2024年中，老铺黄金惊艳亮相港交所，迄今为投资者带来了十数🤔倍的回报。 财华社 2024年中，老铺黄金惊艳亮😜相港交所，迄今为投资者带来了十数倍的回报。按其2024年6月🔥IPO时的发售价40.50港元计，现价726.50港元意味着😉老铺黄金为在招股时已买入该股的投资者带来了接近17倍的回报！🚀其股价最高时是在今年7月初，一度达到1,108.00港元，比👏发售价高出了26倍。 最近，2010年已在深交所上市的😁新零售黄金概念股潮宏基也向港交所提交了上市申请，是否会掀起又🙌一场老铺黄金式的狂潮？ 潮宏基与老铺黄金有何区别？ 😆 潮宏基与老铺黄金同属国潮黄金，但在定位、价格带、工艺符号😡、渠道与增长路径上差异显著；老铺黄金走的是高奢古法稀缺加身份👏符号的驱动；潮宏基走时尚非遗轻量加日常搭配驱动。 从定😂价来看，老铺黄金主攻万元级以上高客单，强化身份与传承；潮宏基🔥主流千元-万元，强调可负担的国潮，45岁以下客群占大比重。从👏渠道与营销来看，老铺黄金主打直营和顶奢，强调稀缺与体验，而潮🥳宏基主推加盟和数字化运营，上新快，迭代快。 2025年🤯上半年，潮宏基珠宝业务的自营店收入占了其珠宝业务总收入的28🌟.25%，较上年同期下降了4.31个百分点，而加盟网络的收入😎贡献占比则从上年同期的49.83%上升至56.55%。从毛利🙌率来看，2025年上半年其珠宝自营店的毛利率达到35.29%🤯，而加盟网络的毛利率只有16.58%，这也是其珠宝业务毛利率😘低于老铺黄金的一个重要原因潮宏基珠宝业务的2025年上半年毛😘利率为21.77%，而老铺黄金为38.09%。 潮宏基🤩除了从事珠宝业务外，于2014年还收购了面向年轻消费者的时尚😅手袋品牌FION菲安妮。2025年上半年，手袋业务贡献的收入😜占了总收入的3.02%，约有1.23亿元人民币，按年下降了1🙄7.39%，其中线上销售渠道占了该业务收入的一半左右。手袋业😍务的毛利率要比其珠宝业务高得多，2025年上半年毛利率高达6❤️1.26%，是珠宝业务的2.8倍，但由于手袋业务的贡献相对较😁少，尽管其毛利率比珠宝业务高得多，对潮宏基的整体毛利率贡献有😊限。 见下表，从收入体量来看，潮宏基仅相当于老铺黄金的🔥三分之一，而且由于潮宏基的珠宝产品定位不同、客单价较低，以加😍盟店为主，毛利率要比老铺黄金低得多，不过，为了树立高奢品牌和😍进行更多吸引高端客户的营销活动，老铺黄金的营销开支也要高得多🤩，就2025年上半年的业绩而言，其营销开支占了总收入的11.🚀85%，而潮宏基的占比为9.36%。潮宏基的2025年上半年🙌净利润率还不到老铺黄金的一半。 值得留意的是，老铺黄金🥳于2024年6月28日上市，在上市之前的2024年上半年，其😜销售业绩体量还不如现在的潮宏基，约40.59亿元人民币。但是🎉在一年之后，老铺黄金的收入就增长超两倍半，除了因为期内金价上😊涨，买金保值的消费概念升温之外，老铺黄金在一年前通过IPO融🙄资提升其运营实力，或也是一个原因。 从其筹资用途来看，🥳老铺黄金用73%以上的资金（约5.2亿港元）用于扩张销售网络🤯和促进国内外门店的品牌国际化，11%以上的资金用于提高品牌知🎉名度，换言之，有84%以上的资金用来夯实营销实力，这也为其在🎉金价上涨的消费行情中一马当先提供了助力。 展开全文 🥳 那么潮宏基赴港IPO又能不能像老铺黄金那样，迅速扩充实力🤗呢？ 潮宏基的未来发展计划 潮宏基计划将港股IP🤗O融资所得用于： 1）海外扩充； 2）兴建新生产🙄基地，以增强内部生产能力； 3）用于内地开设三家CHJ😡▪ZHEN臻品牌旗舰店； 4）用于营销及品牌建设以支持👍其国内外的拓展； 5）用于营运资金及一般企业用途。 😜 2025年6月30日，潮宏基合共拥有1,542家线下珠宝😁店，其销售网络覆盖全国200多个城市的201家自营店和1,3😆37家加盟店，另外还有四家海外门店。 