文 | 最话FunTalk，作者 | 何伊然，编辑 | 刘宇🥳翔 文 | 最话FunTalk，作者 | 何伊然，编辑😊 | 刘宇翔 一夜之间，甲骨文就从垂垂老矣的数据库公司😡变成AI巨擘，以及成为未来TikTok 股权交易的最大赢家。🙄 美东时间9 月15 日，甲骨文股价再度上涨3.41%🙌。此前八月，它就被美国私人金融和投资咨询公司Motley F🥳ool列入“美股十巨头”之列。这“十巨头”除了此前的“七姐妹🥳”（英伟达（NVDA）、微软（MSFT）、苹果（AAPL）、🙄亚马逊（AMZN）、Alphabet（GOOGL）、Meta🙄 Platforms（META）、特斯拉（TSLA）之外，加😊上了甲骨文（ORCL）、博通（AVGO）和奈飞（NFLX），🤩认为它们将引领AI前进方向。 跻身AI 巨头，甲骨文对😎云计算市场也野心勃勃。六月份的2025财年第四季度收益报告里🎉，甲骨文CEO萨弗拉·卡兹曾宣称：“甲骨文不仅有望成为全球最🤩大的云应用公司，而且还有望成为全球最大的云基础设施公司之一。🤯” 甲骨文可能收到的一份大礼将巩固它在云计算市场的优势👏，那就是TikTok 美国用户数据将继续由甲骨文托管，存储在🙄得克萨斯州的数据中心。 更重磅的是，据传，甲骨文与沃尔💯玛组成的财团将有望接持 TikTok40%的股份。81岁的甲👏骨文创始人拉里·埃里森迎娶了年仅34 岁的90后华裔女性，再😎焕发青春，如今，又想将10 后的TikTok部分纳入版图。 😁 但也有泼冷水的，高盛在最新报告中大幅上调甲骨文目标价至🤯310 美元的同时却维持“中性”评级，其认为巨额资本支出将推😅迟至现金流盈亏平衡至29财年，而且能否转化为营收增长仍缺乏明🎉确的可见性。 虽然前景看涨，但因存在诸多不确定性，所以🔥甲骨文市值在短暂突破万亿美元后，跌到8500 亿美元左右。 😢 但谁都不会再忽视埃里森的野心，以及他背后雄厚的政商资源😴。 01 81岁的埃里森给54岁的马斯克上了一课😎。 当地时间9月10日，甲骨文跳空高开，股价涨幅一度超❤️过40%，收盘市值一天增加2240亿美元，创下1992年以来😴最大单日涨幅！拉里·埃里森个人财富也水涨船高，暴涨890亿美😅元，一度超越马斯克，首次登顶世界首富！ 在硅谷纵横四十🚀余年，耋耄之年还能再进一步，拉里森的精神头属实令人惊叹。 😀 甲骨文的突然“起飞”源于其前一日公布的2026财年第一财😆季业绩。 根据财报，本季度甲骨文总营收149亿美元，同🤯比增长11%；净利润为29亿美元，同比下降4%。从客观数字来🤯看，这是一份拿得出手的成绩单，然而处在AI爆发式增长期，甲骨😅文营收和净利润表现并没有达到的市场的预期。 不过，甲骨😉文想要强调的重点不在本季度，而是一个让行业内外瞠目结舌的预期😆收入——公司剩余履约义务（RPO）高达4550亿美元，单季度😁增加3170亿美元，同比增幅359%！ 展开全文 🚀 RPO本质是企业的“预收款”，包含已签约但尚未确认收入的合🙌同价值。此前，外界对这一数字的预期约1800亿美元。 😴甲骨文CEO萨弗拉·卡兹强调，公司本季度与三家人工智能领域巨😘头都签署了重量级的云合同。目前，OpenAI、xAI、Met😊a、英伟达等在AI浪潮下收益最大的公司都与甲骨文有着重要合作😁，公司未来RPO可能突破5000亿美元大关，“客户需求远远超😉过了产能供给。” 卡兹给出了极其有冲击力的预期指引，认😘为公司云基础设施业务本财年收入将增长77%，达到180亿美元🤩，未来四个财年的年收入目标分别为320亿美元、730亿美元、👍1140亿美元和1440亿美元。 虽然甲骨文没有直接承😀认带动RPO的项目是什么，可是媒体如同早已打好招呼一般，迅速💯跟进披露了具体内容——OpenAI将在未来5年，向甲骨文采购😊价值高达3000亿美元的算力。 