八马茶业看起来是在卖茶叶，或许本质上却不卖茶叶。 出品😜｜新品略财经 吴文武 正在第四次冲刺资本市场的八马茶业😊，看起来是在卖茶叶，或许本质上却不卖茶叶，八马茶业还需要讲出😊更多新故事，不妨大胆拜师老铺黄金。 八马茶业第四次冲刺🔥资本市场 最近几年，新茶饮狂飙，奈雪的茶、古茗、蜜雪冰😆城、霸王茶姬等新茶饮品牌已登陆资本市场，都讲出了各自动听的新🥳故事。 然而，和新茶饮爆火形成鲜明对比的是，新茶饮背后😉的传统茶叶市场却是另一个场景。 数据显示，市场规模已经🥳超过了3000亿元的中国茶饮消费市场，至今A股仍未出现一家纯😉茶叶的上市公司。 不过，有这样一家老牌茶叶公司多年来从🔥未放弃过IPO梦，它就是知名的老牌茶叶公司八马茶业。 🙌据公开资料显示，八马茶业在过去的十年内曾三次冲击IPO。20😁13年，八马茶业曾谋求在中小板上市，打精制茶第一股名号，不过🤔基于当时的市场环境及盈利问题，首战IPO搁浅。 后来的⭐2021年，八马茶业卷土重来，这次把主营业务定位改为零售业，👏转战创业板，却因为八马茶业的研发费用占营收比不足1%，研发人🤗员仅10人等原因，最终无奈撤回。 到了2023年，八马😘茶业再度递表，准备上深市主板，又未能成功。最新到了2025年😀初，不想放弃上市梦的八马茶业第四次冲刺资本市场。 《新😢品略财经》关注到，这次八马茶业转战港股，据港交所8月28日披😴露，八马茶业股份有限公司向港交所主板递交上市申请，华泰国际、🤗农银国际、天风国际为联席保荐人，并更新了2025年上半年的财😎务数据。此前，八马茶业已完成港股上市备案，或很快在港交所进行😁上市聆讯。 在《新品略财经》看来，很显然，八马茶业还是🔥想冲进资本市场，今年古茗、蜜雪冰城等新茶饮品牌在港交所上市后🙌，特别是蜜雪冰城上市后股价表现不错，八马茶业也想踩着这一波市😴场利好势头，向资本市场展现自己。 不过，很有意思的是，😍八马茶业的招股书信息却显示，当前的八马茶业的经营现状呈现出了👍多面性，甚至有不乐观因素存在。 据八马茶业招股书，从2😊022年至2024年期间，从2022年2024年期间，公司的😅营收分别为18.18亿元、21.22亿元和21.43亿元，虽😁然营收整体保持稳定增长，但增速从2023年的16.8%骤降至😊2024年的1.0%，归母净利润三年间依次为1.66亿元、2❤️.06亿元、2.24亿元，实现阶梯式增长，但增速却从24.0🤯%放缓至8.9，几乎折半。 2025年上半年，八马茶业😴的经营态势更是急转直下。期内营业收入10.63亿元，同比下降🤗4.23%；净利润1.20亿元，同比下滑17.81%，远超收🔥入下滑幅度。 展开全文 尽管八马茶业的业绩出现一🤩定的下滑趋势，但整体上仍保持门店扩张。招股书显示，截至202😡5年6月底，八马茶业全国门店数量已经达到3585家，与202🙄2年末2931家的门店数量相比，三年时间里门店净增652家，😀扩张幅度超22%。 八马茶业还是选择第四次冲刺IPO，😆冲刺港股。按照目前八马茶业冲刺上市进度，如果符合预期进展的话😀，八马茶业此次很大概率会圆梦IPO。 八马茶业，不卖茶❤️叶 八马茶业是一家老牌茶叶公司，无论是历史文化传承故事🤗，还是发展故事，乃至是商业模式等方面来看，八马茶业已经很成熟😆了。 