2025年6月3🎉0日，合共拥有219家FION菲安妮门店，其中包括86家自营🤩店和133家加盟店。手袋店除了有20家门店位于中国香港及新加😍坡外，其余皆在内地。 该公司自2024财年起将珠宝业务😘扩展至海外，在马来西亚开设了第一家CHJ潮宏基海外自营店，随🤗后在泰国开设了另一家加盟店。2025年则在柬埔寨开设了两家加😀盟店，该公司表示计划在2028年底前在海外开设20家自营店，🔥并预计新海外自营店的平均初期盈亏平衡期约三个月，现金投资回本❤️期约18个月。 潮宏基表示，为了保留古法花丝镶嵌工艺并😀确保产品品质，对于精细手工制作的高端珠宝和组建，由其自有的浦😅江生产基地进行加工，而在2025年上半年，该生产基地的产能利😀用率已高达133.8%，因此计划购入不超过两万平方米的土地，⭐不晚于2026年上半年开始建造新的生产基地。 另外，还⭐计划扩大定制高级珠宝品牌CHJ▪ZHEN臻，后者的产品定价为😜万元级别，在内地一线及新一线城市的高档购物中心开设三家旗舰店🤯，直指老铺黄金的腹地。 潮宏基的表现值得期待？ 🔥潮宏基为深交所上市公司，按现价15.20元人民币计算，其市值😀为135亿元人民币，今年以来的股价涨幅达到165.43%。 🥳 得益于金价上涨和零售金需求强劲，今年以来的金饰股都有不😀俗的表现。老铺黄金今年以来的股价涨幅在两倍以上，而恒生指数成😊分股周大福以及今年6月末上市的周六福，股价涨幅都在1倍以上。🤔 从市盈率估值来看，当前潮宏基的A股市盈率约为29.2😘3倍（按其A股市值与截至2025年6月末止12个月经调整净利😡润计算），低于老铺黄金的35.34倍以上。 潮宏基的港😅股IPO无疑为其扩张计划提供了关键的资金支持，尤其是在海外市😜场拓展、产能提升与高端化布局方面。然而，能否复制老铺黄金的资👏本神话，仍需面对几个核心问题： 一是模式差异带来的增长🎉逻辑不同。老铺黄金凭借高奢定位、直营模式和稀缺性溢价，在高金🤩价周期中充分受益于高净值客户的保值需求与品牌增值；而潮宏基依😁赖加盟网络快速铺开规模，虽有助于占领大众市场，但毛利率较低，😢且盈利能力受加盟商效率与终端动销影响较大。 二是高端化🙄转型与多品牌协同的挑战。潮宏基推出CHJ▪ZHEN臻系列直指😴万元价位带，试图切入老铺黄金的客群，但品牌认知重塑需要时间，🙄且高奢门店运营成本与营销投入将显著上升。另一方面，手袋业务虽🥳毛利率高，但规模萎缩，未能形成第二增长曲线，反而拖累整体收入😊增长。 三是市场环境与估值逻辑的变化。老铺黄金上市时恰🤔逢黄金消费与投资需求双重爆发，且港股市场对稀缺性高增长标的给👏予极高溢价。而潮宏基目前A股估值已反映部分预期（年内涨幅超1🙄65%），港股IPO可能面临更理性的资金面对标：投资者会更关🤗注其加盟模式下的盈利质量、海外扩张的实际回报周期，以及能否在💯规模与品牌溢价之间找到平衡。 短期内，潮宏基或可借助I😁PO资金加快布局，享受金价上行带来的行业红利；但中长期看，其😎能否真正实现老铺式增长，取决于高端化战略的落地成效、海外门店👏的盈利能力，以及能否在数字化与供应链效率上构建护城河。 😉 若潮宏基能成功提升品牌价值、优化渠道结构，并兑现海外盈利预👍期，或有望成为又一个跨市场资本的焦点；但若仅依赖加盟扩张而未🤯能提升盈利水平，则可能陷入规模不经济的困境。投资者需密切关注😉其IPO后门店效率、毛利率变化及高端系列的市场接受度。 😍 结语 总而言之，潮宏基与老铺黄金虽同属黄金赛道，但基❤️因不同、路径各异。老铺黄金是稀缺性+高溢价的资本故事，而潮宏❤️基是规模扩张+转型突破的成长叙事。在黄金消费长期景气的背景下😆，潮宏基的港股之旅值得期待，但复制17倍回报需天时、地利、人😂和三者共振，投资者应理性看待其阶段性与结构性的机会与风险。返❤️回搜狐，查看更多

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