这笔采购是“星际之门”🚀AI基础设施投资计划的一部分， 今年初，美国总统特朗普🌟与软银孙正义、OpenAI奥尔特曼和拉里·埃里森共同在白宫宣🥳布启动“星际之门”，号称要在四年内投资5000亿美元在美国本🤔土建设容量为10吉瓦的数据中心。其中，软银负责财务，Open⭐AI承担运营，甲骨文提供高性能芯片。此外，微软、英伟达和Ar🥳m也会是初始技术合伙人。 7月，OpenAI宣布与甲骨🙄文共同在美国开发4.5GW新增“星际之门”数据中心算力，未来👍AI数据中心总容量突破5GW，可支持超200万枚芯片运行。 🎉 彼时，双方没有透露具体的交易金额，直到发布财报，甲骨文😆才抛出“重磅炸弹”。 一夕之间，投资机构们似乎全部变成😘了单线思考的乐观主义者，完全沉浸在了3000亿美元这一天文数😉字带来的震撼之中，用一飞冲天的走势强行打造美股新的神话。 😆 02 稍许冷静之后，甲骨文股价连续两个交易日回落，🚀累计跌超10%。 3000亿美元说着好听，可这只能算是🥳一笔“口头支票”。AI浪潮下，钱变得越来越不值钱，天文数字随😜处可见，只要把一时的热度抓住了，似乎没有人会真正跟进具体的落😆实细节。 根据最新披露信息，作为采购方，OpenAI的🔥年收入约为100亿美元，尚未实现盈利。即便身处行业领先位置，🤯在激烈的市场竞争中让ChatGPT保持高速增长的难度越来越大😆，商业模式也仍处于探索状态，从产品端获取足够现金流对奥尔特曼😎仍是一个难题。 换言之，OpenAI自身的“造血能力”🎉与约定的合同金额之间存在巨大的差距。 预期收入严重依赖👍单一客户，客户的支付能力是个未知数。怎么看，甲骨文都像是在用😡一个虚实不清的交易引导市场做出过度反应，用一场豪赌刺激市场继🚀续看好自身在AI时代的前景。 拉里·埃里森的商业形象一😀直是激进的“坏小子”。在塑造激进的个人形象，创造增长故事领域😘，马斯克只能算他的晚辈。 在科技圈大佬中，埃里森是技术⭐底子很薄弱的哪一类，先后就读三所大学却没有拿到一张毕业证书。😢不过，复杂的社会经历锻炼出了他过人的商业前瞻力以及打造政商关🤩系的能力。70年代末，埃里森找到了合适的技术合伙人，利用IB😎M的战略失误带领甲骨文销售团队率先拿下了美国中央情报局的订单🙄，卖出了尚未成熟的数据库产品，成为信息技术革命下成功摘到果子🤗的人。 过于沉溺于传统数据库市场，使得甲骨文云业务起步🤩晚，加上丢掉中国市场，甲骨文一度被视为一家跑输科技大盘的“老👏公司”。 2016年，甲骨文才推出第二代云基础设施Or😂acle Cloud Infrastructure（OCI）😜。在进度远远落后于竞争对手的情况下，甲骨文立足自身优势，专注🚀企业级混合云和数据库相关的云服务，将OCI与其数据库服务深度😉整合。 同时，甲骨文采用多云融合战略，帮助客户实现在私⭐有云、公有云和本地数据中心之间灵活切换，协同服务，这对注重信🔥息安全的大客户非常实用。 “TikTok是OCI发展‘🤔分水岭’。”2020年，在美国监管机构的强制要求下，Tik 👍Tok一度处在出售边缘，不得不寻找在美国本土化运行的合作者。🤗 与半路入伙又反叛的马斯克不同，在相当长一段时间，埃里🌟森一直是硅谷少有的共和党支持者。凭借在信息安全领域经验和与特😡朗普政府的良好的关系，甲骨文从微软手中抢下了大单，成为Tik🤯 Tok“可信技术提供商”。知情人士透露，Tik Tok庞大😍的流量所带来的业务规模超过了OCI其他所有客户的总和，迫使甲😎骨文以从未有过的规模思考业务布局。 在ChatGPT引😎爆AI热潮之前，为TikTok运行图形处理器使得甲骨文储存了🚀规模庞大的英伟达GPU芯片，也积累了丰富的AI基础设施运营经😁验，这家老牌公司得以迅速适应市场变化。 