今年5月以来，债券市场悄然崛起一支生力军——科创债。重庆三峡🌟银行刚刚在9月下旬完成了25亿元科创债的发行，这是本月第10🥳家发行科创债的中小银行。据统计，目前国内银行已累计发行科创债❤️超50只，规模突破2600亿元。更为引人注目的是，发行主体已👏从政策性银行、国有大行迅速扩展至30多家城商行和农商行。 🙄 从银行柜台前的普通投资者，到实验室里的科研团队，再到地方😢政府的产业规划部门，近期持续升温的科创债正悄然改变着中国科技🚀创新的资金版图。 科创债，科技企业的 “专属低息钱包”🙄 南开大学金融发展研究院院长田利辉的解释通俗易懂，“简😀单说，科创债就是专门给科技领域‘输血’的债券。”与普通债券看😆重厂房、设备等硬资产不同，这种债券更关注企业的专利数量、研发🙌投入和技术前景，哪怕是轻资产的科技公司也能拿到钱，能够更精准🔥地将资金引向半导体、人工智能、生物医药等“硬科技”领域。 ❤️ 今年5月，央行和证监会联合发布公告，正式推出债券市场“科🤯技板”，支持金融机构、科技型企业等发行科技创新债券。这一政策🙄出台后，市场反响热烈。政策出台当月，便有19只科创债发行，规😎模达到1980亿元。其中工行、农行、中行、建行、交行五家国有😜大行合计发行1100亿元，占当月总规模的56%。 截至😀8月末，全国科创债发行总额已超1.48万亿元，其中80%流向🤗了半导体、人工智能等硬科技领域，且整体违约率低于 0.5%，🚀远低于普通公司债。中小银行也在纷纷跟进。9月以来，齐鲁银行、😍武汉农商行、厦门银行等10家中小银行发行了科创债，规模合计超😉百亿元。 此外，科创债的票面利率普遍较低。公开数据显示😍，2025年以来非金融企业发行的1年期以上科创债，加权平均利⭐率仅1.74%，比普通公司债低0.29个百分点，比中期票据低🥳0.26个百分点。天津医药集团甚至创下1.98%的发行利率，😡两期债券认购倍数都超过3倍，足见市场热度。 科创债之所👏以能迅速崛起，在于它创造了一种多方共赢的机制。 对于科🚀技企业而言，科创债最实在的价值是“长钱”和“便宜钱”。科技创😂新往往需要5到10年的周期，传统信贷多是3年期以内的短期贷款😡，很难匹配研发节奏，而科创债最长可达15年，恰好覆盖研发到商🔥业化的全周期。 人工智能和半导体行业受益显著，6月16😎日，中科创星科技投资有限公司在中国银行间债券市场成功发行“2😆025年度第一期定向科技创新债券——25创星PPN001（科😅创债）”，发行规模为4亿元，期限为5+5年。 “不用稀🤩释股权，还能拿到低成本资金。”某AI企业负责人透露，公司发行🥳科创债后，不仅解决了算法研发的资金缺口，更向市场传递了技术实😘力信号，估值较之前提升了20%。 对于银行而言，它实现🤔了从“信贷思维”到“科创服务”转型。在这场科创浪潮中，银行既😀是发行方也是推动者。2025年5月以来，建行、工行等国有大行🔥相继发行科创债，其中建行300亿元的发行规模创下市场单笔之最🤯，3年期利率仅 1.65%，比普通金融债低10-15个基点。❤️ 科创债是优化资产结构的“利器”，通过“科创债+科技贷❤️款+股权投资”的联动模式，银行得以绑定企业全生命周期服务。比💯如建行通过科创债服务半导体企业后，同步获得了后续的信贷、结算🚀等业务，客户粘性显著提升。更重要的是，部分地区将科创债投资纳🥳入普惠金融考核，助力银行满足监管要求。 展开全文 😉 中小银行也在加速布局。武汉农商行发行的6亿元科创债，精准服😴务本地“965”产业体系；齐鲁银行20亿元科创债利率低至1.🙄84%，创下中小银行同类产品新低，该债券已于2025年9月1😴0日发行完毕，期限5年，重点支持山东“专精特新”企业。 💯 对于个人投资者而言，科创红利“走进寻常百姓家”。过去，普通❤️投资者想参与科技投资，要么直接买高波动的科技股，要么购买门槛😜较高的私募基金。科创债ETF的推出改变了这一现状。 首❤️批科创债ETF上市满月规模就突破1161亿元，较初始规模增长😆300%。