当前人工智能（AI）热潮正将全球股市的估值推向类似2000年🤩互联网泡沫时期的水平，值此之际，国际货币基金组织（IMF）和⭐英国央行（BoE）双双发出警告。 IMF总裁Krist😉alina Georgieva周三表示，市场对人工智能提升生😂产力潜力的乐观情绪可能会突然转变，从而冲击全球经济。Geor🤗gieva在下周IMF年会前的讲话中指出： 当下的市场😜估值正接近我们25年前互联网热潮时的水平。围绕AI的乐观预期😀点燃了市场，并在一定程度上支撑了全球经济。 但她同时警😘告称，股价的急剧调整可能拖累全球增长，暴露脆弱性，并使发展中🙌国家面临更艰难的处境。 AI热潮和美元走弱共同推动了金🌟融环境宽松，提振了全球经济。我们预计今年和明年的全球增长仅会😉小幅放缓。各种迹象表明，全球经济总体上经受住了多重冲击带来的😜巨大压力。 当下的市场估值正接近我们25年前互联网热潮🤗时的水平。围绕AI的乐观预期点燃了市场，并在一定程度上支撑了🤯全球经济。 但她同时警告称，股价的急剧调整可能拖累全球🎉增长，暴露脆弱性，并使发展中国家面临更艰难的处境。 A🙄I热潮和美元走弱共同推动了金融环境宽松，提振了全球经济。我们😘预计今年和明年的全球增长仅会小幅放缓。各种迹象表明，全球经济😆总体上经受住了多重冲击带来的巨大压力。 就在Georg🤯ieva发表讲话的数小时前，同日，负责监管金融稳定风险的英国🥳央行金融政策委员会也作出了类似的警告，指出当前的市场情绪与2⭐000年互联网泡沫破裂前的状况相似，全球金融市场存在突发性调💯整的风险。英国央行金融政策委员会也在会议纪要中表示： ❤️市场急剧调整的风险已经上升。 委员会指出，美国股市的周🤗期调整后市盈率已接近25年前的水平，相当于互联网泡沫高峰期。😀 多项指标显示，股票市场估值偏高，尤其是那些专注于人工🙄智能的科技公司。再加上市场指数内部的集中度不断上升，如果外界👏对AI影响的预期转向悲观，股市将特别脆弱。 任何由AI🥳主导的价格调整都会对投资者造成更大冲击，因为科技公司在整体市🥳场中的权重创下新高。标普500中市值排名前五的科技巨头如今占🤔比接近30%，为历史最高。 市场急剧调整的风险已经上升🔥。 委员会指出，美国股市的周期调整后市盈率已接近25年😊前的水平，相当于互联网泡沫高峰期。 多项指标显示，股票🤩市场估值偏高，尤其是那些专注于人工智能的科技公司。再加上市场😁指数内部的集中度不断上升，如果外界对AI影响的预期转向悲观，👍股市将特别脆弱。 任何由AI主导的价格调整都会对投资者😉造成更大冲击，因为科技公司在整体市场中的权重创下新高。标普5😴00中市值排名前五的科技巨头如今占比接近30%，为历史最高。🎉 展开全文 英国央行还提到，市场逆转的风险还因近😢月美国汽车信贷市场违约事件而加剧，这些事件凸显了英国央行此前😉关注的一些风险，特别是在基于市场的融资领域： 这些事件⭐再次突显出高杠杆、宽松审查标准、信息不透明和复杂结构等潜在风❤️险。 同时，信贷市场利差，也即衡量高风险借款人和安全借🙄款人之间利率差距的指标，已降至接近历史低位。 这些事件😘再次突显出高杠杆、宽松审查标准、信息不透明和复杂结构等潜在风🤩险。 同时，信贷市场利差，也即衡量高风险借款人和安全借🥳款人之间利率差距的指标，已降至接近历史低位。 近期，美😍国信贷市场受到冲击，次级汽车贷款机构Tricolor和汽车零🚀部件集团First Brands相继违约。它们都高度依赖私人🤔信贷提供者的贷款与应收账款融资。 媒体分析称，IMF与😊英国央行的表态，是目前全球官方机构对AI主导的市场泡沫可能破👏裂发出的最明确警告。 良性泡沫 英伟达首席执行官🌟黄仁勋周三在接受CNBC采访时表示，目前的AI热潮与当年的互😅联网泡沫有本质区别，因为如今的超大型科技公司，如微软、谷歌和😡Meta，实力远胜当年的泡沫公司，例如臭名昭著的互联网泡沫代😀表——pets.com。 美联储官员也淡化了市场出现破🤔坏性调整的风险。旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly😉）本周对Axios表示，AI泡沫并不会威胁金融稳定。“在研究😘和经济学中，我们更倾向于称之为一种良性泡沫，因为它带来了大量🌟投资。即便投资者无法获得最初预期的回报，这种投资也不是一无所🤗获，而是留下了具有生产力的成果。” 市场表现 标😅普500指数目前的预期市盈率约为25倍，相较于历史水平偏高，😊但仍低于2000年互联网泡沫时的水平。该指数今年以来已上涨1🙄4%，从4月特朗普宣布“解放日”关税政策后的低迷中迅速反弹。🎉 此外，有分析指出，来自美国政治对美联储的压力上升，也🔥可能导致“美元资产的急剧重新定价”；法国和日本的政治僵局同样😴可能扰乱债券市场。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

