文 | 斑马消费，作者 | 任建新 文 | 斑马消费，😴作者 | 任建新 资本市场造就的神话，再一次降临到史玉🙌柱身上。 6月以来，一轮超级行情砸中了巨人网络，公司股😴价短短3个月多里增长了两倍多。昨日收盘，巨人网络市值867.🤩74亿元，在A股游戏板块仅次于老大世纪华通。 巨人网络👏能否延续行情、冲破1000亿元市值，成为近期游戏行业最关注的😢话题之一。 但是，没有业务和业绩支撑的市值暴涨，终究只😊是昙花一现。《征途》系列，20年后能否继续延续其生命力？Pl😍aytika能否给巨人网络带来更多实质性的助益？《超自然行动🚀组》和《五千年》，能否成为下一个《王者荣耀》或《Whiteo🤯ut Survival》？市场即将给出答案。 市值飙升🙌 经过此前几年的政策、产品与用户向的调整，2024年以🤗来，游戏市场再度进入顺周期。 行业数据显示，今年1-6🌟月，国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08❤️%，在去年高增长的基础上增速再创新高；游戏用户规模6.79亿🤯，同比增长0.72%，亦为历史新高点。 颇为难得的是，😜本轮周期，国内市场和出海业务均表现出色。其中，自研游戏国内市🙄场销售收入1404.52亿元，同比增长19.29%；自研游戏😘海外市场销售收入95.01亿美元，同比增长11.07%。 😂 或许，腾讯控股（00700.HK）和网易（09999.H😜K）这样的综合系互联网巨头，反馈并不明显。A股的游戏巨头们，🥳市场反应堪称立竿见影。 A股游戏老大世纪华通，今年以来😀股价涨幅达到280%，最新市值已经逼近1500亿元。 💯世纪华通身后，巨人网络的表现，令市场更为意外。今年以来，巨人❤️网络（002558.SZ）股价涨幅接近260%，市值870亿😴元，离千亿市值仅一步之遥。 在A股主流游戏公司中，巨人😁网络市值第二、增幅第二，均仅次于世纪华通——如果从巨人网络开😘始走牛的6月份开始算起，其股价涨幅甚至超过了世纪华通（002😊602.SZ）。 世纪华通的市值增长，有着明确的业绩与🎉预期推动力。凭借《Whiteout Survival》等产品😴的优异表现，公司业绩从2024年开始爆发，连跨门槛、渐入佳境🤯，今年上半年营业收入172.07亿元、净利润26.56亿元，😁分别同比增长85.50%和129.33%，保守估计2025年⭐全年营业收入350亿元、净利润达到50亿元级别。 但巨😉人网络，无论是业务规模、增长趋势还是业绩预期，似乎都撑不起榜🤯眼的地位。 2024年，巨人网络营业收入29.23亿元😡，同比下降0.05%，归母净利润14.25亿元，同比增长31💯.15%；今年上半年，公司收入16.62亿元、净利润7.77😆亿元，分别同比增长16.47%和8.27%。 展开全文👍 A股游戏板块也是巨头林立，世纪华通、三七互娱（002💯555.SZ）、完美世界三巨头身后，还有吉比特和恺英网络（0😎02517.SZ）。按去年以来的规模计，巨人网络排不进前五。😍 那么，股市异军突起的巨人网络，到底是何方神圣？它又是😴如何抓住机会成为这一轮游戏行情最大受益者的？ 辉煌与没🙄落 2001年，盛大游戏引进《传奇》，首创游戏免费、增🤔值服务收费的商业模式，首创点卡收费模式，成为中国网络游戏市场🤗的起点。 这款超级游戏，吸引了无数重度玩家。其中，就包😉括史玉柱。 对于史玉柱，对近30年中国商业史略有了解的😁人，应该都不会感到陌生。他作为浙大数学系、深圳大学软件学的高😡材生，1991年创立巨人，推出M-6403汉卡，赌博式地到《🥳计算机世界》打广告，仅用几个月就成为百万富翁。 