来源 : 中国经济网 作者 : 贾康，中信改革发展研究🎉基金会咨询委员，中国财政学会顾问，华夏新供给经济学研究院首席😡经济学家。 8月1日，几家外卖平台纷纷发布声明，承诺抵😅制恶性竞争、规范促销行为，同时提出多项限制补贴行为的举措。这🤔是继7月18日市场监管总局约谈外卖平台、要求进一步规范促销行😴为后，各平台告别无序内卷、探索可持续发展模式的又一表态。 🔥 从今年2月开始，外卖市场竞争就开始呈现出“内卷式”特色，😁主要都依靠发放长时间、大规模、高力度的补贴抢占市场。这些补贴😡动辄高达数百亿级，其背后涉及市场价格调节机制的失灵、公平竞争😜中优胜劣汰机制的缺乏、“内卷”大势下无可奈何的选择、相关工作🤯人员从业环境的干扰、资源配置低效和浪费、相关商户不同类型的损😍失等复杂因素和不良表现。这在实际生活中引发了较为严重的扭曲效🤩应，冲击正常的市场秩序。 第一，价格严重扭曲，调节机制🤗失灵。 直观看这些补贴，都是平台想利用“砸钱”来引流，😎比如：4月10日某平台的外卖“百亿补贴”计划，5月6日某平台🔥给消费者的免费1亿杯奶茶，7月2日某平台启动的500亿元补贴😆计划，7月8日某平台的“双百计划”宣布投入超百亿元作补贴。除😴此之外，还有外卖平台日常持续挂出的大额满减券等等。平台引流的😂初衷，当然是要参与这个细分市场的竞争，但是这种方式首先带来了🤗价格严重扭曲，大量非理性低价产品在平台上比比皆是，而这种价格🔥水平放在正常竞争环境下是不可能出现的，因为食材成本、房租成本😎、人工成本、供应链成本等主要成本的综合负担，显然不足以支撑单😀价动辄“1元、2元、3元”级别商品的可持续供给。余下的悬念似😜乎就是:谁都在指望着竞争对手撑不住而自己可以扛过来。可以说，🎉不管相关平台出发点上始于怎样的考量，都已经造成了价格的严重扭😜曲以及表现为市场正常调节机制的失灵。 第二，对相关从业😉人员产生了较明显的 干扰。 从网络统计数据看，补🚀贴大战过程中，各大平台每一天的订单量已达到亿级水平，已高于往😆年整个细分市场的日均单量，将“薄利多销而至亏损营销”的运转压😁力传导给了这个生态当中的最终端，也就是外卖员、饮品店店员等体🌟力劳动者，造成透支身体健康、劳动潜力被过度压榨、从业风险不断😍攀升，再加上高温酷暑、骑手算法禁止超时等因素，综合看来，很难🥳简单通过几个有代表性的高收入者就能讲通其合理性，其背后的压力😊，更多是一种较普遍被迫加入的内卷，是对低端体力劳动者行为选择🚀的明显扭曲。 第三，消费而不浪费这句话，在这种内 🚀 卷式竞争情境下已成为空谈。 因为补贴到价格极低、就差😁不要钱的水平，众多消费者特别是有情绪化特征的年轻人动辄购买一⭐冰箱的奶茶咖啡等，很明显是要造成浪费的。有人可能会说，毕竟这🤔些东西是自己挣钱自己买，原则上只要自己愿意就行，但制造这些商💯品所使用的原材料和相关资源、扔掉这些商品所产生的垃圾、回收这😀些塑料制品所发生的公共治理成本，其实都是消费浪费所带来的社会🎉综合成本，而不仅仅是花掉的那几块钱。 展开全文 🙌第四，长时间、大规模、高力度的补贴， 对市场秩序势必产😁生扭曲畸形和对市场 主体的伤害。 尤其是市场上的😆供给者，也就是商户，会身不由己地落入当下或中长期的困窘境地。😡首先，从中国连锁经营协会数据看，连锁餐饮品牌门店商数在全国餐🤔饮门店总量中占比不足三成，平台补贴的主要对象也基本是针对连锁👏餐饮品牌的，其他2/3以上比重的大量小、散、单店事实上并未或🔥极少获得平台补贴。这其实使多数相关商户迅速落入市场份额收缩困😍难处境的负面影响。其次，这种变化对市场交易原本所依托的相关行😍业生态又将产生一个像中长期外延传导的负面影响:因为从消费者行😍为考察，消费者对价格高低的感受是具有较长延续性的，一旦习惯餐🤔饮业的价格下降，那么消费者就会在进入或迟或早到来的补贴减少阶😘段后，通过减少消费的动作来调整，原来看似扩大市场份额的不足三😴成的品牌店，这时也将会面临一个份额跌落的“回头潮”。第三，同🤗样的原因，外卖形态的消费恶性竞争会对堂食的消费产生负面影响，💯短期的大量外卖增长，会挤压堂食的市场份额，而或迟或早风潮过后⭐堂食的恢复，对不少在临界点上苦苦支撑的商户来说，可就是一种“😴滑坡容易上坡难”的挑战了。第四，强力度补贴带来的短期大量交易🤩，非常容易伴随供给品的品质下滑，引发消费者身体健康和社会安全🥳的隐患，然而毕竟餐饮业仍应以品质至上食品安全为天。所以总体看😴，补贴大战没有赢家，餐饮行业很可能要因此面临进入“量价俱损”👏周期的威胁，这是需要全行业引起重视并理性地加以防范的。 