有意思的是，八马茶业是一家典型的福建家族企业，不😂过，最开始的八马茶业却是在深圳诞生。 受茶文化的影响，🙄1997年，由八马茶业创始人王文彬、王文礼两兄弟在深圳开了第😂一家八马茶业连锁专门店。 2010年9月，八马茶业第一😍家子公司福建八马茶业有限公司成立，并在福建安溪开设了茶叶制作😜工厂，很快在厦门、北京、广州、福州、佛山等地设立零售批发子公🥳司，八马茶业就这样一步步发展壮大。 八马茶业还讲出了一🔥个不错的茶叶历史文化和品牌故事，其创始人之一的王文礼，出生在🎉福建安溪铁观音名门王氏家族。 据八马茶业官网，这一家族🔥的制茶历史可追溯至清朝，其先祖发现了铁观音这一新茶种，通过海🌟上丝绸之路从泉州出发，卖到了东南亚，创立了信记茶行， 清朝运😀茶专用马队的编号八马，最终成为了家族茶叶品牌的名称。 🔥买过或者看见过八马茶业门店的消费者或路人，从其门店装修风格，😢陈列及产品包装风格等都可以看出来，八马茶业走的是高端礼品赛道😢的咖位，主打送礼，瞄准商务场景，目标客群为中小企业主和中高端😉消费人群。 据八马茶业招股书，八马茶业其盈利由高毛利率🤗产品主导，2025年上半年茶叶毛利率58.5%（茶具/茶食仅🙄22%-23%），核心品类铁观音、普洱茶贡献主要收入。通过贴🤗牌代工降低生产成本（贴牌占比超50%）。 八马茶业早就💯做起了会员经济和熟客体系，把线下门店更是定位为商务社交空间。😅数据显示，八马茶叶依托会员复购（2024年会员年均消费246🙌9.6元）和中小企业主送礼需求支撑高端溢价。 可见，八👍马茶业的商业模式是以茶叶为载体，以精致茶礼为形式，定位中高端😊茶消费市场，说得更直白点，八马茶业看起来是卖茶叶，实际上是卖🚀礼盒，更多卖的是品牌溢价和高端茶礼情绪消费。 《新品略🤗财经》认为，八马茶业看起来是卖茶叶，本质上并不是卖茶叶，而是😢卖高端茶礼，更可以概括为：八马茶业，不卖茶叶。 八马茶🙄业还需更多新故事，不妨拜师老铺黄金 不过，在《新品略财🤩经》看来，在新茶饮爆火，传统茶叶行业发展常态的背景下，现在正😴冲刺资本市场的八马茶业的品牌故事还远远不够，未来还需要讲出更😉多更动听的新故事。 整体看，八马茶业现在面临着和传统商👏超零售时代不一样的市场环境和消费环境。 过去，八马茶业🙌享受到了当时消费升级，茶礼盛行年代的红利，而在当前的实际消费🤩环境下，很多消费者的观念变了，消费理性，在高端茶礼方面的购买😴力明显减弱或者是减少，这也正是八马茶业近几年营收增长，增速放😅缓，特别是在2025年上半年出现了营收和净利润双降的一大原因🤯所在。 在传统零售时代，茶叶通常都是通过线下门店进行消🎉费购买，而现在茶礼购买的渠道非常多，可替代性也很强，比如种草😊笔记、直播带货等。 特别是新一代年轻人更喜欢喝新茶饮和😀咖啡，在茶礼消费方面至少目前没有从70、80后手中接过接力棒🤔。 就连之前八马茶业的友商，大名鼎鼎的小罐茶，现在为了🥳贴近年轻人市场，不惜自降身段做起了瓶装茶生意。 八马茶🤗业也瞄准了年轻人茶饮消费市场，在2024年推出了年轻化子品牌🙄万山红覆盖高性价比需求，同步试水新式茶饮小马茶趣及速溶茶品牌😍fnf，去布局多元化消费场景，但八马茶业还需要讲出更多年轻化😆新品牌故事。 但要站在茶礼高端市场来看，过去八马茶业的🚀一大竞对是小罐茶。可如果跨行业来找参照物的话，当红的老铺黄金😆或许值得八马茶业认真学学。 