尽管巨🤔人大厦计划让公司陷入流动性危机，但史玉柱还是在2000年左右👍，凭借脑白金项目，重新攀上高峰。 所以，《传奇》风靡大💯江南北的时候，史玉柱已经基本实现了财务自由，随随便便就成为了🤯游戏中的氪金大佬。 在《传奇》的刺激下，史玉柱入局游戏🎉市场，推出了《征途》。这款产品2006年4月公测，2007年🥳便成为全球第三款同时在线人数超百万的网游。 仅凭这一轮😜产品，巨人网络2007年底在纽交所上市，成为当时在美股发行规💯模最大的中国民营企业。 尽管当时史玉柱集齐了四大业务版😍图，保健品、银行投资、网游和保健酒，脑白金、黄金酒等产品凭借😆广告刷屏，史玉柱个人更是因民生银行项目在金融圈名声大噪。但是😴，其他业务都是面子，只有游戏，一直是史玉柱的里子，持续稳定贡👏献利润。 2016年，从美股私有化退市的巨人网络，借壳😜世纪游轮上市，史玉柱个人的名望和财富都达到顶点。 回A👏上市之后没多久，巨人网络的增长压力就开始显现。原因也很直接，😉任何游戏产品都有其生命周期，《征途》也不例外。拳头产品老化，⭐新产品青黄不接，让公司暂时失去了增长的动力。 此时，史🤔玉柱开始围绕这个核心业务平台，施展其在资本市场的长袖善舞。 🚀 一方面，组成买方团，拿下国际知名游戏公司Playtik⭐a，并计划将其注入到上市公司。另外，凭借巨人系多业态的优势，😴推动公司向金融、互联网等业务转型，巨人网络一度成为一家以互联👏网游戏为主的互联网平台公司。 对Playtika的收购🥳，耗时多年，屡战屡败、屡败屡战。最终，历经多次试探，才实现了🤯曲线并表。 通过控股旺金金融，将互金车抵贷“双寡头”之😍一的投哪网收入麾下，一度让公司深陷泥潭，不得不折价出让，才避😆免了危机进一步发酵。 期间，巨人网络计划斥资近11亿元👏，收购知名游戏摩尔庄园、赛尔号和小花仙背后的淘米集团，但终未🤯能成行。 兜兜转转数年，史玉柱只能带领巨人网络回归游戏⭐主业，这才迎来现在的业务稳定期。 千亿在望 巨人👏网络虽然业绩规模与增长趋势不及A股其他游戏龙头，但是，盈利能😆力奇高。 2024年，巨人网络游戏业务毛利率87.58😀%，2025年1-6月进一步增长至90.96%。而其他主流游😢戏公司，毛利率大多在60%-70%左右。 去年，巨人网🌟络净利率达到48.75%，逼近50%；今年上半年略有下降，仍🚀然高达46.75%。2025年1-6月，游戏三巨头的净利率约😴在15%左右。 巨人网络的盈利水平，在A股主流游戏中处🙄于绝对头部，取代了原本属于吉比特的“游戏茅”的地位。 😍不过，抛开游戏类型、买量策略、业务模式等原因，巨人网络超强盈🎉利中很大一部分，来自于Playtika对巨人网络的加持。 🤯 尽管并未如计划般注入到巨人网络，但Playtika还是作😁为公司间接参股子公司存在，持股平台为上海巨堃网络科技有限公司💯。2021年初，Playtika在纳斯达克上市，股票代码PL👏TK。 巨人网络财报显示，上海巨堃网络科技有限公司20😘24年净利润为15.28亿元，2025年半年净利润为5.75🤗亿元。 最近几年，巨人网络自身的核心业务线，还是强化《😎征途》系列。2022年的一次招聘显示，公司为《征途》业务一次🎉招聘上百人；另外，有消息指出，“退休”多年的史玉柱，当起了《😎原始征途》的产品经理。 从上到下的重视，让巨人网络的业🚀务得到了立竿见影的效果。今年上半年，公司业绩重回增长，核心大😢IP征途应当是立下了头功。 仅旗舰手游《原始征途》的小🥳游戏版本，上半年累计新增用户2000万。今年以来，该产品月流🙄水稳定在1亿元水平。 不过，对单一游戏产品的过度依赖，🥳导致的业绩波动风险，让曾经的巨人网络饱受质疑，现在的吉比特（❤️603444.SH）也正在经历这种尴尬期。 