本文作者：董静 来源：硬AI 在高盛9月举办的C😆ommunacopia+科技大会之后，再加上一系列企业和行业😊关于“长期AI产能”的相关公告，市场上关于“是不是已经进入A😡I泡沫”等方面的争论声音越来越多。 10月8日，据硬A👍I消息，高盛TMT研究团队近日发布最新研究报告，针对当前AI🚀领域的五个关键争议进行深度分析，试图为市场提供清晰的AI叙事😘框架。这五个核心争议涵盖了从消费者和企业AI采用现状，到AI😉支出预期、电力基础设施需求，以及最受关注的泡沫风险问题。 🙌 研报称，据高盛分析，消费者AI采用速度超预期，ChatG🔥PT在7月已达到每周7亿活跃用户的纪录，但变现能力仍落后于基😜础设施投资。高盛称，企业层面的AI投资回报率仍然有限，尽管内😎部部署持续扩大，但MIT研究显示仅有5%的公司从AI中看到可🤩衡量的损益表影响。 与此同时，高盛表示，今年AI基础设🌟施投资达到历史性水平，全球五大（亚马逊、微软、谷歌、Meta👏和甲骨文）超大规模云服务商资本支出预计将达到3810亿美元，😍同比增长68%。研报指出，AI工作负载的快速扩张将显著增加数🚀据中心需求，到2030年全球电力需求将增长超过165%。 😊 对于最受关注的AI泡沫风险问题，高盛认为，虽然当前市场环🤩境与1990年代末期存在相似之处，但纳斯达克100指数的市盈😁率较互联网泡沫峰值低46%，IPO活动也远低于当时水平，暂不😅具备大幅回调的条件。 AI消费端采用：增长迅速但变现滞😍后 消费者AI使用增长速度超越企业应用，并持续快速增长🙌，但AI公司将消费者服务变现并产生收入的能力落后于为满足需求😀而在AI基础设施上的支出。 据高盛分析，消费者采用速度🤗快速提升，OpenAI报告ChatGPT在7月达到创纪录的每😘周7亿活跃用户，远超变现增长速度。 基于SensorT🥳ower数据分析： ChatGPT在全球和美国市场均占😆据主导地位，在月活跃用户和日活跃用户方面持续领先。 👏 谷歌Gemini凭借分发渠道优势成为第二大平台，用户基😀数实现大幅增长，但通常仍显著落后于ChatGPT。 😜 Claude和Perplexity则保持相对较小的用户😴基数。 ChatGPT在全球和美国市场均占😆据主导地位，在月活跃用户和日活跃用户方面持续领先。 😡 谷歌Gemini凭借分发渠道优势成为第二大平台，用户基🔥数实现大幅增长，但通常仍显著落后于ChatGPT。 🤔 Claude和Perplexity则保持相对较小的用户🚀基数。 展开全文 ChatGPT在全😊球和美国市场均占据主导地位，在月活跃用户和日活跃用户方面持续😘领先。 谷歌Gemini凭借分发渠道优势成为第二大平台👍，用户基数实现大幅增长，但通常仍显著落后于ChatGPT。 🤗 Claude和Perplexity则保持相对较小的用户😂基数。 值得注意的是，平台差异化正在显现。据各平台发布🙄的使用报告： OpenAI披露ChatGPT越来越多用🤗于非工作用途（约70/30的非工作与工作相关任务比例）； 😎Anthropic报告Claude最常用于编程/计算任务（3🎉6%的使用量），表明用户开始根据每个模型的特定优势进行选择。🙄 OpenAI披露ChatGPT越来越多用于非工作用途😡（约70/30的非工作与工作相关任务比例）； Anthro😉pic报告Claude最常用于编程/计算任务（36%的使用量😂），表明用户开始根据每个模型的特定优势进行选择。 更值😴得关注的是，来自90%公司的员工报告在工作中定期使用个人AI⭐工具，但只有40%的公司购买了官方LLM订阅服务。 研🎉报指出，近期的产品发布浪潮突显了AI能力向有形、可变现应用的😉持续成熟。ChatGPT即时结账功能与Etsy等合作伙伴实现😢聊天内直接购买，以及谷歌与PayPal在代理商务方面的战略合🎉作，都突显了AI驱动交易的可能增长。 高盛预计2026😍年将成为AI变现的关键年份，广告和商务的交叉应用将推动规模化😡变现。 