元，同比增长13% 营运利😁润191.7亿美元，同比增长31% 净利181.64亿美元🤔，同比增长34.7% 分地区来看： 北美地区销售🤔额为1001亿美元，同比增长11% 国际地区销售额为368😆亿美元，同比增长16% 分业务来看： 电商业务：🔥净销售额达615亿美元，同比增长11% 第三方卖家服务：净🎉销售额达403亿美元，同比增长11% AWS板块：销售额达⭐308.73亿美元，同比增长17.5% 广告业务：净销售额😎达157亿美元，同比增长23% 实体店业务：净销售额达56🤔亿美元，同比增长7% 显然，亚马逊零售业务仍在扩张。2🥳025年第二季度，在线商店销售额同比增长11%，达到615亿😆美元；实体门店销售额增长7%，至56亿美元。 零售主业😊依然稳健，但其增速与亚马逊其他业务相比，已经不再突出，放在行😆业维度观察更为清晰。 沃尔玛在同期电商业务增速约8%，👏Target线上销售基本停滞，Costco仍依赖会员店模式缓🤗慢增长。在整体行业增长放缓的大环境下，亚马逊的零售表现其实已💯属亮眼。 但问题在于，零售的毛利率低，价格竞争激烈，即👏便增长，也难以为公司贡献显著利润。 更大的挑战来自外部🤩竞争。 中国平台Shein和Temu正通过极致低价冲击💯美国市场。Temu在2024年一度成为美国下载量最高的App😀，甚至短暂超过亚马逊，吸走了一部分价格敏感型用户。 与🎉此同时，沃尔玛等本土零售巨头加大了低价策略，使得亚马逊在零售⭐上的竞争压力加剧。 因此，亚马逊零售业务的战略地位越来🚀越像是“用户入口”——用丰富商品和高效物流吸引消费者，但真正👍的利润和增长，已经转移到其他板块。 广告、卖家服务与A😊WS成为利润引擎 如果说零售是入口，那么广告和服务才是🎉亚马逊的“过路费”。 第二季度，亚马逊广告收入达到15👏7亿美元，同比大涨23%，成为公司增长最快的板块之一。如今，🌟亚马逊已是全球第三大数字广告平台，仅次于谷歌和Meta。 🎉 亚马逊广告的核心优势在于“交易闭环”。不同于谷歌的搜索广😂告或Meta的社交广告，亚马逊广告直接出现在消费者购买决策的😆最后一环。无论是自营商品还是第三方卖家，都必须依赖广告来获得👍曝光。 这种“按需付费”的模式，使广告逐渐成为卖家的必🙌选项，而非可选项。 展开全文 除了广告，第三方卖🚀家服务同样稳健增长。第二季度收入为403亿美元，同比增11%🌟。这一板块涵盖了物流费、佣金、仓储服务等，已经成为亚马逊的另😡一大现金流来源。 Prime订阅也在持续贡献收入。亚马😡逊目前拥有约2亿会员，第二季度订阅收入达到122亿美元。订阅😜模式不仅带来稳定现金流，也加强了用户粘性，使消费者在亚马逊生😂态中形成“购物习惯”。 支撑亚马逊利润的最大来源依然是👍AWS。第二季度，AWS营收接近310亿美元，同比增长17.😅5%。虽然近年受到微软Azure和谷歌云的强势竞争，但AWS👍依旧保持领先，市场份额约占全球三分之一。 AWS的重要😢性不止于财务。它为亚马逊的电商、物流、广告等业务提供了底层技💯术支持，包括AI推荐、库存预测、智能定价。可以说，AWS是亚🎉马逊商业模式的技术基座。 广告、服务与AWS三者结合，🔥使亚马逊逐渐形成一个低毛利零售 + 高毛利服务的混合结构，既😀能保证用户规模，也能维持盈利能力。 不确定 的关税阴影😅 关税政策的不确定性正在为零售业带来新的变量，亚马逊同😆样无法独善其身。 在特朗普政府的贸易政策中，取消来自中💯国及其他地区商品的免税门槛（de minimis looph🚀ole），意味着Shein和Temu的低价优势将受到削弱，从👏而给亚马逊的Haul业务带来机会。 