所以，游戏🚀公司需要在拳头产品积累了足够的开发和运营经验后，通过不间断的🌟产品来验证自己的运作能力。 2025年1月，巨人网络推😎出《超自然行动组》，自7月开始流水大幅增长。以这款产品的预期🌟为基础，国投证券预测巨人网络2025年-2027年的营业收入😁分别为41.07亿元、52.80亿元、61.76亿元。以去年😘不到30亿元的规模来算，这无异于坐上了火箭。正是从6-7月份😀开始，巨人网络的股价开启了此轮行情。 巨人网络旗下另一😅款大型产品《五千年》，已于8月开启内测。这款新品，将让公司从💯MMORPG（《征途》系列）和多人休闲竞技（《球球大作战》和👍《超自然行动组》），跨入想象空间更大的SLG市场。 《😢超自然行动组》和《五千年》等游戏产品的成功与否，决定了巨人网😎络的市值走向。如果旗下能够诞生下一个《王者荣耀》或《Whit👏eout Survival》，巨人网络千亿市值实至名归。如果🤗市场的期待落空，那么，它终究还是要回到自己的位置上。返回搜狐😊，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

近日，罗永浩因质疑西贝使用预制菜而引发的争议再次将预制菜的相🎉关话题推向风口浪尖。 作为一场关乎现代餐饮业发展模式的😉争论，却不幸沦为简单的"对与错"的二元对立。这种非黑即白的思🎉维方式不仅无法推动行业进步，更是一种对工业文明成果的盲目抗拒🙄。 2025年9月10日，罗永浩在个人社交媒体平台上发🎉帖称："好久没吃西贝了，今天下飞机跟同事吃了一顿，发现几乎全🥳都是预制菜，还那么贵，实在是太恶心了。此言一出，立即引发网络😉热议。 罗永浩的指控核心在于两点：一是西贝餐厅使用了大🔥量预制菜，二是这种做法在不知情的情况下进行。他随后公开悬赏1😢0万元征集西贝预制菜线索。 面对质疑，西贝创始人贾国龙🔥迅速回应称："按照国家的规定，我们没有一道菜是预制菜。"他强🤯调西贝遵循"中央厨房预处理+门店现做"的模式，并非简单的预制🙌菜经营。这一争议迅速升级为法律纠纷，贾国龙表示将起诉罗永浩，🚀并宣布西贝全国门店将开放后厨参观。 这场争议暴露出公众😢对预制菜概念的模糊认知，以及对餐饮工业化进程的深层焦虑。 🌟 什么是预制菜？ 2024年3月，市场监管总局联合教👍育部、工业和信息化部、农业农村部等印发《关于加强预制菜质量安👍全监管的通知》，首次在国家层面明确预制菜的定义和范围：预制菜😜是指以食用农产品、食品原料和/或其半成品为原料，添加或不添加🤯调味料和/或添加剂，经预加工制成的或未经加工可直接使用的预包🤔装菜肴、风味菜点或营养餐食，不包括生食水产品、生食畜禽肉及生😆食果蔬等未经加热的食品。 总结来看，根据加工深度和食用🤯便利性，预制菜可分为四大类。 即食食品：开封后即可食用🙄的预制食品，如真空包装的即食米饭、即食酱菜等。 即热食😊品：需加热后食用的预制食品，如速冻水饺、汤圆等。 即烹😍食品：需烹饪后食用的预制食品，如速冻鱼糜制品、腌制好的牛肉片😁等。 即配食品：即配生鲜，如预洗切的蔬菜、预腌制的肉类🌟等。 为了更准确地理解预制菜，有必要区分几个相关但不同😊的概念。 预制菜与半成品菜：预制菜经过更深度的加工，而🎉半成品菜通常只经过初步加工。 预制菜与净菜：净菜通常指😜经过清洗、去根、去皮等简单处理的蔬菜，不属于预制菜范畴。 😍 预制菜与中央厨房产品：中央厨房制作的菜肴不纳入预制菜范围💯，前者属于餐饮服务环节的集中制作，后者是工业化生产的成品。 🤔 预制菜是怎么来的？国际上有无参考案例？ 预制菜的🙄发展历程实质上是食品工业化的进程。这一概念起源于20世纪60🥳年代的欧美，当时主要是为了提高餐饮业的效率和一致性。