企业AI部署：内部应用扩张但ROI仍待提升 😡 尽管企业继续在内部和外部部署生成式AI，但ROI（投资回🌟收率）可见性仍然较低。 在内部应用方面，公司正在部署A❤️I以推动增量效率提升，支持利润率改善。高盛观察到在内容和软件😂开发、广告创意生成以及库存管理和动态定价等复杂任务方面出现了🤯切实的效率提升。效率收益通过提高生产力和放缓招聘增长得以体现🤗。 然而，能够产生收入增长或市场份额转移的外部企业应用🤩却进展缓慢。MIT商业AI状况报告显示，只有5%的公司看到了🎉可衡量的损益表影响。高盛分析认为，这主要源于AI部署方法和监😅督体系的不一致性。 在消费互联网领域，高盛识别出AI有🤗潜力颠覆数十亿美元利润池。传统广告代理商面临来自谷歌Perf🌟ormance Max和Meta Advantage+等AI⭐驱动平台的自动化威胁，全球广告代理商生态系统约有1610亿美🙄元的利润池。 同时，AI使数字广告更有效和更有针对性，😡有潜力加速广告预算从传统渠道向数字渠道的转移，在2025-2😎028年间为数字渠道带来约1700亿美元的增量机会。 🚀软件行业方面，高盛2025年行业对话表明AI应用生态系统正在😂成熟。微软、Salesforce、ServiceNow等Sa🤩aS领导者已开始披露AI特定贡献，关键在于这些贡献何时能够对😂增长算法产生附加效应。 尽管如此，企业市场的ROI仍在🔥等待中，大量投资建设、训练和使用基础模型的AI投资尚未以经济⭐回报的方式实质性渗透到企业中。 AI支出预测： 基础设💯施投资规模史无前例 高盛在2025年看到生态系统双方A😢I基础设施支出水平的提升。自6月发布分析AI对行业利润池影响😡的报告以来，投资者对中期和长期超大AI支出水平回报情况的关注😎显著增加。 据高盛估算，全球五大超大规模云服务商（亚马🤯逊、微软、谷歌、Meta和甲骨文）的资本支出在年内进一步上升👏，预计2025年总计将达到3810亿美元，同比增长68%。 😍 大部分AI投资在2025年下半年宣布，9月份宣布了数千😆亿美元的合作伙伴关系，如甲骨文与OpenAI的3000亿美元😆交易，以及英伟达对OpenAI的1000亿美元投资。 😜高盛称，这些支出的进一步增加，加上观察到消费者需求持续增长并😡可能超过未来计算供应（尽管有当前投资），为关于超大资本支出是😁否会产生长期回报的现有争论增加了紧张感。 高盛预计，五🎉大超大规模云服务商将继续增加AI相关资本支出以跟上不断增长的😍消费者需求，估计2025-2027年支出将增长至约1.4万亿😆美元。 不过，研报指出，一个反复出现的主题是当前对AI😍服务的需求（来自用户和大型平台/产品开发需求）与当前可用容量😜之间仍存在巨大差距。这种脱节在云计算公司不断增长的积压规模中🚀最为明显，如果实现，应该在未来2-3年内可持续地支持收入增长😁。 电力基础设施需求：165%增长带来建设挑战 🤗据高盛全球数据中心和公用事业团队此前概述，AI和非AI工作负🤔载对数据中心电力需求的影响显著。 AI工作负载的快速扩👏张将显著增加数据中心需求，到2030年全球电力需求将增长超过😘165%。高盛数据中心团队此前分析显示，全球数据中心需求在2😂025年第二季度约为62GW，其中AI占13%；预计到202🤔7年总需求将达到约92GW，AI工作负载占比将上升至28%。🙌 满足这一需求需要大规模发电能力建设。高盛预计，到20🤔30年相比2023年，数据中心电力需求将增长约165%。在美😍国，60%的未来需求将需要新发电设施，预计需要72GW的增量🤯容量，主要来源为天然气（60%）、太阳能（25-30%）和风💯能（10-15%）。 电网投资预期已从7月份的7200😡亿美元上调至7800亿美元（截至2030年），增加600亿美👏元，重点向配电基础设施倾斜，传输资本支出增长更快，以维持数据👍中心供应增长。 泡沫风险评估：相似但不完全一致的199😘0年代 高盛认为当前市场与1990年代末存在某些相似性💯，但尚未达到会导致公开市场股票大幅重新定价的程度。 