科技业不将论资👍排辈，只看能不能站上风口。2024年，埃里森又抓紧特朗普重返👍白宫的机遇，和OpenAI携手搞起了充满雄心壮志的“星际之门🚀”。 虽然人在暮年，但依靠与特朗普的亲密关系，埃里森在😁用激进的方式为甲骨文争取进入下一个科技周期的机会。 0😂3 最近几年的经济形势，让个人到企业都有了一个明确的认⭐知：不能用当下的情况去推断未来，不能只看得见上升看不见低谷。🤩AI应用能否充分发展，融入生活的每一个角落将会决定当前火热的👏AI基础设施投资是不是一场泡沫。 诚然，每一方都希望有👏好的结果，但更需要看得见风险。 甲骨文作为经历过几轮周😢期的科技业“老人”，有着丰富的“过关”经验。因此，当甲骨文一🤩味地片面凸显积极因素时，外界反而会更加在意它想要掩饰的是什么🤩。 “他们实际上没有钱。”作为竞争对手，马斯克一直是“🙌星际之门”有力的监督者。 按照奥尔特曼的规划，“星际之🎉门”初始投资额1000亿美元，逐步扩展至5000亿美元。马斯😜克则称，他掌握可靠情报，软银的融资保障金额远低于100亿美元🚀。 官宣以来，“星际之门”计划进展缓慢，软银和Open🌟AI在多项议题上存在分歧。据透露，OpenAI自行将设在得克😘萨斯州阿比林市和登顿市的两座数据中心列入“星际之门”项目，O😡penAI与甲骨文达成的协议也绕过了软银。 这意味着A😎I基础设施建设巨额成本很难得到软银引入的外部资金，而是要由甲😍骨文承担。 2026财年一季度，甲骨文的资本支出高达8👍5亿美元，同比增长近270%，自由现金流已连续两个季度为负。🙄2026年，甲骨文计划新建37个AI数据中心。财报会上，卡兹😜承认公司财年资本支出指引上调至约350亿美元，相当于预计营收😴的53%。 据统计，甲骨文在AI基础设施上的投资已经超😜过了其现金流，总债务权益比高达427%。作为对比，微软仅为3😘2%。 今年初，就有外媒披露甲骨文在数据中心方面的资金🚀投入已接近临界线，埃里森个人的财务能力或许比整个公司还要强。😡未来几年，甲骨文有极大概率持续陷入负自由现金流的状态。 ⭐ 一旦订单转化不如预期，很可能引发流动性危机，市场对公司的信😍心将迅速崩塌。 实际上，甲骨文AI基础设施业务的盈利能😊力也让外界担忧。 摩根史坦利的报告明确指出，甲骨文在本😡季度财报中回避了原先设定的2026财年营业利润率达到45%这😂一目标，这表明公司的利润率表现不及预期。 第一财季，包😴括云基础设施（IaaS）和SaaS的云业务在甲骨文总收入中的👍占比接近50%，相比2022年25%的占比翻了一番。以此推测🌟，云业务对利润率起到了反向作用。 摩根史坦利估算，甲骨😴文本地部署数据库业务毛利率高达97%，AI基础设施业务的毛利😎率约为40%左右。随着公司进一步转型，业务占比的变化将对利润😜率产生持续性影响。摩根士丹利预测，到2029财年，甲骨文的整❤️体营业利润率将从2025财年的72%下降到54%。 对😴任何生意而言，长期性的“投入＞产出”绝对说不上是走在正确的路🙌径上。想要当AI时代的基础底座供应商，甲骨文必须要改善成本结😂构，以及拓展更多客户，否则迟早会被开除出十巨头之列。 😎这就不难解释为什么埃里森会紧抱特朗普大腿，以及紧盯着TikT😴ok 后续的股权交易。作为围绕着特朗普周围的大财团的一员，埃😜里森虽然不擅长技术，但也精通“交易的艺术”。返回搜狐，查看更😆多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