日本在7😢0至80年代将预制菜产业推向新高度，实现了每年20%的高速增💯长，期间诞生了神户物产和日冷集团等大型预制菜企业。 展😀开全文 日本政府在60年代开始大力扶持速冻食品行业并积👍极建设冷链物流，为预制菜发展奠定了基础。到70年代，随着日本🤯经济的快速发展和餐饮连锁经营模式的普及，预制菜产业迎来了爆发😅期。 日本是全球预制菜发展最成熟的国家之一。2024年🙌，日本的冻品市场规模达35000亿日元，其中家庭用预制菜占比👍高达40%。日本政府早在20世纪60年代就开始大力扶持速冻食🌟品行业，并积极建设冷链物流系统，为预制菜产业的发展奠定了坚实😡基础。 值得注意的是，日本的社区小吃店80%都是连锁品🥳牌，这些小店通常只有15至20个菜品，大多采用预制菜或半预制🚀菜模式。这种模式既保证了食品质量的稳定性，又满足了消费者对便😊利性和性价比的需求。 国际经验表明，预制菜的兴起与经济🔥发展、城市化和生活方式变化密切相关。 中国预制菜产业起👍步是相对较晚的，在20世纪90年代，预制菜以净菜配送为主，属😢于食品工业化的初步探索。2000年以后，随着冷链产业发展，出🙌现了专业的预制菜企业和半成品菜、深加工预制菜企业。在2020😅年之后，疫情期间"宅经济"兴起，预制菜需求激增，产业发展进入😘快车道。 目前，中国预制菜行业已形成B端和C端并行发展🔥的格局，在餐饮供应链数字化、工业化趋势推动下持续扩容。202🚀4年中国预制菜市场规模已达4850亿元，同比增长33.8%，😅预计2026年将突破7490亿元。 预制菜产业的发展程😁度与一个国家或地区的工业化水平密切相关。从农产品加工比例来看😅，发达国家普遍高于发展中国家，这反映了食品供应链的成熟度差异🤯。虽然中国餐饮行业近几年呈现高速发展的态势，但从渗透率这一指😢标来看，中国预制菜的渗透率还明显低于美国、欧洲、日本等发达国😜家。 预制菜会影响食物的营养成分吗？ 关于预制菜😉与现制菜品在营养价值上的差异，多项研究表明，两者之间虽然存在🤩一些差异，但并非想象中的天壤之别。 从主要营养成分来看🤔，预制菜在蛋白质、碳水化合物和脂肪等宏量营养素的保存方面表现😊良好。中国农业大学食品科学与营养工程学院朱毅教授指出："肉类🤗经过加热后，蛋白质流失不超过5%"。 但预制菜在维生素😴和矿物质方面确实存在一定损失。预制菜经过热加工处理后，流失的👍主要是蔬菜中的维生素C和少量矿物质，但膳食纤维没有很大损失。🎉以维生素C为例，新鲜蔬菜炒制时维生素C一般会流失20%-30😘%，如果炖得久很烂，损失会超过50%。然而，这与个人家庭烹饪😴时的营养损失实际上差别不大。 从某些角度来看，预制菜在🤯营养方面甚至还存在一些优势。 许多预制菜在开发过程中经😴过营养师的科学配比，能够更好地满足人体对各种营养素的需求，标👍准化的生产过程有助于控制油、盐、糖的用量，而家庭烹饪往往难以😢精确控制。 预制菜使人们能够轻松获得不同地域、不同风味😡的美食，有助于膳食多样化。通过现代化工艺，某些预制菜能够保留🤔传统美食的营养成分，如"锁鲜"技术可以最大限度保留营养素。 💯 预制菜是“科技与狠活”？ 一方面，工业化生产意味😉着更加严格的生产环境控制、更完善的质量管理体系和更严格的监管🚀标准。另一方面，预制菜需要经过预处理、包装、储运等多个环节，😅每个环节确实也可能存在食品安全风险。 消费者对预制菜的😅担忧主要集中在以下几方面：食材新鲜度与品质，添加剂使用，生产😅卫生状况，冷链运输与储存条件。 除了菜品本身，部分消费😍者还会认为预制菜是"假冒伪劣"的代名词，他们对工业化食品有天😊然抵触感，担心餐饮企业因为考虑降低成本而隐瞒使用预制菜。 