老铺黄金，靠着黄金文化故事😎，主打古法黄金，其产品售价远超过其成本，赋予了更多的品牌溢价😀，已经成功走上了奢侈品销售的路线。 从产品属性、主要客😎户人群，乃至是品牌市场定位方面，虽然黄金和茶叶有着本质区别，🤯但八马茶业的高端茶礼市场和老铺黄金却有着诸多相似之处。 🤯 八马茶业主品牌在高端茶礼市场行业地位很稳固。比如，以赛珍珠🤩铁观音、牛一武夷岩茶、鼎红红茶等明星产品为代表，八马品牌已成💯为高端商务用茶和礼品茶的首选。 未来在高端茶礼市场，八🤗马茶业应该像老铺黄金一样，赋予茶礼更多文化故事、收藏价值等新😜故事，推出新的明星级品牌，在讲故事方面，八马茶业或许真的可以😂拜师老铺黄金。 据证券日报，八马茶业正在推进转型升级，😂主动减少一部分普通门店数量，视为其战略升级的重要一步，愿意牺🥳牲短期数据，去换取和升级品牌高度，比如喊出了顶级体验的城市会🙌客厅旗舰店概念。 《新品略财经》认为，八马茶业是行业老😎兵，线下门店网络遍布全国、线上业务也在明显增长，有品牌发展故💯事及沉淀等优势明显，但茶饮行业虽传统，但市场环境在不断变化，😘八马茶业也要与时俱进，需要不断讲出更多新故事。 参考资😢料： [1]证券日报：透过表象看本质 解码八马茶业战略😀调整的深层逻辑 [2]胡润百富：500亿护航！巨头四冲⭐IPO！ [3] AI蓝媒汇：八马茶叶，想上市想疯了返😍回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 即时刘说 文 | 即时刘说 在Labub🙌u爆火时，它甚至被市场炒成了 “收藏品”，一位经济领域的大佬❤️和我聊起这事时直言：把 Labubu 当收藏品炒作，本质是个😍伪命题。大佬给出的理由很明确 ——Labubu 更偏向潮流消😀费品，它的市场价值多靠情绪价值和资本投机撑起来，既没有收藏品😜该有的 “系统性稀缺性”，也缺乏足够的IP深度。 聊到🤩这个 “伪命题”，我不由联想到了即时零售行业里的闪电仓—— 😴它现在似乎也面临着类似的 “认知疑问”。 目前即时零售😜平台端公布的市面上闪电仓数量超 5 万家，但依我和很多行业同😎仁的观察判断，真实仍在落地运营的数量恐怕没这么多；更关键的是😍，即便按这个规模算，整个行业里的闪电仓品牌也只有数百个，市面🤯上绝大多数闪电仓其实都是加盟模式，其中真正符合商业逻辑、具备🤩可持续性的品牌，或许寥寥无几。除了惠宜选的仓店数突破2500😆 家，其他绝大多数一线闪电仓品牌，比如小柴购、乐购达、优购哆😉、快客达等品牌仓店数在几百家左右；至于更多小品牌，仓店数甚至😡不足 20 家。 所以，刘老实认为有必要和大家一起讨论😘：当下的闪电仓加盟，到底是不是又一个 “伪命题”？ 传👍统加盟的四大门槛，闪电仓能跨过几个？ 传统的品牌加盟模🎉型通常建立在四个基础之上，这也是品牌放加盟需满足的核心条件：😎 成熟的商业模型：即有品牌直营店验证这一商业模式的可行👍性和盈利性； 一定的品牌性：即便品牌目前仍不具备品牌力🥳，后续也要加强对品牌的打造； 较强的运营能力：总部需具😎备全流程支持系统和数字化运营工具； 一定的供应链能力：😁很多品牌本质上主要依靠供应链盈利（如瑞幸、蜜雪冰城等）。 🙄 但放眼当下的闪电仓市场，绝大多数品牌似乎难以达标： 😅 首先，缺乏经过充分验证的直营模型。