来自中国的两家科技巨头正在巴西“大打出手”。近期，美团与滴滴😆在当地的外卖市场竞争中实施了一系列颇具针对性的商业行动。 😁 二者的市场竞争已迅速蔓延至法庭。8月14日，美团旗下国际🙌外卖品牌Keeta在巴西最大城市圣保罗对滴滴旗下的99Foo😊d提起诉讼，指控该平台违反巴西竞争法。Keeta声称99Fo❤️od动用约9亿雷亚尔（约合1.65亿美元）与餐厅签署排他性协😆议，这些协议禁止餐厅在合同期内与Keeta合作。而且，相关协😘议并未限制餐厅与巴西本土外卖龙头iFood的合作——该平台控😡制着该国约80%的市场份额。 Keeta在声明中表示：🙌“此类条款明显旨在阻挠Keeta进入巴西市场、限制竞争并抑制⭐创新。”这种“二选一”的做法标志着两家中国巨头间的紧张关系来🤗到了新的高度。滴滴旗下的99Food于上个月在巴西上线，并投😎入10亿雷亚尔开拓市场。据报道，小型餐厅可获得数十万雷亚尔的😢前期激励，大型连锁餐厅可获得的金额更是高达1300万雷亚尔。😢 此次法律冲突之前，双方曾就“关键词广告营销”对簿公堂🔥。8月，圣保罗法院对99Food发出禁令，要求其停止购买“K😴eeta”相关的谷歌关键词及操纵搜索结果。法院认定该行为误导🤯消费者并分流美团旗下应用的流量。根据判决，如果99Food不🥳遵守规定，将面临每日2万雷亚尔（约3640美元）的罚款。 👏 数日后诉讼升级。8月19日，99Food起诉Keeta，🤔声称其应用商标颜色（黄色）与99Food品牌标识过于相似。该❤️案出现多次反转，99Food先后提出又撤回投诉。最新的法院判😂决驳回了99Food的要求，给予该公司单方面撤销诉讼的选择权😍，这实质上意味着承认败诉。 在这场法庭之争的背后，巴西😂已成为中国投资的重要目标。根据巴中企业家委员会（CEBC）的😀研究，2024年中国对巴西直接投资超42亿美元，较2023年🙄翻倍增长。这一增长也反映出投资领域从传统能源项目向电动汽车、😆科技和外卖等新兴领域的多元化趋势。 巴西工业发展、创新🌟、贸易与服务部长乌亚雷斯·莫雷拉（Uallace Morei👏ra）表示：“中国企业的到来很好，他们将与巴西工业领域的其他😅公司展开竞争。我们需要这些投资来发展巴西的供应链。” 😡然而，部分在巴西的中资企业仍从中国进口零部件进行最终组装（尤🎉其在电动汽车领域），限制了当地的就业岗位增长和供应链发展。 😉 中国投资的增长也映射出地缘政治的转变。中美贸易战抑制了🥳中国的在美投资，中资企业由此加速转向巴西等发展中市场。CEB😅C研究报告主笔图利奥·卡列洛（Tulio Cariello）🎉指出，去年中国对美投资总额仅22亿美元，较往年大幅下降，而巴🎉西目前已成为中国海外投资的第三大目的地，仅次于英国和匈牙利。😢 在巴西市场，滴滴于4月5日重启了99Food，将其与🥳本地网约车和数字支付服务整合。美团紧随其后于5月12日宣布，😡计划五年内投资10亿美元支持Keeta发展。相关规划明显给i😉Food带来了巨大压力，后者随即宣布了170亿雷亚尔（31亿🤔美元）的投资计划以维持主导地位。 99Food的“二选🤯一”合同加上对战略合作餐厅的前期激励，构成了阻挠美团入场的高😴风险赌注。行业消息人士透露，已有超100家连锁餐厅接到邀约，🤩独家协议总金额约达9亿雷亚尔。 当地市场分析师表示：“👏现金激励本质上是保障市场份额的防御措施，但这也引发了巴西竞争🎉法层面的严重问题，特别是当排他性条款明显针对某个新进入者时。🤗” 展开全文 专家警告称，中企在海外这种激进的零🌟和竞争存在更广泛风险。行业观察人士也分析认为，此类做法不仅违😍反竞争法，更可能损害中国的国际品牌声誉。 摩根士丹利2👏024年全球在线外卖报告指出，全球主流外卖平台运营利润率极低❤️——平均净利润率仅2.2%。在此背景下，99Food两个月内😀耗资9亿雷亚尔封锁中国同行竞争者极不合理。