🤔 其实大部分消费者对预制菜的质疑来自对食材新鲜度和生产卫生🤗状况表示担忧。然而，这种担忧更多源于信息不对称和认知偏差，而😍非预制菜本身不可克服的技术难题。 尽管社交媒体上对预制😍菜的反对声音很大，但完全不接受预制菜的消费者只是少数。 😘 公众对预制菜的负面情绪可能被过度放大了。 预制菜产业👍是农业现代化与食品工业深度融合的产物，代表了农产品精深加工的💯发展方向。 从农业产业链来看，预制菜连接了农业种植、畜😅禽养殖、冷链物流等多个环节，推动了一二三产业的融合发展。 😂 预制菜为农业生产提供明确的标准和规范，推动农产品标准化、🤯规模化生产，通过深加工提高农产品附加值，增加农民收入，通过稳🚀定的采购合同，降低农业生产的风险。 不仅如此，预制菜产🤔业还能推动农业新品种、新技术的开发和应用。 从这个意义😊上说，支持预制菜的发展就是支持农业现代化，反对预制菜实际上是😉在抵制农业产业升级。 餐饮业工业化是不可逆转的潮流。 🎉 餐饮业的工业化是与城市化进程相伴相生的。从社会发展的角🥳度看，当一个社会的城市化率超过50%以后，餐饮业必然要走向工🤯业化、规模化和标准化。 餐饮业工业化会通过标准化生产和😊规模效应提高生产效率的同时，保证产品的一致性和稳定性。集中采😡购和规模化生产可以大幅度降低单位成本。 从手工业到工业😴化是人类社会生产力发展的普遍规律，餐饮业也不例外。 正😁如我们不再用手摇纺车替代现代化纺织设备一样，餐饮业也不能固守😴低效率的手工烹饪模式，而应拥抱工业化的进步。 面对预制😉菜，公众的态度应该是在理性认知基础上的审慎选择，而非情绪化的🔥全面否定。合理的担忧应该聚焦于具体的风险点，如食品安全监管、🥳营养标签透明度等，而无脑抵制则往往源于对工业化生产的偏见和恐😉惧。 罗永浩质疑西贝使用预制菜的事件，从商业争议演变为🤔公共话题，是社交媒体时代的舆论放大效应所导致。 在这个😀过程中，情绪常常先行而理性后置，舆论初期往往被情绪主导，理性🤩分析被置于次要位置，一些复杂的产业问题被情绪裹挟后简化为"对😢错"二元对立。在公众对于预制菜的认知存在偏差时，公共讨论可能😊被流量逻辑绑架，偏离问题本质。 我们不该将所有中央厨房🤯生产的食物都视为"预制菜"。实际上，按照国家标准，中央厨房制😎作的菜肴不纳入预制菜范围。 我们也不该认为餐厅使用预制😂菜必然构成欺骗。事实上，消费者真正的关切点在于知情权是否得到😎保障，而非预制菜本身。 我们更不该将食品工业化的必然趋🚀势视为"伪劣"的同义词。这种认知忽视了工业化生产在食品安全、😀效率提升等方面的优势。 回望人类食物发展的历史，从原始⭐的生食到火的使用，从手工制作到工业化生产，每一次技术进步都推🚀动了人类文明的发展。 预制菜作为食品工业化的产物，代表😘着农业生产、食品加工和餐饮服务融合发展的新方向。 反对🔥一切形式的预制菜，本质上是对工业文明进步成果的拒绝。在现代社😡会，我们不能回到完全依赖手工生产的时代，正如我们不会放弃电力😢、信息技术等其他工业文明成果一样。理性的态度应当是批判性地接🤩受技术进步，在享受便利的同时，通过完善监管、加强创新来解决出😉现的问题。 面向未来，预制菜产业将继续快速发展，关键在💯于我们以何种态度面对这一变革。是坚持开放包容、推动进步，还是😡固守传统、拒绝变革？答案不言而喻。 工业文明的发展方向🎉不可逆转，预制菜作为其在食品领域的重要体现，也将成为人们生活😁的重要组成部分。我们的任务不是抵制这一趋势，而是引导其健康发🤗展，让它更好地服务于人们的美好生活需要。 在这个过程中🎉，理性、开放、建设性的态度将推动产业、消费者和整个社会共同进🥳步。（本文首发于钛媒体APP，仅代表个人观点，作者｜马金男 😆）返回搜狐，查看更多