“9?24行情”以来，A股市场交投活跃，券商财富管理业务迎来⭐高增长，AI投顾管理规模呈现爆发式扩张。随着智能工具快速普及👏，“散户机构化”趋势正深刻重塑投资者结构与市场波动特征。 😜 在这场由大模型驱动的金融科技新浪潮中，各大券商正全力构建❤️智能化服务生态，推动行业从“人海战术”迈向“算法红利”时代。😜 AI投顾管理规模高增长 去年9月24日触发行情💯以来，A股市场持续火热，券商财富管理业务也呈现出增长态势，这👏在券商2025年上半年相关数据中已显著体现。Wind数据显示🔥，今年上半年证券行业经纪业务手续费净收入达到789.52亿元🤔，同比增长30.8%，42家上市券商代销金融产品业务收入合计😉55.68亿元，同比增幅达32.09%。 与此同时，券😁商App作为连接投资者和市场的重要桥梁，其智能化服务已成为券😢商吸引和留住客户的重要手段。8月份，证券类App活跃人数合计💯达1.73亿，环比增长4%，同比增长27.26%，创下年内新😁高。 华林证券相关人士告诉《每日经济新闻》记者：“从行😊业趋势来看，AI投顾确实在近年来呈现出快速增长的态势。根据一🙄些市场研究报告，全球AI投顾管理的资产规模在过去几年中以年均😍两位数的速度增长，预计未来几年仍将保持较高的增长率。” 🥳 在该人士看来，国内，随着金融科技的发展和投资者对智能化服务👏需求的增加，AI投顾也逐渐受到市场的关注。一些大型金融机构和🔥科技公司纷纷布局AI投顾领域，推出了相关产品。这些产品通常具🎉有低门槛、高效率、个性化等特点，能够吸引大量中小投资者。 🙄 华安证券透露，截至2025年8月末，公司客户端APP面向🚀零售客户推出的智能决策工具服务覆盖用户数同比提升67.51%😘。其中2024年末上架并主推的智能决策工具提佣包产品覆盖用户😂数占整体投顾服务用户数的14%，产品签约资产占整体投顾业务签🥳约资产的15%，呈现持续增长的态势。 前述华林证券相关🤩人士进一步指出，近期，券商对智能工具的需求呈“爆发式”增长，😂核心诉求集中在三点：一是“投得准”，希望AI投顾把投研、风控🎉、配置做成一条流水线；二是“跑得稳”，要求智能交易系统把时延😜压到微秒级，支持T+0级风控，扛住极端行情；三是“算得快”，❤️日内可秒级扩容千节点。 据了解，目前华林证券客户对AI😘投顾的复购率高达92%，下一步将继续引进符合客户交易习惯的好😎工具；同时，通过算法辅助客户交易，减少客户交易冲击成本，提升🙄成交效率和效益。 散户机构化重塑投资格局 AI投😀顾、智能策略工具、量化交易接口的普及，是否正在让散户投资者拥🤯有机构才拥有的分析能力和交易手段？这是否会改变市场的投资者结😘构、波动特征和券商的服务模式？ 华安证券相关人士认为，🎉“散户机构化”，可理解为零售客户借助机构客户才拥有的数据分析😅、模型策略和自动化交易能力，使其决策从情绪驱动转向纪律驱动，🤔从主观判断转向数据驱动，从而在某种程度上拥有了类似机构投资者😊的投资决策能力。 对此，华林证券认为，AI投顾、智能策😘略工具与量化交易接口的“三件套”正在把“散户机构化”从口号变😂成可度量的业务指标，并已触发投资者结构、市场波动特征以及券商😢商业模式的连锁变化。 展开全文 德勤调研显示，2🤯025年国内已有46%的散户把“AI投顾+算法单”作为首要投😀资方式，预计2027年这一比例将升至80%，相当于2.3亿账⭐户中的1.8亿完成“机构化迁移”。 交易所披露的投资者😆持仓口径也同步验证：2025年上半年，沪深两市“自然人+市值😢<300万”段持仓占比由2020年的28%降至19%，而“自⭐然人+使用智能策略”段市值占比从3%升至11%，成为承接散户🤗市值的主力子群体。 毫无疑问，智能工具打破信息与技术壁🤩垒，推动散户向“机构化”转型，提升整体专业水平，促进市场结构🙌多元化和专业化。 华安证券也认为，散户机构化的过程中，⭐市场波动特征也会发生变化，“机构化”散户交易行为更稳定、长期😆化，有助于抑制短期波动。