报告强调：“在这种🔥低利润业务中，投资实际上无法通过正常运营收回成本。这是一场违🚀反商业逻辑与道德规范的破坏性消耗战。” 长期来看，还有❤️远比利润流失更严重的后果。有分析人士警告称，一旦被贴上“内卷😢”标签，所有出海中企都可能面临更严格的审查、更低的信任度和更⭐严峻的商业环境。巴西媒体曾多次报道中企使用排他协议，并指出滴😘滴的做法破坏了中国企业作为创新合作者的形象。此类行为可能引发😂中国海外品牌的集体声誉危机。 行业专家强调，中企在全球⭐扩张时需加强道德实践和自律。否则外界就会愈发认为中国企业的发😡展是依赖低成本、激进和排他性策略，而非创新与合作。 巴👍西外卖市场高度集中。根据巴西酒吧与餐厅协会（Abrasel）🤗和巴西小微企业支持服务局（Sebrae）的联合调查，iFoo🤗d控制着约80%的市场份额，Rappi以9%位居第二，其他所😘有参与者的总和占比还不足3%。 近年来监管机构也日益关😍注如何遏制反竞争行为。2023年，巴西经济保护行政委员会（C😉ade）禁止iFood与运营超30家门店的连锁餐厅签署独家合🤩同。这些规则旨在防止反竞争行为，确保市场公平准入，特别是对滴😁滴、美团等新进入者。 滴滴和美团均在巴西投入重金。滴滴⭐对99Food的10亿雷亚尔投资标志着其开展了快速再入局的策🚀略，而美团的Keeta则在大量资金支持下划定了多年的增长轨迹😢。来自哥伦比亚的竞争对手Rappi也在加大投资力度，承诺未来😁三年投入14亿雷亚尔。 巴西市场的潜力不仅在于消费需求🚀，还在于与物流、数字支付和云服务的潜在协同效应。分析人士认为😜，两个资金雄厚的中企入局者可以加速创新、提升效率，并通过更优🤯质的服务和促销让消费者受益。 尽管资本不断涌入，但中企🥳在巴西仍面临结构性挑战。高供应链成本、复杂得税收制度、劳动法😎规以及常常显得不透明的本地商业惯例使运营执行困难重重。例如今🤔年初，当地检察官宣称在拯救了当地工厂163名涉嫌遭受奴役（企😅业否认该指控）的工人后，起诉了中国汽车制造商比亚迪。 👏莫雷拉表示：“在巴西经商与中国截然不同，法律和监管环境更严格👏，企业需要去适应。” 美团与滴滴不断升级的纠纷凸显了进😎入新兴市场的高风险性。关于排他合同、关键词广告和品牌的法律对💯抗可能为未来的外国进入者设定先例。同时，中国的巨额投资覆盖外🥳卖、电动汽车和科技项目，也凸显了巴西作为全球资本部署枢纽日益😍增长的重要性。 对巴西消费者而言，竞争可能转化为更优价😉格、更快配送和更多创新。对企业自身而言，这是对战略规划、合规😡性和运营敏捷性的考验。 未来一段时间，观察人士预计两家👍中国巨头将在法庭和市场展开进一步对抗。随着数十亿雷亚尔的利益🤯博弈和监管审查的加强，巴西外卖行业正进入高风险、高压力的发展😊阶段。 分析人士认为，任何能够平衡激进扩张与合规性及市😀场适应性的企业都可能成为主导者。与此同时，iFood等本地“😎老牌玩家”和Rappi等“新贵”将继续捍卫市场份额，形成定义🔥巴西数字经济下一篇章的动态竞争格局。 滴滴与美团在巴西😜持续的法律和商业斗争说明了国际扩张的复杂性，尤其在高度集中和🎉受监管的市场。虽然中国投资涌入带来了增长、创新和面向消费者的😡福利承诺，但也对治理、市场道德和竞争法则形成了挑战。 🎉出海中国企业必须谨慎考虑运营战略和品牌声誉。“二选一”策略等🚀竞争风险可能削弱中国品牌的集体形象，引发更严格的审查、降低信😆任度，并导致所有的未来进入者都面临更艰难的商业环境。道德、合🙄作和理性扩张不仅是商业伦理要求，更是实现可持续的国际增长的必🤗要条件。（本文首发于巴伦中文网，作者｜馨月） 更多对全🌟球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问返回😂搜狐，查看更多