仓店品牌虽多，但有些仓店🔥甚至都没有自己的直营店，加盟后往往是能 “摸黑过河”； 🤗 其次，品牌建设几乎为零。目前，消费者认的是平台标识（美团闪🚀购、淘宝闪购、京东秒送），而非仓品牌本身；且目前即时零售平台👏用户主要依靠搜索商品关键词购物，特定到某闪电仓品牌购物的占比🔥相对较少； 再次，运营支持系统薄弱。尽管大多数品牌都提😂供运营服务，并赚取加盟商的销售抽点，但很多品牌在选品、定价、😉动销策略等关键环节仍缺乏精细化管理； 最致命的是第四点😴：供应链能力缺失。绝大多数闪电仓品牌没有自己的供应链，更无自🤗建中心仓，加盟商的货源大都来自 1688、拼多多等平台，导致🤩商品质量参差不齐、同质化严重。 其实并非大多数闪电仓品🥳牌不想做自己的供应链，而是先天条件不足。 展开全文 😴 闪电仓与便利店、餐饮等传统实体加盟存在本质差异：闪电仓做⭐的是线上半径生意（多为 3-5 公里），其密度天花板非常低。🥳即便在北京、上海这样的超大型城市，同一品牌目前也很难支撑超过⭐100 个仓店同时健康运营，这也切断了绝大多数品牌方打造自身🙄供应链的想法。 然许多品牌也在平台没有区域保护机制的情💯况下进行全国招商加盟，导致区域内卷加剧、单仓盈利困难；这种 😀“一套货盘打全国”的模式，显然难以适应不同区域的消费差异。 😁 可以说，除了极少数品牌自建仓配体系外，绝大多数闪电仓在🤔供应链端几乎毫无壁垒—— 而这恰恰是加盟模型中最核心的盈利来🌟源之一。 面对这些问题，我们需要思考：这是商业模式本身👏的问题，还是行业发展的阶段性问题？对此，市场存在两种不同观点👏： 有观点认为，闪电仓仍处于早期发展阶段，目前的问题并😡非模式缺陷，而是行业尚未进入成熟期。正如电商早期一样，混乱与🌟整合是必经之路，随着市场出清和资本筛选，最终能留下的品牌或将🙌建立起真正的供应链和运营能力。 也有不少人和我持相同看🙄法：如果绝大多数参与者始终依赖低质货源、缺乏品牌认知、只能在😁平台流量红利中 “薅羊毛”，那么闪电仓加盟很可能只是一个 “🤔看起来很美” 的伪命题。因为它吸引了很多并非真正的创业者，而🤗是追逐风口的投机者入局 —— 正如 Labubu 的炒作逻辑😁一样，情绪和资本驱动之下，缺乏可持续的根基。 所以，我😁们不必急于给闪电仓加盟是否是伪命题下定论，但必须提出更尖锐的🔥核心疑问： 1、在没有供应链控制力的情况下，闪电仓品牌😘究竟靠什么为加盟商提供长期价值？ 2、是走区域为王的精❤️细化运营之路，还是继续走全国招商加盟的扩张之路？ 3、😀平台政策一旦变动（如抽成比例或流量分配调整），对平台依赖度极🔥高的闪电仓该如何生存？ 4、如果消费者只认平台、不认仓🙌品牌，那么加盟的 “品牌溢价” 究竟存在于哪里？ 5、😀闪电仓要想提升单量，除了卷价格，增加sku外，是否能找到真正😉的解锁钥匙？ 6、闪电仓是否适合搞私域，又如何打造自己😎的私域？ ...... 这些问题并不容易回答，但😉却值得每一个参与者深思。闪电仓是否将成为即时零售的基础设施，🙌抑或只是资本助推下的又一波泡沫？答案可能要在未来两三年内才能💯真正浮现。而在那之前，保持清醒的批判性思考，或许比盲目入场更🤩加重要—— 尤其是对行业小白而言。 对此，你有什么高见⭐，也希望在评论区和刘老实一起互动讨论。返回搜狐，查看更多