首🙄先，当前估值水平远低于1990年代末期：纳斯达克100指数目😴前交易价格较互联网泡沫时期折扣约46%，1999年底LTM市👏盈率为68.4倍，而截至2025年10月3日约为37.0倍。⭐ 其次，IPO活动对比也显示差异：1998-2000年😅美国IPO数量为892宗，而2023-2025年明显较少，尽😜管平均交易规模从1998-2000年的1.76亿美元上升至2🙌023-2025年的2.54亿美元。这表明当前市场更加谨慎，😆只有规模更大的成熟公司选择上市。 最后，宏观条件也更为🔥严格：1999年3月至2000年3月期间，10年期美国国债平🔥均收益率约为6.0%，而2024年9月至2025年9月约为4🎉.3%。高盛宏观团队预期10月和12月将进一步降息25个基点🤩，这可能在近期改善资金流入。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

新兴市场动态 1、马来西亚积极推动《东盟数字经济框架协😉议》达成实质性成果 在2025年世界经济论坛东盟数字经😊济商务对话会上，投资、贸易及工业部秘书长拿督海里尔指出，作为😜全球增长最快的区域之一，东盟需通力合作推进数字化转型，通过D🚀EFA等区域重点倡议，打造充分释放数字潜能、统一而紧密的数字🤔共同体。马来西亚积极推动落实东盟数字经济框架协议（DEFA）👏，马来西亚投资、贸易与工业部长 Tengku Datuk S😘eri Zafrul Abdul Aziz 日前表示，马来西🎉亚已完成两个重点经济成果（PEDs）的谈判，分别为《东盟-中⭐国自由贸易协定》（ASEAN-China Free Trad😂e Agreement，ACFTA）和《东盟货物贸易协定》（🙄Asean Trade in Goods Agreement🤩，ATIGA），预计将于10月签署。 2、沙特阿拉伯或👏将取消外资持股上限规则 据报道，沙特阿拉伯正考虑对外资😡持股规则进行重大调整，或将取消当前针对上市公司的外资持股上限😜。根据现行规定，外资持股比例不得超过49%，而新规可能允许外😆资投资者持有上市公司多数股权。根据彭博社的报道，该规定可能在😊2025年底前实施。摩根大通和 EFG Hermes 的分析😍师表示，如果规则发生变化，新投资可能超过 100 亿美元。酋🙌长国迪拜国民银行（Emirates NBD）代理研究主管兼首😉席经济学家 Edward Bell 表示，据资本市场管理局一😀位董事会成员透露，沙特阿拉伯正考虑将上市股票的外资持股上限提😂高至超过现行的49%。允许外资持股份额的增加将增加沙特阿拉伯😊上市股票对更多被动投资者的吸引力，并增加其在全球基准指数中的👍份额。 3、越南拟出台直播带货新法 越南工业与贸❤️易部提出电商法律草案，正处国会常务委员会讨论阶段，预计10月😀提交国会审议，旨在规范直播带货等线上活动，提升市场透明度并保⭐护消费者权益。草案要求国内外卖家、直播带货者等经VNeID数🚀字平台实名认证，平台需承担核实与实时监测责任；禁止虚假宣传，⭐联盟营销需建追踪机制。 4、刚果(金)以配额制替代钴出🤯口禁令 刚果(金)结束钴出口禁令，改为实行出口配额制度😴，预计配额规模不足以满足下游需求，钴资源供应趋紧。我国企业加🥳速开拓海外钴资源开发、回收等多元化供给渠道。刚果(金)钴矿储❤️量全球占比 55%，产量占比 76%，我国精炼钻产量全球占比😴约八成。现货市场钻产品报价上涨部分企业暂停报价，观望为主。刚🌟果(金)将允许出口逾1.8万吨钴，配额将根据企业历史出口量比😅例分配。中国企业需积极开拓印尼钴资源，寻求多元供给迫在眉睫，🌟资源回收行业更具商业性。 平台动态一览 1、亚马😢逊扩大多渠道配送服务（MCF）覆盖范围 ，向SHEIN、Sh🤩opify和沃尔玛商家开放服务 日前，据亚马逊官网披露🔥，该平台正式宣布其第三方物流产品——亚马逊多渠道配送服务（M😅CF），将扩展覆盖范围，向SHEIN、Shopify和沃尔玛🙄平台的商家开放服务。