机构：方正证券 研究员：焦娟/冯静静 电影是一个🎉怎样的行业？电影是文化与传媒这一行业中，最为经典的内容形态；😎电影行业本身规模不大，但其制造爆款的特质，天然具备“消费牵引⭐力”与“打穿各圈层”的传播能力，故吸引了众多具备不同资源禀赋😢的入局方。电影作为内容形态，其上游为制作与发行环节，下游为院🌟线渠道。影院作为渠道、零售场景，其扩张有一定的惯性，除票房整🤔体表现外，如何将影院运营好更为关键，故非票业务经营也是影院经❤️营的关键。 如何看待IP？是金矿吗？我们对此有不同的看😆法——IP 从来不是金矿，它只是一种沉淀用户的有效方式——打🤯造爆款IP 与IP 是完全不同的两门生意。此外，电影行业沉淀😡用户的另一有效方式，是用票务平台，如猫眼等互联网平台，以票务🤯为业内内核，沉淀观影用户。 影视行业最大的弊端，在于产🙄能供应难以放量。基于行业当前的发展现状，内容产业的AI 新叙🚀事，有望呈现在三方面：1）AI重塑制作环节；2）AI 作为先🔥进生产力，极大释放供给端活力；3）分发渠道更为重要。 🤗万达电影如何顺应大趋势，重拾增长逻辑？中国儒意收购万达电影后🤯，两家公司具备明显的协同效应。中国儒意在原创剧本、发行上优势🔥突出，万达电影则在线下放映、发行上优势突出。有别于市场的主流🔥观点，我们反而认为在“中国儒意+万达电影”的协同架构下，万达🔥电影的核心在于“线下分发+空间运营”——“中国儒意”出爆款（😢主投主控、参投；发行；南瓜电影线上分发）、万达电影承接并配套🔥做线下的发行与影院运营。以影院为核心的空间运营，一方面包含影😅院放映业务的运营，另一方面则包含影院的非票业务经营——即在影🤩院的独立空间中，如何运营出更多的收入项，以及提升盈利能力。 👍 投资建议：考虑到万达电影的新定位、基于新定位的增长逻辑💯清晰，且作为影视龙头，有望充分受益于AI 浪潮对内容制作、分🙄发等环节的重塑。我们预计公司2025-2027 年分别实现营🙌收136.78/151.36/160.10 亿元，归母净利润👏8.57/12.32/15.97 亿元，对应PE分别为30/😅21/16 倍。首次覆盖，给予公司“推荐”评级。返回搜狐，查😜看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

根据《深圳市员工工资支付条例》第五十五条第一款第（二）项、《🚀深圳市人力资源和社会保障行政处罚裁量基准》附表序号59（裁量😡阶次：从重），对和合信诺拖欠员工工资的违法行为，给予罚款人民🚀币41000元整的行政处罚。 近日，深圳市和合信诺大数😆据科技有限公司（以下简称和合信诺）因拖欠员工工资被处罚。 🤯 深圳市南山区人力资源局深（南）劳监罚（2025）049号😴显示，和合信诺未按照劳动合同的约定或者国家规定及时足额支付2🙄025年1月份至3月份工资，涉及员工39人，累计112人次，🔥合计191.48万元。经劳动保障部门责令限期改正，逾期未改正😂。 根据《深圳市员工工资支付条例》第五十五条第一款第（🚀二）项、《深圳市人力资源和社会保障行政处罚裁量基准》附表序号😂59（裁量阶次：从重），对和合信诺拖欠员工工资的违法行为，给❤️予罚款人民币41000元整的行政处罚。 官网显示，和合👏信诺作为中国首家专注监管合规领域的人工智能公司，为金融机构提🎉供基于新一代人工智能技术的监管合规体系战略规划设计及实施、合😍规数据资产构建及管理、合规系统及监测平台建设等解决方案产品和😢专业服务。和合信诺核心创始团队来自花旗银行等全球领先的金融机😴构资深业务和技术专家，招商银行旗下全资子公司招银国际是和合信😡诺公司主要股东之一。 工商信息显示，和合信诺大股东为杨😴寿姗，其同时担任董事长、总经理的角色。杨寿姗出生于1983年😂，安格利亚鲁斯金大学硕士，2017年4月至今，在和合信诺任董🔥事长；2019年3月至今，在深圳市和阖智能科技合伙企业（有限😢合伙）任执行事务合伙人；2019 年7月至今在深圳中哲信息技😁术咨询合伙企业（有限合伙）任执行事务合伙人。 近日杨寿😉姗刚获提名成为上市公司青云科技的独立董事，青云科技是企业级云😜服务商与数字化方案提供商，创立于2012年。 和合信诺😅其他股东还包括B轮融资加入的招银国际和早期投资方启赋资本、歌👍斐资产。工商信息显示，机构股东中占股比例最大的为招银国际旗下😜深圳市招银通明成长股权投资基金合伙企业（有限合伙），占股比例🤩9%左右，招银国际为招商银行全资附属机构。 公开信息显🤔示，和合信诺客户包括天津银行、上海农商银行、乌鲁木齐银行、福🙌建省农信社等。其中天津银行的AI合规官项目、上海农商银行的智😁能合规管理系统均为今年合作。返回搜狐，查看更多