😁 这方面问题的解决之道，显然需要"标本兼治"，而在努力优化相🙄关政策与监管的同时，需以全面深化改革中建设高水平社会主义市场😆经济体制而体现"治本为上"。 【作者附言】我们还要追问💯一下:这种其实没有赢家的内卷式博弈竞争，为什么会发生？如从经🤗济学的基本原理来强调相关逻辑，那么市场上的参与竞争者，如面临😍一个公平有序竞争的"优胜劣汰"前景，那么比拼补贴、比拼消耗，🤗是大家并不愿采取的生产经营方式，而现在这种情况却实际地在中国😅场景中发生了，于是我们就得探究:是否存在着一种对于"公平竞争😂优胜劣汰"的消解因素？不同的竞争者中，有相当一部分自认为有特😂殊的背景因素，可使自己以软预算约束方式或"烧钱"模式进入内卷🤗，坐等竞争对手出局或溃败，而多方的信息不对称又以这样的判断相❤️互交织而形成紊乱的非理性局面。如何消除上述多方交织的非理性预👍判？显然，这就涉及到中国改革深水区的啃硬骨头问题，是全面深化😆改革中标本兼治而追求制度机制层面"治本为上"所要解决的难题。😆正常的优胜劣汰机制，是能够依托全面深化改革带来的制度机制进步😅，这样的慢变量，在构建高水平社会主义市场经济体制和保护产权公🤯平竞争统一大市场的过程中，是从根本上消除内卷式竞争的制度创新😅，而新近国家有关部门的约谈指导，则是从管理和政策层面上更具备🤯快变量式特征的介入。我们希望，把改革和政策与监管综合地协同在👍一起的努力，能够在标本兼治中，治本为上地消除前述这种内卷扭曲🤔的不良竞争状况。 (作者对苏京春研究员对本文的贡献致谢🔥）返回搜狐，查看更多

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规模2520亿澳元的澳大利亚未来基金宣布，已适度减持美国资产⭐转投德日，同时增持包括黄金在内的大宗商品，并称将密切关注特朗😆普对美联储的施压行动。 澳大利亚规模达2520亿澳元（💯约合1660亿美元）的主权财富基金——未来基金（Future🤩 Fund）表示，已削减在美国市场的敞口，并正密切关注美国总🚀统特朗普对美联储的施压行动。 未来基金宣布其截至6月的❤️年度回报率达12.2%，是政府设定的6.1%的目标的两倍。首😍席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）于周二接🙄受电话采访时告诉记者，美国资产仍是该基金最大持仓类别，但市场🚀波动和政治不确定性已促使其削减了美国资产敞口。 阿恩特😆指出，此次“适度减持美国市场资产”是“为实现投资组合多元化而🙌进行的调整”，目的是将资金转向德国、日本等估值相对更具吸引力💯的市场。 阿恩特说：“我们最感兴趣的地区是欧洲大陆，尤😅其是德国，该国政府已经宣布了一些刺激和投资经济的措施....😅..多年来，我们一直在把资金转移到日本，这两个市场似乎都比美👍国或澳大利亚股市便宜。” 阿恩特认为，特朗普对美联储的⭐一系列攻击——包括试图解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa C😍ook）、呼吁降息等，目前尚未影响到美联储的独立性。 😎“我们正密切关注此事。我认为这一问题至关重要，但目前来看，美😅联储似乎仍在独立运作，”阿恩特表示，“这是当前极具关注度的话❤️题——不仅我们在关注，许多对冲基金经理现在也在重点关注。” 😁 此前，澳大利亚主要养老金机构对此事持不同观点：澳大利亚🎉超级养老金（AustralianSuper）的首席投资官上周😎淡化了相关担忧，而澳大利亚退休信托基金（Australian😡 Retirement Trust）则部分因特朗普对美联储的😜施压，已减持美国国债持仓。 根据周二发布的最新数据，未👏来基金约三分之一的投资组合配置于发达市场和新兴市场股票，其中😍有651.3亿澳元投资于发达市场，占该基金总投资的四分之一。🙌这一数字高于2024年同期的468.3亿澳元。该基金本年度1😍2.2%的回报率，超过了上一年度9.1%的收益水平。 🚀阿恩特指出，尽管市场存在波动，股票资产仍实现了稳健回报。他补😍充称，基础设施类资产表现“异常出色”，对冲基金投资组合也录得🤔强劲收益。 阿恩特还表示，未来基金已增持澳元计价资产，🙌以“应对通胀和汇率波动风险”。 澳大利亚政府去年更新了❤️未来基金的投资授权，要求该基金考虑加大对住房、能源、基础设施😆项目等“国家重点领域”的投资。 阿恩特称，未来基金还在😅“多元化配置发达市场货币及大宗商品（包括黄金）的敞口”。返回🤩搜狐，查看更多