这些 ETF 跟踪的多是AAA评级的科创债，信用风👏险低，年化收益率约4%-5%，波动率仅1.05%，远低于股票😂型基金。更亲民的是，一万元左右就能入场，让普通人也能分享科技🎉创新的红利。 对地方政府而言，科创债是打造产业集群的“😎粘合剂”。天津通过科创债引导资金流向本地科技企业，泰达科技发🙌行全国首单无担保民营股权投资类科创债，中交一航局发行建筑行业😍首只科创债，推动行业智能化转型。数据显示，北京、上海、广东等🤯科创资源密集地区的科创债规模占比超70%，产业集聚效应显著。👏 股权投资机构则借助科创债破解了 “募资难”。东方富海😁、中科创星等创投机构发行的10年期科创债，利率低至1.85%🙌，远低于信托募资4%-6%的成本，且期限匹配硬科技投资周期，🎉1元科创债资金可撬动3-5元社会资本。 中国特色的“科😡创债之路” 虽然科创债是中国特色的金融创新，但海外市场😁早有支持科技融资的类似实践。不过与中国不同，美国、欧洲、日本🤗均未专门设立“科创债”板块，其支持机制更多嵌入现有市场体系。😜 美国的经验颇具启发。20世纪80年代，高收益债市场的😆发展让特纳广播等创新企业获得融资，这些被称为“明日之星”的初👏创企业，在144A规则等政策支持下，通过投机级债券实现快速成😡长。如今美国已形成“简化发行流程+投资者分层+信用衍生品”的😆成熟生态，科创类债券成为信用债市场的重要组成部分。 欧🔥洲则通过中小企业私募债制度破局。2015年成立的欧洲中小企业🚀私募债联合委员会（ECPP），为无评级的高科技初创企业提供简😡易融资渠道，2020年欧洲央行的紧急购债计划更定向推动人工智😜能、新能源等领域的资金供给。 日本的路径则与经济转型紧😉密相关。在公司债发行管制放松后，科技企业通过债券市场获得长期😎资金，成为应对经济冲击、推动产业升级的重要力量。 与国😉外相比，中国科创债市场在短时间内形成了多层次发行主体结构，涵🔥盖政策性银行、商业银行、券商和创投机构，这种全方位的参与格局🤔国际罕见。 中国还创新了“央地双保”模式。如东方富海发🤩行的科创债由中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保、地方担🤯保公司提供反担保，通过双保险机制大幅降低发债成本。 田🔥利辉指出，“中国的特色在于政策精准引导。”通过单独设立科创债🤩板块、明确科创属性标准、提供央行贴息等政策组合，中国实现了资🤗金的“精准滴灌”，这在国际上是独树一帜的创新。 在政策👏与资本的双重驱动下，人工智能、量子计算、半导体等前沿领域已成🙄为科创债的重点“灌溉区”。 半导体行业是最大受益者之一😁。截至 2025年8月，该领域科创债发行规模超3200亿元，😡占比达21.6%。通过央行1.5%的贴息政策，最终发行利率降😅至2.95%，资金全部用于芯片制造产线建设。中芯国际、华虹半😉导体等企业均通过科创债获得大额资金，研发周期较之前缩短近1/🤔3。 人工智能领域的融资创新同样亮眼。某头部AI企业发😘行的20 亿元科创债，采用 “研发进度挂钩利率” 模式，若核🤯心算法研发达标，利率可下调0.3个百分点。这种创新设计既降低🥳了企业融资成本，也让投资者更清晰地把握项目进展。截至目前，A😜I领域科创债发行已超2800亿元，带动行业研发投入增长45%🙄。 科创债如何成为科技企业的“最优选” 面对股权😜融资、传统信贷和科创债，科技企业该如何选择？从成本、效率和控😢制权三个维度对比，答案清晰可见。 成本方面，科创债优势🤗显著。目前科创债加权平均利率1.74%，若叠加央行1%-1.🤔5%的贴息，实际成本可降至1%以下。传统信贷对科技企业的利率😢普遍在3.5%-5%，而股权融资虽无需还本付息，却需出让10😍%-30%的股权，长期来看成本更高。据公开数据显示，科创债帮😎助渤海化工集团和中交一航局分别节省了1100万元和320万元⭐的融资成本，这就是最直接的例证。 效率上，科创债审批速🚀度远超股权融资。银行间市场的备案制让科创债平均审批周期控制在💯20个工作日内，银行承销的科创债最快可达十几天的周期，而企业🌟IPO通常需要6-12个月，且通过率不足70%。