但需警惕极端行情下同质化策略可能引发😴的集中交易风险。 事实上，高同质化策略可能会使波动“脉😉冲化”。 与之相伴的是，券商商业模式也正随之发生变化。🤯这种商业模式的变化主要体现于收入结构变化、组织架构变化和风控🙌与合规升级之中。在收入结构中，部分券商把ETF做市、融券、期🥳权组合打包进AI投顾增值服务，形成“交易+持有”双收费模式。😢 组织架构方面，部分券商纷纷成立“算法客户运营部”，与零售、🥳机构并列；投顾角色从“荐股”转为“策略解释+情绪陪伴”。风控😆与合规升级方面，交易所要求券商对AI投顾策略做“实时特征库备😘案”，并开放算法日志接口；头部券商已把20%的GPU算力用于🚀盘中压力测试，确保散户使用的机构级策略不会因共振触发异常波动👏。 回顾历史，券商的智能决策工具大多始于2018年，初🤩期功能主要集中在个股诊断、智能选股等层面，旨在为散户提供投资🤯参考。但这些工具学习成本较高，且最终决策仍由投资者手动完成，😢与机构的自动化交易模式存在本质区别。 近年来，随着机构🚀量化策略下沉，这一局面开始改变。目前，已有二十多家券商推出面🤩向零售客户的T0算法服务，帮助有经验的投资者自动执行交易，缩😴小了与机构在策略使用上的差距。然而，此类服务目前门槛较高，策🙌略容量也有限，客户覆盖范围不广，短期内难以改变市场结构。 😍 华林证券认为，AI投顾、智能策略工具与量化接口正把“散户🚀”批量改造成“微型机构”，投资者结构因此提前进入“机构主导”🚀区间；短期内策略同质化放大了市场波动，也倒逼券商从销售通道转🎉型为算法运营商。随着模型差异化与监管沙盒的完善，预计 202🌟7年后波动率将重新回落，而率先完成“算法运营”能力建设的券商⭐，将在新一轮佣金与服务定价权争夺中占据制高点。 大模型🤔重构新生态 随着人工智能技术迈入以大模型为驱动的新纪元🔥，券商如何利用专业能力积累，借力大模型构建App服务，成为A😉I能力建设的新命题。 广发证券基于这一理念，自2025🤩年初开始全面推动“AI+零售”服务架构，构建“天玑智融”大模🙌型服务中枢，作为易淘金App AI服务的技术基座。 华🤔安证券已完成包括DeepSeek、通义千问在内的多种开源大模😜型基座的本地化部署与适配工作，在确保数据安全和合规的前提下，🙄为构建企业级大规模AI应用筑牢了底层能力基座。在此基础上，华🥳安证券将重点研究方向聚焦于对客服务、投资投研、合规风控及内部😢管理四大领域。 华泰证券在2025年半年报中表示，以A⭐I为代表的前沿技术持续迭代，正加速构建全新的智能化服务生态，😆将深刻影响财富管理业务的发展模式。为此，华泰证券也不断加强数😴字化平台能力建设，积极探索AI大模型赋能买方投顾应用场景，迭🤗代升级资产配置工具，提升业务整体效能和策略支持能力。 ⭐华林证券认为，AI正在重塑财富管理赛道——从“人海战术”跃迁💯至“算法红利”。谁能率先让模型跑赢交易曲线，谁就能把先发优势😁一次性兑换为“市值、客户、牌照”的三重溢价。目前，华林证券抢😊滩AI新赛道，已完成“AI投顾+算法交易+智能APP”三位一💯体深度耦合，实现技术、场景、客户全链路绑定。 未来，随⭐着更多券商加大科技投入、增强智能化创新服务能力，人工智能将推🙌动市场迎来深层次的机构化变革。券商APP的定位也正从单纯的交🔥易工具转向陪伴投资全程、有效辅助决策的全面助手。 【免😁责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中😍陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整🙄性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部😍责任。邮箱：news_center@staff.hexun.😀com返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多