此前MCF服务已助力eBay、Etsy、😴Temu和TikTok Shop等其他销售渠道的商家实现配送👏。得益于和亚马逊物流（FBA）共享库存池，MCF服务能够赋能🤯卖家简化配送流程，通过现有物流渠道增加销售额，并迅速在新的平😎台开展业务。这大幅降低了企业在其入驻的各个平台都需要单独布局😂履约能力所耗费的时间和成本投入，为商家提供了更快捷的解决方案🙌。 展开全文 2、TikTok Shop美区黑五😎和秋促报名正式启动 TikTok Shop美国站已正式😴开启秋季大促及黑五活动的报名通道，并推出三项核心权益升级：首🚀先，平台将以全额优惠券替代商家部分出资，仅收取1%的服务费（🔥在有效订单结算时扣除）；其次，报名商品将自动激活GMV Ma❤️x广告计划并进入大促模式，以提升其曝光率和转化率；最后，商家🎉可以在活动价格的基础上设置额外折扣。此次大促面向中国内地、中😜国香港及美国的商家开放，商家需通过卖家中心的营销入口提交商品🤔，同时关注价格审核和折扣灵活调整机制。 3、Shope😢e越南和泰国站点物流佣金上涨 Shopee跨境店宣布，😂将自10月1日起提高越南站点南宁仓订单的佣金费率，从9.82❤️%调整至12.17%。同时，标准渠道与快速渠道的SLS物流成🎉本也将进行同步调整。至于泰国站点，自11月1日起，南宁仓的佣🤗金将在原有9.63%-11.77%区间上调至16.05%-1🚀8.19%。部分SLS物流渠道费用也将在10月1日同步更新。🚀此次调整适用于南宁仓店铺和一店多运店铺中的相关订单，卖家需登🔥录企业微信查看完整费率表，并利用藏价工具及时调整商品定价，以😁避免因藏价不足而造成经济损失。 4、Temu再度刷新黑🚀五大促纪录，预热阶段提前至十月上旬 Temu官方宣布，😆其美国站黑色星期五大促将于10月9日14:00正式启动预热，😉持续至11月29日15:59结束，全周期长达51天，再次刷新😆了Temu黑五大促持续时长的纪录。本次大促分预热期（10月9🥳日-11月1日）和活动期（10月31日-11月29日）两阶段🔥，平台统一设置八折与八五折两档优惠。对比2024年的黑五大促😊，今年Temu的促销周期整体延长了4天，启动时间提前了11天🔥。 5、速卖通推出“超级品牌计划” 对标亚马逊 😂阿里速卖通启动“超级品牌出海计划”，用品牌在亚马逊一半的成本🎉，实现更高成交。此举被视为对亚马逊发起正面挑战，争夺中高端品🥳牌。速卖通的首批目标是瞄准2000个品牌。根据品牌所处阶段的🤔不同，速卖通将其划分为三类——潜力品牌、成熟跨境品牌和国际大😀牌，并针对性地推出定制化解决方案，覆盖品牌全生命周期。速卖通😉为此还成立了一支专门的团队，定位为品牌的“服务顾问”。 🤩 6、TikTok美国新方案：合资公司仅负责数据、内容安全 😁 当地时间9月25日，美国总统特朗普签署行政令，批准了一😉项TikTok交易协议，并明确协议的基础条款。根据行政令，T🤗ikTok的美国应用将成立一家新的合资公司。这家新的合资公司👍将由美国人持有多数股权。知情人士称，TikTok美国运营方案🥳将主要包含两个主体：字节跳动TikTok美国公司（BD Ti🥳kTok US）由字节跳动100%持有，也是新方案中的主体运⭐营公司，将负责TikTok美国业务的商业及相关运营活动（电商🤔、品牌广告等）、TikTok全球互联互通及产品和工程技术支持😎等。另一个主体为TikTok美国数据安全合资公司（TikTo😡k USDS Joint Venture），将负责TikTo🤔k美国数据安全、内容保障、软件保障及相关本土业务；该公司将引😢入外部投资人增资扩股，字节跳动将持股19.9%，仍为其最大单🌟一股东。 热门行业观察 1、机构：上半年全球消费🌟智能摄像头累计出货6665万台，同比增长2.7% 9月❤️23日，国际数据公司（IDC）最新报告显示，2025年第二季🙄度全球智能摄像头市场（包含消费级室内和室外摄像头，含运营商渠❤️道）出货3278.4万台，同比增长0.9%，其中亚太（不含中🤩国及日本）、美国、加拿大市场已经出现同比下滑。