中国大模型，首登Nature封面。 9月17日，在最新😍一期的国际权威期刊Nature（自然）中，DeepSeek-😊R1推理模型研究论文登上了封面。该论文由DeepSeek团队😅共同完成，梁文锋担任通讯作者，首次公开了仅靠强化学习就能激发👏大模型推理能力的重要研究成果。这是中国大模型研究首次登上Na💯ture封面，也是全球首个经过完整同行评审并发表于权威期刊的🙄主流大语言模型研究，标志着中国AI技术在国际科学界获得最高认🎉可。 Nature在其社论中评价道：“几乎所有主流的大🤔模型都还没有经过独立同行评审，这一空白终于被DeepSeek😆打破。” 中国AI大模型的“Nature时刻” 😆自大模型浪潮席卷全球以来，技术发布、性能榜单层出不穷，但始终😘缺乏一个权威的“科学认证”机制。OpenAI、谷歌等巨头虽屡😅有突破，但其核心技术多以技术报告形式发布，未经独立同行评审。🚀 DeepSeek以其公开性和透明性打破了这一局面。D🥳eepSeek-R1模型的研究论文最早于今年年初发布在预印本⭐平台arXiv上。自今年2月14日向Nature投递论文至今😀，历经半年，8位外部专家参与了同行评审，DeepSeek-R🙄1推理模型研究论文终获发表，完成了从预印本到Nature封面🙄的“学术跃迁”。审稿人不仅关注模型性能，更对数据来源、训练方❤️法、安全性等提出严格质询，这一过程是AI模型迈向更高的透明度😀和可重复性的可喜一步。 因此，Nature也对Deep⭐Seek的开放模式给予高度评价，在其社论中评价道：“几乎所有😀主流的大模型都还没有经过独立同行评审，这一空白终于被Deep⭐Seek打破。”全球知名开源社区Hugging Face机器😡学习工程师Lewis Tunstall也是DeepSeek论😊文的审稿人之一，他强调：“这是一个备受欢迎的先例。如果缺乏这🤔种公开分享大部分研发过程的行业规范，我们将很难评估这些系统的🤗潜在风险。” 据了解，DeepSeek本次在Natur🤯e上发表的论文较今年年初的初版论文有较大的改动，全文64页，🙌不仅首次披露了R1的训练成本，而且透露了更多模型训练的技术细🎉节，包括对发布初期外界有关“蒸馏”方法的质疑作出了正面回应，😂提供了训练过程中减轻数据污染的详细流程，并对R1的安全性进行🤩了全面评估。 其中，在训练成本方面，R1-Zero和R🥳1都使用了512张H800GPU，分别训练了198个小时和8💯0个小时，以H800每GPU小时2美元的租赁价格换算，R1的😂总训练成本为29.4万美元（约合人民币209万元）。不到30👏万美元的训练成本，与其他推理模型动辄上千万美元的花费相比，可💯谓实现了极大的降本。 关于R1发布最初时所受到的“蒸馏💯”质疑，DeepSeek介绍，其使用的数据全部来自互联网，虽😂然可能包含GPT-4生成的结果，但并非有意而为之，更没有专门😅的蒸馏环节。所谓“蒸馏”，简单理解就是用预先训练好的复杂模型🎉输出的结果，作为监督信号再去训练另外一个模型。R1发布时，O💯penAI称它发现DeepSeek使用了OpenAI专有模型😂来训练自己的开源模型的证据，但拒绝进一步透露其证据的细节。 🤩 R2何时问世引发关注 自今年年初发布R1以来，D😆eepSeek在全球树立了开源模型的典范，但过去数月，外界对⭐于R2何时发布始终保持高度关注，相关传言一直不断。不过，R2🙄的发布时间一再推迟，外界分析R2研发进程缓慢可能与算力受限有😆关。 展开全文 值得注意的是，今年8月21日，D🙌eepSeek正式发布DeepSeek-V3.1，称其为“迈🎉向Agent（智能体）时代的第一步”。据DeepSeek介绍🤩，V3.1主要包含三大变化：一是采用混合推理架构，一个模型同😆时支持思考模式与非思考模式；二是具有更高的思考效率，能在更短🤩时间内给出答案；三是具有更强的智能体能力，通过后训练优化，新🤯模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。 由于R😢1的基座模型为V3，V3.1的升级也引发了外界对于R2“在路😘上”的猜测。V3.1的升级更深刻的意义在于，DeepSeek🙌强调DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Sc😊ale的参数精度，而UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代💯国产芯片设计。这也表明未来基于DeepSeek模型的训练与推😅理有望更多应用国产AI芯片，助力国产算力生态加速建设。这一表🙌态一度带动国产芯片算力股股价飙升。 中国银河证券研报指💯出，DeepSeek从V3版本就开始采用FP8参数精度验证了🤯其训练的有效性，通过降低算力精度，使国产ASIC芯片能在成熟💯制程（12-28nm）上接近先进制程英伟达GPU的算力精度，🥳DeepSeek-V3.1使用UE8M0 FP8 Scale❤️参数精度，让软件去主动拥抱硬件更喜欢的数据格式，“软硬协同”😜的生态技术壁垒逐渐成为AI浪潮下新范式，未来国产大模型将更多😊拥抱FP8算力精度并有望成为一种新技术趋势，通过软硬件的协同😎换取数量级性能的提升，国产算力芯片将迎来变革。 责编：😉万健祎 校对：王朝全 版权声明 " Typ😁e="normal"@@--> 证券时报各平台所有原创😡内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关😀行为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助😉理，微信ID：SecuritiesTimes " Ty🤔pe="normal"@@-->返回搜狐，查看更多