传统信贷虽审❤️批较快，但对轻资产科技企业往往“惜贷”，审批通过比例仅30%👍左右。 控制权方面，科创债的优势无可替代。股权融资会稀😎释创始人股权，许多科技企业在成长期因频繁融资失去控制权。而科🤔创债作为债权融资，不影响股权结构，企业可在获得资金的同时保持🙌经营自主权。正如某 AI 企业创始人所说：“科创债让我们既能❤️‘有钱办事’，又能‘自己说了算’。” 不过三种融资方式⭐并非互斥。业内人士向巴伦中文网表示，科技企业早期适合股权融资😎分担风险，成长期和成熟期则应增加科创债等债权融资，形成 “股🎉权 + 债权” 的最优结构。科创板上市公司的实践也证明，成长😀期科技企业的偿债能力并不弱于传统企业，完全能够驾驭债权融资。🙄正如苏州银行、齐鲁银行等地方性银行发行的5年期科创债，专门支👍持本地“专精特新”企业，形成了与国有大行错位发展的格局。 🤗 当然，科创债的价值远不止于短期融资。从长远看，它正在构建😴中国科技金融的全新生态，为科技自立自强提供 “资本基石”。 😊 在产业层面，科创债推动了“金融资本-科技创新-产业升级😀”的闭环形成。央行4000亿再贷款额度的分档贴息政策，让集成😜电路、基础软件等“卡脖子”领域获得重点支持，18 家银行申请😆额度已超2400亿元。这种定向支持正在加速产业突破，2025🙌年上半年，国内半导体设备国产化率较去年提升12个百分点，背后😘离不开科创债的资金支撑。 在金融层面，科创债倒逼金融体😘系从“规模导向”向“价值导向”转型。银行不再只看资产规模，而🙌是聚焦专利数量、研发投入等科技指标；评级机构建立“科技创新竞😉争力”评估模型，更精准地反映企业价值。这种变革让金融资源真正😜流向有技术实力的企业，而非仅靠规模取胜的传统企业。 在🤔国家战略层面，科创债正在培育一批“耐心资本”。科技创新需要长🤩期投入，科创债提供的5-15年期资金，恰好匹配了硬科技的成长🙄周期。（本文首发于Barron's巴伦中文网，作者｜李婧滢，❤️编辑｜蔡鹏程） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深🤔度分析与独家洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

跟大家讲三个我身边人的故事。 01 我在北京当记😊者时，有一个关系颇好的同事。 我跑财经口，她跑医疗口。🔥 有一次，同事为了写一篇关于医患关系的稿子，走访了很多😜医院。 调查时颇为困难，或被医生直接轰出办公室，或被患😅者怒骂一顿。 同事费了好大工夫才把稿子写完交给领导。 😁 当晚，领导怒气冲冲拨了一个电话过来，从标题到内容都奚落🤯了一顿。 原本就玻璃心的她哭得稀里哗啦。 这不是😆她第一次被骂了。 错了就挨骂，对了没赞赏，她越想越觉得😉待在这个单位没意思，直接卷铺盖走人。 辗转了几年，她也🤩没混出什么名堂来。 新公司，旧问题。 她每次辞职🤔的理由都是抱怨老板没人性，单位没人味。 02 第🥳二个人，我自己不熟，是朋友的朋友，她原本是一位音乐老师。 😎 这位音乐老师有两段婚姻。 第一段婚姻里，她自己的工😍作稳定体面，收入尚可，有钱有闲。 但刚结婚后，老公就让🔥她辞职，来帮忙打理自己的小生意。 她心里不愿意，但也不👍想违逆老公的意思，乖乖地过来帮忙。 从那以后，她既是工❤️作助理，也是行政，一个人身兼多职，每天忙得晕头转向。 😢老公却不感谢她的付出，反而觉得这个家是自己在撑着，对她总是百😜般吆喝。 然后这段婚姻结束了。 第二段感情里，老😢公十分大男子主义，家中大事小事都由他决定。 为了迎合老😡公，所有家务都由她负责。 为了新家庭的稳定，什么事都依😀着他，受了委屈，吵了架也总是自己先低头。 展开全文 😅 生活越过越小心翼翼，生怕惹对方不开心。 老公并没有🤔珍惜她的付出，经常在外鬼混。 她有些不明白，为什么每一😢段婚姻里被辜负、轻视，换了新的伴侣似乎也还是如此？ 0😅3 第三个人，是我毕业后在厦门的合租舍友。 