2025上半年🤯，全球消费智能摄像头累计出货6665万台，同比增长2.7%，😎其中拉美市场同比增长26%，为全球增长最快区域；中国智能摄像🙄头市场出货2359.2万台，同比增长3.1%，增速逐步放缓。😍 2、巴西零售策略调整：2025年黑五投资减少 圣诞季💯成为利润增长的核心 9月24日消息，巴西零售业在202🚀5年的策略发生了重大变化，多家零售商计划减少黑色星期五的广告😂投入，将营销资源重心转向圣诞购物季。巴西零售领袖协会（CND💯L）执行经理Daniel Sakamoto表示，此举旨在防止😢黑五促销对圣诞季高利润空间的侵蚀。尽管黑五依然是电子产品销售🥳的高峰期，但消费者对折扣的敏感性有所下降，部分商品甚至出现了😜价格先上涨后下降的现象。 服务生态动向 1、多哈👍哈马德国际机场携手北京大兴机场，共促卡中航空联通 多哈😘哈马德国际机场与北京大兴国际机场签署姊妹机场谅解备忘录（Mo🌟U），在卡塔尔航空与中国南方航空的合作伙伴关系，以及卡塔尔民😉航局（QCAA）与中国民航局（CAAC）签署的谅解备忘录基础😉之上，深化航空合作。卡塔尔机场管理与运营公司（MATAR）与🤩北京首都国际机场集团有限公司（大兴机场运营方）将共同推进合作🎉项目，共建全球枢纽典范。目前，哈马德国际机场已通航中国9座城🥳市，经多哈可连接全球120多个目的地。北京大兴则成为南航继广😊州后第二个通往多哈的直飞门户，补充卡塔尔航空与厦门航空的航线😂网络。 2、寻汇SUNRATE正式接入Google P🤯ay 9月26日，全球支付与财资管理服务商寻汇SUNR❤️ATE正式宣布，其商务卡产品已成功接入Google Pay，😴支持全球企业用户直接通过安卓设备完成付款，享受更高效、更安全💯、更便捷的支付体验。通过此次集成，寻汇SUNRATE商务卡持🙌卡人可将卡片添加至Google Pay，在线下门店、应用程序👏及线上平台轻松完成非接触式支付。依托Google Pay强大🔥的安全与隐私保护机制，企业在全球范围内不仅能安心交易，还能体❤️验更顺畅的结账流程。3、DHL宣布恢复美国包裹运输服务 全球🙄物流限制逐步缓解9月24日消息，DHL宣布将在未来几周内恢复👍其美国包裹运输服务。此前，由于特朗普政府实施的关税政策，全球😡物流受到了显著限制，发往美国的国际包裹数量骤降了81%。DH👍L董事会成员Nikola Hagleitner表示，目前已获😂得更加明确的美国海关新流程信息，美国方面的透明度有所提高，这🔥为运输的恢复创造了有利条件。 海外政策异动 1、❤️欧盟拟改革隐私法规，或终结网页「同意 cookies」弹窗 ⭐ 据 POLITICO 报道，欧盟委员会正计划对 200😆9 年修订的《电子隐私指令》进行重大调整，意在减少网页上泛滥😊的「同意 cookies」弹窗。该指令要求网站在向用户设备写😂入 cookies 前必须征得同意，除非这些 cookies👏 属于「提供服务所必需」。多年来，这一规定导致用户频繁面对弹🤔窗，习惯性点击同意，反而削弱了隐私保护的实际效果。欧盟方面正😘在考虑允许用户在浏览器等统一位置一次性设定 cookies 😘偏好，或为「技术必要」及「简单统计」类 cookies 免除😎同意要求。 2、越南要求超1000美元跨境支付需上报，🚀2026年生效据 《越南投资者》报道，越南央行要求银行😘从今年 11 月开始报告每笔 5 亿越南盾或以上的国内转账，🤗以加强反洗钱监管。新规定还涵盖跨境支付，要求向监管机构报告 🥳1,000 美元或以上的交易。金融机构必须在 12 月底之前👏调整其内部系统和流程，然后于 2026 年 1 月 1 日全🤗面合规生效。 【信息来源】AMZ123、DHL、东方财🔥富网、界面新闻、澎湃新闻、沙特人、钛媒体APP、新华社、亿邦🙄动力、亿恩网*根据字母排序 图片来源：AI / 网络返回搜狐👍，查看更多