正如GlobalD😆ata董事总经理Neil Saunders所言：“Shein😅和Temu可能会调整策略，但他们的一大竞争优势已经永久丧失，😴这对亚马逊显然有利。” 短期看，这有利于亚马逊缓解价格😂竞争压力。但从长期看，关税带来的消费价格波动，也可能影响整体🥳零售需求。 安迪·贾西在财报电话会上直言：“关于关税对😅价格和消费的影响，外界有很多讨论，其中不少是错误或被误报的。😊事实上，在今年上半年，我们既没有看到需求下滑，也没有看到价格👍显著上涨。” 押注下沉市场 除了应对外部竞争，亚😊马逊正在主动寻找新的增长空间，下沉市场的农村和小城镇成为其下😎一个重点。 6月，亚马逊宣布将在年底前，将当日达和次日😅达服务覆盖4000多个美国小镇和农村社区。今年早些时候，公司😁还表示将在2026年前投资超过40亿美元，用于扩展农村地区的😆物流和配送网络。 这一战略与沃尔玛当年的“农村包围城市🤗”颇有相似之处。美国农村地区长期零售服务不足，传统零售商布点👍稀疏，电商渗透率低，亚马逊若能凭借物流网络打通这一市场，将建😊立起新的竞争壁垒。 Saunders认为：“单个农村地😂区的增长可能有限，但考虑到农村市场庞大的规模和竞争的稀缺性，😍亚马逊在这里的收获将极为可观。”返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

智通财经APP获悉，摩根士丹利表示，iPhone 17系列的😆早期交货时间与去年同期相比持平或略有延长，该行维持对苹果(A🙄APL.US)“增持”评级，目标价240美元。 大摩指🔥出，iPhone 17系列初期供应状况优于去年，同时早期交货👏时间与去年同期相比持平或略有延长，表明iPhone 17的早💯期需求可能同比增长。这一积极信号与市场对2026财年iPho😆ne出货量持平的预期形成对比，为苹果公司带来了乐观前景。 🚀 该行的数据显示，iPhone 17系列在开始预订后的4天🚀内(截至9月16日)，其交货时间在全球多数主要市场均呈现同比😉持平或上升的趋势。具体来看： iPhone 17 Pr❤️o Max：在美国的交货时间为22.5天，国际平均为24天，😉较预订开始时的19.4天显著延长。与国际市场相比，其交货时间😢同比增加1.2天。 iPhone 17 Pro：在美国😀为14.2天，国际平均为18.1天，同比缩短2天，但国际市场💯仍增长2天。 iPhone Air：在美国为6.7天，😢国际平均为7.9天，同比缩短3天(与iPhone 16 Pl🤔us相比)，且在中国市场尚未上市。 iPhone 17😜标准版：表现最为突出，在美国交货时间为15.5天，国际平均为😡19天，同比延长6.5天和9天。中国市场的交货时间达到30.🌟5天，创下两年来的最高记录。 这些数据表明，iPhon😅e 17的需求整体强劲，尤其是基础型号和Pro Max型号。🥳报告强调，早期供应状况优于去年，主要得益于生产良率的提升和印🥳度工厂产能的扩大——苹果首次在印度同时生产和发货所有新机型。😁 大摩报告通过实地调研发现，当前用户的升级动机主要源于💯替换老旧设备。iPhone的平均更换周期约为5年，这意味着i😎Phone 12用户（上一次“超级周期”的群体）成为今年的自😎然升级者。 大摩预计，苹果2026财年收入将增长6.5😊%，其中iPhone收入增长5.5%，服务收入增长12%。毛🥳利率稳定在46.9%左右，每股收益达8.00美元。看涨情景下😀，iPhone更换周期加速可能推动收入和每股收益更高增长；看😢跌情景则假设需求疲软和关税压力导致增长放缓。返回搜狐，查看更😜多