他来😀自农村。 初高中，他去县城读书，因为自卑，都不敢举手发🤔言，更不敢上台讲话。 有一次，老师叫他起来回答问题。 😊 他因为紧张，讲话磕磕绊绊，但越磕越紧张，越想把话说快。😅 老师就安慰他：说普通话，尽量不要说方言哈。 实😅际上，他是用普通话回答问题的。 上了大学之后，公众场合🤯讲话成了他的梦魇。 英语课时，因为原本口语就不标准，再🙄加上紧张过度，每次他讲完英语，全班哄堂大笑。 直至毕业🔥后，入了职场，他最怕的就是当众讲话。 年终述职时，他就❤️焦虑，不是因为绩效不好，而是得上台发言。 小组开会时，🔥他会惴惴不安，得反复斟酌自己的话术。 他自己坦言道：因😢为不敢开口，错过了很多的机会。 04 为什么会说🙌这三个故事呢？ 这几年，我越发明白了一个道理：一个人反😢复经历的痛苦，都是未完的功课。 改变职场心态，是我的北😎京同事要完成的功课。 如果不改变，无论到哪家公司，她都🥳会觉得受到了委屈，永远干不好一份工作。 改掉讨好型人格😊，是那位音乐老师要完成的功课。 如果改不掉，只会再一次🤯遇到渣男，再一次在感情里受伤。 克服演讲的恐惧症，是我🥳合租舍友要完成的功课。 如果克服不了，会一而再地丢脸出🤯丑，会一而再地陷入窘境。 生活就像一场升级通关游戏。 😴 如果你无法攻克当下关卡，那么你将永远困于当下。 🎉一些痛苦反复出现，不是命运的捉弄，而是在提醒我们：这一关卡，😀我们还未通关。 博主@陈凡是一位创业者，可前两次创业都🤩失败了。 第一次被合伙人卷走资金，挖走了团队。 🙄第二次因为一位大客户拖欠资金不还，他资金没法回笼。 他😁一度归咎于自己时运不济，后面深刻反思了一下，才知根源是自己有💯一个毛病：容易轻信别人。 合伙人跟他称兄道弟，他直接让🤯合伙人总揽财务大权，且从不过问。 合作方各种奉承，嘴甜😎、承诺多，他二话不说就应了下来。 为什么第二次还会踩坑🙌？ 因为他还没吸取教训，还没悟透“不要相信人，要相信人🙄性”这一个道理。 那些你不曾解决的问题，一定会在某个人⭐生节点，再给自己上一课。 说白了，生活就像上学时的考试😅：这次作弊蒙混过关，下次还会遇到同类题目；这次空着不答，下次😆卷子上还会出现。 一直掌握不了解题思路，一直没答好，生🤩活就会一直给你打上红叉。 05 我认同一句话：凡🤯事磨你，皆为渡你。 痛苦的出现，不是为了折磨你，是为了😁让你看见，看见自己的不足，看见自己的人格缺陷。 时尚编🤩辑孙婵刚入行时，也经常被领导骂哭。 文章标题想得不好，👏领导会让她花一整天的时间去想；内容中有错别字，领导会截图到工😢作群里当众把她一顿骂；经常加班到深夜，完成了当天指定的工作任🤯务才能下班。 这种情况下，很多同事都选择了离职。 😢 那时，孙婵也想离职，可她转念一想： 如果是因为没有做❤️好工作辞职，那么今后的工作也会遇到同样的问题。 比如去⭐新的单位，也会因为工作没做到位被骂，因为能力欠缺所以得熬夜来😀赶进度。 问题没摆平，能力没提升，换哪儿上班都一样。 😡 所以她决定埋头工作，事事精益求精。 后来，她业务⭐能力越来越强，领导向她抛来橄榄枝，问她愿不愿一起出去创业。 🤔 生活为什么会反复让我们遇到相似的困境，其实本质上是一种😂成长反馈机制。 越是逃避，痛苦越会追着你跑；越是害怕，🥳问题越会反复出现。 直到你用新的行为模式给出新回应，生🥳活才会给到你成长正反馈。 人生，是一场修行。 不😍同课题，有不同修行。 当一个人真正审视自己，自洽了、正😍视了、解决了，这个课题的修行方可算得上圆满。 ▽ 🚀 最后说一个我自己的故事。 高中时，数学老师就苦口婆心😆地让我们做错题集，她说： 每一个错题就是一个知识点，把😉每一个错题都琢磨透，高考分数在130分以上就基本没问题了。 🥳 那时我不以为然，放着错题集不管，一味做新的试卷，结果是⭐同样的知识点一错再错。 其实人生也是一场考试。 😊反复经历的痛苦，是我放在一边不管的错题集。 这些错题，🤯是失分题，也是得分题，我们人生最后的分数，就看你在曾经做错过🤯的题上，最后拿了多少分。返回搜狐，查看更多